摘要：股權投資成為當下最時髦的投資方式，而Pre-IPO投資被認為是成功率最高的股權投資，多數股權投資機構認為做Pre-IPO投資的好日子到臨了。Pre-IPO一旦成功，收益都以數倍計。A股IPO維持高速運轉，PE機構的好日子似乎又回來了：不僅2012年前后囤積的大量項目正在密集上市，新一輪的Pre-IPO投資似乎也正當其時。2017年IPO加速，PE/VC市場一片欣欣向榮，Pre-IPO股權投資機會再現，大勢所趨難阻擋，眾投邦為您帶來一大波Pre-IPO優質項目來襲，您敢接招嗎？
PE回歸Pre-IPO投資 大勢所趨
PE投資的收益，一向緊隨IPO政策變動而起伏。國內大部分PE機構傳統上的主要投資策略都是Pre-IPO，其IRR（IRR通俗地說法是內部收益率，就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率）與上市的速度直接掛鉤。
每一次IPO暫停都是PE的寒冬，自2015年股災以來的IPO低潮，讓Pre-IPO投資收益幾乎完全取決于市場環境的缺陷暴露無遺。
國家政策利好 為IPO常態化掃清障礙
國家從政策層面對IPO的發行也進行了非常態的提速，出臺再融資新規，限制上市公司再融資行為，為IPO常態化掃清障礙。
目前的IPO政策一方面縮短了IPO周期，導致Pre-IPO投資的退出周期縮短；另一方面，IPO審核的尺度也實質放寬，這增加了Pre-IPO項目的供給。兩相疊加，讓Pre-IPO投資呈現出一片欣欣向榮的景象。
相比IPO打新優勢的“山河日下”，Pre-IPO投資時機最佳。打新的套利空間在于二級市場的上漲，而Pre-IPO的套利空間除了二級市場的上漲，還有一級企業成長，估值提升的空間。
IPO加速：2017年一季度IPO發行提速明顯
2017年開年，中企IPO發行提速明顯。清科集團私募通數據顯示，2017一季度共有147家中企完成IPO，達到自2015年以來的最高值，其中A股135家（上交所66家、深交所有69家，包括創業板48家以及中小板21家）、港股11家，納斯達克證券交易所1家。不完全統計，2017年一季度共有75家具有VC/PE背景的中企實現上市，背后涉及近200家VC/PE機構。如果按這樣速度維持下去，只需要1年時間，IPO的堰塞湖將不復存在,新一輪的Pre-IPO投資似乎也正當其時。
適當了解Pre-IPO流程 更有利于投資
首先，投資者會根據目標企業所在行業，分析本行業中企業近幾年上市的市盈率倍數。
由于Pre-IPO基金的獲利性，參照上市價格，通常會在這個市盈率基礎上做一定的降低，國內的Pre-IPO基金出價大約降低30%左右，平均標準約為市盈率的6倍；現在香港和新加坡的情況都是對上市的價格打約5折，如上市市盈率為8，則私募融資的市盈率為4；強有力的投資人會提升企業上市發行的價格，彌補企業在私募折扣上的損失。
然后，根據目標企業的凈資產及現金流，分別對企業的投資價格確定出一個估值區間；之后，投資者會根據這三個主要指標，再會同其他一些影響PRE-IPO私募融資中的定價因素，包括公司所處發展階段、投資方回報要求、股權比例、資金周期、私募融資費用、中介費、傭金等，確定出一個建議出價。
最后，Pre-IPO投資者會基于這個建議價格與目標企業商議，針對企業的人力資源水平、運營狀況、應收賬款規模等進行調整，確定一個最終的Pre-IPO進入價格。
Pre-IPO投資的成功率如何呢？
很多人覺得Pre-IPO難度很大，甚至認為申報IPO的企業只有很少的企業能最終成功，是這樣的嗎？
根據wind的統計數據，2012.01.01~2016.09.18期間，IPO中止審核的項目有47家，終止審核的項目有357家，已過會待發行的項目有685家，正在排隊的有669家。因此，從排隊到過會發行，整體通過率在60%以上。
也就是說，每3個企業申報，應該有2個企業可以成功IPO，這個概率并不低。
Pre-IPO投資如何選擇項目呢？
做Pre-IPO投資需要解決兩個問題，一是企業IPO能夠成功，二是IPO成功之后，企業能夠享受高估值。因此，策略很明確：左手業績，右手估值。
1.從新三板中選
從投資角度看，新三板公司已經通過了券商、律師、會計師、股轉系統的規范和審查，信息披露真實性、財務數據公允性、各方面合規性更接近A股上市公司，因此，這類公司IPO成功的概率更高；從退出角度看，如果新三板制度性紅利不期而至，就可以充分加以利用，因此，這類公司會多一個退出渠道。
充分利用A股與新三板之間的估值差。提升估值是Pre-IPO投資的精髓！
不同的市場有著不同的估值體系，這種估值差異就帶了估值套利的機會。新三板的估值比A股低很多，就會存在利用A股/新三板估值差異套利的機會。
2.從新興產業中選
新產業，業績增長更穩健、更有保障。企業的價值，歸根到底是企業本身的業績決定的。企業利潤越高，企業的市值必然越大。新產業，本身行業成長性更好，其中優質的企業成長性也就更好；企業未來的市值也就越高。這是投資盈利的根本保障。
新產業中的稀缺標的，有助于提升企業估值。新產業中容易產生新業態、新模式，形成高度稀缺性標的。如VR第一股，支付第一股、粉絲經濟第一股等。越是稀缺的標的，越能在A股中獲得資金追捧，獲得超高估值。
綜上所述，在對Pre-IPO項目投資之前，投資人應對企業所處的行業、業務、財務狀況、營收以及基金管理人的投研能力進行詳細的盡職調查，要牢牢把握業績為王、估值為道的策略。
合理資產配置 投資Pre-IPO股權不二之選
從資產配置角度看，合理配置一定比例的股權產品，才能更好的滿足高凈值客戶財富管理的需求，短期內不使用的資金，可以配置在長期項目中。
在相對合適的時間內，投資Pre-IPO項目能獲得遠高于固收產品的收益；在同等風險的情況下，又能獲取比二級市場更確定的收益。
在中國現有的金融監管架構下，IPO紅利還將持續，我們所要做的就是找到目標企業，潛伏進去，有絕對的戰略和耐心，最后就會獲得成功。
投資Pre-IPO回報率如何？
2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企完成上市，共234家VC/PE組織基金完成賬面退出，算計賬面退出報答214.56億元，與上季度比較降低顯著（降幅達79.98%），同比上升426.76%；均勻退出報答率為4.13倍，環比上升92.53%。全體而言，以IPO發行價核算，本月VC/PE組織經過IPO完成的賬面報答規劃呈現驟降，但均勻退出報答率呈現顯著增加。
股權眾籌平臺涌現眾多Pre-IPO優質項目
進入2017年以來，隨著一系列IPO政策放開，如“即審即發“、“IPO扶貧綠色通道”等利好消息鋪面而來，那些試圖IPO企業蠢蠢欲動，奮力在此一搏！
正是在IPO迎來爆發之際，眾投邦作為一家長期專注于新三板和上市資產的股權投融資平臺，經過多年深耕細作和打磨，為超過200家掛牌新三板或擬掛牌企業完成股權投融資，并且其中也涌現出眾多優質Pre-IPO項目，將于近1年內完成IPO申報，需要詳細了解該批優質項目的朋友，可登陸眾投邦平臺關注。
近期這些擬IPO優質項目均有打算通過轉板或者直接IPO形式完成逆襲蛻變，把握國家IPO利好政策時機。眾投邦作為第三方中介平臺，現攜一大波Pre-IPO優質項目來襲，您敢接招嗎？
Pre-IPO優質項目投資好處不言而喻，五大好處，豈容錯過。投資Pre-IPO項目回報穩定，風險偏低，退出便利，周期短，財富增值快等五大好處。眾投邦通過7項嚴格Pre-IPO項目篩選標準，保證投資項目安全可靠，一切以投資人賺錢為目標的宗旨。眾投邦定期會舉辦不同行業不同領域的Pre-IPO項目路演會，讓投資人與Pre-IPO項目方零距離接觸，并立邀行業知名投資大咖現場獻計獻策，為您的股權投資出謀劃策，最終通過投資Pre-IPO項目獲得高額而穩定的股權投資收益。
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