海龜策略

今天要給大家介紹的，是量化投資中的經典模型——海龜策略。

嚴格來說，它并不能稱得上是一個完整的策略。海龜策略并沒有提供一個明確落地的選股方案，相關書籍的介紹中也只是通過“高流動性”寥寥幾字一筆帶過，留給投資者們仁者見仁、智者見智的發揮空間。但即使如此，絲毫不妨礙它成為經典，海龜策略的真正優勢在于：對目標股票的擇時把握和倉位控制，都有其獨到之處。下面我們就來好好說說吧。

海龜我們都見過，那么什么是海龜模型？難道只是個噱頭？

其實關于“海龜”名稱的由來，說法不一。比較普遍認可的，是策略特性如現實中的“海龜”一樣，穩步前行，看似很緩卻能聚沙成塔，對于追求低風險收益的投資者來說，不失為一個值得配置的投資模型。

“唐安其”通道

想要了解海龜策略，我們先要科普一個概念“唐安其通道”。大概講了這個么事兒，話說一個叫Richard Donchian的華爾街交易員，在閱股無數之后，突然靈光乍現，想到了一個擇時的策略，他構建了一個所謂的“價格通道”，當股價高于這個通道上沿時，判斷為“買入”，而當股價低于這個通道下沿時，判斷為“賣出”

當然這個通道的上下沿需要相對穩定，不能和股價每天的漲跌那樣振幅過大，因此采用一段時間內的最高/低收盤價作為通道上/下限，我們用大寫的N表示。也即：唐安其通道上/下沿的每一點，代表了過去N個交易日收盤價的最高/低價，如下圖所示：

圖中紅點是“向上突破位”，代表了做多買入的信號。同理，綠點是“向下突破位”，代表了做空賣出的信號。當然，我國A股市場由于是單向市場，因此主要的關注點還是在“向上突破位”。

海龜策略的擇時把握

介紹完唐安其通道，以下就是海龜策略的擇時主要邏輯了（文末會做進一步展開）：

1、當前價格高于過去20個交易日收盤價中的最高價，開倉買入

2、當前價格高于過去10個交易日收盤價中的最低價，清倉賣出

有了擇時邏輯，我們便能依賴策略為我們決定，何時進行買賣交易，那么新的問題來了，一旦系統捕捉到擇時信號，我們到底應該買入或者賣出多少股票才算合適？

這也就是我們馬上要談到的海龜策略的另一個特性 —— “倉位控制”。

海龜策略的倉位控制

我們先來討論單一股票的例子，這種情況下，我們的目的是求得需要買入多少手股票？海龜策略的原則是，買入的股票，當天振幅波動所引起的總資產變動不超過1%！

結合上面的公式，這里的總資產就是用戶賬戶的本金，那么剩下的問題就是求得“1手股票價值波動”，就能反算可購買多少手股票（為了方便描述，我們稱其為1個Unit）。

而 1手股票波動 = 1手股票最小單位變動 * 每股股票波動

我們知道，A股市場股票的最小單位變動是0.01元，那么股票每波動0.01元，1手股票的最小單位價格變動：100 * 0.01 = 1元。因此，只需再求出每股股票波動幅度，倉位參數便能迎刃而解。那么股票波動如何求得呢？

TR 與 ATR

為此，我們這里要引入一個概念——“振幅區間”，記作TR（True Range），它反應的是股票當天的波動幅度。我們分別用“H”表示當日最高價，“L”表示當日最低價，“P”表示上個交易日的收盤價，則振幅區間的計算公式為：TR = Max( H-L，H-P，P-L )

然而僅僅一天的波動幅度并不能代表股票真實的波動水平，一般意義上，我們更傾向于獲取一段時期內的平均波動幅度。為此我們采用了“平均振幅區間”，記作ATR（Average True Range），公式為：ATR = (TR1+TR2+……+TRn) / n

這里的TRn表示第n個交易日的振幅區間，ATR即取n個交易日的平均振幅（注意：這里的“n”與前文介紹唐安其時的“N”是兩個獨立的參數）。

至此，我們便可使用ATR來衡量股票的波動幅度。進而得出待買入、賣出股票的數量。

在大家已經了解了策略擇時邏輯與ATR倉位管理的計算方式后，下面我們就給出完整的包含加倉邏輯的海龜策略：

1、當前價＞過去20個交易日收盤價中的最高價，買入1個Unit；

2、當前價＜過去10個交易日收盤價中的最低價，清倉股票；

3、當股價＞上一次買入價 + 0.5個ATR，則加倉1個Unit。

4、當前價＜上一次買入價 - 2個ATR，則清倉股票（也就是，在一般情況下，損失不會超過2%）。

接下來，我們選擇幾只上半年具有代表性的股票來進行實例測試。

實測分析

1、招商銀行

17-1-1 至 17-7-11，初始資金5萬。

模擬情況：招商銀行進兩個月漲勢明顯，走出一波上漲行情，與上證50股指有較高的相似度，模擬的目的是測試上漲行情中的收益情況。

拿1月20日舉例，此時當前價位18.62高于唐安其通道上沿18.59（過去20日的最大收盤價），系統捕捉到擇時入市信號，進行買入。類似的，在3-13、5-12再次捕捉到了擇時退/入市時機，效果達到預期。

2、英力特

17-1-1 至 17-1-15，初始資金5萬。

模擬情況：英力特全面要約失敗，股價歷經4個跌停，遭遇“腰斬”，導致上半年大幅跳水。模擬的目的是測試極端暴跌情況中的收益情況。

可以看到，系統并未捕捉到入市時機直至6月份，躲過了階段性暴跌的行情，規避那些因主觀擇時入市而可能帶來的損失。而加倉的時機又精準捕捉到了上漲的趨勢。

3、游久游戲

17-1-1 至 17-1-15，初始資金5萬。

模擬情況：游久游戲上半年高管人事變動，股價震蕩下挫，而隨著與360等全面合作，經歷了短期暴漲，但后期乏力不具持續性，再度下跌。模擬的目的是測試大幅震蕩行情下的收益穩定性。

這里，我們看到了止損邏輯的應用。圈中右側框出的部分，藍線表示策略的虧損情況，紅線箭頭表示了股價實際的收益波動。可以看到，系統對于退出時機的把握，使得虧損遠小于股價虧損走勢，有效地控制了風險。

回顧與后話

海龜策略中，那些“交易天數”、加倉/止損的“單位ATR”參數，可以根據投資者個人的偏好進行自定義設置的。本質上來說，海龜策略屬于“趨勢跟蹤”交易系統，是典型的右側交易，邏輯上來看它更傾向于“追漲殺跌”的被動型交易。

得益于海龜策略出色的擇時與倉位管理，一些投資者往往會與其他策略組合使用。對于多股票的投資組合，在應用海龜策略時，需要添加權重參數，用于設置股票持倉配比。同時，ATR的計算也需要進行相應調整，不過我覺得這些改動對于大家伙而言并不算什么難事，就留給各位權當是回家作業啦~更多內容，歡迎關注微信公眾號“數據夕拾”。