2018-03-05價值人生價值人生
（一）神奇公式的業績：
美國著名投資人、哥譚資本（Gotham Capital）創始人喬爾·格林布拉特（Joel Greenblatt），20年間完成了從700萬美元到8.3億美元的資本積累，創造了年均回報率高達40%的投資奇跡。
他將自己20多年的投資經驗撰寫在The Little Book That Beats The Market（《股市穩賺》）中。在書中，其將自己的選股技巧總結為“Magic Formula”（神奇公式），它的表述形式是：
資本回報率 = 息稅前利潤 /（凈流動資本 + 凈固定資產）
股票收益率 = 息稅前利潤 / 企業價值 ( 企業價值=市值+凈有息債務 )
（二）神奇公式的原版：
喬爾·格林布拉特（Joel Greenblatt）原版神奇公式：
Return on Capital = EBIT / (Net Working Capital + Net Fixed Assets)
Earings Yield = EBIT / Enterprise Value ( EV = market value of equity + net interest-bearing debt )
中文書翻譯為：
回報率 = 息稅前利潤 /（凈流動資本 + 凈固定資產）
收益率 = 息稅前利潤 / 企業價值 ( 企業價值=股本市值+凈有息債務 )
（三）神奇公式的軟件源代碼：
? ? ?? 根據公式，我在軟件里面進行了源代碼的設置，以便篩選。
神奇公式
AA:=FINANCE(29);
SS:=FINANCE(11)+FINANCE(12);
投資回報:AA/SS;
FF:=FINANCE(1)*C;
DD:=FF+FINANCE(15)+FINANCE(16);
收益:AA/DD*100；;
AA賦值:稅后利潤
SS賦值:流動資產+固定資產
輸出投資回報:AA/SS
FF賦值:總股本(股)*收盤價
DD賦值:FF+流動負債+長期負債
輸出收益:AA/DD*100；
（四）神奇公式的國內外的數據：
? ? ? ? 先看看美國版。蒂爾堡大學研究生R.H. Blij在對“神奇公式”做假設研究時發現，如果按照格林布拉特的投資方法從1985年開始投資，每年進行組合重組，投資人將會得到年均23.32%的收益，即收益92.28倍。與此同時，標普500指數的年均回報率為8.21%，即收益5.37倍。
? ? ? ? 由此得出結論，神奇公式的超額收益也在年化一成多左右。
上海有人研發了中國版的神奇公式，2005年5月至2016年8月，神奇公式年化收益率達到28.41%！2006年1月1日至2017年7月21日，收益18.64倍，年化收益也是28%。年化收益率略高于標普紅利指數，略低于消費紅利指數和分行業的低市凈率組合。
? ? ?? 雪球的林奇法則根據神奇公式做了一個雪球組合，三年多來堅持每半年調倉一次，堅持用神奇公式策略，在滬深300指數上漲了56%的情況下，組合上漲了181%。雖然在選行業的方面和原版的不符，但是策略的應用還是取得了顯著的效果。
神奇公式不是時時有效的策略，保證了它的長期有效。對于不具有價值分析能力的散戶而言，這就是一個令人相對滿意的策略了。
（五）神奇公式取得超額收益的原理：
? ? ?? 利用情緒化創造出來的安全邊際的交易價格買入贏利高的公司組合。即低價買進優秀的公司。也就是通常說的質優價廉的公司。所以，神奇公式可以長期有效。
（六）獲取神奇公式成分公司的途徑：
? ? ? ? 除了上述在軟件里面編碼進行篩選和參考雪球組合。一些平臺如微信小程序也有現成的神奇公式篩選出來的組合。
最后，我來介紹一下神奇公式的官方版：中證價值回報量化策略指數（以下簡稱“價值回報指數”）。指數代碼為930949，由中郵創業基金管理股份有限公司定制開發，基于價值投資理念，根據神奇公式的主要思想，計算全市場的資本收益率（ROC）和股票收益率（EY），對兩者之和進行排列后取排名前80的股票進行投資。雖然可能是為了平滑波動的原因是80只，不是神奇公式中定義的30只，但是正如本系列文章前面所說的，策略優于數量。這本身對于神奇公式的影響不大。價值回報全收益指數(h20949）從2006年至2017年的12年里面，全收益19倍，年化收益28%。指數組合的成分公司可以從中證指數公司里面查到。
? ? ? 不知道讀者注意到了沒有，無論是上海人的研發版、測試版還是中證指數基金的官方版，十二年的年化收益率都是28%。這里面成分公司、數量以及一些細節都不盡相同，策略重于數量和其它。而共同點是質優價廉。
? ? ?? 同期，標普紅利全收益指數、神奇公式全收益指數、滬深300全收益指數的年化收益率分別是25%、28%、14%。
? ? ? ? 超額收益策略系列文章介紹完了。各種超額收益策略的共同點是低估和成長之間的平衡，長期年化收益超越市場一成至兩成之間，長期年化收益達到兩成至三成之間。不同點在數量、成分公司的行業、市值類型上等等，雖然各有各的不同，但是在基本面的策略下，殊途同歸。
? ? ? ? 后面我將把這些策略結合起來，用基本面分析公司做組合。這樣，即使在能力圈一定的情況下，也可以實現預期的超額收益了。
