不過還是有些小伙伴不怎么清楚定投該投什么，也不清楚什么時候該買入，什么時候該賣出。我就好人做到底，送佛送到西。

1 定投投多少錢？

如果小伙伴們自己沒有想法，可以參考下面的公式：

月定投額度 = （月收入 - 月支出） / 2
日定投額度 = 月定投額度 / 30

2 定投投什么？

2.1 定投標的物的選擇原則

最理想的肯定是只漲不跌的基金或者股票，顯然這是不可能的。而反過來，只跌不漲的基金或者是股票卻可能存在，這是我們需要避開的。除了這兩種情況之外，還有下面三種：

1. 不漲不跌

2. 微漲微跌
3. 大漲大跌

你說那種最適合定投呢？我們看下圖：

三種情況下的定投結果

定投策略的本質其實就是通過平滑持倉成本，實現低買高賣。

大漲大跌的標的物才是是最適合定投的。

大跌可以拉低標的物的持倉成本，大漲提供了高位套利的機會。

從基金角度看來，不漲不跌的貨幣基金不適合進行定投，微漲微跌的債券基金雖然也可以定投，但是從資金利用效率的角度來說，不如大漲大跌的混合型基金、股票型基金和指數型基金。

2.2 長期堅持定投的信心來源

既然我們要選擇大漲大跌的標的物，那我們就不能局限于一兩年內的短期收益。因為只要標的物大漲大跌，那就存在一種可能：我們正好買在標的物下跌的區間內。

正如我上一篇文章《最適合上班族的理財方式》中定投滬深300的例子（當然，指數沒有辦法購買，可以購買的是指數基金），在從2015年6月2日到現在的這一年多的時間里，投資的收益還是負的。在這樣的回撤周期中，是什么讓我們保持信心，堅定地定投下去呢？

1. 國家的美好未來

2. 過去的回測結果

如果我們投資的是指數基金，我們可能賭的是國家的國運——因為指數會不斷更新符合標準的公司而將不符合的公司剔除。只要我們相信國家的未來會好于現在，那么我們就能放心持有。

不過有時候為了最求更高的收益，我們投資的可能不是指數基金。這時候就算國家未來很好，也不能代表某個基金的投資效益會很好。

而如果一個基金的歷史投資效益很好，那么我們是否就能推測，這個基金將來的投資效益應該也會不錯呢？畢竟基金的評級也是考慮基金歷史收益情況的。就像一個常常在班里面考第一的學霸，下一次考試可能不一定能夠獲得第一，但是獲得前十的幾率應該還是蠻大的。

有下面兩個方法，可以獲得基金歷史定投的盈利情況：

方法一：通過關注公眾號止一之路，獲得指數估值和基金回測結果。

關注公眾號，點擊估值回測

方法二：通過天天基金網，收益由高到低排序查看。

天天基金網定投結果排序

我們看看排名靠前的基金從2015年5月的牛市高點以來，使用價值平均法定投得到的回測結果：

日定投回測結果

月定投回測結果

經過多次股災還能獲得這樣的收益，還是挺不錯的。考慮到黑天鵝的存在，我們可以選擇其中多個進行定投，以分散風險。

3 定投怎么買賣？

關注過定投的小伙伴可能聽過這樣一句話：定投可以傻傻的買，但要聰明的賣。

這一句話也說出了定投的精髓。

3.1 傻傻的買

同樣，還是上面那個在牛市高位定投滬深300指數的例子。雖然指數沒有回到原來的點位，但是在2016年12月1日已經有了正向收益的趨勢。并且在市場低位正是定投策略收集籌碼的時機，一旦市場開始反轉，就能帶來大額的回報。

也就是說，即使我們買的傻，結果也未必壞到哪里去。

注意：必須基于一個前提——定投標的物的未來會好于現在。

3.2 聰明的賣

因為定投策略本身是不涉及全部賣出的，所以需要我們自行判斷賣出的時機。

錯過牛市

這是一次錯過了牛市的定投，由此可見，如果賣的不夠聰明，那就相當于坐了一次過山車。

怎么才算賣的聰明呢？

方法一：設定一個百分比作為止盈點。

例如：只要收益超過30%，就全部賣出。
優點：簡單方便。
缺點：不能將收益最大化，牛市中容易過早下車。

方法二：根據指數的PB、PE進行估值計算指數的溫度，然后根據情況同動態設置止盈點。

例如：如果指數溫度程度如果由低到高按照1-100進行劃分，那么我們可以這樣設置。

指數溫度和止盈點

優點：
大部分的持倉買在低位或者相對低位；
在牛市來臨的時候，不至于太早就下車；
隨著市場溫度升高而逐漸降低止盈點，可以抵御市場的突然轉向。

缺點：
不是收益最大化的策略^_

3.3 市場溫度

首先我們看看前面回測結果中排名靠前519983的復權凈值和上證指數的收盤價兩者曲線的對比：

519983每日凈值與上證指數收盤價對比

可以看到，在牛市波峰附近位置，凈值的波動與大盤走勢基本相似，所以如果我們可以預判大盤走勢，或者說是大盤高估位置，對于定投來說，是非常有利的。

我們都知道買在最低點和賣在最高點是不可能的，但是買在相對低點，和賣在相對高點，去很常見。

一般來說，平常主要使用PB、PE對指數進行估值，我們可以先看看PB、PE和收盤價曲線的對比：

上證指數市凈率與收盤價曲線

上證指數市盈率與收盤價曲線

可以看到，市凈率、市盈率和指數收盤價走勢波動是非常接近的，所以，通過PB、PE來判斷指數目前是高估還是低估，是比較靠譜的。

根據一段時間以來指數PB（PE）的平均值和標準差，得到0到1區間的正態分布函數，并計算當前的PB（PE）在該正太分布函數中的落點。PB和PE的落點平均值，就是指數的溫度。下圖是上證指數溫度與收盤價的對比：

上證指數溫度與收盤價曲線

可以看到，上證指數溫度達到60的時候，已經相對高估了，而當其溫度達到80以上的時候，幾乎可能下一瞬間就翻轉向下。

因此，計算指數溫度對于我們定投的買賣，是具備一定的指導意義的。

下面是指數溫度的計算方式，有興趣的朋友可以參考一下：

指數溫度計算公式：D3 = ((NORM.DIST(B3,AVERAGE($B$2:B3),STDEV($B$2:B3),1)+NORM.DIST(C3,AVERAGE($C$2:C3),STDEV($C$2:C3),1))/2)*100

計算公式

其中指數每日的PB和PE是根據指數全部成分股在該日的PB和PE進行平均得到。

指數溫度計文件分享地址：http://pan.baidu.com/s/1geZYXcZ

3.4 賣出之后

為了獲得更高的收益，我們將賣出兌現的收益繼續擴大定投。具體的操作方式是：

1. 設定下一個定投周期長度

2. 根據周期長度計算定投期數
3. 兌現的收益平均到每期可以投入多少金額
4. 將該金額加上當前定投的金額得到每期定投額度
5. 開始進行新的一輪定投

例如，我們兌現了60萬的定投收益，并且我們設定的下一個周期長度是5年（一般來說5年是一個公認的牛熊周期，我們也可以根據自己的情況，將周期長度設定得更長或者更短），那么月定投期數就是60期，每月定投額度就是在原來額度的基礎上增加1萬元；日定投期數就是1220期（按照一年244個交易日計算），每日定投額度就是在原來的基礎上增加491.80元。

這樣就讓定投變成了滾雪球，給我們帶來源源不斷的收益。

4 場內場外定投的優劣

場內場外基金主要是因為ETF和LOF的誕生而出現的。

場內基金是指通過證券交易所買賣的基金，場外基金是指通過銀行或者其他代銷機構買賣的基金。

4.1 場內基金的優劣

優點：
交易費用較低，現在券商基本上傭金都在萬分之二點五左右，部分券商還能做到起步價0.1元。
可以動態變化投資金額。

缺點：
存在流動性問題，部分成交量較小的基金可能存在較大的滑點。
需要耗費精力，容易在買賣的時候受到場內時刻變動價格的影響。
只能現金分紅，分紅需要繳稅。

4.2 場外基金的優劣

優點：
簡單方便，一次設定不用繼續理會就能自動定投。
不會耗費精力，因為基金凈值每日公布一次，不容易因為時刻變動的價格受到影響。
分紅可以通過紅利再投資的方式，從而實現復利投資和收益。

缺點：
交易費用相對較高，大部分基金打折后的申購價格都在千分之一左右，贖回價格在千分之五左右。

5 綜上

可以通過公式計算定投應該投入多少錢。

可以選擇大漲大跌的標的進行定投，同時可以根據歷史定投回測的數據指導投資標的物的選擇。

可以根據指數估值的指引進對標的物進行買賣。

可以將賣出兌現的收益重新進行新的一輪定投。

場內場外基金存在區別，可以選擇適合自己的方式進行。

最后，公眾號止一之路提供指數的溫度情況以及回測800多個開放式基金得到的前十個結果。如果您通過場外的方式定投，千萬不要錯過，如果您通過場內的方式投資，相信指數的估值對您也具有一定的參考意義。