近期以來(lái)鋼鐵股持續(xù)逞強(qiáng)，昨日再度以3.51%的漲幅在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中居于首位。不僅如此，無(wú)論從5日漲幅抑或是今年以來(lái)累計(jì)漲幅，鋼鐵板塊都十分可觀。券商對(duì)于鋼鐵股的下半年行情較為看好，認(rèn)為下半年需求并不悲觀，三季度鋼價(jià)或仍有上漲空間，而且下半年鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)也仍將保持在高位。未來(lái)鋼鐵股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙重提升。
鋼鐵股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與行業(yè)基本面密不可分。長(zhǎng)江證券分析師王鶴濤表示，今年以來(lái)，鋼價(jià)表現(xiàn)切換為典型高位震蕩態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致這一變化的核心原因在于需求分化。2016年上半年，地產(chǎn)投資增速上行但基建、汽車等領(lǐng)域景氣回落。與此同時(shí)，去年年底以來(lái)，強(qiáng)力推行的關(guān)停地條鋼政策，成為今年需求整體平穩(wěn)而供給逐步回升情況下，支撐鋼價(jià)高位震蕩的另一重要因素。雖然鋼價(jià)單邊上行不再，轉(zhuǎn)為寬幅震蕩格局，但行業(yè)盈利卻有增無(wú)減，仍然得益于供給側(cè)改革提升產(chǎn)業(yè)鏈中冶煉環(huán)節(jié)地位，在收入平穩(wěn)情況下，擠壓上游使得中游領(lǐng)域獲得相對(duì)更高盈利。此外，雖然地產(chǎn)投資漸顯疲態(tài)，但竣工增速三季度或現(xiàn)反彈支撐汽車景氣企穩(wěn)，后續(xù)終端需求大概率重回長(zhǎng)弱板強(qiáng)分化格局。
作為典型的周期性行業(yè)，鋼鐵行業(yè)的周期性受到政策影響較大。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、工信部消息，上半年我國(guó)共取締“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)600余家，涉及產(chǎn)能1.2億噸左右，7、8月份還將開(kāi)展專項(xiàng)抽查。
對(duì)此，興業(yè)證券分析師任志強(qiáng)表示，1.2億噸的地條鋼產(chǎn)能，以50%開(kāi)工率計(jì)算，產(chǎn)量也有6000萬(wàn)噸之高。而目前在產(chǎn)的電弧爐產(chǎn)能約4000萬(wàn)噸，由于技術(shù)相對(duì)落后，達(dá)產(chǎn)率僅40%左右。雖然電爐需求大幅增長(zhǎng)，但電爐從訂單到投產(chǎn)安裝，再加上設(shè)備安裝調(diào)試，共計(jì)需5-6個(gè)月，預(yù)計(jì)到8月才會(huì)出現(xiàn)一波集中的電爐交付。加之石墨電極和變壓器產(chǎn)能制約電爐鋼大規(guī)模放量，預(yù)計(jì)電爐鋼仍難以填補(bǔ)“地條鋼”的產(chǎn)能空缺。而下半年需求并不悲觀，三季度鋼價(jià)或仍有上漲空間。
國(guó)信證券分析師王念春則指出，一方面目前不允許新建鋼鐵項(xiàng)目，另一方面在京津冀等地區(qū)要實(shí)施1:1.25的產(chǎn)能減量置換，產(chǎn)能并不能隨著市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)而擴(kuò)張，這成為鋼鐵企業(yè)盈利的重要保證。2017年一季度，申萬(wàn)鋼鐵板塊合計(jì)凈利潤(rùn)119.8億元（算數(shù)合計(jì)），而去年同期為虧損45.54億元，凈利潤(rùn)增速為363.1%。此外，5月份以來(lái)，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、銷售面積、汽車銷量等增速均有不同程度的下滑，但仍保持了正增長(zhǎng)。而產(chǎn)能合規(guī)性、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高及高爐大修的壓力仍將長(zhǎng)期存在。因此在供應(yīng)緊張的情況下，預(yù)計(jì)下半年鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)仍將保持在高位。
也正是在鋼價(jià)和鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)的雙重支撐下，鋼鐵股的后市行情也被看好。“本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2-3個(gè)月，漲幅可能破50%。”唐川林認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看鋼鐵行業(yè)高盈利時(shí)代將來(lái)臨，利高利潤(rùn)常態(tài)化，行業(yè)發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。8、9月份鋼鐵行業(yè)供需格局有望迎來(lái)明顯的好轉(zhuǎn)。鋼鐵行業(yè)在8月份將進(jìn)入明顯的去庫(kù)存周期，去化量相比往年明顯增加，價(jià)格將迎來(lái)確定性的上漲機(jī)會(huì)。
方正證券首席分析師韓振國(guó)表示：“從目前的實(shí)際效果來(lái)看，地條鋼出清+去產(chǎn)能的政策組合拳對(duì)于行業(yè)的供需格局改善超市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)鋼鐵股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙重提升。”
不過(guò)光大證券分析師王招華指出，目前這波鋼鐵板塊的行情是結(jié)構(gòu)性的，主要是多家二季度上市鋼企的二季度的凈利潤(rùn)有可能會(huì)好于一季度。這波中報(bào)行情過(guò)后，有可能會(huì)輪動(dòng)到板材股。
相關(guān)概念股一覽：
方大特鋼：普鋼成本控制強(qiáng)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，三大細(xì)分特鋼領(lǐng)域龍頭業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；公司產(chǎn)品呈現(xiàn)“普特兼?zhèn)洌L(zhǎng)材為主”，擁有產(chǎn)鐵315萬(wàn)噸、鋼360萬(wàn)噸、材360萬(wàn)噸生產(chǎn)能力。螺紋鋼、線材是主要普鋼產(chǎn)品。特鋼領(lǐng)域，公司具備年產(chǎn)彈簧扁鋼100萬(wàn)噸、汽車板簧13.5萬(wàn)噸、穩(wěn)定桿40萬(wàn)件、扭桿20萬(wàn)件的綜合生產(chǎn)能力。
八一鋼鐵：除受益于鋼鐵行業(yè)基本面復(fù)蘇之外，債務(wù)重組收益、政府補(bǔ)助、剝離南疆鋼鐵三方面原因最終促成公司2016年凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)為正值，成功摘星摘帽。2017年一季度公司延續(xù)高盈利態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善趨勢(shì)良好。新疆自治區(qū)1.5萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資落地，將大幅拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)鋼鐵需求，同時(shí)供給側(cè)改革加速推進(jìn)，供給端將進(jìn)一步收縮。
方大炭素：公司石墨電極業(yè)務(wù)在技術(shù)上面比較成熟，但需要追求在產(chǎn)量、質(zhì)量、成本、售價(jià)四個(gè)方面的極致，如果這些方面能夠有好的突破，上述兩項(xiàng)影響很大程度上可內(nèi)生消化。石墨電極近期趨勢(shì)繼續(xù)上行的概率較高，有望持續(xù)到訊2018年年初。
馬鋼股份：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，盈利能力全面升級(jí)。公司是我國(guó)最大鋼鐵生產(chǎn)和銷售商之一。目前公司鋼材年產(chǎn)能達(dá)到2127萬(wàn)噸，其中板材能產(chǎn)能1000余萬(wàn)噸，長(zhǎng)材年產(chǎn)能近960萬(wàn)噸，輪軸年產(chǎn)能110萬(wàn)件。產(chǎn)品涵蓋板帶、長(zhǎng)材、輪軸三大系列。
三鋼閩光：公司作為福建省鋼鐵龍頭，“閩光”牌建筑用材是福建建筑鋼材第一品牌，市場(chǎng)占有率達(dá)到65%以上，具備很強(qiáng)的議價(jià)能力，多年來(lái)噸鋼售價(jià)均高于周邊市場(chǎng)其他品牌50~100元。同時(shí)公司降本增效成效顯著，工序加工和非生產(chǎn)工序成本分別同比下降4.02億元和3.37億元。
凌鋼股份：公司作為地方政府重點(diǎn)扶植的國(guó)有鋼鐵企業(yè)，主要產(chǎn)品為棒材、中寬熱帶以及線材等，年產(chǎn)量逾300萬(wàn)噸。
