2017,1,20

很多的時(shí)候，問(wèn)題的質(zhì)量決定答案的質(zhì)量。不恥下問(wèn)倒也沒錯(cuò)，但問(wèn)得不好，“不恥”其實(shí)是白費(fèi)的。

首先，關(guān)于“準(zhǔn)確”這個(gè)詞，究竟要做到什么程度才算是準(zhǔn)確？所以，若是問(wèn)答對(duì)話，很可能是這樣的：

甲：請(qǐng)問(wèn)，股票價(jià)格的變動(dòng)是否可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)？

乙：請(qǐng)事先定義“準(zhǔn)確”。

其次，關(guān)于“是否”，這世間的絕大多數(shù)問(wèn)題，就算簡(jiǎn)單，也沒有簡(jiǎn)單到只用“是”與“否”就可以直接完整回答的…… 所以這樣的問(wèn)題跑出來(lái)，最直接最正確的答案是：“不一定”，或者“不知道”…… 因?yàn)闊o(wú)論“是”還是“否”都是錯(cuò)的、不準(zhǔn)確的。

最后，關(guān)于“預(yù)測(cè)”，還缺個(gè)限定——“誰(shuí)來(lái)預(yù)測(cè)”？不可否認(rèn)的事實(shí)是，人與人之間的預(yù)測(cè)能力差異是巨大的，此為其一；其二，如果信息完整度決定預(yù)測(cè)質(zhì)量的話，那么，不可否認(rèn)有一些人基于種種原因比其他的人所擁有的信息完整度高出許多個(gè)量級(jí)。

以上三點(diǎn)的簡(jiǎn)要分析，某種意義上，可以算作是一個(gè)“縝密思考”的最基本示例 —— 在很多不擅長(zhǎng)思考的人的眼里，“你這不就是挑刺嗎？你這不就是雞蛋里挑骨頭嗎？” 很顯然，另外一些人不這么想，他們只是習(xí)慣了認(rèn)真仔細(xì)。

就像這周有讀者留言：簡(jiǎn)單的事情靠直覺，復(fù)雜的事情靠思考。

但問(wèn)題在于，你是否能夠先回答這個(gè)問(wèn)題：

什么是“簡(jiǎn)單”？什么是“復(fù)雜”？

加減乘除的算術(shù)題，對(duì)于成年人來(lái)說(shuō)，一點(diǎn)都不復(fù)雜，但是對(duì)于孩子而言，可能就是天大的難題了。

所以一件事情的復(fù)雜程度，不光取決于這件事本身，還取決于到底誰(shuí)來(lái)做。

有些事情只有對(duì)于“神”來(lái)說(shuō)才是簡(jiǎn)單的，比如：

預(yù)測(cè)短期的股價(jià)波動(dòng)。

當(dāng)我們運(yùn)用概率知識(shí)，了解到這件事情的真實(shí)難度，就會(huì)知道有些事情不在我們的能力范圍之內(nèi)，早早地避開它們，顯然是明智的選擇。

讓我們?cè)倏纯戳硗庖粋€(gè)問(wèn)題：

現(xiàn)在的 Google 股票價(jià)格是 xxx 美元。請(qǐng)問(wèn)，如果讓你預(yù)測(cè)五分鐘之后這個(gè)價(jià)格是上漲呢？還是下跌呢？那么，你的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率大概是多少？

無(wú)論你是基于感覺，還是基于你過(guò)去已經(jīng)讀過(guò)的一些理論（比如“概率論”，比如“隨機(jī)漫步理論”，抑或別的什么），很可能，無(wú)論你是誰(shuí)，那預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率大概是無(wú)窮趨近于 1/2。

1/2 是什么意思呢？1/2 的意思就是“你實(shí)際上根本猜不準(zhǔn)”，預(yù)測(cè)正確與否，實(shí)際上完全靠運(yùn)氣。

請(qǐng)注意：

預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率要超過(guò) 1/2 才有意義，否則還不如拋硬幣去決定呢。

如果預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率高到一定程度，比如 60% 以上，那么也就是說(shuō)，10 次里有至少 6 次預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那就一直預(yù)測(cè)下去，不僅要預(yù)測(cè)，還要用錢去“賭”——長(zhǎng)期來(lái)看，一定會(huì)賺錢，賺很多錢……你應(yīng)該能反應(yīng)過(guò)來(lái)，其實(shí)準(zhǔn)確率并不需要高到 99% 的地步，哪怕是確定地高于 50%，比如 51%，那么“長(zhǎng)期來(lái)看也一定很賺錢”。

可事實(shí)上，對(duì)于“5 分鐘之后的價(jià)格是比現(xiàn)在的高還是比現(xiàn)在的低”這個(gè)判斷，幾乎可以肯定，無(wú)論你用什么樣的方法策略，長(zhǎng)期來(lái)看，你的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率只能是 1/2——換言之，無(wú)論怎么努力，那個(gè)預(yù)測(cè)都是沒有意義的。并且，這個(gè)結(jié)論實(shí)際上早就被實(shí)踐無(wú)窮次地驗(yàn)證過(guò)了。

這有點(diǎn)違背直覺，正如“你拋硬幣的結(jié)果已經(jīng)連續(xù) 32 次正面了，然而，下次你再拋硬幣的結(jié)果是正面的概率依然是 1/2（因?yàn)閽佊矌攀恰?dú)立事件’）”一樣違背直覺。

如果你去讀一些認(rèn)知偏差相關(guān)的文章或者書籍，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的日常生活，隱藏著大量的認(rèn)知偏差。

比如說(shuō)對(duì)于沒有概率常識(shí)的人來(lái)說(shuō)，是沒有辦法理解為什么出現(xiàn)了32次之后，第33次拋硬幣出現(xiàn)正面的概率還是1/2。

正是在這些常識(shí)上的認(rèn)知差別，注定了一部分人做的是賭博，而另一部分人做的則是投資。

而且時(shí)間越長(zhǎng)，相對(duì)的差距就越大。

所以這也是為什么我會(huì)鼓勵(lì)大家學(xué)習(xí)很多基礎(chǔ)知識(shí)，甚至在外界看來(lái)“沒必要”的知識(shí)。為的就是提升大家對(duì)于世界的認(rèn)識(shí)。

只有清晰地認(rèn)識(shí)這個(gè)世界，才有可能做出對(duì)的選擇。

現(xiàn)在有一種所謂的“投資品類”，叫“二元期權(quán)”（Binary Option），網(wǎng)上很多——雖然很多國(guó)家早已經(jīng)禁止這種東西的經(jīng)營(yíng)。這個(gè)東西出現(xiàn)時(shí)間其實(shí)不久，但也已經(jīng)有十多年的歷史了。本質(zhì)上來(lái)看，它就是股市版的“賭場(chǎng)游戲”——“猜大小”。

給你一個(gè)實(shí)時(shí)的價(jià)格數(shù)據(jù)（可能是某個(gè)股票價(jià)格，或者某個(gè)股指價(jià)格，抑或黃金價(jià)格、期貨價(jià)格等等），讓“投資者”預(yù)測(cè) 1 分鐘之后（或者 5 分鐘、10 分鐘、15 分鐘）的漲跌——投資者可以“買漲”或者“買跌”……猜對(duì)了，連本帶利總計(jì) 180% 的回報(bào)，猜錯(cuò)了，全賠。也就是說(shuō)，相當(dāng)于“賭場(chǎng)抽水 20%”。

這種設(shè)定，使得所謂的投資者必須做到預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率至少超過(guò) 70% 才可能“長(zhǎng)期穩(wěn)定地賺錢”。于是，這么多年過(guò)去，從來(lái)沒有任何人在這種所謂的“投資品類”（實(shí)際上是抽水比例很高的賭博）里賺到過(guò)錢，都是很快輸光。

簡(jiǎn)單一點(diǎn)描述，就是，你拿 10 元錢開始“預(yù)測(cè)”（“猜”、“賭”），平均來(lái)看，10次之后你已經(jīng)輸光了——因?yàn)榭傮w上相當(dāng)于每次被抽水 2 元錢。

當(dāng)然，事實(shí)上，很多人第一次就輸光了，因?yàn)樯蟻?lái)就猜錯(cuò)了；還有很多人第一次猜對(duì)了，手里還有 18 元，然后連續(xù)兩次猜錯(cuò)（一次押上 10 元，一次押上 8 元），也輸光了……把所有的“賭徒”數(shù)據(jù)全部集結(jié)起來(lái)（相當(dāng)于把所有賭徒看做是一個(gè)大賭徒），那么，它平均來(lái)看，“猜” 5 次之后，就會(huì)輸光。

在賭場(chǎng)里，一個(gè)賭徒的“賭資”和“總投注金額”是不一樣的，因?yàn)樗袝r(shí)贏有時(shí)輸，所以，最后的“總投注金額”一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他的“賭資”。總體上來(lái)看：

總投注金額≌賭資÷抽水比例x[1+(預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率-1/2)]

這就意味著說(shuō)，總體上來(lái)看，“總投注金額”越接近“賭資÷抽水比例”這個(gè)數(shù)值，就意味著說(shuō)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率越趨近于1/2……然后我們?cè)偃タ催@些“賭場(chǎng)”的數(shù)據(jù)，最后的結(jié)論是，把這么多年來(lái)那么多的“二元期權(quán)”的“投資者”（其實(shí)是賭徒）的戰(zhàn)績(jī)歸結(jié)到一起，最終他們的“總投注金額”基本上就等于“賭資÷抽水比例”這個(gè)數(shù)值。也就是說(shuō)：

總體上，“預(yù)測(cè)幾分鐘之后的價(jià)格”，無(wú)論用什么樣的手段，無(wú)論用什么樣的理論，最終，都是無(wú)意義的，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率跟拋硬幣一樣，頂多1/2而已。

請(qǐng)注意上面文字中反復(fù)出現(xiàn)的“總體上”這個(gè)字眼。不是說(shuō)沒有任何人賺到錢，而是說(shuō)，總體上所有人都輸了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，參與“二元期權(quán)”這個(gè)“投資”（實(shí)際上是最差的“賭博”品類，因?yàn)槌樗畬?shí)在是太狠了，竟然 20%！）活動(dòng)的賭徒們，就算是其中的一部分“贏了錢”，也相當(dāng)有限，都在一定的“偏差允許范圍內(nèi)”，根本就沒有任何“離群值”（統(tǒng)計(jì)學(xué)里的一個(gè)概念，“Outlier”，指那些與普遍數(shù)據(jù)模型偏差極大的樣本）。

在這里需要補(bǔ)充一下，統(tǒng)計(jì)概率知識(shí)，是最基礎(chǔ)的“賺錢思維工具”（沒有“之一”）。我認(rèn)為任何希望自己將來(lái)進(jìn)入投資領(lǐng)域的人，都應(yīng)該補(bǔ)上這個(gè)基礎(chǔ)。

事實(shí)上，這是大學(xué)基礎(chǔ)課程，只不過(guò)，絕大多數(shù)人沒有從覺悟上理解統(tǒng)計(jì)概率基礎(chǔ)知識(shí)有多么重要，于是，這一輩子就好像別人是帶著完善的裝備下海潛水，你卻赤身裸體就直接跳了進(jìn)去一樣，看起來(lái)也不是不行，可就是處處吃虧，卻又永遠(yuǎn)不自知。

“麻煩您推薦一本書唄？”——我知道你腦子里剛剛閃過(guò)這個(gè)念頭。我的建議有兩個(gè)：

1.大學(xué)里的課本就已經(jīng)很好；

2.挑書這事兒，一定要自己做，不要找別人推薦書籍，因?yàn)槟菢訒?huì)讓自己的“挑書能力”永遠(yuǎn)差，越來(lái)越差，“用進(jìn)廢退”是哪兒哪兒都適用的道理。

高校擴(kuò)招之后，大部分人都已經(jīng)圓了自己的“大學(xué)夢(mèng)”。

幾乎所有的大學(xué)都會(huì)開設(shè)“概率統(tǒng)計(jì)”這門課。對(duì)很多學(xué)生來(lái)說(shuō)，這還是一門為了畢業(yè)不得不學(xué)的必修課。

但是我看到的是，很多人都以大學(xué)學(xué)的知識(shí)沒有用為由，給自己不努力學(xué)習(xí)找借口。結(jié)果就錯(cuò)過(guò)了在最好的時(shí)期，學(xué)習(xí)這門重要的課程。

其實(shí)如果你細(xì)心體會(huì)，很多大學(xué)里學(xué)習(xí)的內(nèi)容，你在生活中是可以得到應(yīng)用的。即便不能得到直接應(yīng)用，你也可以通過(guò)這段學(xué)習(xí)經(jīng)歷，來(lái)打磨自己的學(xué)習(xí)能力，本質(zhì)上也是可以最終幫到你的。

所以這也是為什么，我會(huì)一直鼓勵(lì)大家保持一個(gè)開放的心態(tài)，去關(guān)注各個(gè)領(lǐng)域的知識(shí)。

這個(gè)世界所有的知識(shí)，都是我們認(rèn)知這個(gè)世界最重要的武器。你的武器庫(kù)里武器越多，面對(duì)這個(gè)世界的時(shí)候，就會(huì)變得更加從容。

金融學(xué)里，有一個(gè)假說(shuō)，叫“隨機(jī)漫步假說(shuō)”（Random walk hypothesis）：

這個(gè)假說(shuō)認(rèn)為，股票市場(chǎng)的價(jià)格，是隨機(jī)漫步模式，因此它是無(wú)法被預(yù)測(cè)的。

早在 1863 年，一個(gè)法國(guó)人，朱利·荷紐（Jules Regnault），在他的書中就提到過(guò)這個(gè)假說(shuō)；1900 年，法國(guó)數(shù)學(xué)家路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）在他的博士論文中也討論過(guò)這個(gè)概念；而這個(gè)假說(shuō)要再過(guò)許多年，即，1973 年，因?yàn)槠樟炙诡D大學(xué)的伯頓·墨爾基爾教授（Burton Malkiel） 的《漫步華爾街》出版之后才廣為人知。

迄今為止，一百多年過(guò)去，“隨機(jī)漫步”這個(gè)詞后面跟著的詞，依然是“假說(shuō)”，而不是“理論”——因?yàn)闋?zhēng)議實(shí)在是太大了。支持者甚至做過(guò)各種各樣的實(shí)驗(yàn)，比如，讓一個(gè)參議員用飛鏢去扎財(cái)經(jīng)報(bào)紙，如此這般選出 20 支股票作為投資組合，結(jié)果若干年之后，發(fā)現(xiàn)這個(gè)組合的表現(xiàn)竟然和股市整體表現(xiàn)相若，更不遜于所謂“專家”所推薦的投資組合，甚至比相當(dāng)數(shù)量的專家推薦表現(xiàn)更為出色——在更夸張的版本里，不是參議員，而是猩猩，不是用飛鏢選，而是被猩猩撕碎的財(cái)經(jīng)報(bào)紙碎片里名稱依然完整的那 20 支股票……

然而這并不能使另外一群人信服——就好像即便是在今天，神創(chuàng)論和進(jìn)化論依然各自的支持者旗鼓相當(dāng)一樣（如果你認(rèn)為進(jìn)化論早就戰(zhàn)勝了神創(chuàng)論，那你就太天真了）。

一切跟概率相關(guān)的推論，都是很難被普遍理解普遍接受的——這很正常，因?yàn)橐吹氖恰伴L(zhǎng)期總體的結(jié)果”，但，眼前能見到的卻只有“此時(shí)此刻的某些特定案例”，所以，總體上來(lái)講，理解概率論的難度，事實(shí)上并不見得低于理解進(jìn)化論的難度。

但，我個(gè)人的觀察有一點(diǎn)不一樣，我覺得隨機(jī)漫步假說(shuō)之所以有爭(zhēng)議，其實(shí)關(guān)鍵點(diǎn)在于預(yù)測(cè)的時(shí)間期限。如果我做如下的描述，爭(zhēng)議很可能幾乎沒有：

1. 短期價(jià)格預(yù)測(cè)是不可能的；

2. 長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)是很可能的；

3. 預(yù)測(cè)時(shí)間期限越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)難度越低……

對(duì)于一個(gè)合格的投資者來(lái)說(shuō)，最重要的是不能忘記這句話：

不要短期期望過(guò)高，長(zhǎng)期期望過(guò)低。

如果你讀到這里，就會(huì)發(fā)現(xiàn)為什么大多數(shù)人最終只能以失敗告終。

短期的價(jià)格預(yù)測(cè)是不可能的，但是他們?cè)诙唐谟直в羞^(guò)高的期望，這必將導(dǎo)致他們過(guò)度失望，甚至是注定的失望。

而長(zhǎng)期的股價(jià)雖然能預(yù)測(cè)，但卻很少有人對(duì)它抱有合理的高期望。

最終的結(jié)果就是：

丟了西瓜，也沒撿起芝麻。

所以既然我們已經(jīng)學(xué)習(xí)了元認(rèn)知能力，就應(yīng)該調(diào)動(dòng)這種能力，清醒地認(rèn)知現(xiàn)在的狀況。

對(duì)于短期價(jià)格預(yù)測(cè)，隨機(jī)漫步，應(yīng)該干脆是“理論”而不是“假說(shuō)”，預(yù)測(cè)下一分鐘，或者下一小時(shí)，甚至第二天的價(jià)格，本質(zhì)上來(lái)看，無(wú)論用什么樣的理論和工具，最終的結(jié)果不會(huì)優(yōu)于“拋硬幣撞大運(yùn)”的結(jié)果。

然而，對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)格的預(yù)測(cè)，實(shí)際上是很容易的，因?yàn)椤盎久妗本头旁谀抢铮?/p>

股價(jià)最終體現(xiàn)的是企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)；

世界一直在進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)一直在發(fā)展，這是大前提；

有些企業(yè)就是能做到與世界共同進(jìn)步，與經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展……當(dāng)然，也有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)卻根本做不到……

于是，一個(gè)“詭異的結(jié)論”出現(xiàn)了：

預(yù)測(cè)某些股票的價(jià)格變動(dòng)，短期根本不可能，長(zhǎng)期卻很容易，越是遠(yuǎn)期越是容易預(yù)測(cè)得更準(zhǔn)確……

若是我去“賭” Google 五年后的股價(jià)“一定”比今天的股價(jià)更高，并且高出很多——我想，勝算是非常大的，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率應(yīng)該遠(yuǎn)超 1/2，乃至于事實(shí)上幾乎沒有人愿意跟我“對(duì)賭”這個(gè)事情。

有一個(gè)概念，叫做“賭徒謬誤”（Gambler's Fallacy），指的是：

絕大多數(shù)賭徒傾向于相信之前的下注結(jié)果對(duì)當(dāng)前下注有影響（至少是一定的影響）……

賭徒之所以是賭徒，其實(shí)就是知識(shí)欠缺，他們無(wú)力理解和接受概率學(xué)上的那個(gè)重要概念：“獨(dú)立事件”。

有統(tǒng)計(jì)表明，無(wú)論學(xué)沒學(xué)過(guò)概率論，真正不受“賭徒謬誤”影響的人，低于總?cè)丝诒壤?20%，也就是說(shuō)，至少有 80% 的人或多或少會(huì)受“賭徒謬誤”影響——?jiǎng)e震驚，事實(shí)如此。另外一個(gè)“驚人”的數(shù)據(jù)是，70% 的人根本看不出“如果 P 發(fā)生了，那么就會(huì)出現(xiàn) Q；現(xiàn)在 Q 出現(xiàn)了，那么 P 一定發(fā)生了”的邏輯謬誤（Eysenck and Keane, 2000）。

所以，若是你能理解并理性地接受“隨機(jī)漫步理論”（注意，這次我用了“理論”而不是“假說(shuō)”），弄不好你已經(jīng)刷掉了 80% 的“對(duì)手”；若是你進(jìn)一步厘清了這個(gè)“理論”的應(yīng)用范圍——不是長(zhǎng)期，而是短期——那么你又刷掉了剩下的對(duì)手總得至少一半，于是，你很可能已經(jīng)是個(gè)“優(yōu)秀”選手了。

清晰的理解還不夠，你還要理性地接受。

我們總聽人說(shuō)“知易行難”，更現(xiàn)代版的說(shuō)法是：

懂得很多大道理，卻依然過(guò)不好今生。

關(guān)鍵的問(wèn)題不在于“行難”，或者“過(guò)不好今生”。而在于你是否真正認(rèn)識(shí)到相應(yīng)的知識(shí)和概念。

在我看來(lái)，所有不能改變行為的概念和知識(shí)，基本等同于無(wú)用。

這就好比很多人雖然嘴上說(shuō)“努力很重要”，但是他們真正認(rèn)識(shí)到了努力，其實(shí)這是表面上的。但其實(shí)內(nèi)心并不認(rèn)可，并不會(huì)真正地付出。

所以每當(dāng)結(jié)果不如意的時(shí)候，總會(huì)拿出“我努力過(guò)”這個(gè)借口，來(lái)尋求個(gè)人安慰。

這就好比，很多人惋惜錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)，說(shuō)自己當(dāng)初也知道。但其實(shí)他們并不知道，只是在結(jié)果已經(jīng)出來(lái)的情況下，回頭找個(gè)借口而已。

如果當(dāng)初他們真的認(rèn)為那是個(gè)機(jī)會(huì)，并且從骨子里認(rèn)同它，那他們?cè)缇鸵呀?jīng)抓住了。

上周的文章里，提到一個(gè)細(xì)節(jié)：“每個(gè)月更新一下數(shù)據(jù)”，背后的原理是：

從一開始就要習(xí)慣于避開“短期思考”。

思考，常常是不由自主的。對(duì)于不必要的事情，一旦不小心開始思考而后還竟然停不下來(lái)的話，那么我們就會(huì)“不由自主”地?zé)o力于把注意力放到應(yīng)該思考的重點(diǎn)上去。

雖然這不是容易的事兒——需要很久才能“習(xí)慣成自然”，起碼一年？但，我覺得一年之內(nèi)能做到“習(xí)慣成自然”已經(jīng)是非常快非常劃算的了，不是嗎？

關(guān)于 “知識(shí)就是力量，時(shí)間就是金錢” 這話，許多年來(lái)我一直有個(gè)沖動(dòng)，想把它糾正為：

知識(shí)就是金錢，時(shí)間就是力量。

一方面是因?yàn)檫@樣說(shuō)才更為準(zhǔn)確，另一方面也因?yàn)榇蠖鄶?shù)人不知道知識(shí)根本就是金錢，大多數(shù)人也不知道時(shí)間的力量有多么巨大，也從來(lái)不知道應(yīng)該多么地敬畏那可怕的力量。