分析的框架
假設(shè)不考慮目的，大概分析框架是這樣的。
1. 利潤表
1）收入的變化vs. 歷史和同行業(yè)
如果收入和歷史相比增長，是什么支持了這種增長，價格還是銷量？如果是價格，什么支持了高溢價，是技術(shù)、品牌還是其他？如果是銷量增長，因為什么原因，新產(chǎn)品、地域擴(kuò)張？
如果業(yè)務(wù)的增長超過了同行業(yè)平均水平，是什么原因？公司如何應(yīng)對快速增長帶來的問題，比如現(xiàn)金流緊張，提高供應(yīng)鏈的效率，競爭對手的擠壓？公司如何保證收入的可持續(xù)性？有沒有收購兼并的計劃？新產(chǎn)品研發(fā)的情況？
關(guān)注收入確認(rèn)方法，例如樂視網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)付費服務(wù)收入的確認(rèn)依據(jù)是根據(jù)當(dāng)月實際銷售的服務(wù)價格確認(rèn)當(dāng)月服務(wù)收入，你交了12個月的會員費，交費當(dāng)月就全額確認(rèn)為收入了。
警惕主要收入來自于關(guān)聯(lián)方的情況。
2）成本、費用和利潤
看費用、成本和利潤占收入的比例，有個大概的印象。看一些盈利性的指標(biāo)，比如毛利率、營業(yè)利潤率。關(guān)注重點行業(yè)特有的費用，比如電商行業(yè)，會看物流費用；快銷行業(yè)，看營銷費用；醫(yī)藥行業(yè)，看研發(fā)費用。
利潤的變化vs. 歷史和同行業(yè)
如果利潤水平超過行業(yè)平均水平，是什么支撐了這種高溢價？高價格還是低成本？
如果是高價格，因為什么？品牌還是專利，這個高溢價能持續(xù)多久？
如果是低成本，因為什么？能否持續(xù)？競爭對手為什么做不到？
警惕重大非經(jīng)常性損益（跟主營業(yè)務(wù)無關(guān)），政府補(bǔ)貼、賣房、炒股的收益等等。
2. 資產(chǎn)負(fù)債表
1）資本結(jié)構(gòu)的合理性
看流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、非流動負(fù)債和所有者權(quán)益的比例。警惕用流動負(fù)債給非流動資產(chǎn)融資的情況。
2）營運資金和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
用應(yīng)收和存貨的余額減去應(yīng)付，看看企業(yè)的運營資金需求。
用應(yīng)收帳款余額除以月收入，看應(yīng)收帳款占用了幾個月的收入（應(yīng)付帳款類似）；用存貨余額除以月成本，看存貨占用了幾個月的成本。結(jié)合行業(yè)特點分析，比如超市和大電商的應(yīng)付帳款一定很高，用供應(yīng)商的錢提供了自身的營運資金；比如有些消費品公司如果存貨余額非常高，超過行業(yè)水平，風(fēng)險就很大。
3）長期資產(chǎn)的真實性和準(zhǔn)確性
無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、土地使用權(quán)）的價值是否虛高，減值風(fēng)險高嗎？比如樂視15年底無形資產(chǎn)里版權(quán)價值22億多，全年只確認(rèn)了55萬的無形資產(chǎn)減值，但是版權(quán)的貶值是很迅速的。
研發(fā)費用資本化的合理性。
固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷的方式是否匹配資產(chǎn)帶來價值的方式。
3. 現(xiàn)金流量表
1）對比凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量
如果凈利潤顯著大于經(jīng)營性現(xiàn)金流量，考慮是什么原因？收入確認(rèn)方法的原因？激進(jìn)的賒銷政策？強(qiáng)勢的供應(yīng)商？等等
2）投資性現(xiàn)金流量
賺到的錢花到了哪里？兼并收購的原因？結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。
3）看融資性現(xiàn)金流量
錢哪里來的？考慮償債時的流動性風(fēng)險。
不論如何詳盡的分析，財務(wù)報表只能看到皮毛或者問題的一些端倪，而且已經(jīng)是發(fā)生的事實，無法預(yù)測未來。從一個投資者的角度，更應(yīng)該關(guān)注的是核心的業(yè)務(wù)指標(biāo)，行業(yè)的情況，上下游的情況，競爭對手的情況，這些都是非財務(wù)的數(shù)據(jù)。
