據(jù)《中國港口》發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年中國大陸有24家港口吞吐量超億噸，錦州港排在第23位，吞吐量1.1億多噸。錦州港位于渤海灣的頂部，是中國億噸港口中最靠北的一家。
錦州港最獨特的地方是他的股東結構。這是一家沒有實際控制人的公司，在A股非常少見。下面是主要的股東情況。
大連港投融資控股集團19.08%，背后是大連港集團。
東方集團股份公司15.39%，實際控制人張宏偉，東北知名的民營企業(yè)家，也是民生銀行的重要股東。
西藏海涵交通發(fā)展公司15%，穿透以后是一位自然人。
西藏天圣交通發(fā)展投資公司7%，背后也是自然人。
中國石油天然氣集團公司5.90%，不用解釋，就是中石油。
錦州港國有資產經營管理公司5.07%，背后是錦州市國資委。
來看一下董事席位的分配，大致可以知曉各個股東的地位。
公司有11名董事，其中股東委派的董事6名，獨立董事4名，職工董事1名。
公司章程中約定的董事提名方式為：前3大股東各提名2名董事和1名獨立董事，第4大股東提名一名獨立董事。
這是很有趣的董事會權力架構。前3大股東在董事會中擁有主要權力，第4大股東擁有一定的話語權，持股超過5%的中石油和錦州國資委沒有話語權。一般來說，獨立董事應獨立于主要股東，不宜與主要股東有利害關系。公司將獨立董事的提名權直接分配給主要股東，很有可能之前股東之間有過博弈。目前有一名獨立董事干脆就是第一大股東的財務部門負責人。將股東委派董事與獨立董事完全混淆，在A股中應該很少見到。
公司董事長由第一大股東委派，但其并不在公司領薪，應該不是全職。公司總裁由民營股東方面的人士出任。所以在日常運營中，民營股東可能承擔了更重要的角色。
所以，錦州港是港口上市公司中唯一的非國有控股的企業(yè)。
遼寧之前還有一家民營控股的港口公司，丹東港集團，可惜進入了破產重整程序。看來遼寧早年的港口公司在股權多元化方面還是非常開放的。
好吧，來看看經營業(yè)績。
營收70.32億元，增長18.76%
歸母凈利潤1.67億元，下降30.69%
扣非凈利潤1.07億元，增長102.75%
經營現(xiàn)金流6.82億元，增長27.20%
歸母凈資產63.31億元，總資產173.52億元，資產負債率62.87%，凈資產收益率2.67%
4月24日市值61億元，PE37倍，PB0.98倍。
來解讀一下上述數(shù)據(jù)。
首先是收入，由兩塊組成。港口服務21.87億元，增長11.55%，毛利率32.19%，毛利率增加4.36個百分點。貿易46.13億元，增長20.64%，毛利率0.99%，毛利率降低1.67點。
港口業(yè)務有兩位數(shù)增長，毛利率基本與國內同行持平，且毛利率同比提高了４個多百分點，這是非常不錯的成績。或許說明在招商局入主之后，遼寧整體的港口經營環(huán)境有所改善。
貿易業(yè)務只有一個點的毛利，不知道為什么還要做，是希望貿易帶來貨源從來提升港口業(yè)務量？
歸母凈利潤下降的原因，公司解釋是2018年有一筆比較大的固定資產轉讓的收益，所以扣非凈利潤還是顯著增長的。
比較亮眼的是經營性現(xiàn)金流，達到了凈利潤的4倍之多。公司利潤雖然不高，但現(xiàn)金流相對比較健康。從經營安全的角度，現(xiàn)金流比利潤更重要。
公司資產負債率62.87%，應是港口上市公司中最高的一家。有息負債達到56億元，2019年的財務費用5.48億元。港口一哥上港，總資產是錦州港的8倍，財務費用也只有8億多，可見錦州港資金的緊繃狀態(tài)。
凈資產收益率2.67%，在港口行業(yè)中處于較低水平。
受制于東北的宏觀經濟形勢，遼寧各大港口的經營狀況都難言樂觀。
