在上一篇文章中，我說了下自己對投資的理解：投資投的是價值的增長。
買入股票，其實是買入股票背后企業的部分所有權，只要企業能夠創造利潤，那么它的價值就是在增長的。但這還不夠，我們還需要分享到企業增長的收益，不然的話，其實是一個失敗的投資。
如果我們買入的價格大大高于企業價值，首先企業的盈利需要覆蓋我們溢價部分的成本，然后我們才能分享到企業增長的收益，不是么？相對于企業的價值，我們最好買得足夠便宜。
我們希望以便宜的價格，買入優秀的企業。所以，對于價值投資，我是像逛淘寶一樣去理解的：
價值投資其實就是要讓我們的買入做到物美價廉。
所以對我來說，價值投資不單指投資股票，不過我們下面的展開還是以股票為例。
1 物美
人們在證券市場投資，在下跌的時候不肯割肉，期盼價格能夠漲回來。那么漲回來的基礎是什么？
對于指數基金而言，因為指數本身在不斷新陳代謝，去掉不良的企業，更換符合要求的企業。只要國家的未來是好的，那么我們并不擔心它不能漲回來。
對于企業，它的股價能夠漲回來的基礎是利潤。我們要求買入的企業不僅僅能夠創造利潤，而且還能夠創造高于平均水平的利潤，甚至持續不斷地創造高于平均水平的利潤。
這樣的企業足夠優質，即使因為市場的原因而下跌，但因為企業的內在價值在不斷增加，遲早會反映在股價上。
其實剛剛，我們提到了優質企業的其中兩個條件：
能夠創造高于平均水平的利潤
具有持續創造這樣利潤的能力
這也是我認為，優質企業最重要的兩個條件。
如果一個企業有較高的負債，但它的利潤能夠覆蓋利息，并且超過獲得行業平均水平的利潤，你說債權人會擔心債務么？就像我們借錢給的人，他每個月都能夠獲得較高的工資，在吃飯之外還大有盈余，我們會擔心他還不起錢嗎？信用卡其實做的就是借錢的事，因為相信持卡人能夠還得起錢，還使勁想方設法借錢給他。
如果一個企業能夠創造高于平均水平利潤，并且可以持續創造這樣的利潤，那么它肯定具有別的企業所不具備的一些優勢。用巴菲特的話來說，這些優勢就是企業的護城河。一個擁有護城河的城堡，可以相對輕松地應對外部的入侵。
2 價廉
很多人喜歡買入低價的股票，因為他們認為價格低就是便宜，所以低價成為了一個有效的選股因子。
但只要稍稍懂一點，就知道這是錯誤的概念。便宜的概念是相對于企業自身的內部價值而言的，是市場中的價格相對于企業的價值存在多大的折扣。
一個杯子價值10塊錢，我們可以8塊買到，折扣是20%，一個保溫瓶100塊錢，我們可以50塊買到，折扣是50%，完全可以說這個保溫瓶要比杯子更加便宜，因為折扣更大。
但有時候，對于企業內部價值的估計，并不能做到完全準確。就像這個杯子，我們估計它是10塊錢，但是它的實際價值可能在8塊錢到12塊錢之間，如果我們8塊錢買入，其實是不賺不虧；而對于這個保溫瓶，我們估計它值100塊，實際上它的價值可能在80塊到120塊之間，即使價值是80塊，我們通過50塊的價格買入，依然活得了62.5%的折扣。
當股票足夠便宜，也就是具有較大折扣的時候，我們買入就穩妥多了。這個折扣，也就是常說的安全邊際。
文章轉載自公眾號：止一之路
