首先我們來(lái)說(shuō)說(shuō)“黑天鵝”。很多人應(yīng)該看過(guò)塔勒布的《黑天鵝》這本書，或者就算沒(méi)看過(guò)，至少也都聽(tīng)過(guò)這個(gè)“黑天鵝”這個(gè)名詞。
“黑天鵝”特指那些意外發(fā)生，并且能夠產(chǎn)生巨大影響的事件。
投資，從來(lái)就不缺少對(duì)“黑天鵝”的預(yù)測(cè)和分析。這里，我也由小到大，按照發(fā)生的概率，說(shuō)說(shuō)可能存在的一些“黑天鵝”。
1 那些“黑天鵝”們
1.1 標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)
開(kāi)始投資時(shí)，或多或少都應(yīng)該聽(tīng)別人說(shuō)過(guò)，或者是了解過(guò)，投資要構(gòu)建股票的組合，而不是滿倉(cāng)一個(gè)投資標(biāo)的。
投資的組合要優(yōu)于單個(gè)標(biāo)的，這是基于歷史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)得來(lái)的。
因?yàn)闃O端點(diǎn)來(lái)看，單個(gè)股票應(yīng)該是有可能退市的，例如欣泰電氣；單個(gè)債券也是可能違約的，例如奈倫債。如果不幸地，我們?nèi)珎}(cāng)投入到這樣單個(gè)投資標(biāo)的中，豈不是血本無(wú)歸？
1.2 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
即使我們沒(méi)有全倉(cāng)投入某個(gè)股票，而是在分散在多個(gè)標(biāo)的，投資的整體也面臨著這“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)。
上證指數(shù)曾經(jīng)就從6000點(diǎn)的高位跌到1600多點(diǎn)，跌幅已經(jīng)很深了吧。如果這時(shí)候，繼續(xù)下跌呢，跌到了600點(diǎn)，結(jié)果會(huì)怎么樣？全倉(cāng)股性的資產(chǎn)，最怕系統(tǒng)性的大幅下跌。
如果換成債券會(huì)不會(huì)好點(diǎn)呢？對(duì)于指數(shù)的大幅下跌，確實(shí)是沒(méi)有問(wèn)題的。但問(wèn)題是，債券也有其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那就是惡性通貨膨脹。
中國(guó)歷史上就發(fā)生過(guò)這樣的情況，我在文章《安全還是風(fēng)險(xiǎn)在于已知與未知》中也有提到。
因此，全倉(cāng)債券也不是良策。反而是兩者結(jié)合，可以很好的抵御“黑天鵝”。
股性資產(chǎn)，如股票、指數(shù)基金、分級(jí)B、股指期貨、期權(quán)等等，可以抵御通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)；而債性資產(chǎn)，如債券、可轉(zhuǎn)債、分級(jí)A、貨幣基金等等，可以抵御指數(shù)深度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
1.3 主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
但是，這還是不夠，因?yàn)椴还苁枪尚再Y產(chǎn)還是債性資產(chǎn)，投資的范圍可能都只在一國(guó)之內(nèi)。
如果一個(gè)國(guó)家被侵略，領(lǐng)土被侵占，那些投資在本國(guó)的資產(chǎn)會(huì)不會(huì)毀于一旦？
想想二戰(zhàn)時(shí)候的法國(guó)，想想之前被日軍占領(lǐng)的臺(tái)灣。如果那時(shí)候，淪陷地區(qū)的人們?cè)趪?guó)外有資產(chǎn)，例如在美國(guó)資產(chǎn)。完全可以出國(guó)避難，就算不是避難，而是為了國(guó)家毀家紓難，也比其他人更有資本。
1.4 文明風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)在人類的武器足以毀滅地球無(wú)數(shù)遍了，假如真的發(fā)生了這樣的人倫慘劇，世界會(huì)變成怎么樣？
文明會(huì)退化對(duì)吧？很有可能從現(xiàn)在精細(xì)化分工的信息時(shí)代，回退到以物換物的原始時(shí)代。
那時(shí)候手里的饅頭，才是最重要的。不管是股票還是債券，都是廢紙，唯一可能有點(diǎn)用處的，就是黃金了。
2 保險(xiǎn)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)
2.1 同概率下的分散
不知道大家有沒(méi)有了解過(guò)保險(xiǎn)。相對(duì)于保費(fèi)，保險(xiǎn)的保額往往很高。
保費(fèi)根不是不足以支付理賠金，如果理賠發(fā)生，保險(xiǎn)公司豈不是虧大了？
這樣的情況當(dāng)然不可能發(fā)生，不然保險(xiǎn)公司也不可能存在。很多不了解保險(xiǎn)的人，可能會(huì)擔(dān)心保險(xiǎn)公司賴賬，不理賠，其實(shí)大可不必。
保險(xiǎn)公司精算過(guò)概率，理賠金放在一個(gè)人身上是很高，但實(shí)際上是平攤到各個(gè)保險(xiǎn)人購(gòu)買的身上。畢竟，不是每一個(gè)保險(xiǎn)，都會(huì)發(fā)生理賠。
這樣的攤派，讓小概率事件即使發(fā)生，也不至于不影響總體的收益。
這是在一個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部的分散，程度越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。
2.2 不同概率下的分散
醫(yī)療方面的保險(xiǎn)，保費(fèi)的變化一般比較明顯。因?yàn)殡S著年齡的增大，患病的概率增加，保險(xiǎn)公司理賠的可能性變大了。
對(duì)于更高的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，保險(xiǎn)公司自然也會(huì)要求更高的保費(fèi)。
不知道大家注意過(guò)沒(méi)有，雖然保費(fèi)基本上都低于保障的額度，但對(duì)于不同種類的保險(xiǎn)，程度是不一樣的。不同險(xiǎn)種之間，保障額度和保費(fèi)的比值有明顯的差異。我找了幾個(gè)不同種類的保險(xiǎn)，將保額除以保費(fèi)，得到的杠桿如下：
門診險(xiǎn)：5
醫(yī)療險(xiǎn)：95
重疾險(xiǎn)：833
意外險(xiǎn)：3333
四類保險(xiǎn)發(fā)生的概率由大到小，杠桿就由小到大。那么保額一樣的情況下，按投入的保費(fèi)進(jìn)行排序，由大到小應(yīng)該是：
門診險(xiǎn) > 醫(yī)療險(xiǎn) > 重疾險(xiǎn) > 意外險(xiǎn)
將四類險(xiǎn)種和之前提到的四種黑天鵝進(jìn)行類比，應(yīng)該怎么分散風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)就比較明了了。投入由大到小排序應(yīng)該是：
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