格雷厄姆在《聰明的投資者》里面有一個(gè)防御性的選股模型：
優(yōu)質(zhì)+低價(jià)
1、足夠的規(guī)模
具體什么樣的規(guī)模算足夠，沒有特定的標(biāo)準(zhǔn)，需要自己制定
2、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況
流動比大于2
流動資產(chǎn)大于長期債務(wù)
3、穩(wěn)定的利潤
過去10年，每年都有一定的利潤，A股中可以放寬到7年。
可以看利潤每年是否為正值，更好的方式是看EBIT每年是否穩(wěn)定
4、股息記錄
A股公司不太愛支付股息，名其名曰擴(kuò)大再生產(chǎn)。
連續(xù)10年的股息記錄意味著公司的盈利和財(cái)務(wù)的文件，有余力把賺到的錢回饋給股東
5、利潤增長
十年的利潤增長至少要達(dá)到三分之一，用最后三年利潤（EBIT）的平均數(shù)減去最初三年利潤（EBIT）平均數(shù)
6、適度的市盈率
股價(jià)/(過去三年平均利潤)<15
這個(gè)條件在當(dāng)前的A股不是很好找，A股平均市盈率都高的嚇人，H股還比較好找，如果要在A股建立股票池，可以適度的放款這個(gè)條件。
7、適度的市凈率
股價(jià)/凈資產(chǎn)<1.5
這個(gè)條件在A股也不多，可以適當(dāng)放寬
6和7兩個(gè)條件不要太死板，可以采取他們之間的乘數(shù)，比如15×1.5=22.5，量化標(biāo)準(zhǔn)可以設(shè)為這兩個(gè)數(shù)的城際不超過22.5。
這7個(gè)條件我在同花順上面模擬了一下，基本上可以告別A股了，沒有股票達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，然后我適當(dāng)放寬了6和7兩個(gè)條件，乘積放寬至30，可以選出5家公司，基本上就是所說的藍(lán)籌股，大盤股。
最后再解釋一下這7條規(guī)則，1-5條是為了避免質(zhì)量差的公司，選擇質(zhì)優(yōu)的公司。避免選取規(guī)模小，財(cái)務(wù)不穩(wěn)定，過去10年盈利不穩(wěn)定等公司，這些公司會出現(xiàn)復(fù)雜的波動，對于防御型投資者不利。
6-7條是為了挑選便宜的公司，就算質(zhì)量很好，但是價(jià)格也高的公司同樣不適合防御型投資者。
然后三個(gè)月輪動一次，適合上班族不能實(shí)時(shí)看盤的人選擇。
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其實(shí)格雷厄姆的選股標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)越來越不適合當(dāng)前的股市了，但是為了深入的理解價(jià)值可以參考，另外一位投資者叫喬爾·格林布拉特，他發(fā)現(xiàn)了一個(gè)神奇公司，可以自動的選擇出質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的股票，并且建議投資者每一個(gè)季度根據(jù)他的方法輪動一次，經(jīng)過他長達(dá)30多年的回測，他的策略在每股是跑贏大盤的。
神奇公司很簡單，就兩個(gè)公式，核心思想也是質(zhì)優(yōu)+價(jià)廉
一、質(zhì)優(yōu)
很簡單，回報(bào)率高就是優(yōu)質(zhì)，但是到底用ROA還是ROC呢，神奇公式用的是凈有形資產(chǎn)回報(bào)率，等于息稅前利潤/凈有形資產(chǎn)=EBIT/（凈流動資產(chǎn)+凈固定資產(chǎn)）。
二、價(jià)廉/便宜
便宜的意思就是說你用相同的錢能買到更多的公司份額，神奇公式用的指標(biāo)是EBIT/EV，這個(gè)值越大說明越便宜，EV是公司價(jià)值，等于市值+有息負(fù)債-貨幣資金
得到這兩個(gè)公式后，怎么用呢，首先用第一個(gè)公式可以算出凈資產(chǎn)回報(bào)率，根據(jù)從大到小排序（1、2、3.。。。），其次用第二個(gè)公式算出一個(gè)值，也從到大小排序（1、2、3.。。。），最后把這兩個(gè)數(shù)字加起來，得到一組新的數(shù)字，再從小到大排序。就可以根據(jù)你的需要選取前面10個(gè)股票建立股票池，或者前面5個(gè)。
然后每一個(gè)月或者三四個(gè)月重新更新一下排名，輪動一次。
上面兩套選股輪動都是前輩提出的穩(wěn)健的模型，至于適不適合當(dāng)今的股市，可以自己回測檢驗(yàn)一下，我覺得對于上班族來講，沒有時(shí)間研究股票或者看盤，預(yù)期定投基金，不如按照這種穩(wěn)健的模型建立一個(gè)股票池來定投，而且手續(xù)費(fèi)還比基金申購費(fèi)低很多，各位看官，此貼是學(xué)習(xí)前人的，自用自取，祝好！
