一、第九章 三個定投實例

分別是為父母構建的養老定投計劃，為自己構建的加薪定投計劃、和為孩子構建的教育定投計劃。

1、為父母構建養老定投計劃

給父母建立的一個“生活質量提高基金”，投資的是ETF，父母無須為炒股去學習能力圈，波動也比個股小,不用擔心公司倒閉，適合打造幾十年周期的投資計劃。

養老定投計劃，需要有很長一段時間"只進不出”，等積累的資產足夠多了，每年收益足以覆蓋所需的資金之后，再取用資金，才不會影響未來收益繼續增長。

定投計劃2014年7月18日開始，8年后，估計總投入資金15萬，按以上盈利收益率策略執行，到2022年，手里資產在26萬左右?？梢蚤_始每年提前至少1萬用于父母改善生活。獲利15-20%，剩下資產可以繼續保持15-20%以上的增長速度。

2、為自己構建加薪定投計劃

年輕上班族，手里沒有太多積蓄，可以通過努力工作，未來逐步提高工資收入，同時，打理好自己手里的結余資產，特別是到了三十歲，準備養育子女贍養老人的時候，面臨開支會陡然增加。

年輕上班族，專注于事業是最關鍵，主要精力集中于事業。同時控制花銷，不要讓自己成為月光族。省下的資金，可以大部分投入到定投計劃，不到萬不得已，就不必取用，讓資金在長期收益更高的股票基金中增值。

3、為子女構建教育定投計劃

當下送一個孩子去英國讀書，平均一年花15-30萬元不等。在北京一個普通小學生一年也要花費幾萬元報名各種培訓班輔導班。教育所占比例越來越大。

教育用的資金具有很強的可預見性：自己的孩子將在多少年之后上小學、初中、高中、大學，什么時候用錢等時間點，基本都可以確定。這一點不同于養老定投計劃和加薪定投計劃。

二、第十章 長期投資的心理建設

通過指數基金定投實現長期資產增值 。方法不難 ，核心是每次都在指數基金處于低估值的時候才定投 ，在正常估值的時候持有 ，在高估的時候賣出 ，如此循環往復 。

1、為何要止盈止損 ？

止盈和止損，就是當自己投資的股票 ，上漲了百分之多少或下跌了百分之多少時 ，就賣出股票 ，鎖定盈利或損失 。但是這合理嗎 ？為何我盈利了一部分就要賣出 ？指數未來是漲是跌 ，與在什么價位買的有關系嗎 ？

同樣 ，指數基金如果在低估值的基礎上繼續下跌 ，應該高興才對 ，這樣在下一次定投的時候就能買入更多的份額 ，為何要止損呢？

指數基金的長期上漲肯定有其他的內在因素驅動 ，這個因素與我們買入的價格沒有任何關系 。依據買入價格來止損止盈并沒有什么依據 。決定指數基金長期上漲的因素是什么呢 ？從指數基金賺到的錢 ，來自哪里 ？

低估值投資指數基金 ，收益來自兩部分 ，一個是低買高賣的估值差 ，另一個是在持有的這段時間里盈利的增長 。短期里的收益主要是估值差帶來的 ，長期收益主要是盈利增長帶來的 。

考慮藍籌類指數的成長性一般 ，未來 1 0年平均成長率可以達到 8 % —1 0 % 。如果經濟景氣 ，可能會達到平均 1 0 %以上 ；如果經濟不景氣 ，在 7 % —8 % 。為了全面奔小康 ，國家對 G D P的增長要求是 7 %左右 ，藍籌指數成長性大概率是比這個要高的 。我們在低估值的時候定投指數 ，平均持倉成本大約能攤平到 8倍 P E 。未來可能會在 1 5 —1 7 P E以上賣出 。

成長率取 7 % ，如果 3年以內達成條件 ，年復合收益率就是 3 5 %左右 。 5年以內達成賣出條件 ，年復合收益率就是 2 4 %左右 。 1 0年內達成條件 ，年復合收益率就是 1 6 %左右 。按照過去牛熊市的平均周期計算 ，是 5 —7年完成一次熊牛轉換 。所以大概率收益會落在 2 0 % —2 5 %之間 。

這就是我們在低估值投資指數基金的大致收益來源與區間了 。明白了這一點 ，就不會用價格來判斷是否要賣出了 。

2、擁抱下跌

心理學里有一個著名實驗 ：損失厭惡 。

投資指數基金也會遇到損失厭惡 ，這是干擾我們投資的一大心理因素 。要解決這個問題就 ：換一種衡量方法 。

當指數基金下跌的時候 ，正是指數基金的盈利收益率上漲的時候 。從盈利收益率的角度 ，指數基金下跌得越多 ，盈利收益率上漲得就越多 ?？梢杂酶偷膬r格 ，買到盈利收益率更高的指數基金 ，未來長期收益會更好 ，認識到了這點 ，就不會再討厭下跌了。

3、《最倒霉的定投者 》

本文寫于 2 0 1 5年 7月 3 1日 ， A股大暴跌之后 。

西格爾教授在 《股市長線法寶 》開篇講過一個故事 。

1 9 2 9年 6月 ，一個新聞記者采訪了當時通用汽車公司的高級財務總監拉斯科布 。拉斯科布講了一個比較大膽的觀點 :人人都能發財 。在訪談里 ，拉斯科布說投資者只需要每個月將 1 5美元投入到績優普通股 ，在未來的 2 0年里 ，投資者的財富有望穩步增長至 8萬美元 。在 2 0年代的牛市狂熱氛圍中 ，幾乎沒有人懷疑這種言論 。但是在拉斯科布發表觀點 7周之后 ，美股股市崩盤 。 3 4個月之后 ，道瓊斯指數只剩下 4 1點 ，大盤股的市值蒸發了 8 9 % ，數百萬投資者的畢生積蓄化為烏有 ，成千上萬的融資客最終破產 。美國經濟進入歷史上最嚴重的蕭條期 。

拉斯科布錯了嗎 ？

事實上 ，如果一個投資者在 1 9 2 9年按照拉斯科布的建議構建長期定投組合 ，每個月堅持定投 1 5美元 ，計算一下該組合的收益 ，到 1 9 4 9年 ，累計資金將達到 9 0 0 0美元 ，年化收益 7 . 8 6 % ，高出當時債券收益率兩倍以上 。 3 0年后 ，這一投資增加至 6萬美元以上 ，年化收益率也上漲到 1 2 . 7 2 % 。盡管沒有拉斯科布預測得那么高 ，但也是同期債券的 8倍以上收益率了 。

拉斯科布可謂是最倒霉的定投投資者了 。但即使像拉斯科布這樣倒霉 ，在估值最高點開始 ，經歷了有史以來最嚴重的崩盤 ，定投都可以幫助投資者取得不錯的收益 。

如果他能看一下估值 ，在股市的估值低點開始定投 ，既可以做到短期不會有大幅下跌 ，長期來看也將會有一個更驚人的投資業績 。

而這 ，正是我們現在正在做的 。

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