1、做學(xué)問的基本信念：相信凡事皆有規(guī)律

2、預(yù)期收入流決定資產(chǎn)的現(xiàn)值

3、消息披露過程決定價(jià)格變化節(jié)奏

什么才會(huì)改變預(yù)期呢？新的知識(shí)。 只要有新的知識(shí)，預(yù)期就會(huì)發(fā)生改變，也只有新的知識(shí)才能改變預(yù)期。

哈耶克（F.A.Hayek）《知識(shí)在社會(huì)中的運(yùn)用》

知識(shí)這個(gè)詞包括的含義非常廣，包括了各種信息。

什么叫新的知識(shí)？新的知識(shí)，顧名思義就是那些今天不知道、明天才知道的，那才叫新的知識(shí)，不然就叫老的知識(shí)了。所以新的知識(shí)，顧名思義就是今天不知道的信息。

4、價(jià)格的波動(dòng)為什么是隨機(jī)的

5、人們對(duì)新消息做出反應(yīng)需要多長時(shí)間?

股票價(jià)格，反映的是資產(chǎn)的現(xiàn)值，資產(chǎn)的現(xiàn)值等于預(yù)期的未來收入流的折現(xiàn)和。如果因?yàn)槿藶榈某醋鳎袌?chǎng)虛假繁榮，導(dǎo)致人們對(duì)預(yù)期樂觀，認(rèn)為預(yù)期的未來收入流的折現(xiàn)和高，股票價(jià)格就會(huì)上漲。但是到了第二天，發(fā)現(xiàn)不是那么回事，之前的繁榮是假象，預(yù)期收入并沒有那么高，股票價(jià)格就下跌。人們對(duì)未來的預(yù)期出了問題。

實(shí)際上資產(chǎn)現(xiàn)有價(jià)格的變化不能預(yù)測(cè)，價(jià)格的波動(dòng)是隨機(jī)的。