最近，經常會看到一些文章說道指即將見頂。還看到一篇文章報道，傳奇投資人辛格爾在上月（5月）初，花了不到24小時就籌集了50億美，就等美股崩盤。
但是道指在6月2號創歷史新高，納指也一直不斷的創新高之路中前進著。昨天，群里還討論到，這段時間vxx、uvxy、svxy有點背離，股市過于樂觀，股指快見頂了。搞得我一頭霧水，又憂心忡忡的。心想，多頭不是空頭也不是，這樣肯定不行。必須要自己研究下，明白到底是啥情況，并做出相應策略來應對。
一、VIX指數簡介
VIX指數（Chicago Board Options Exchange Volatility Index)，用以反映S&P 500指數期貨的波動程度，測量未來三十天市場預期的波動程度，通常用來評估未來風險，因此波動率指數也有人成為恐慌指數。
VIX指數雖然是反映未來三十天的波動程度，卻是以年化百分比表示，并且以正態分布的幾率出現。舉例來說，假設VIX指數是15，表示預期的年波動率為15%，因此接下來三十天預期的波動率的標準差為4.33%，也就是S&P500指數三十天后波動在正負4.33%以內的概率是68% (正態分布normal distribution正負一個標準器所涵蓋的概率68%，正負兩個標準差的概率是95%)。換句話說，三十天后，有68%的可能性S&P 500最多漲跌4.33%以內。
通常 VIX 指數超過 40 時，表示市場對未來的非理性恐慌，可能于短期內出現反彈。 相對的，當 VIX 指數低于 15，表示市場出現非理性繁榮(irrational exuberance)， 可能會伴隨著賣壓殺盤。 即使在1998年的金融風暴時，VIX指數也未曾超過60，VIX 指數不一定能準確預測走向，但是多少反映當時市場的氣氛。但2008年的那場席卷全球的超級金融風暴，vix出現超過60的情況。最高值出現在2008年10月24日，數值為89.53。
但是vix只是指數，是不可以交易的。于是就出現以vix為標的，可以進行交易的vxx、uvxy、svxy等etn和etf。
這幾篇文章寫的不錯，想了解更多的朋友，可以點擊看看：
二、當前vix指數位置
圖1是vix 2005年10月至今的周K線圖。
圖1 ?vix 2005年10月至今的周線圖
從上圖可以很明顯的看出，目前vix所處的位置和2007年金融危機爆發之前的位置相當。
圖2是2016年10月至今的日K線。圖3 近期vix的數值
圖2 vix ?2016年10月至今的日K線
圖3 近期vix的數值
可以從上面兩張圖看到，vix近期已經連續好幾天出現收盤價低于10的現象。而vix歷史最低是2006年12月15日的9.39。08年金融危機后，vix的最低值，就出現在今年的5月9號，為9.56。如果市場再繼續這么樂觀下去，預計vix將于近期向下突破歷史最低9.39。
統計了下，在08年金融危機出現之前，當日vix最低值低于10的天數有11天，收盤價低于10的天數有三天。然而，近期vix最低值低于10的天數有12天，收盤價低于10的天數有6天。
vix低于15，市場就已經處于非理性繁榮。那么可以想象一下，vix低于10的市場，是一種什么情況？
再說，近期的美股指數完全忽略基本面，不斷地創新高，不斷的“逼空”。由此可知，市場對特朗普政府抱有極大的期望，而且將美國的未來寄托于特朗普的“力挽狂瀾”。但特朗普的不確定因素又極大，而且他還完全就不按常理出牌。可以說，他是個“定時炸彈”，說不定哪天就爆炸了。等到這顆“炸彈”爆炸的那天，市場將會用怎么來應對？
寫到這里，我自己都毛骨悚然了。
然而從技術面來看，當前美股指數完全無視各種利空，不斷新高，多頭力量十分強勁。若此時就直接做空美股，是極其不明智的行為。我們必須要等到技術面出現反轉信號，股指真正的由多頭轉為空頭后，再開始做空美股。此時安全性才會更高。畢竟資金太少，不允許任性啊。
那用啥辦法可以判斷美股見頂信號的出現呢？
一種方式是，回測歷史，找到某種規律。另一種方式是,根據超精準的“盤感”進行決策。
作為普通人的我，“盤感”不佳，只能借助第一種方式，希望找到某些指標，可以讓我成功“逃頂”。
三、回溯歷史
1、道指2007年牛熊轉換
我們可以回測下歷史數據，看下在08年金融危機爆發之前，指數是如何變化的。（由于美股市場的道指和標普500的走勢趨同，而且道指的關注度更高，故本文將vix和道指結合研究。若讀者希望指數標的是vix的母體--標普500，可將本文中的道指換成標普500指數，自行研判。）
圖4是2006年vix出現最低值之后到金融危機真正爆發時的vix變化情況。圖5是道指同時期的日K線行情。圖6是道指同期周K線行情。
圖4 2006年11月到2008年3月vix 日線圖
圖5 2006年9月-2007年11月道指日K線
圖6 2006年11月到2008年3月 道指周線圖
從圖4可以看出，在vix歷史最低點（2006年12月15日）前后，vix值長期都是低于15。然而，在vix出現歷史最低之后的很長一段時間（8個月），道指整體還一直處于上升趨勢。直至2007年10月12日那周，道指創新高，而后開啟漫長的下跌之路。
圖4中2006年2月27日，vix突然暴漲到17.87，而道指在該周暴跌4.42%，此后道指又繼續震蕩上行。其實從日線圖上，我們可以提前預判出這個暴跌的發生。日線macd持續頂背離，加上周線macd在2007年2月9日死叉，2月16日金叉，2月23日再次死叉后，2月27日發生暴跌。由此可以看出，若周線的macd出現死叉，多頭最好離場觀望。等行情重新企穩，再回來。
如果在2月27離場后，出現什么信號多頭可以回來呢？
圖7 2007年2月15-3月30日 道指日線
如圖7所示，道指在3月20日突破平臺，該日的vix收盤為13.32。說明此時還是處于“非理性繁榮”時期，此時市場還是多頭的主場。故可以再次進場。
vix從那之后，波動率變得比之前高一點，振幅在12-16之間。說明此時市場稍微開始理性一點，擔心市場變盤的人越來越多，恐慌情緒在積累。出現這種情況后，就應該要開始謹慎交易，不能太過于樂觀。在別人貪婪的時候，我們要開始恐懼。
由圖5可以看出，在2007年7月25日，日線macd死叉，頂背離出現。再看此時的vix收盤18.76(大于15），此時市場的恐慌情緒越積越多，此時便是第一個最佳的離場位置。
若細心的人此時就有疑問，
疑問一：6月20日那天，macd的diff線頂背離也出現。為何此時不離場呢？
答：其實此時也是可以離場的。但可以不離場的原因在于這天vix收盤在14.74（低于15），此時多頭行情還是大于空頭行情。多頭可以持倉繼續觀望。
疑問二：如圖8，9月18日，日線突破平臺，此時說明市場企穩了嗎？多頭還可以進場么？
圖8 2007年7月11日-10月13日 道指日K線
答：此時最好觀望。因為這天的vix收盤20.43(大于15），進場風險相對很高。當然，此時也可以制定策略，快進快出。若進場后，只要日線macd出現死叉，不論盈虧，無條件離場。
從圖6，我們可以看出，2007年2月27日之后，道指周線的macd沒有出現diff線頂背離信號。而在2007年10月12日之后，道指macd周線出現頂背離信號。此時是多頭離場的第二個較佳時機，也是空頭進場的最佳時機。
一定要明白一點，macd背離不一定代表趨勢的反轉，但趨勢的反轉一定伴隨著macd背離的出現。但只要macd背離出現，就是在提醒我們，此時的風險在增加，要制定好應對策略。
2、道指2010年5月后出現近半年的調整期
直接看下面的圖9和圖10。
圖9 道指2010年5月周k線
圖10 vix 2010年4月-10月日線
由圖9可以看出，道指在4月末周線macd出現頂背離，而后5月出現回調行情。此時vix指攀升到20以上。此時離場觀望，是個不錯的選擇。
此時我選擇vix=20，作為參考標準的原因在于，市場經過一輪熊市之后，市場的恐慌情緒還在繼續。通過統計還可以發現，從金融危機發生開始到這個時間點，vix收盤沒有低于15的情況。而且當前vix在15-20的范圍內震蕩。
要清楚的一點是，vix的參考價值是相對的，不是絕對的。例如由熊轉牛的參考數值可以是：vix=40。這個數值沒有統一標準，視情況而定，每個人對行情的理解不一樣，可以選擇不一樣的參考數值。
還有一點需要注意的是，macd背離信號有時候會提前出現，而vix數值會延后。但若macd背離信號和vix數值發生共振，則此時是最佳進場或離場位置。
甚至有時候macd背離信號和vix數值會出現背離（指標失效）。這個特殊情況，出現在2011年4月-9月的行情中。我對該時間段的行情理解是，牛市行情中繼，獲利多頭的止盈離場。此時，市場大部分參與者在空倉或者低倉位觀望。
3、2011年4月到9月行情回測
直接看下面兩張圖。
圖11 2011年5月 道指周線macd頂背離
圖12 2011年1月25日-2011年11月11日 vix日k線
從上面兩張圖可以看出，在道指周線5月20日macd死叉之時，vix的數值并沒有發生明顯的變化，指數在15-20之間震蕩。在背離發生較長的時間（2個月）之后，vix才突然暴漲。但道指從macd頂背離之后，就開始進入調整期。
通過回測歷史數據，還會發現，vix在6月20日收盤，指數才突破20。若多頭在此刻選擇離場，會讓多頭的離場位置極其尷尬。因為，此后，道指又重新上漲半個多月。很多離場的多頭散戶心里可能會不平衡，會再次進場。很不幸，若此刻進場，很容易被套，解套還需等待半年多的時間。
這段行情數據，也間接的告訴我們，任何指標都有bug，沒有完美的指標。即使被稱為指標之王的macd，也有缺陷。
如下圖，2013年6月-2015年6月，道指周線macd持續背離，但每次只是輕微調整，總體趨勢一直是多頭行情。
圖13 道指 2013年5月到2016年2月 周線行情
四、歷史會再次重演
在市場中，歷史總是驚人的相似。原因在于，貪婪和恐懼是人類的本性所在。但若沒有貪婪和恐懼的存在，市場也就不會存在。
雖然貪婪和恐懼是人之本性，但我們不能被貪婪和恐懼所奴隸。相反，我們要和貪婪和恐懼成為朋友，了解它并接受它。最終成為巴老所說的“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”的一類人。
再次反思，此時此刻的美股所表現出來的情況，會不會太過于樂觀？市場一片欣欣向榮，美國三大股指，在不斷的創新高。而且前不久巴老還喊話，看高道指到10萬點。當然，誰也不能說他錯，他沒有說具體什么時間點道指會到10萬點。可能10年，也可能50年，甚至100年。
此時此刻，美股如此瘋狂，令我心生恐懼。但，通過前文的論述，現在我不再那么恐懼，反而心生平靜。因為，我不再對股市的未來行情進行主觀預判。我可以做全策略，來應對未來各種行情的出現。
我有一同事，他現在一直在準備做空道指。他的一個判斷方式是，等美國四大傳統板塊（銀行，汽車，交運和機械）一一見頂后，再進場干空道指。這是他的一個判斷策略，我一直覺得這個方法挺不錯，是可行的。
我也有自己的判斷方法。很簡單，就是用前文論述的方法，主要參考macd和vix指數進行技術面判斷。
美股見頂信號：
1、道指日線級別macd出現頂背離+vix指數大于15。無條件離場。
圖14 近期道指日K線
如上圖，可以看到，目前道指新高，日線macd的紅柱發散，短期繼續看漲。但只要行情繼續運行，必然會出現背離現象。當頂背離信號即將出現之時，就要保持高度警惕，隨時準備離場。
2、周線macd頂背離，多頭無條件離場。不論此時vix數值是多少。
圖15 ?道指 16年1月至今 的周K線
從周線來看，道指出現周線級別的macd頂背離信號概率較大。時刻準備離場。
注：一定要等死叉出現后，才可以判斷diff是否出現頂背離。
以上是個人對技術面的研究見解。若有不足之處，還希望朋友能夠指出來。大家共同商討，共同進步。咱們，一起去賺美國佬的的錢。
