1.任何交易價格都是談判談出來的，但是估值是用來提供談判上下限的重要因素，用來鉚釘公允價值的重要方法，交易定價的參考，交易正當(dāng)性的背書（說明交易價格的有效性）
2.三種方法：絕對估值法，相對估值法，和基于資產(chǎn)的估值法
3.實(shí)踐中的一般做法：
交易定價的參考：多采用相對，錨定區(qū)間
正當(dāng)性背書：要求估值有業(yè)績支撐，由絕對估值法估計大致范圍，再用相對估值法對比調(diào)整。
4，對創(chuàng)新型企業(yè)，未來3-5年現(xiàn)金流無法預(yù)測的，或者都是負(fù)的，則不適用于絕對估值法
相對估值法：參考可比上市公司的PE，PS,PB倍數(shù)，來判斷標(biāo)的的估值。這個適用于VC的場景，所以很可能因?yàn)橐患覙?biāo)桿的高估問題，導(dǎo)致所有市場估值提高。
基于資產(chǎn)的估值法：適用于重資產(chǎn)企業(yè)，對人才，軟服務(wù)類企業(yè)不適用。
一般是相對估值法和絕對估值法一起使用的方法。
5.可比公司法：
????5.1.因?yàn)榱鲃有砸鐑r：如果用上市公司來估非上市公司，那很容易就高估了。
????5.2.因?yàn)榭毓蓹?quán)溢價：如果要用上市公司市值來估非上市公司，則容易低谷。因?yàn)槭兄狄话銜陀谡鎸?shí)股票價格。
因?yàn)榭毓蓹?quán)溢價，既如果一次買入過多股票，會額外支付的價格。
可比交易法
6.當(dāng)市場上綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)沒有相類似的標(biāo)的，則可以吧集團(tuán)拆分，以每一個業(yè)務(wù)去找同類企業(yè)，最后再吧估值加總。
7.國內(nèi)杠桿并購：買方大股東背負(fù)債來還錢
8.管理成本：拆細(xì)， 大樓，人工等等，問未來的計劃，有沒有招人計劃，水電費(fèi)，銷售方面：未來準(zhǔn)備多建多少網(wǎng)點(diǎn)，新雇多少人。
財務(wù)方面：隨著公司擴(kuò)大，未來需要引入多少貸款
資產(chǎn)端： 1.看 貨幣資金規(guī)模， 要營運(yùn)資金的占比 的預(yù)測。2.應(yīng)收賬款的規(guī)模和（如果賬期政策不變）營收應(yīng)該一致變動，是比較穩(wěn)定的。應(yīng)收票據(jù)規(guī)模也一般不會變了。
未來多少固定資產(chǎn)投資：看公司生產(chǎn)線，是不是陳舊，能不能支撐未來的業(yè)績增長，如果不能支撐，則需要溝通未來需要投資固定資產(chǎn)，需要投資多少。需要怎么折舊，攤到每一年
無形資產(chǎn)同理，需要關(guān)注什么時候資產(chǎn)化，費(fèi)用化
9.敏感性分析：做矩陣，粗略估計。學(xué)習(xí)
10.并購重組 的同質(zhì)化相對沒那么嚴(yán)重：
主要是在于合適的并購標(biāo)的 的推薦。投行一般會有項目庫（有并購意向的公司）
講清楚并購的必要性。如何落到未來上市公司的業(yè)績增長，
11.國內(nèi)并購一定要并購凈利潤為正，有可能為上市公司提供未來利潤增長的。
