導(dǎo)言：干貨。
一、背景
昨天早上領(lǐng)導(dǎo)通知讓我到機(jī)場接幾位客人，其他并沒再交代。到達(dá)后發(fā)現(xiàn)是某中小板上市公司S的董事長、董秘等4人，此外還有一家當(dāng)?shù)赝顿YG機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)，簡單交談一番得知，該上市公司一行人是為敲定兩件事：一是定增事宜，二是考察一個(gè)并購標(biāo)的。
原定原定由我所在的基金和G機(jī)構(gòu)共同參與定增，G機(jī)構(gòu)卻在昨天的投委會(huì)上否定了該筆投資。在機(jī)場接站時(shí)，G機(jī)構(gòu)才通知上市的S公司，S公司一行人表情立刻發(fā)生變化。雖然G退出，但S公司仍按原計(jì)劃到我公司會(huì)談。
由于交通事故和修路的緣故，原本一小時(shí)就能到達(dá)的車程花費(fèi)了兩個(gè)半小時(shí)，所有人都開始不耐煩。
二、談崩
到達(dá)后，簡單會(huì)談，S董事長表態(tài)：他們定增不缺錢，缺的是定增的募投項(xiàng)目，因此更希望我公司能提供項(xiàng)目資源而非只出資。
這樣談判就變得很尷尬，畢竟我們只是基金公司，出錢才是本職，雖然可以整合手頭資源幫助被投資企業(yè)，但也從沒見過這種既要錢、還厚著臉皮索要改善經(jīng)營的資源。
談判就崩了，計(jì)劃去看的并購標(biāo)的也沒有看，大家和和氣氣地午飯也沒吃就握手告別了。
三、分析
S上市公司雖在該領(lǐng)域深耕多年，但經(jīng)營模式問題和市場環(huán)境已經(jīng)讓該公司處境變得危機(jī)重重，目前公司的市值不足30億，基本就是個(gè)殼的價(jià)值了。
我的領(lǐng)導(dǎo)在投資圈還是比較有名氣的，雖是名校科班出身，但混跡投資圈多年，魑魅魍魎都見過，善出奇謀，所以反而總給人以路子野的感覺。
下午，領(lǐng)導(dǎo)帶我分析這個(gè)事。
首先，S公司業(yè)績慘淡，三季度虧損，全年距盈利還有個(gè)上千萬的差距，而經(jīng)營活動(dòng)也基本不存在四季度爆發(fā)的可能。好不容易找到個(gè)項(xiàng)目可以炒一下題材，帶著董秘、多名高管早上五點(diǎn)飛機(jī)出差，最后卻連項(xiàng)目也不看、午飯也不吃就急匆匆踏上歸程，實(shí)在蹊蹺。
其次，S公司上市后股價(jià)一路上揚(yáng)，在小非解禁后期達(dá)到了上市以來的最高股價(jià)，很顯然，為了小非出貨而拉升的。但明年會(huì)迎來大非解禁，三季度已有多家基金埋伏，多是為賭接下來大非解禁時(shí)候S公司會(huì)有概念、釋放業(yè)績炒作一下，但目前看來似乎沒再藏利潤了。
第三，考慮到前兩點(diǎn)就說不通S公司為何拒絕了進(jìn)一步合作。只是定增嘛，即便盡調(diào)后也決定不投資的項(xiàng)目多的是，可S公司董事長表現(xiàn)略微失態(tài)。
最后，領(lǐng)導(dǎo)得出的結(jié)論是，定增是只個(gè)表面功夫，該董事長股權(quán)質(zhì)押可能面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)，急于通過與地方國企合作用定增的錢低價(jià)拿地去替換抵押物。
四、舉一反三
經(jīng)過隨后調(diào)查，這個(gè)結(jié)論基本被推翻，所以昨天的情況可能解釋成董事長就是不想合作而已。這個(gè)無所謂，但有意思的是，我們在分析時(shí)領(lǐng)導(dǎo)提問的一個(gè)事情，目前我們投資的一家在IPO排隊(duì)企業(yè)上市后，如果我是實(shí)際控制人，會(huì)希望股價(jià)是會(huì)在上市后一路上揚(yáng)還是保持平穩(wěn)。
領(lǐng)導(dǎo)提到一個(gè)思考的角度是此前我沒想到的。
看股東的性質(zhì)。
上市公司如果確實(shí)是個(gè)好公司，股東不存在解禁后立刻套現(xiàn)的前提下，股東若是大國企、著名投資機(jī)構(gòu)，則公司實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)在解禁前急速拉升股價(jià)。
為什么呢？先說如果不這樣做的后果，若股價(jià)平穩(wěn)，原股東既然是大機(jī)構(gòu)，隨時(shí)可以吃下其他要套現(xiàn)離場股東手頭的股份，那公司的控制權(quán)估計(jì)就易主了。為避免這樣，所以在解禁前，公司應(yīng)當(dāng)釋放業(yè)績、出各種利好，把股價(jià)炒到天上，讓老股東完全沒有收股份的欲望，只想套現(xiàn)。
解禁期過后，股東格局發(fā)生變化，若大機(jī)構(gòu)差不多被洗出來，公司可以再釋放各種利空消息，把股價(jià)砸低，大股東則可趁機(jī)收票，出個(gè)增持計(jì)劃也是蠻好的。
?因此當(dāng)技術(shù)派依據(jù)圖形來判斷突破前高或破位時(shí)，也許這只是計(jì)劃的一部分；當(dāng)理論派告訴你某成長股遭遇戴維斯雙擊時(shí)，也許只是大股東在保衛(wèi)控股權(quán)。
這是由一次會(huì)面引發(fā)的討論，盡管似乎是異想天開，但也有點(diǎn)兒意思。
