《價值:我對投資的思考》讀書心得之 護城河
世界上只有一條護城河
什么樣的生意和企業是好的生意和企業呢？巴菲特認為其中的關鍵是擁有護城河，他喜歡有護城河的生意。比如，在20世紀50年代的美國，品牌是最大化也是最快發揮效用的護城河，因為品牌具有降低消費者的搜索成本、提高退出成本等效用。直到很多年后，人們依然對品牌有著統一的認知和偏愛，品牌形象及其代表的產品質量、企業文化等要素成為影響人們購買決策的關鍵。
隨著電商的興起和消費者的代際變遷，許多新變化、新玩法出現了。一方面，隨著產業鏈的不斷完善，品牌的產生越來越快，試錯和創新成本越來越低，越來越多的新奇品牌相繼產生；另一方面，消費者從未像現在這樣擁有如此多的選擇，消費者不再統一認同大眾化的品牌，而是通過看點評或是社群推薦、KOL或KOC試用，選擇真正符合自己“調性”或需求的產品，有些甚至完全是為了標新立異。消費者的搜索過程不再需要花費大量的時間成本，反而充滿了樂趣。同時，由于互聯網對品牌的沖擊，有人說在網上通過意見領袖創造價值效率更高，有人說對終端渠道特別是對稀缺渠道的把握變得更加重要，還有人說沒有哪個品牌能真正擁有消費者，這些品牌不過是為下一個品牌暫時保管消費者的熱情而已……諸如此類的變化還有很多。所以，品牌無法成為永遠的護城河，甚至有一些老的品牌會成為掣肘和包袱。
在創新層出不窮的時代，人們需要重新審視傳統的護城河是否還能發揮作用。傳統的護城河包括無形資產（品牌、專利或特許經營資質）、成本優勢、轉換成本、網絡效應和有效規模，所有這些要素都在幫助企業獲得相對壟斷地位，從而獲得經濟利潤。
在新的時代，護城河實際上是動態的、變化的，不能局限于傳統的專利、商標、品牌、特許經營資質，也不是僅僅依靠成本優勢、轉換成本或者網絡效應。我們應該意識到，傳統的護城河是有生命周期的。所有的品牌、渠道、技術規模、知識產權等，都不足以成為真正的護城河。世界上只有一條護城河，就是企業家們不斷創新，不斷地瘋狂地創造長期價值。從長期的、動態的、開放的視角去進一步理解護城河，這其中最重要的，就是以用戶和消費者為中心。堅持了這個中心，理解變化的消費者和市場需求，用最高效的方式和最低的成本持續創新和創造價值的能力才是真正的護城河。如果不能夠長期高效地創造價值，這條護城河實際上就非常脆弱。
