一、為什么讀這本書

最近，在系統優化基金定投和美股投資的方法，計劃從前人的寶藏庫里收集一些武器。

《投資中最簡單的事》是雪球大V推薦的，之前也聽很多投資人推薦過，于是在亞馬遜上訂閱了電子版。

推薦序來自高瓴資本的張磊，“成功誠然需要運氣和際遇的配合， 但能否幸福地去做投資則掌握在你自己手里”。在我看來，幸福地去做投資的方法就蘊藏在這本書中。

二、本書的主要內容

邱國鷺認為，每個人的性格、 經驗、 學識和能力決定了最適合他的投資方式，不論哪種投資方法， 只要做到精、 做到深、 做到專， 就能立于不敗之地。對于大多數人而言，只有價值投資才是真正可學、 可用、可掌握的。

價值投資的方式是P0<< V0< Vn，P0 是股票今天的價格， V0 是公司現在的價值， Vn 是公司未來的價值，“<<”代表“遠小于”。價值投資的價值支撐主要來自企業現有資產、 利潤和現金流， 更 注重公司現在的價格 P0 是否遠小于公司現在的價值V0，這種投資需要分析現在，大多數人通過學習都能夠掌握。

價值投資中，選股的要素為估值、品質和時機，而時機很難把握，選股的復雜問題就可以簡化為尋找“便宜的好公司”。遵循的原則為：便宜才是硬道理，定價權是核心競爭力，勝而后求戰，人棄我取。這些是很簡單的法則和工具，不可能“總是對”，也不一定“馬上對”。

三、重要的啟示

1、投資高門檻的行業，寧要有門檻的低增長，也不要沒門檻的高增長。高門檻的行業，新進入者難存活，因此行業供給受限、競爭有序，有利于企業盈利增長。低門檻的行業，行業供給增長快、無序競爭，誰也賺不到錢。如果行業越來越分散，說明行業門檻不高。沒有門檻的高增長，是不可持續地。

2、逆向投資是有條件的。看估值是否過度反映了可能的壞消息，看遭遇的問題是否是短期的、是否可解決，看股價是否有反身性。不論市場定價錯誤的程度有多大，沒有人能提前預知拐點。投資者能分辨的是錯誤定價在哪個版塊以及錯誤的程度有多大，然后遠離被高估的板塊，買入被低估的。

3、掌握投資規律，堅持正確的方法。規律是可以重復的，個例是難以復制的。不被精彩絕倫的牛股傾倒，不被紛繁復雜的個例迷惑，不抱僥幸心理，不賭小概率事件，堅持按規律投資。世界上不存在每年都有效的投資方法，正確的方法在10年中有 6~ 7 年跑贏市場，而錯誤的方法在10年中只能有 3~ 4 年能跑贏市場。堅持正確的方法，長期成功的概率較大。

4、買得便宜是硬道理。在絕大多數公司只是普通公司的前提下，必須強調估值。哪怕是一個普通的公司， 只要足夠便宜， 長遠看問題都是不大的。股票的回報并不取決于它未來增長是快還是慢， 而是取決于未來增長比當前股價反映的增長預期更快還是更慢。成長股很容易低于預期， 而價值股很容易超出預期。

5、摸清品質需要花大力氣。品質的好壞，關鍵看公司有沒有定價權，是不是容易賺錢。首先看行業格局是否良性、行業競爭是否激烈。其次看是否是差異化競爭，有沒有品牌、有沒有回頭客、單價高低、轉換成本、服務網絡和先發優勢。

6、忘掉成本。投資是個不斷比較不同股票的過程，與成本無關。不止損是有很嚴格的前提條件： 必須避開各種價值陷阱；所買的股票有足夠安全邊際；所承擔的只是價格波動的風險而非 本金永久性喪失的風險。

7、即使方法正確，也要看市場階段。牛市的上半段往往更適合價值投資者。?牛市下半場估值從合理水平向高估邁進， 鐵桿的價值投資者往往對股市的泡沫充滿警惕而提前清倉出場。中國股市歷來都是漲的時候超漲，跌的時候超跌。嚴格地遵循價值投資，往往容易錯過牛市下半場。熊市 中場也是價值投資的陷阱， 價值投資者容易抄底抄在半山腰。

8、警惕過分外推。把過去的增長過度外推到未來， 把不可持續當作可持續，是成長股陷阱和周期股陷阱的共性。

9、注意自我保護。抄底時注意安全邊際（ 不用杠桿是其中之一），避開價值陷阱，遠離反身性（ 會惡性循環），精挑細選低估值、高品質（ 特別是高端品牌或寡頭壟斷）的股票， 然后分期分批加倉， 確保判斷錯誤時也不至于粉身碎骨。

四、有用的潛規則

1、上市公司主動來溝通時，都是有目的的，有些甚至是沒安好心的。一定要看現在看得見摸得著的利潤、 現金流和資產。

2、歷史上的股市見底信號：市場估值在歷史低位；M1見底回升；降存準或降息；成交量極度 萎縮；社保匯金入市；大股東和高管增持； 機構大幅超配非周期類股票；強周期股在跌時抗跌，漲時領漲；機構倉位在歷史低點；新股停發或降印花稅。

3、投資收益與智商高低無關。 市場經常不講邏輯，成功的策略需要對市場短期的反邏輯性的非理性行為有充分的考量。市場持續非理性行為的時間可能長過你持續不破產的時間。高智商的人有時喜歡做一些有挑戰性的難事， 但是最賺錢的投資機會往往是簡單的。

4、人性的弱點對未出的牌往往抱有過于美好的想象，驅使人們去賭未來的小概率事件。同理， 投資中能預見未來成長的人少之又少， 而為成長過分買單的卻大有人在。

5、市場底部往往也是市場波動最劇烈的時候， 大多數投資者承擔股價波動風險的能力是很弱的， 并且常常在市場底部把波動性風險混同為本金永久性喪失的風險，人們常常會在底部斬倉。

6、價值投資者一般是左側投資者， 悲劇常是買早了，那么建倉宜緩，不妨等負面消息出來股票也不跌時再買。 趨勢投資者是右側投資者， 悲劇常是賣晚了，那么斬倉就要狠，因為趨勢一旦破了就難修復。

7、中國的對沖基金很大程度要對沖掉房市的市場風險， 因為中國的高凈值客戶 60% 以上的資產 與房地產相關， 反而與股市的關聯度不大。從風險分散和風險控制的角度來說，房地產信托不一定是最優選擇。

8、股價能跌多深往往是由最恐慌的人決定的。 市場的極端價格常常是由最大的傻瓜決定的， 所以股價總是上漲時超漲，下跌時超跌。

9、當人們在為“ 黃金十年” 找論據時，市場離見頂就不遠了；當人們在為長期的悲觀尋找理由時， 市場已經在底部區域了。