在了解了公司的盈利能力之后，還有些東西需要確認，那就是公司的負債。在公司破產的時候，債權的償付優先于股權。如果一個公司負債很多，即使盈利能力很強，我們也需要謹慎對待。
1 良性負債和不良負債
不過，并不是所有的負債都很危險，從償付的角度來說，負債也分成良性負債和不良負債兩種情況。
1.1 良性負債
公司的經營是離不開負債的，大部分的負債項目都是公司運營的附屬品。我在文章《企業的商業邏輯與護城河》中提到的，公司對上下游資源的占用，其實就是良性負債的體現。
我們看幾個良性負債的項目：
應付賬款：這是公司從別人那里購買了材料或者商品，還沒有給的錢；
預收款項：這是交易發生之前，收到的資金，例如人們購買期房所提前支付的資金；
應付職工薪酬：任何一家公司都會有這樣的負債；
應交稅費：這是公司應該交的但是還沒有繳納的稅費，需要交稅，說明公司正在賺錢，其實是好事；
其他應付款：是指在商品交易業務以外的應付款項，例如拖欠的民工工資。
一個公司其實并不會因為這些良性負債而破產，因為公司破產了，這些錢都收不回來了，對于利益的相關方，并不是什么好事。
1.2 不良負債
不良負債，主要體現在公司的有息負債上。我們之前提到的有息負債的計算公式如下：
有息負債 = 短期借款 + 1年內到期的長期負債 + 長期借款 + 應付債券 + 長期應付款
我們來具體來看看這些項目：
短期借款：從銀行借來的資金，一般來說銀行是不會延期的，這是馬上要還的錢；
長期借款、應付債券：這兩項都是需要支付利息的，即使不需要馬上償還，但是過重的利息負擔，也會導致一個結果——公司賺的錢都用來還利息了；
1年內到期的長期負債：其實是“長期借款”、“應付債券”、“長期應付款”等科目即將到期，從長期負債轉為短期負債，也是馬上要還的錢。
對于不良負債來說，到期日越近，就越危險。沒有其他資金來源的話，只能賤賣資產了，而如果賤賣資產還不能還債，很有可能會進入破產清算的程序。在之前，A股的公司可以賣殼，隨著監管的加嚴，以后呢？
2 公司的償債能力
在買入一個公司的股票之前，我們要確認公司的償債能力。從兩方面進行，分別是短期和長期。
2.1 短期
2.1.1 流動比率
流動比率是流動資產和流動負債的比值，用來衡量公司今年是否能還債的標準，計算公式如下：
流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債
資產的質量分為不同的等級。在流動資產里面，現金是最好的，特殊行業的設備是最差的。應收賬款和存貨對于不同行業、不同種類，會有不同的計算方式，如手機這樣的存貨肯定是價值最低的，而茅臺酒卻不同。商譽和無形資產只有在公司正常經營的情況下才有意義，一旦破產清算，就一文不值。
流動比率的臨界值是1，如果低于1，那么說明公司的流動資產不足以償還流動負債了，是比較危險的。
當然，這也得結合良性負債來看，對于沃爾瑪這樣的零售公司，占用了大量的上下游資源，應付賬款和預收款項雖然被記為負債，其實卻是自身競爭力的體現。
一般認為，流動比率在2左右，是比較好的。即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還。
流動比率不宜過高，最好在一個合適的范圍。過低表示公司可能資不抵債，過高可能是存貨和這應收賬款的堆積，也可能是資金沒有得到很好的利用。當然，這要考慮行業性質，不同行業，要求會有所不同。
2.1.2 速動比率
速動比率是指速動資產對流動負債的比率，計算公式如下：
速動比率 = 速動資產 ÷ 流動負債 = （流動資產 - 存貨）÷ 流動負債
其中速動資產是短期內可以快速變現的資產，包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款及其他應收款等。
流動資產中存貨是不計算入內的，因為公司的存貨未必能輕易變現，所以要去除存貨來考察公司的變現能力。
相比于流動比率，速動比率可以更進一步檢驗公司快速償債的能力。
一般認為，速動比率在1左右是比較正常的。它表明公司的每1元流動負債就有1元可以快速變現的流動資產來抵償，短期償債能力有可靠的保證。
2.2 長期
2.2.1 資產負債率
資產負債率，可以用來衡量公司的負債水平以及風險程度，計算公式如下：
資產負債率 = 總負債 ÷ 總資產
大部分的情況來說，資產負債率越低越好。負債超過50%，說明股東權益低于負債，資產狀況不佳。如果總負債超過60%甚至超過70%，那這個公司就是高杠桿的公司，除非金融銀行類的公司，其他的公司如果有這樣高杠桿比的話，我們就要格外小心了。
2.2.2 利息保障倍數
有些公司的負債很高，雖然短期來說沒有償付壓力，但是長期負債每年都需要償還利息，如果公司每年的經營現金流，需要8年甚至10年才能還清長期負債，那就很糟糕。
利息保障倍數就是用來檢查公司長期償債能力的，是息稅前利潤和利息的比值，計算公式如下：
利息保障倍數 = （凈利潤 + 利息 + 稅） ÷ 利息
如果不是金融銀行類公司，并且利息保障倍數低于3，說明債務過高，賺來的現金幾乎有一半是用來還債。如果公司的利息保障倍數能夠超過7，那還債基本上就沒有什么問題。
