本文由華創證券禧陽財富管理團隊策略組提供
全球股市紛紛高漲
從2016年11月到2017年11月，全球指數已經連續13個月上漲，累計漲幅達到21.3%，截至11月30日報收于2020.13點。這也是該指數創立30年來首次十三月連漲。
從指數看，全球股市一片大好。根據《華爾街日報》的分析，代表全球大型股市的35個主要指數中，今年其中一半創下了歷史新高，是近十年之最；同時，那些沒有創歷史新高的一些市場，也創造了其他的記錄：18個未創新高的指數有12個達到了近幾年來的階段高點。
上漲背后的原因
1、宏觀經濟形勢超預期向好，分子端強勢。
金融危機之后，全球經濟一直處于復蘇狀態。國際貨幣基金組織提出，全球經濟自2016年第四季度開始維持加速的趨勢。
今年10月，IMF上調2017、2018兩年全球經濟增長預期，比7月份預期值均上調0.1%，分別為3.6%和3.7%。另外IMF還預計，今年我們將迎來近十年以來全球經濟最大范圍的增長提速，75%的經濟體增速都將加快。
2、上市公司帶領業績亮眼
經濟基本面向好的推動下，作為經濟龍頭的上市企業紛紛拿出了理想的財報數據。
企業盈利增長已經擴展到了全球范圍，不只是在美國。受全球經濟同步擴張的推動，非美國企業一舉消除了產能過剩、大宗商品拋售、美元升值等不利因素。
美國標普500指數成分股中逾400份已經披露的財報，美企今年第三季營利或增長8%，遠高于10月初預期的5.9%。
在MSCI明晟歐洲指數成分股中，超過66%的企業三季度業績超過或符合預期。
而在日本，2017年三季度日本企業的盈利增速高達17%，是全球主要發達國家中表現最好的地區。
3、政策支持
12月2日最新動態，美國共和黨參議院版本稅改法案在參議院以51比49的票數取得通過，這也標志著特朗普稅改法案距離最終落地又邁進了一步。業界分析認為，特朗普系列新政的實施效果有望在2018 年下半年開始顯現，不排除美國經濟增速可能超出潛在增長率的水平的可能。高盛預計，特朗普稅改計劃如順利推出，將使2018年標普成分股企業經調整的每股獲利提升約12%。
歐元區近年來通脹比較溫和，無明顯走強趨勢，2017 年上半年，能源價格持續回升導致歐元區調和消費者物價指數（HICP）有小幅抬升，但通脹水平仍然遠低于歐央行設定的2%警戒線。溫和的通脹為歐央行實施寬松貨幣政策提供了操作空間，對歐元區經濟復蘇起到重要作用。考慮到目前通脹上行緩慢，歐央行的貨幣寬松預計至少會延續到明年下半年。
在日本，2012 年底“安倍經濟學”提出，通過財政刺激、量化寬松的貨幣政策以及結構性改革三管齊下，推動日本經濟增長。貨幣寬松政策得到延續，這同時也提振了投資者的信心。
上漲的特點：科技股是中流砥柱、全球上演分化行情
1、在本次上漲中，科技股是表現最耀眼的明星。
在美股市場，無論是以短期還是以年內整體的階段計算，標普信息技術股指數均為十一大板塊中表現最佳的板塊，年內漲幅高達38.4%。在信息技術股中，科技巨頭蘋果、Alphabet（谷歌）、微軟、facebook和亞馬遜是貢獻了今年標普500漲幅的五大佼佼者。
亞太地區來看，截止到今年10月，MSCI亞太信息技術指數今年年內漲幅達到約56%，是自2009年金融危機以后、全球進入反彈周期以后的最高年度漲幅。
此輪科技股上漲有基本面因素的支撐，大部分公司普遍有著扎實的盈利業績，并非2000年存在的“空中樓閣”式的不切實際的估值。
2、成份指數表現亮眼，分化行情不只A股獨有。
恒生指數創10年新高，納指、道指也在突破歷史新高的路上一路前行，相比之下，A股的表現似乎就差了很多，甚至許多人都產生了“全球牛市，A股熊市”的印象。事實真的如此么？
其實，我們所熟知的恒生指數、道瓊斯指數等都是成份指數，它們只是代表部分股票的漲跌情況：恒生指數成分股只有50只，今年累計上漲31.9%；道指成分股29只，今年累計上漲17.75%。
A股中我們常說的“滬指”是一個綜合指數，代表上交所上市的所有股票的整體表現。如果與海外市場對比，我們同樣用成份指數來看，A股多數成份指數在今年的表現同樣強勢：深證100R指數漲幅達32.77%，中證100指數漲幅達31.26%，上證50指數漲幅達25.91%，滬深300指數漲幅達24.02%。
總體來看，白馬、藍籌行情并非中國特色，全球股市都在上演分化行情。
未來走勢：近期有回調可能，但無崩盤風險
2008年全球金融危機的“后遺癥”正在逐步減退。在英國脫歐、美國大選等大事塵埃落定之后，全球政策不確定性顯著降低，企業投資和居民消費意愿均有所增強。中國經濟穩中向好，GDP增速持續顯著高于全球平均水平。未來隨著美國特朗普新政的推出，歐美大銀行更趨穩健，新興市場穩定性加強，預計2018年全球經濟將繼續復蘇。
企業盈利增長是全球股市上漲的有力支撐。而展望2018年，全球經濟增速雖然可能有所放緩，但由于企業盈利水平預計將保持增長，全球股市依然有來看自基本面的支撐。
除了基本面因素之外，流動性方面也是一個溫和利好的環境，美聯儲12月的加息預期已經被市場價格消化，全球相對寬松的貨幣政策對全球股市依然是有利的。雖然近期已經有較長時間沒有出現大幅調整，全球股市有一定回調的可能，但我們判斷全球市場幾乎不存在崩盤的風險。
