短小精悍的書，知乎“一小時”系列電子書的第122本。

其實本來想自己寫一本這樣的書的（捂臉），因為我一直相信解決“信息不對稱”的事情符合我的價值觀，而在越來越多的行業中，這個趨勢也早已顯現。在股權投資領域，隨著平臺型財務顧問、股權眾籌平臺的發展，我覺得“給這個行業帶來更多透明度”這件事要比“從信息不對稱中賺取利益”這件事對我的吸引力大得不是一點半點。然而讀了作者這本書后，從普及這個領域的目的來看，我覺得我很難是能寫得更好了。

作者是吳斌（青銳創投），全書正式開始之前他強調了這是入門級別的書，只屬于粗淺理解。但我讀得津津有味。他沒有得到過美元基金的系統化職業培訓，但付出了更多努力和思考（去想“VC這個事情的本質是什么”，“如何在條件不夠的情況下去做好事情”）。短短一本書里隨處可見VC界耳熟能詳的名字和例子，我覺得他已經做到信手拈來，多年浸染，知識很成體系了。

就像他在序言里寫的：

沒有什么是“事情本來就這樣”，我必須從零開始，去想為什么這么合理、那樣不合理。

其實這種好習慣幾乎適用于所有人和所有行業了（認真臉）。

下面會出現一些簡寫/縮寫，在此先對VC和PE做個最簡單的解釋，略詳細的在筆記中有。

風險投資：VC：Venture Capital

私募股權：PE：Private Equity?

其實廣義來說，VC屬于PE，因為VC性質上也是“私募股權”嘛。如果非要（也有必要）與PE分開，那么可以把VC理解為（從投/融資輪次角度來說的話）更早一點的階段。

二者的區別在第一章的內容中有很清晰的解釋。

（另稍微補充一小點：VC、PE都屬于平時大家說的“買方”，對應的“賣方”的概念，典型的例子就是投行。）

下面把每一章簡要回顧一遍：

chp1 金融行業的非主流：VC究竟是干什么的

1. VC是“非主流的三次方”：

下面三行字的格式遵循：[領域]（[該領域的主流]；[該領域的非主流]）”，就能看出VC目前還是多么小眾了：

——投資（債權投資；股權投資）

——股權投資（對公開市場上市公司股權投資；對非上市公司股權投資）

——對非上市公司股權投資（對成長期企業的私募股權；對早期創業企業的風險投資）

作者從三個方面印證了這一點（查閱大量資料后的個人經驗估計）：

1）從業人員數量：（估）中國<5k，活躍<1k

2）管理資產額度：（估）總量<8000億人民幣（最大的IDG、紅杉也就幾百億人民幣）

3）行業發展時間：≈40年

2. 國內大部分所謂“創投”，其實干的是PE的事情

PE：找個已經比較穩定盈利、風險較小但發展速度也相對不高的公司，投機性地參與一下，賭未來上市溢價。

而真正的VC的特點：

1）敢于投資商業模式尚未形成、持續虧損燒錢的企業，但一旦商業模式形成，利潤率將極高；

2）投資的企業必須有巨大市場空間和可能的爆發性增長速度，是一年幾倍的增長，千億市場（而不是每年20%的增長去做一個10億的市場）

chp2 那些關于風險投資人的誤解：投資人都是高富帥

解答了幾個常見的誤解。大家如果感興趣，可以自行查看，因為我沒有這樣的誤解，在筆記中就把重點放在其他章啦。

chp3 轉行做VC，活少錢多？

其實：一天工作時間12-16小時很正常。

VC封閉周期一般6-12年，中位數可能7-8年。在此期間流動性極差，一個早期天使項目要獲得流動性，3-5年算是靠譜的，在此期間根本退不出。

在前面的章節作者就舉過例子：美國<20%的VC能賺錢，其他80%都是不賺/虧損的。

最后引用了清科的報告，大致描述了一下VC行業人員的薪酬情況。

chp4 有什么路徑可以進VC

【路徑】FA、互聯網從業者、四大、咨詢（外資戰略咨詢）、投行、應屆生、創業者

舉幾個例子：

FA轉VC：有FA工作經驗的人進入VC行業工作是最通暢的：在項目獲取、行業研究、財務建模、DD方面信手拈來。尤其“項目獲取”這點，很多比VC還強。

--注：FA：Financial Advisor，財務顧問；DD：Due Diligence，盡職調查

互聯網從業者轉VC：一般VC喜歡互聯網產品經理，或者運營，但一般不太招聘程序員。

創業者轉VC：最合適的是一種半成功狀態（有創業能力，但也明白自己局限，不會去干涉投資的項目），但經歷過完整成功創業過程，股權退出后，身價能有數千萬到數億，這時候直接做合伙人，甚至創始合伙人。

不過，其實VC最大的人力資源，是另外一家VC…（哈哈哈，瞎說什么大實話）

chp5 成為風投需要哪些基礎素養

見導圖，作者列出了八條素養。不要嫌多，我覺得哪一條都必不可少，現實工作生活中我也是這樣要求自己的。

早期投資本身周期長、風險高，而離錢又很近，如果急功近利，想走捷徑，貪圖短期利益，資源依賴，那只能獲得一時的小利益；長期來看很容易栽跟頭。

好的投資人員一定是相信這個世界會越來越好，相信自己長期幫助人們實現好的愿景，也一定會有好的回報，而不是刻意去做一個小商人。這個行業還是需要情懷和堅持的。

chp6 風險投資人所需的應用技能

見導圖，“技能”比上一章“素養”列出的更多，有十條，同樣，我覺得現實中只可能更多不可能更少。

可能正確的路徑是，自己有所側重，精進一到兩個維度+拓展其他維度。只不過在風投領域，可能需要同時進行“精進”和“拓展”，如果對自己要求高的話壓力會比較大。之前我就很焦慮，后來發現一句正確的廢話是“著急本身不解決事情呀，做了才解決呀”，于是坦然接受了暫時不高大上的自己:P

以后有機會想跟大家更細一點地分享討論如何在“成為好的VC人”這個大前提下，精進和拓展這些應用技能。我自己也在不停地摸索，一點點地進步。

chp7 這個行業的事業空間有多大

“投資人應該是人的最后一份職業”這句話不是沒有道理。

有多大？

1）把VC真的做好做大，基本滿足大部分人在物質和價值感上的追求。

雖然不能像實體企業那樣可以用“人員杠桿”做成一個龐大事業，但可以用“資金杠桿”。

（頂級VC管理10億美元級別，10-20人團隊就可，平均每人對應3000-5000萬美元。多的話人均管理資金超過1億美元的也有，而中國一些最領先的VC也基本到達這個能力了，基本和頂級PE一致了）

2）VC人出來創業未必不能嘗試

好的投資人和好的創業者其實特質不一樣，但VC人本身能力并沒有問題，去輔助一位CEO創業還是非常好的。

chp8 風投在中國：過去、現在和未來

1. 作者分為了4個階段：

1）政府主導期（1999年前）

2）國外美元機構的黃金年代（1999-2005）[VIE的發明]

3）創投的民營本土化（2005-2011）

這里作者分成美元基金線和人民幣基金線兩條線講的，思路真清楚。

4）細分、融合和新的裂變（2010-今）：輪次細分、領域細分、幣種融合、團隊裂變

2. 中國VC的未來？

1）持續的分散化和差異化是常態

VC沒有太大的規模效應，太大了一定效率低，這時候需要裂變，分出來了效率更高。

2）會有一撥新的明星機構產生

3）VC比拼在于研究判斷和適當的服務，而不是渠道，人多不一定有用了

移動互聯網打破基于項目本身的基礎信息不對稱；平臺型FA也在加劇這一變化

4）美元基金的優勢還將持續5年以上

這是由LP本身的性質決定的。中國仍缺少成熟的愿意投VC的FOF，而個人LP又大多急功近利（要求短平快），無法忍受早期VC要求的8-12年封閉期（比10年前好很多，但仍和美元基金的LP差距很大）。

--注：LP (Limited Partner)，白話說就是“出錢”的機構或人，而GP(General Partner)簡單來說就是“出腦子”。

? ? ? ? ? FOF(Fund of Funds)，簡單說就是專門投資于其他基金的基金。

我覺得用書里不同地方出現的這三句作為本篇筆記的結尾很合適^^

大佬還是大佬：

“中國的VC界，直到現在仍然是在美元基金系出身的投資人的統治之下（紅杉沈南鵬，經緯張穎，IDG周全、熊曉鴿，GGV符績勛、李宏偉，新晉紅人金沙江朱嘯虎等），這些名字才是VC界的主流大佬?！?/p>

然而，這是最好的時代：

“當今的年輕人是幸運的，因為人民幣基金的時代即將來臨，VC行業已經進入了所謂的2.0階段，這個行業的活躍機構也從過去的十幾二十家變成了一兩百家?！?/p>

但還需沉下心，腳踏實地：

“這個行業里從來沒有真正好用的慧眼識珠的天賦技能。好的個人，都是通過8-10年以上的投資經驗鍛煉出來的，經手的資金可能就要數億，項目要幾十個?！?/p>

我還記得半年前我們在A.T. Kearney巴黎的會議室里，Nicolas Lioliakis（當時學“公司戰略”這門課的教授，A.T. Kearney的Managing Director）問我們你覺得十年后的自己是什么樣的呀？大家笑嘻嘻地說應該在投行啊咨詢啊資產管理啊苦逼地工作著呢吧。這確實是我們作為畢業生所謂最好的出路了。

我則認真地看著教授，說十年內我會成為一個讓自己驕傲的female venture capitalist；同時如果時機合適，會做一個連續創業者。

感覺全班氣氛一下子嚴肅了許多，鴉雀無聲。

過去的“幾輩子”，靠著小聰明、臨場發揮，路途還算順利的我，終于認真起來開始實打實的積累了。我在踐行我的這兩個目標了，你開始踐行你的了嗎？