我堅(jiān)信封閉式基金折價(jià)越大, 大盤(pán)跌得越多, 就越有投資價(jià)值。
首先, 互聯(lián)網(wǎng)的普及大大弱化了散戶與機(jī)構(gòu)投資者之間的信息不對(duì)稱。其次, 互聯(lián)網(wǎng)的普及大大方便了散戶之間的相互合作。再次, 由于互聯(lián)網(wǎng)的普及和IT技術(shù)的發(fā)展, 使得散戶在行情的獲取及最終的交易上, 相比機(jī)構(gòu)不存在明顯的弱勢(shì)。最后, 機(jī)構(gòu)容易受到外界力量的驅(qū)使, 產(chǎn)生同向的非理性行為,就好比列隊(duì)過(guò)大橋的軍隊(duì), 由于士兵們的動(dòng)作過(guò)于一致, 結(jié)果產(chǎn)生了共振, 導(dǎo)致大橋垮塌。
價(jià)值投資者, 他們通過(guò)股市實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置,為社會(huì)創(chuàng)造了很大的價(jià)值。如果您長(zhǎng)期的投資收入能夠完全覆蓋日常開(kāi)銷(xiāo)以及通貨膨脹, 那么恭喜您, 您進(jìn)入了財(cái)務(wù)自由的階段, 可以不再為了錢(qián)而工作了。
選擇合理的投資組合與合理的倉(cāng)位。
那好, 中國(guó)石油的總股本是1830億元, 按每股股價(jià)40元計(jì)算,總市值7.32萬(wàn)億元, 2006年中國(guó)GDP是20.94萬(wàn)億元, 中國(guó)石油一家上市公司的總市值, 居然占中國(guó)全年GDP總量的35 %, 您說(shuō)貴不貴?
所以, 當(dāng)我們決定投資一個(gè)品種之前, 需要首先了解這個(gè)品種的安全邊際, 尤其是向下的安全邊際, 在最極端的情況出現(xiàn)時(shí), 會(huì)跌多少? 可能性有多大? 需要等多久才能解套? 如果無(wú)法回答這三個(gè)問(wèn)題,那么就不應(yīng)該買(mǎi)入。
盈利的關(guān)鍵不是您買(mǎi)了什么, 而是您買(mǎi)了多少! 這就是倉(cāng)位管理的技巧, 在高確定性盈利的時(shí)候, 要敢上大倉(cāng)位, 這才是低風(fēng)險(xiǎn)高收益的關(guān)鍵!
只有當(dāng)盈利的確定性很高的時(shí)候, 才能上大倉(cāng)位, 而確定有保底的時(shí)候, 才能上杠桿,
證券市場(chǎng)則在熊市中會(huì)出現(xiàn)促銷(xiāo)的機(jī)會(huì)。
通過(guò)數(shù)學(xué)建模, 利用計(jì)算機(jī)自動(dòng)收集大量交易數(shù)據(jù)并分析, 來(lái)尋找折價(jià)和價(jià)格扭曲的機(jī)會(huì), 能夠極大地提高投資效率, 并戰(zhàn)勝市場(chǎng), 這就是量化投資和套利
安全邊際的分析, 包括兩種方法: 統(tǒng)計(jì)分析和概率分析
短線趨勢(shì)交易者, 通常會(huì)在指數(shù)上穿10日均線或者20日均線時(shí)買(mǎi)入股票, 而在指數(shù)下穿10日均線或者20日均線時(shí)賣(mài)出股票。
長(zhǎng)線趨勢(shì)交易者, 通常會(huì)在指數(shù)上穿120日均線或者250日均線時(shí)買(mǎi)入股票, 而在指數(shù)下穿120 日均線或者250 日均線時(shí)賣(mài)出股票
因?yàn)楣墒卸唐谑琴Y金的投票器, 而長(zhǎng)期是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的稱重器。
當(dāng)我們能確定股市長(zhǎng)期上漲的斜率后, 就能對(duì)股市的牛熊轉(zhuǎn)換進(jìn)行分析, 并能夠在大趨勢(shì)緩慢上漲的背景下, 找出股市相對(duì)高估及相對(duì)低估的大致位置。
在股市的歷史數(shù)據(jù)中, 市場(chǎng)平均市盈率及平均市凈率通常用來(lái)分析股市整體的安全邊際, 并可以依此評(píng)估股市是處于高估區(qū)域還是處于低估區(qū)域。另外, 股票的分紅率, 對(duì)于安全邊際的確定也有極大的幫助。當(dāng)股市的分紅率較高時(shí), 股市通常處于底部區(qū)域, 即使股市不漲, 依靠分紅再投資也能獲取較高的投資回報(bào)率。
第一, 股市低估而沒(méi)有見(jiàn)底之前, 或者有恐怖的最后一跳, 或者出現(xiàn)長(zhǎng)期陰跌。第二, 股市高估而沒(méi)有見(jiàn)頂以前, 仍然可能出現(xiàn)巨幅上漲
基于價(jià)格差、同類品種橫向或者縱向?qū)Ρ? 或者是用金融衍生品特定的一些指標(biāo)來(lái)衡量安全邊際, 盡可能實(shí)現(xiàn)短周期內(nèi)大概率的盈利, 小概率的虧損。
只要處于和平時(shí)期, 投資股市最終總能夠盈利
所有者權(quán)益。企業(yè)的凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額。股票價(jià)格和凈資產(chǎn)有正相關(guān)性,
我們常用凈資產(chǎn)收益率來(lái)評(píng)估企業(yè)的運(yùn)行效率指利潤(rùn)額與凈資產(chǎn)的比值
股票長(zhǎng)期上漲的斜率與上市公司加權(quán)平均的ROE保持正相關(guān)性。
N年凈資產(chǎn)/ (N-1) 年凈資產(chǎn)-1 = ROE-凈資產(chǎn)分紅率
也就是說(shuō), 股市或者企業(yè)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)斜率, 等于凈資產(chǎn)收益率減去凈資產(chǎn)分紅率。這里, 凈資產(chǎn)分紅率是指企業(yè)當(dāng)年分紅除以企業(yè)當(dāng)年凈資產(chǎn)。
IPO密集出現(xiàn)時(shí), 通常股市的點(diǎn)位較高, 而當(dāng)股市處于低點(diǎn)時(shí), 通常會(huì)停止IPO發(fā)行, 這兩方面因素疊加在一起, 造成了上證指數(shù)走勢(shì)偏弱, 股指漲幅低于企業(yè)的平均凈資產(chǎn)增速
IPO較少, 且分紅不影響指數(shù)的板塊深證綜合指數(shù)
股票長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)與企業(yè)ROE基本保持一致
(1) 當(dāng)股市的復(fù)合回報(bào)率超過(guò)企業(yè)ROE時(shí), 股市處于牛市階段,此時(shí)股票價(jià)格不斷透支企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng), 市場(chǎng)的整體估值從低估走向高估, 市盈率也不斷升高, 例如階段一和階段三。
(2) 當(dāng)股市的復(fù)合回報(bào)率低于企業(yè)ROE時(shí), 股市處于熊市階段,此時(shí)股票價(jià)格的上漲沒(méi)有反映企業(yè)目前業(yè)績(jī)的增長(zhǎng), 市場(chǎng)的整體估值從高估變?yōu)榈凸? 例如階段二和階段四。
(3) 大盤(pán)藍(lán)籌股行情與小盤(pán)股行情交替出現(xiàn)。
“P/E”表示市盈率; P 即 P rice, 表示每股的股價(jià); E 即Earnings, 表示每股收益。P/E即股票的價(jià)格與該股上一年度每股稅后利潤(rùn)之比, 該指標(biāo)是衡量股票投資價(jià)值的一種動(dòng)態(tài)指標(biāo), 簡(jiǎn)稱為“PE”。
市凈率指每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率E/B是凈資產(chǎn)收益率, 又稱為“ROE
通常情況下, 當(dāng)市場(chǎng)的平均市盈率和平均市凈率較高時(shí), 股市都處于高位或者頭部位置, 而市盈率和市凈率較低時(shí), 通常股市處于低位或者底部位置,
當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處在成熟期時(shí), 上市公司的分紅率變化不大, 總體上是30 %左右, PB越高, 分紅再投資的回報(bào)率越低, 投資者不愿意分紅再投資, 導(dǎo)致了資金離場(chǎng)。PB越低, 尤其是跌破凈資產(chǎn), 分紅再投資的回報(bào)率越高, 投資者更愿意分紅再投資, 并對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生向上的牽引作用。
當(dāng)股票價(jià)格跌破凈資產(chǎn)時(shí), 如果分紅率較高, 即使股票價(jià)格被市場(chǎng)長(zhǎng)期低估, 利用分紅再投資的復(fù)利效應(yīng), 投資者也可以獲得很好的投資回報(bào)率, 超越市場(chǎng)的平均ROE。
但是對(duì)于低分紅的成長(zhǎng)型股票, 維持長(zhǎng)期高PE是可能的, 并且高PE不會(huì)對(duì)投資者造成較大損失, 因?yàn)榇蟛糠掷麧?rùn)留在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行滾動(dòng)發(fā)展, 高ROE可以帶來(lái)企業(yè)凈資產(chǎn)的快速增加。例如, 美股市場(chǎng)的微軟、思科、Google 等科技股, 在高 ROE 的快速成長(zhǎng)期內(nèi),都長(zhǎng)期享受過(guò)很高的PE估值。但是, 如何找到高ROE的成長(zhǎng)型股票, 需要投資者獨(dú)具慧眼, 同時(shí)也具有很大的偶然性, 這不屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資的范疇, 這
