一、分析的初衷
最近，可轉債市場行情顯得耀眼奪目，全球股市、基金、黃金、原油都在暴跌，唯獨可轉債市場不僅僅跌幅很小，甚至有逆勢上漲的趨勢。
對此現象，感覺非常的不可理解，超出自身認知范圍，想進一步的學習探究可轉債。
古人云，以史為鑒，可以知興替，于是想看看可轉債市場歷史行情，看看可轉債歷史上是否出現過這種非常興盛的情況？
還想到了是否可以參考指數基金定投中的分位點理論，來應用到可轉債市場之中？想看看現在可轉債市場的行情處于歷史中的大概什么百分位的位置？
有了上述想法之后，很快便在網上找到了分析所需要的素材——可轉債近3年的歷史數據，剩下的就是對這些數據進行加工分析了。
而自己作為一名office咨詢顧問，剛好利用自己的優(yōu)勢專長進行數據的處理與可視化的呈現，希望能從數據可視化的結果中能解除自己心中的一些疑惑，同時也是office技能在實戰(zhàn)中的一個很好的應用成果展現。
二、數據源與指標解釋
數據源：集思錄上面公開的可轉債等權指數信息，數據開始日期是2017年12月29日，數據結束日期是2020年3月20日。
數據編制規(guī)則說明和數據源展示：
三、單一指標探索性分析
（一）可轉債指數
通過上圖我們可以看出：
1、可轉債等權指數在歷史周期中，最高點位是1390點，最低點位是937點，中位數是1052點，截止2020年3月20日的點位1388點，在歷史區(qū)間內已經屬于非常高的點位了。
2、可轉債等權指數從最初的1000點經過2.26年多的時間，上漲到現在的1388點，漲幅高達39%，折化成復合年化收益率為15.6%，收益率還算不錯，在這期間最大跌幅是6%，這個跌幅在2018年的大熊市之中跌幅已經相對其他投資品低很多。
所以個人感覺，如果后期市場上出現了追蹤可轉債的被動型指數基金，還是值得以定投的方式進行投資的。
（二）可轉債成交額
可轉債的成交額呈整體逐年遞增的趨勢，在2020年的3月份的成交額達到了頂峰，3月份不到一個月的成交額比2018年全年一年的成交額都要大，而且2020年不到3個月的成交額已經相當于2019年全年成交額的77%了。
如果按照這樣的成交額增長速度，2020年成交額必將再創(chuàng)歷史新高，同時，間接說明可轉債市場已經受到市場的追捧，甚至可能有些過熱了。
（三）平均價格
1、可轉債平均價格在歷史周期中，其中最高點位是131元，最低點位是94.74元，中位數是108.09元，截止2020年3月20日的點位1128.51點，在歷史區(qū)間內已經屬于非常高的點位了
2、在2018年的股市熊市之中，可轉債的平均價格一直低于中位數108元，而在2019年度一波小牛市之中，可轉債價格高于中位數，
所以，有些老師會把可轉債當做股市的晴雨表，來輔助自己的投資決策。
而最近可轉債價格遠遠高于中位數，會不會又可能又一波股市的牛市要來了呢？雖然最近受疫情影響，全球股市、商品、黃金都在暴跌，唯獨可轉債卻非常抗跌，平均價格依然在近2年的高分位，讓我們拭目以待吧。
（四）平均溢價率
1、可轉債平均溢價率在歷史周期中，整體趨勢程下降的趨勢，其中最高點位2018年10月的47%，最低點位是2018年4月的11%，中位數是25%。
2、溢價率是我們平時篩選可轉債的一個重要指標，穩(wěn)健性投資者可以考慮把近一段時間內的溢價率中位數來作為是篩選可轉債變動指標。
例如：我們平時最經常用到的溢價率小于20%這個指標，至于為什么要定位20%，可能有時候是一些老師的的個人投資經驗決定，那么我們是否可以考慮把這個指標定位最近一個月內溢價率的平均值或者中衛(wèi)值來做動態(tài)調整呢？
（五）平均收益率
1、可轉債平均收益率在歷史周期中，整體趨勢程下降的趨勢，其中最高點位是3.58%，最低點位是-2.45%，中位數是0.92%，絕大部分天數的收益率都是在0以上。
2、收益率是可轉債債性的一個體現，收益率越高，說明可轉債的債性越強，原則上來講，我們只要買入了到期稅后收益率大于0%以上的可轉債，都可以實現保本。
當然了，我們投資可轉債并不是為了獲得這部分債券的收益率，更多的事奔著可轉債達到強贖標準，再賣出可轉債，獲得價格差這部分利潤的，即使買的可轉債沒有達到強贖，那么就起碼是保本的，還能獲得這一點點的利息收益。
（六）平均漲跌幅
1、可轉債平均漲跌幅在歷史周期中，整體趨勢程略微上升的趨勢，其中最大漲幅是2.83%，最大跌幅是-4.94%，中位數是0.46%，平均漲幅在0.06%，最大振幅出現在2020年的2月3號和4號，從前一天的-4.94%漲到2.83%，最大振幅7.79%。
2、相對于基金或者股票波動性大的投資品種而言，可轉債的整體波動相對較低，非常適合于低風險的投資者，但這里需要提醒的是整體平均漲跌幅的低波動性并不代表個別可轉債的波動性。
最近個別可轉債出現前一天漲幅高達50%，第二天跌幅20%，最大振幅高達70%，比股票還要大，所以，在可轉債選擇上，建議一定要慎重選擇，盡量遠離那些妖債。
（七）可轉債數量
1、可轉債數量在歷史周期中，整體趨勢呈快速上升的趨勢，從最初的僅有36支可轉債，快速增長到現在的224支，增幅高達522%。
2、隨著可轉債數量的增加，對廣大投資者而言，一方面，可選擇的范圍擴大了很多，另一方面，如何在眾多的可轉債中選擇優(yōu)質可轉債，對投資者的選債能力也是一項考驗。
三、多指標相關性探索分析
（一）可轉債指數和成交額
1、可轉債指數的上漲和成交額呈正相關的關系，指數的上漲離不開成交額的強而有力的支撐。
2、截止2020-3-20日，可轉債指數從1000點漲到了現在的1388點，漲幅39%，而成交額從最初的10億到現在的869億，漲幅高達8119%，非常的驚人！
由于可轉債是T+0交易，當天買入可以當天賣出，交易比較靈活方便，近期成交額暴增的一部分原因是參與的投資者明顯增多，一個明顯的表現就是可轉債打新的中簽率越來越低了，另一部分原因可能歸因于大量游資的介入。
根據可轉債指數的月周期內的開始值、最大值、最小值、月末最后值，以及月度成交額，模擬做了一個等權指數與成交額的月線圖；
同樣的圖形，不同的人運用不同技術指標分析可能會得出不同的結論，由于我并不擅長技術分析，僅看出了最近一個月收了一個上吊陽線，表示買方力道強，在價格下跌時，低價位可以得到買方支撐，做一個拋磚引玉的作用。
（二）可轉債指數與平均溢價率
可轉債等權指數與平均溢價率大多數情況下呈現負相關的關系，當等權指數上漲時，溢價率持續(xù)走低，反之亦然。
但最近確實等權指數和溢價率同時出現上漲的情況，至于出現的原因可能比較復雜，就像美元和黃金的走勢圖一樣，大概80%的負相關關系，但有些時期小概率也會呈現正相關。
（三）可轉債指數與平均收益率
可轉債等權指數與平均收益率的負相關性更加明顯，當等權指數上漲時，可轉債的價格跟著上漲，可轉債的股性進一步凸顯，而債券的收益率則會下降。
（四）平均溢價率與收益率
可轉債的平均溢價率與收益率呈現弱的正相關性，歷史周期曲線來看，基本上是同漲同跌的。
一個細微的發(fā)現收益率曲線比溢價率曲線的敏感度更高一些，市場反映更快一些，能否為我們判斷市場行情的拐點提供參考呢？這個可能還需要進一步的深入研究分析。
五、結論與觀點
通過上面一些簡單的單一指標和多指標的分析，我個人的觀點如下：（僅供參考）
1、從資產配置的角度而言，可轉債是值得進行投資配置的，尤其是適合低風險的穩(wěn)健性投資者。
我個人目前認為：指數基金定投和可轉債組合配置是非常適合大多數人的投資之路，股票投資超出了很多人的能力圈，建議酌情配置個股。
2、任何一個投資品種都有發(fā)展周期，都需要經歷“春夏秋冬”的多個輪回，可轉債也是一樣的。
2018年可轉債一直比較低迷，甚至是虧錢的，2019年開始慢慢好轉，而今年2020你那可轉債大方異彩。
目前可轉債市場已經處于歷史的高位水平，成交量猛增，市場有些過熱，需要防范風險，上周，管理局也已經發(fā)布了風險警示函。
我個人感覺適當減少可轉債的倉位，把更多的資金配置到更加低估的指數基金定投上，現在很多指數基金的PE/PB估值都已經歷史較低的位置了，做好可轉債+指數基金定投的動態(tài)平衡。
例如8分指數基金+2分可轉債，后期等待基金估值變高了，再降低基金倉位，多配置些可轉債。
3、可轉債市場上現在是魚目混珠，可轉債選擇上一定要優(yōu)中選優(yōu)，寧缺毋濫！感覺市場上已經充滿了一些不合理的因素。（附幾張3月20日的可轉債行情的簡單分析）
從平均價格來看，越是可轉債等級高的優(yōu)質轉債，平均價格越低，反而越是”爛”的可轉債，反而漲的越高，明顯有很多不合理的因素。
從中高價格可轉債（價格大于120）數量分布來看，債券評級越低，中高債券的數量越多，占比也越大，而債券評級越高，中高賺錢的數量越低。
從成交額分布來看，AA級和A+級的成交額最大，而如果從成交額占債券剩余規(guī)模的占比來看，最低評級的A+可轉債占比卻是最高，高達367%，當天的成交額遠遠高于可轉債市場上的剩余規(guī)模，明顯存在炒作的嫌疑，需要注意A+級債券的風險。
以上是我一個非可轉債專業(yè)人士，單純數據分析的角度，所做的一些比較簡單的分析，以及一些自己個人的觀點，僅供參考，可能里面一些分析并不到位，還請各位老師多多指點！
我作為一名office咨詢顧問，按理說應該更多的分享office辦公軟件方面的應用技巧的，最近卻一直在分享可轉債方面的知識，對此可能有一些之前的粉絲感覺有些疑問。
而我想說的是，我們學習各種office辦公應用技巧的目的是為了應用在工作實踐中，而實踐是最能鍛煉我們技能的水平的“戰(zhàn)場”，單純的學習某些office應用技巧，學過之后很容易忘記，如果是在實踐中應用到的技巧，則會記憶深刻，并熟能生巧。
我自己在做這個數據分析報告的過程中，也遇到了一些小問題，然后有針對性的進行搜索學習，并直接應用實踐，看到最終做出的成果，不僅僅增加自我成就感，同時也潛移默化中提升了自己的office技能水平。
如果您對可轉債感興趣，對于上面的分析報告，歡迎您在下方留言，我們一起交流溝通進步。
如果您對office辦公技能感興趣的話，可以嘗試模仿一下文章中分享的一些數據可視化圖表，看看能否做出來，如果有不會的也可以在下方留言。
碼字不易，寫分析報告更不易，如果大家感覺有用，請幫忙點右下角的在看，或者把文章分享到朋友圈，謝謝了。
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