股神巴菲特和華爾街Protege Partners之間著名的“十年之賭”今年年底就到期了。十年前，巴菲特宣稱，自己只投資美國標準普爾500指數，長期收益率也能打敗Protege Partners精心選擇的五只對沖基金組合的收益率?，F在看，如果不出意外，巴菲特將以極大的優勢贏得這場賭局。

巴菲特曾經不止一次公開推薦指數基金給業余投資者，為什么股神這么看好指數基金呢？

1、管理費用低

巴菲特之所以有絕對的信心贏得“十年賭約”，不是因為老爺子覺得對沖基金不好，相反他認為對沖基金本身是很好的，只是他的管理費用太高了，不僅有管理費，還要利益分成，拿走了太多投資者的收益。而指數基金成本非常低。

2、分散投資降低風險

指數基金本質是分散投資，相當于同時投資很多只股票，即使其中個別股票大幅下跌，也不會對整個指數產生大的影響。也就是說，短期來看，指數基金的波動會非常小。但從長期來看，只要大背景良好，收益率會很可觀。

銀行螺絲釘老師在分答小講《指數基金投資進階》中進行了非常細致的講解。下面進行簡單的總結。

老師的投資理念受到了巴菲特的老師格雷厄姆價值投資理念的影響。那什么是價值投資呢？

一、價格、價值、估值

要了解價值投資的理念，必須要了解這三個概念的關系。

價格，就是我們看到的股價，每天都在不斷地變化。而價值投資的核心理念，就是價格是隨著價值上下波動的。什么意思？我們都知道股票要低買高賣，那什么時候算是低什么時候算是高呢，就是看價格和價值的關系。如果價格低于價值，我們認為適合買入；如果價格高于價值，我們就認為適合賣出。

那價格我們能看到，但我們怎么知道一直股票的價值呢？答案是，沒法知道。我們沒法知道一只股票的準確價值。所以我們需要引入另外一個概念，就是估值。我們需要比較準確的估出股票的價值，然后和價格對比就能知道該股票適合買入還是賣出了。

價格是我們能看到的，價值是我們無法獲得的，估值才是我們需要通過一定方法去得到的。也就是說，我們投資決策前的準備工作就是進行估值。

有一點要注意，也是最重要的一點：價值投資一定是長期投資，沒人知道明天某只股票是漲還是跌，所以投資之前一定要有持久戰的準備。（這里的長期至少也要3-5年）

二、兩種估值方法

估值的方法主要由兩種：

1、絕對估值法

2、相對估值法

絕對估值法本質是預測企業未來的現金流情況，既然是預測未來的情況，那難度就比較大。雖然這種方法非常科學，但對于業余投資者（尤其是初學者）來說比較難，不推薦。

對于業余投資者，我們比較推薦相對估值法。相對估值法就是通過估值指標現在和歷史的表現來判定適合買入還是賣出。

這里有一點要注意，指數基金是非常適用估值法的，或者說用估值法就可以進行決策了，因為某一只股票的特殊情況不會對整個指數基金造成很大的影響。但對于單支股票，我們就不要只看估值指標，還需要根據企業實際情況發展前景來綜合判斷。

三、四種估值指標

估值指標主要有4個：

1、市盈率P/E：市盈率是企業市值和盈利的比率（P/E=市值/盈利）。既然是市值和盈利的比值，那就有個前提，企業必須是盈利狀態才有市盈率，如果企業在虧損狀態就不存在這個指標。

判斷標準：市盈率越低，說明股票越被低估，越值得買入。

2、盈利收益率：盈利收益率跟市盈率其實是同一個判斷維度，因為盈利收益率=1/市盈率，它是一個百分比的值，這個數值越高就越值得買入。

3、市凈率P/B：市凈率是市值和企業凈資產（資產-負債）的比值（P/B=市值/凈資產）。

判斷標準：市凈率越低，說明股票越被低估，越值得買入。

4、股息率：股息率是現金股息和市值的比值（股息率=現金股息/市值）

判斷標準：股息率越高，越值得買入。

了解了這四個判斷指標，就出現一個問題：如果有的指標顯示股票被低估，有的顯示被高估，我該相信哪個？

對于這種情況，判斷標準是：哪個數據的歷史情況穩定就看哪個指標。比如證券行業，有牛市和熊市的周期，所以市盈率會很不穩定，但一些有實力的證券公司市凈率會比較穩定，這種企業就應該用市凈率判斷。

這些數據從哪兒來呢？

1、銀行螺絲釘老師每個交易日晚上會在他的公眾號和雪球（一個投資類社區）上發布指數估值表。

2、指數公司官網：每個指數背后對應發行公司，在該公司的官網可以找到。

四、投資方法

我們了解了投資指標，但怎么幫助我們決策呢，我怎么知道什么時候買呢？

這里介紹了兩種方法：

1、盈利收益法

判斷標準很簡單：盈利收益率超過10%，并且大于同期國債收益率的兩倍。當然我們前面說了，如果企業沒有處于盈利狀態我們就無法通過盈利收益率進行判斷，這時我們可以用第二種方法：

2、博格公式法

就是把指數自身的估值放到歷史估值區間范圍，看它所在的位置。也就是把現在的數據和歷史數據相比較。那么歷史數據需要多久呢？至少需要一輪牛熊市周期的長度。

五、其他問題

上面簡單介紹了指數基金的投資方法，但還有一些細節問題需要注意：

1、場內基金和場外基金

如果你是個和我一樣的投資菜鳥，可能不知道基金在哪兒買。

簡單說一下，指數基金分為場內基金和場外基金。場內就是股票市場，場內基金就是在股票市場購買的。只要開一個股票賬戶，和買股票的方式一樣，在股票軟件上輸入代碼就可以購買了。場外基金就是在股票市場以外的地方進行購買，比如銀行、基金公司等。

2、一次性投資還是定投

其實都可以，不過穩妥起見，還是建議定投。對于大多數上班族來說，我們的積蓄可能不太多，那么我們可以把每個月的工資除去日常支出和備用以外的錢拿出來買指數基金，這就實現了定投，不僅符合現實情況，而且定投可以進一步降低風險。

3、流動性是使用估值指標的前提

如果股票沒有流動性，估值指標就不起作用了。因為即使股票價格很低你也買不到，價格再高你也賣不出去，因為沒人和你做交易。但一般來說，指數基金的流動性不會特別低。

以上就是我的學習總結，希望對你有所幫助~