1、窩輪、牛熊證到底是什么？

窩輪、牛熊證是正股的衍生品（實際買賣方法跟普通股票一樣），跟隨正股漲跌，且波動區間大于正股。（簡單理解“加杠桿”）

窩輪分為認購（也叫call）和認沽（也叫put），

正股上漲，認購上漲；正股上漲，認沽下跌；

正股下跌，認購下跌；正股下跌，認沽上漲。

牛熊證分為牛證和熊證。

正股上漲，牛證上漲；正股下跌，牛證下跌；

正股下跌，熊證上漲；正股上漲，熊證下跌。

用大陸投資者習慣的話解釋——

看多=認購=牛證；看空=認沽=熊證。

每一只窩輪和牛熊證都是一個機構開設的（類似賭局），不同機構看法不同。機構有權根據他們對正股的看法來隨時調整窩輪和牛熊證的價格，所以偶爾也會出現正股漲，相應的認購和牛證不漲反跌的情況。正股跌，相應認購和牛證反而漲的情況也是有的。

發行商發行的牛熊證依照收回價的確定分為兩類，一類是收回價等于行使價，即N類牛熊證；另一類是收回價高于行使價的牛證或收回價低于行使價的熊證，即R類牛熊證。在具體操作上，我們以牛證為例，當N類牛證的相關資產現貨價格跌至收回價并觸及收回價時，強制收回事件便會發生，發行商必須收回該只牛證并終止其在市場上買賣，被收回后，此牛證不會有任何剩余價值，牛證持有者不會從發行商獲取任何剩余款項。再來看看R類牛證，與N類牛證相同，當R類牛證相關資產的現貨價格跌至收回價并觸及收回價時，強制收回事件便會發生，此類牛證強制收回后會存在一定的剩余價值，此剩余款項計算方法須于上市文件中注明。然而，當強制收回事件發生后至下一交易時段內正股的最低成交價跌至或低于行使價時，即使是R類牛證，也會沒有任何剩余價值。

2、窩輪和牛熊證區別在哪里？

1、牛熊證有收回價，而窩輪沒有收回價，只有時間成本。在正股股價不變的情況下，持有窩輪時間越長，價格就越低。如果正股價格一直暴跌，窩輪也會變得價值極低。牛熊證則附有強制性回收機制，每一只牛熊證都有一個回收價。如果相關資產在到期前觸及回收價，牛熊證便會立即停止買賣及被收回，隨后發行商便會將剩余價值發還予投資者。所謂的剩余價值，是指相關資產的結算價與牛熊證行使價之間的差價。

2、交易層面來說，牛熊證比較適合做單日行情，渦輪比較適合隔夜或者持有一段時間。

3、風險上來說，牛熊證風險＞渦輪。

3、窩輪和牛熊證的命名規則

例：騰訊法巴six four購A——騰訊=正股名，法巴=該窩輪/牛熊證為法巴銀行發行，sixfour=2016年4月到期（六甲代表2014年10月到期，六乙代表2014年12月到期），購=認購證，A=法巴針對騰訊發行了幾只同年月到期的輪，以A,B,C,D等等來編號。

4、窩輪的到期規則

1、首先要明白，窩輪其實是一種權證，即權利的證明。你擁有一支窩輪，代表你有某一種的權利。

（騰訊法巴six four購A，15925）

比如15925，騰訊的認購窩輪，2016年4月5日到期，那么到期后會怎么樣呢？

認購窩輪，代表你有買入騰訊正股的權利，什么價格買入呢，就是行使價了。

情況一：當2016年4月5日那一天，騰訊股價高于300元，你擁有以300元每股的價格買入騰訊（不管當天騰訊的股價是多少）。

情況二：當2016年4月5日那一天，騰訊股價低于300元，你放棄行使窩輪權利，成本即為窩輪價格。

換股比率：15925的換股比率是20，也就是說你有20股輪，就可以以行使價買入一股騰訊。假設騰訊股價漲到了300以上，那你以300這個價買入，就賺到了其中的差價。

但是這個差價里，還要考慮窩輪本身的成本，因為需要用20股窩輪去換一股正股，所以這個行使過程中，你使用了你的窩輪，窩輪本身也是用錢買的，這個價格被稱為換股價。

換股價=每股窩輪的價格*換股比率。

行使總成本=行使價+換股價。(到2016年4月5日，騰訊漲到304.2，這個時候你行使這個窩輪，就剛好扯平，沒虧沒賺，因為你可以以300買入騰訊，而賺到的差價4.2，就剛好抵上了窩輪的成本)。

認沽窩輪就是反過來，代表你擁有以某個價格賣出正股的權利，這個價格是行使價。

2，牛熊證除了有時間點，還有收回價，一旦正股價格達到收回價，牛熊證就立馬被收回，投入的資金將被輪商吞掉，毛都不剩。

3，同一只股票牛熊證的波動區間和波動速度也比窩輪大，所以機會和風險也都更大。

友情提醒：買入窩輪或牛熊證之后立刻設止損條件單，建議賣出價比觸發價低1個價位及以上。

5、窩輪和牛熊證該怎么買賣？

1，最直白的方法：篩選當日成交量最大、并且買賣盤密集（方便進出）的窩輪或牛熊證，溢價低的相對更好。

2，窩輪：根據自己的預期持有期，選到期日比較晚的輪，然后參考第一點策略。

3，牛熊證：根據自己的預期，選一個至少在預期時間內不太可能觸發的收回價，然后參考第一點。

以香港交易所(00388)為例：

第一步，在自選股里選擇要操作的正股，然后打開港股行情。

第二步，在相關窩輪/牛熊旁，點擊更多篩選條件。

第三步，在“過濾”欄選擇所需的類型，然后點擊“成交量”，自大到小排列。成交量大、買盤經紀擺盤密集、到期日靠后、收回價隔現價遠的優先考慮。當然，如果全部符合條件的話，此輪或牛熊證的溢價相對也會更高，請按自己的需求綜合選擇。