成交量我們打開行情軟件基本上就看到了，但是大多數人并沒有理解量和股價之間的關系，能給我們帶來什么上策略指導。在陸蓉的金融行為學中提到一個價量關系的經典理論——米勒(Miller, 1977)假說，給到自己一些啟發。
價量關系的經典理論——米勒(Miller, 1977)假說
在說這個假說前先了解一下成交量反應了什么？
那什么是成交？
那時跟朋友聊天，大家一致認為eos能上200，所以很不理解為什呢有人賣，怎么會有成交量，但是其實市場上存在多種想法，有的人認為價格被高估了，有的人認為價格被低估了，但是雙方誰也說服不了誰，怎么辦，那就在在市場上pk，也就產生了“成交”。
所以，成交本質上反映的是意見分歧。
而成交量是反映分歧的程度大小，交易量越大，意見分歧就越大。
米勒假說需要滿足兩個條件：1.投資者具有意見分歧，2.市場具有賣空約束。
第二點賣空約束，在大多數市場對賣空來說都有限制，有的是不允許做空，有的做空成本很高，所以，在這個限制下，成交中是出價高的人，也是樂觀的人獲得該股票。
所以米勒假說就認為，均衡的時候股票價格一定是被高估的，價格反映的是樂觀者的預期。
“米勒假說”對我們的實戰價值
首先，它讓我們認識到股價有泡沫是常態。
其次，越是放量，也就是交易量變大的股票，你越需要警惕泡沫的存在。
第三，你還應該注意那些賣空特別困難，比如無法賣空或流動性缺乏的市場和證券。
因為賣空有限制的情況下，如果還存在放量，則股價泡沫會特別嚴重。
如何判斷買進、賣出的時機？
市場上流傳著一句古話，“利好出盡是利空，利空出盡是利好”。
英語也有句諺語，全句是“buy on the rumors, sell on the news”，謠言起則買，新聞起則賣。
所以往往在在上市公司年報、季報發布的時間前，大家競相競猜，換句話說，傳聞期投資者的意見分歧達到最大，股價被極度高估；隨著公告的發布，謠言變成新聞，投資者的意見分歧迅速消失，股價回落。
所以外國有一篇著名的文章，標題就叫《新聞一出就要賣》(Sell on the news)。
那什么時候買呢？
謠言起則買。
也就是市場上開始有分歧的時候，那怎么判斷大家意見分歧的程度呢？
有5個衡量指標，分別為：公司收入波動、股票收益波動、分析師預測差異、被股票研究數據庫收錄的時間長短、換手率。
這里重要的是記住換手率。當換手率下降之前，你可以買入，當換手率快速下降的時候，你則應該果斷賣出。
為什么會產生意見分歧？
這主要是因為投資者，根據，獲得的信息，產生了各種情緒，由樂觀的，也悲觀的，如果樂觀則產生了購買的動力，如果悲觀則有賣出的動力。
這也是米勒假說對量價關系的指導意義。
所以，其實人們的情緒是可以預測的，在信息發布之前，人們的情緒是怎樣？信息發布之后人們的情緒又是怎樣的？我們預知了情緒的趨勢，是不是就知道什么時候該買，什么時候開賣呢。
只要開始行動，就會有所收獲。
我是靜夜思，做有干貨的讀書筆記，每天與你分享。
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