企業的現金流是一家企業生命線，好比人體的血液，如果現金流出現問題會直接導致企業的破產。因此，在行業和企業分析中現金流分析是最重要的指標，用林明樟老師的話說：“生死存亡、真假立判”。
一家公司是否真正的具備賺錢能力，主要通過對投資環節、經營環節及銷售環節的現金流能力進行分析，今天我們先分析投資環節的現金流？
巴菲特對于不同生意有三種分類：
第一生意：花的少賺得多
這類生意可以自我成長，不僅不需要太多的資本開支，而且每年可以賺取可觀的利潤和自由現金流。
代表行業：白酒行業
第二種生意：花的多賺得多
這類生意 的前期需要投入大量的資本，當然收益也很可觀。
代表行業：定制家居
第三類生意：花的多賺的少
這類生意維持經營就需要消耗大量的資本開支，即使賺到錢也留不住，企業自身難以獲得利潤和現金流的增長。
代表行業：航空業
從股神巴菲特說的三種生意中，我們知道理想中的好生意真的是存在的。我們的目的就是找到那種花的少賺得多的生意，這種生意不僅在投資環節消耗的資本少，而且創造利潤和自由現金流的能力還很強大。
指標：小熊基本值和增長值
小熊值是用來計算公司的資本投入和其產生的自由現金流或者利潤增長之間的關系。
小熊基本值=公司十年的自由現金流總和/十年的資本開支*100%
衡量標準：
這個值說的是一家公司過去十年中創造出的自由現金流與十年資本開支的關系。數值越大，說明付出同樣的資本開支創造的現金流越多。
一般來說，小熊基本值大于100%。如果小熊值大于200%算比較優秀的企業。
如果小熊值小于100%，一種是因為公司處于前期發展階段，需要不斷的將現金花出去建立商業帝國，只要過了這個階段小熊值會迅速提升。另一可能就是公司確實不行，無法帶來很好的收益。
如果小熊值小于50%，就說明這家企業沒什么前景不予考慮了。
小熊增長值=（第十年的凈利潤-第一年的凈利潤）/十年的資本開支總和*100%
這個值衡量的是公司這十年為了利潤增長投入的錢。數值越大，說明付出同樣的資本開支，產生的利潤增長越大。通過這個值我們可以了解到一家企業想要利潤增長是不是需要很多的投入。
一般來說，小熊增長值大于10%算及格，大于30%算優秀。如果這個值很小，小到1%甚至是負數，那就說明公司的生意增長很困難。
小熊值計算涉及的財務數據：自由現金流、凈利潤和資本開支。
自由現金流=經營活動產生的現金流量凈額-資本開支
計算自由現金流的兩個值在企業合并現金流量表中查找資本開支是指現金流量表的“購建固定資產、無形資產和企業長期資產支付的現金”
凈利潤使用合并利潤表中的“歸屬于母公司所有者的凈利潤”（剔除少數股東權益）
實際應用：
小熊基本值=公司十年的自由現金流總和/十年的資本開支總和*100%=1155/245=4.7
小熊增長值=（第十年的凈利潤-第一年的凈利潤）/十年的資本開支總和*100%=（271-38）/245*100%=0.95
從貴州茅臺的小熊基本值和增長值的數據可以看出，貴重茅臺屬于典型的投入少賺得多的企業。
? ? ? ? 不同的生意類型在投資環節的現金流明顯不同，在好生意里更容易找到花錢少賺得多的企業。分析企業時需要將其小熊基本值與同行業的不同公司比較，看其在行業內是否優秀，同時也需要不同行業進行比較，看他做的生意是否足夠好。
第一種生意，花的少賺得多
高端白酒行業的小熊基本值和小熊增長值整體都比較優秀，無論是一線品牌還是二線品牌。投入同樣的資本開支，古井貢酒、洋河股份獲得了幾倍的自由現金流，并保持了超高的利潤增長率。
第二種生意：花的多賺的也多
定制家居行業比較新，業內上市時間較短，由于該行業處于成長期，小熊基本值普遍不高，都沒有超過100%，可以看出定制家居行業的發展需要不斷的資本投入。小熊增長值都在20%左右，說明資本投入帶來比較可觀的利潤增長。
航空業小熊基本值為負數，也就是說十年來的投入的錢沒有賺回來。
小熊增長值在10%左右，持續不斷的資金投入帶來的利潤增長并不大。
因此我們在衡企業在投資環節的現金流能力時需要注意，不同的生意類型在投資環節的現金流明顯不同，在好生意里更容易找到花錢少賺得多的企業。分析企業時需要將其小熊基本值與同行業的不同公司比較，看其在行業內是否優秀，同時也需要不同行業進行比較，看他做的生意是否足夠好。
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