文：Vivian財商學院
我們上次說到，評價一家公司是不是好公司，需要考慮是否賺得多、活得久。
那么在好公司中，我們要評估一家公司的現金流創造能力，就要考慮三個方面：投資、日常運營和銷售模式。投資環節是一個消耗現金流的環節，一家公司從花錢構建固定資產、無形資產和其他長期資產開始，這些都是屬于資本開支的。
那我們怎么評估企業投資和回報之間的關系呢？巴菲特在2008年《致股東的信》中提到了企業投資和回報的三種模式：
第一種，花的少賺得多，這種屬于可自我成長的企業，不需要太多資本開支，每年即可賺得可觀的利潤和自由現金流。如：高端白酒行業，企業的初始投入不需要太多，且生產出的白酒可以源源不斷的流向市場，賺取利潤。
第二種，花的多賺得多，這種生意前期需要投入大量資本，當然收益也非常可觀。如：定制家居行業，前期建廠房和生產線需要投資大量資金，當然這些投資是可以持續使用的，所以每年的投資收益也很可觀。
第三種，花的多賺的少，這種企業就屬于商業中的月光族了，因為維持生意經營需要大量的資本開支，而且即便賺到錢也留不住，企業本身難以獲得利潤和現金流，比如：航空業。如果要增加航線，擴大規模，就需要投入更多資本，買入更多架飛機，當然，需要投入的運營和維護成本也會同樣升高。
綜合考慮以上這三種生意模式，最好的當然是第一種花的少賺得多的模式，因為投資環節消耗資本最少，而且創造利潤和現金流的能力更強。
那么我們怎么來評估一家公司資本投入和產生自由現金流或利潤增長之間的關系呢？這里就不得不提出小熊老師給出的小熊值了。
通過小熊基本值=企業十年的自由現金流總和/十年的資本開支總和*100%，這個值越大，說明付出同樣的資本開支，能創造的現金流越多。
通過小熊增長值=公司10年中凈利潤增長/十年資本開支總和*100%，可以判斷一家公司為了實現利潤增長所需要投入的錢，這個數值越大，說明付出同樣的資本投資，換來的利潤增長越大。這個指標可以判斷一家企業的利潤增長是否需要很大的資本投入。
通過以上這兩個小熊值，我們就能判斷，不同的生意類型，在投資的環節現金流明顯不同，我們在好生意中更容易找到花錢少賺錢多的企業。同時，在分析企業時，我們不僅要將小熊值與同行業不同公司比較，看一家企業在同行中是否更優秀，更要在不同行業中進行比較，看所做的生意是否足夠好。
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