因為要參加MJ林明樟老師的線下課程-超級數字的力量，課前終于將這本書閱讀完一遍。總體有幾個感受
1、檢驗輸入最好的辦法是輸出，而教是最好的學，而最好教的方式就是寫出一本教程
2、善用類比，把復雜的內容深入淺出的講清楚才是真正深入的理解
3、多維度思考問題，不斷的思考現象背后的本質以及和其他看似不聯系的事實的關系。
4、想擁有深入思考理解的途徑就是不斷通過實踐利用、批判自己的輸入，并經過加工思考形成自己的套路或理論。
接著介紹一下MJ老師，摘自該書
林明樟：喜愛冒險的創業家，職業生涯曾創立過科技、網絡及美妝平臺公司，并在數家大型企業擔任歐洲區與新興市場業務主管長達10年經驗。 因多元工作洗禮與海外實務經驗，作者擅長以老板心態分析各項工作所面臨的數字迷思，擁有兩岸多項教學專利，現為國際級企業的指定財務課程講師，授課對象包含阿里巴巴、Mercedes Benz、Costco、SONY、Hitachi……等，足跡遍及兩岸三地百家企業，是兩岸指定度最高的數字管理講師。
最后就是本書的干貨。等線下課后我還會結合本書再次復盤。
總論
看財報要看3個表
- 損益表（估算）：一段時間內公司是出現損失或收益
- 資產負債表（當天余額）：特定的某一天，公司的固定資產/欠款貸款/股東投入
- 現金流量表（最重要=真正有該筆金額流入或流出公司）：資金來源與實際應用
財務報表：就是公司運營的成績單
會計師：評估上市公司財報（一年一次，即稱為年報）
四種審核意見
- 無保留意見：表現良好（值得研究）
- 保留意見：有難言之隱，成績及格
- 無法表示意見：看不懂，不及格
- 否定意見：完全不及格
損益表（一段時間公司到底是賺錢還是虧錢）= 收入-支出= 賬面上賺的錢（月報/季報、年報）（Profit and Loss / Income Statement）
內容
- A 銷貨（營業）收入：銷貨收入-銷貨成本=銷貨毛利
- B 營業費用（費用支出）：推銷/管理/研發/折舊/分期攤銷費用（B1-B5）
- 營業利益
- C 其他收入/支出
- 稅前息前盈余（EBIT）
- D 利息收入/支出
- E 所得稅
- F 稅后凈利（NI）= A-B-C-D-E（總量總數盈虧）
- 每股盈余 （EPS）（每股盈虧）
銷貨收入大不一定最好
財務世界中，絕對金額（盡可代表規模大小）沒有太多意義，相對與分類觀念更重要
損益表中量大不一定最好，要先分類營收，才有辦法分辨好壞
銷貨收入3大常用分類法
- 依客戶區分：28法則，找到貢獻率80%的客戶
- 依產品線區分：幫助將研發資源做好配置
- 依區域區分：注意企業是否有分散風險（客戶/區域越集中，風險增加）
將細分收入來源作為判斷基準
- 企業追求長期穩定的獲利模式。不只看當下絕對值
- 必備觀念：看見絕對值一定要分類，要搜集材料歸納分析真正意義
- 要了解營收（銷貨收入）后面的意義，必須先做分類
- 做生意最重要的是永續經營；、
損益表核心觀念：長期穩定獲利能力 ——— 閱讀損益表關鍵：判斷公司是否具有該能力
- 一看看5年
- 多維度思考應用：損益表不只看銷貨收入，看財報不只看損益表
收入成本費用哪個重要
凈利NI=收入-成本-費用
- 過度成本管控，終究會損失公司外的品牌形象；同時損傷公司內部員工士氣
- 正確的成本與費用管控觀念：花更多的錢，提出更賺錢的方案
開源節流沒有標準答案，作者建議：
- 60%創造價值：增加收入；增加新產品
- 40%成本費用管控
公司賺錢為何倒閉
損益表只是預估概念，凈利不等于現金
原因：銷貨收入是不確定數值，是預估的概念
凈利≠現金：凈利只代表在賬面上某段時間公司盈虧，不代表現金
做假賬方法：損益表
1、三張表一起看
2、不能只有絕對值觀念
判斷公司長期穩定獲利能力一般看5年
毛利的起伏的實際情況
決策幫手：損益兩平點（盈利臨界點銷售量）
分類：將 成本與費用 分成固定和變動兩類
損益兩平點概念：不賠不賺的平衡點，代表數量的觀念 總收入=總成本
價格P * 銷售數量Q = 總收入 TR = 總成本TC
單位邊際貢獻=每個產品賺多少錢
資產負債表（Blance Sheet）
概念
主要說明一家公司在經營事業時擁有多少資產，積欠供貨商與銀行多少債務及向股東拿了多少錢來經營事業
資產A=負債D+股東權益（所有者權益）E
- 資產投資（投資策略、資產配置、資本支出）
- 處理債務（融資策略、財務結構）
資產
- 現金與約當現金
- 應收賬款
- 存貨
- 預付費用
- 其他流動資產
- 機械廠房設備
- 土地
- 商譽
- 無形資產
負債
- 應付賬款
- 長期貸款/長期負債
1、資產負債表就是當天余額的概念，是定量的概念
2、不管是個人還是公司，有錢之后分兩路，左邊是處理資產，右邊是處理負債與股東權益。左=右，即會計恒等式（A=D+E）
資產的流動性：（美國版本）容易變現的資產放在前面，難于變現的放在后面
資產負債表科目按資產的流動性擺放：短期資產放在長期資產前面—意義：流動性越高的科目，折價率越低；流動性越低折價率越高
特殊科目
現金與約當現金
- 約當現金=現金等價物：局高度流動性之短期投資，可視為現金
- 一般來說，任何金融資產如果能在90天之內變成現金，都可叫做約當現金
PS：財務常用概念（財務中長期與短期的界限是一年）
- 財務領域短期：1年以內
- 財務領域長期：1年以上
- 貨幣市場：一年以內到期的市場
- 資本市場：一年以上才到期的市場
存貨多少需要根據情況分析，無絕對好壞
有形資產的折舊費用
財務領域物質不滅定律：資產負債表中消失的部分會在損益表中出現
商譽goodwill=豬頭=買貴了的部分
收購價-凈資產=商譽
無形資產的貶值程度=分期攤銷費用
凈值，指的就是股東權益E=您有的-您欠人的
與商譽對應的是資本公積，指公司不勞而獲的好處
包括
- 股本溢價=現金增資-面額
- 資產重估價值
- 處分固定資產收益
- 企業合并所獲利益
- 受領捐贈所得
活用資產負債表：以長支長
與銀行建立良好的信用關系
房貸能借多少就借多少
大量盈余如何分配
- 資產配置：1保守、2投資、3并購
- 融資策略：4還款、5分紅
手握現金的優勢：不論何時都能買到大部分你想要的資產
手握大量資產，卻不一定能實時換成足夠的現金，讓公司持續生存下去
高手做1和4，并保留總資產的25%的現金
建議：先滿足1，保持25%的現金才保險；個人理財至少準備3-6個月的緊急生活費，更好的建議是在狀況良好的時候幫自己準備好足足9年的虛擬現金
將公司資產配置應用于個人層面
標準普爾的資產建議組合
- 生活賬戶10%：保留6個月的生活資金（保命錢）
- 杠桿賬戶20%：以小博大（保險）
- 理財賬戶30%：投資：股票，ETF，期貨，外匯，房地產，做到無論盈虧都不影響基本生活所需
- 退休或教育賬戶40%：一定要保本（打敗通貨膨脹即可），每個月都要存錢
高報酬高風險；高風險高報酬
經營能力判斷：損益表與資產負債表綜合運用
經營能力類似“翻桌率”：您的資產一年幫公司做了幾趟生意，就是經營能力。
看資產要看資產負債表的左方，最重要的是現金、應收賬款、存貨、固定資產與總資產（前三個流動性最高）
應該分析使用年報（避免旺季淡季的影響）
- 應收賬款周轉率=銷貨收入/應收賬款
- 存貨周轉率=銷貨成本/存貨
存貨是以成本基礎列在公司的資產負債表中 - 固定資產周轉率=銷貨收入/固定資產
- 總資產周轉率=銷貨收入/總資產
＜1代表屬于資本密集燒錢行業；
＞1經營能力不錯；
＞2流通業或經營效率特別強的公司
實際操作中上述內容應該以逆向順序觀察
應收賬款收現天數，是評估是否值得投資必須看的指標
假賬特點
1、他的現金占總資產比率會越來越少，因為假交易是收不到錢的
2、他的應收賬款占總資產的比率越來越大
3、他的應收賬款回收天數會越來越多
做生意的完整周期
1購材
2生產
3存倉
4付錢給供應商
5銷售
6收到貨款
- 1-5是存貨周轉天數
- 5-6是應收賬款周轉天數
- 1-4應付賬款周轉天數，運用供貨商的錢來做生意（借力使力）
應付賬款周轉率=銷貨成本/應付賬款
現金轉換周期（缺錢的天數）=整個周期-應付賬款周轉天數
做生意準備的資金=現金轉換周期??銷貨收入/銷貨成本/管銷費用（最低限度）
賬款周轉天數分析
- 快收慢付：應收賬款快快收回，應付賬款慢慢支付
- 配合原則：給廠商應收貨款時間=客戶給我們的時間
存貨周轉天數分析
如何縮短做生意周期：
- 實施生產/接單式生產（減少存貨資金）
- 來料加工模式（減少資金壓力，但有風險）
- 改變存貨的采購頻率（根據單價高低調整：低價一次性下單；高價少量多次）
凈利率這么低能活么
投資報酬率ROI＞資金成本率即可（因此低凈利率如果轉得快也有可能盈利）
ROI=收益/成本
財務報表類似概念是總資產報酬率RoA=凈利/總資產=凈利率??總資產周轉率（翻桌率）
分析企業可否存貨不能只看賣的多不多（營收規模大小），而要看他轉的快不快（經營能力翻桌率）
RoI為何用RoA替代?
企業經營只做四件非常重要的事
1找錢（融資）：銀行+股東
2投資（資本輸出）
3生產與銷售（經營企業）
4現金流（將賬面上的凈利轉變成現金）
RoA接近如何判斷好壞
1、拆解成凈利率?總資產周轉率，入伙獲利能力和經營能力不可兼得，要以經營能力為主（因為獲利能力容易被外部競爭者壞掉：蛋撻效應（若某一行業毛利巨高，競爭者將源源不斷出現））
2、 從做生意的完整周期角度進行分析
3、進階活用：產品或服務應該要買改價或低價？（周期長定價高，周期短低價策略）建議做生意完整周期＜60天才有低價競爭的本錢，若＞200不要輕易價格戰
毛利率遠比營業額重要（毛利率越高，能抵抗景氣波動或外部競爭者的緩沖空間越大）
現金流量表（cash flow statement）
消失的第三張最關鍵報表
- 損益表造假：a紙上公司b調整會計制度（改變折舊費或分期攤銷費用）
- 資產負債表造假：賣出增加總資產周轉率，再買入
現金是公司生存的必要條件
現金流量表三部分
- 運營活動的現金流量（來自損益表）
- 投資活動的現金流量（資產負債表左邊科目）
- 融資（理財）活動的現金流量（資產負債表右邊的科目）
末期現金A=初期現金+運營活動現金流量+投資活動現金流量+融資活動現金流量=現金與約當現金B
現金流量表上的數字含義
- 正值（+）：現金流入公司
- 負值（-）： 現金流出公司
- 一般情況，投資活動的現金流量多為負值（因為公司為了應許經營，必須不斷投資更多設備廠房等）
舉例
- +100億元：向銀行借款/發行債券/向股東增資等
- -40億元：銀行還款/股東分紅
凈利是退估值，不是100%確定的，一定要看營業活動現金流量（OCF，Operating Cashflow）是否為正值
現金流量表是一張真假立判、生死存亡的報表，要重視自由現金流量（FCF，Free Cashflow）及營運活動現金流量
FCF=營運活動現金流量-該公司為了持續生存存下來所需要的基本資本支出
FCF代表的是公司真正能自由運用的資金
沒有獲利可以照常運營很久，但只要一天沒有現金，就無法生存下去
財報現金流量觀念整理
1、損益表有賺錢（凈利＞0）≠可以拿來使用的現金（因為損益表為推估的概念）
2、凈利是估值，不能直接拿來花
3、營運活動的現金流量=企業的生命線，巴菲特特別重視自由現金流量（FCF）
4、很多人創業選擇餐飲業或是服飾業的原因是這個行業具備“快收慢付”的特性
5、全球企業倒閉天天有，百貨公司倒閉卻很少，同樣是因為“快收慢付”
6、現金為王：沒有獲利可以照常運營很久，但只要一天沒有現金，就無法生存下去
7、專業人士評估企業首先看數字，往往是營業活動現金流量--代表這家公司將獲利轉換成現金的能力
營業活動現金流量分析4步驟
1、確認OCF是否＞0（若公司宣稱獲利，需凈利＞0+OCF＞0）
2、確認“獲利含金量”=OCF/NI＞100%
3、確認“OCF＞流動負債” 流動負債：應付賬款一年內回到其的對外負債
4、確認“OCF、NI兩者趨勢變化是否相同”
綜合判斷：如何判斷公司可以運營下去（亦是自己經營公司必須要考量及達到的指標）
1、現金與約當現金是否占總資產的25%，最少也應該＞10%
2、是否采用“快收慢付”
3、做生意的周期是否足夠短，越短越好（存貨在庫天數+應收賬款收現天數=應付賬款周轉天數+缺錢天數）
4、每一期的營業活動現金流量是否穩定＞0
最后的最后
財務報表立體觀念是分析的根本
