? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?------從財報披露談及巨人網絡公司的公司治理

摘要：作為一家創立長達十年之久的互聯網公司，巨人網絡過于臃腫的治理層級以及治理模式無疑與時代不符，難免會倒下，慶幸的是，這個巨人及時意識到了自己的問題并進行了改革，我們期待有一天，它再次進擊，不負巨人之名。

巨人網絡公司全稱為上海巨人網絡科技有限公司成立于2004年11月18日，是一家以網絡游戲為發展起點，集研發、運營、銷售為一體的綜合性互動娛樂企業，旗下擁有堪稱國內網游鼻祖的《征途》系列游戲以及《巨人》等眾多游戲，作為國內互聯網1.0時代中的 佼佼者，巨人網絡曾經盛極一時，《征途》游戲曾是繼《魔獸世界》全球市場和《夢幻西游》在中國市場后，全球第三款同時在線人數突破100萬的網絡游戲，這是中國網游里程碑意義的事件，2007年由征途網絡更名為巨人網絡，并且于同年光棍節（那時候還沒有光棍節）順利登陸紐約證券交易所，公司總市值達到42億美元，成為在美國發行規模最大的中國民營企業。

但這些輝煌的歷史注定抵不過時間的洗禮，今天的巨人不再是當年那個在中國互聯網呼風喚雨的巨人了，它的存在感越來越式微，宛如病入膏肓的病人。

根據巨人網絡官方公布的財報數據顯示，巨人網絡2012年至2014年及2015前三季度的營業收入分別為22.71億元、24.87億元、23.39億元及15.48億元，凈利潤分別為12.。37億元、13.12億元、11.59億元及2.18億元，縱向上的對比，2015年度的營業收入、凈利潤以及利潤率均出現了地陷式滑坡，更有說服力的是橫向對比，同為中國互聯網1.0時代的阿里、騰訊，已邁入千億俱樂部，成為中國不可或缺的商業帝國一角。

我們可以知道巨人何以淪為病人的一堆令人信服的理由以及使我們毫無置疑的數據依據，跟不上潮流、游戲本身的非剛需與邊緣性、戰略遲延。。。。。。

但這些都并非巨人病倒的根本原因，根本的原因乃是公司的治理，乃是人才的缺失與束縛。《天下無賊》中有一句經典臺詞“二十一世紀什么最貴？人才！”，這句臺詞放之四海古今任一行業皆為真理，尤其更迭飛速的互聯網行業。巨人的家長式治理與官僚式治理層級決定了其無法自產甚至引入優秀的人才，也就無法獲得業務的突破與創新，隨之而來的便是公司發展陷入瓶頸，乃至于倒退。

綜合巨人網絡的必要相關情況，我們確認巨人網絡的治理有兩大顯著并且致命的弊端------百分百的控股權、多達六級的官僚治理層級。

百分百控股權對于公司發展毫無益處，并且它會極大打擊公司內部人員的參與積極性，缺乏監督，惟控制人是從，毫不夸張地說，百分百控股的公司與封建帝國并無二致，只能閉門造車，毫無建樹。

前文我們提到巨人網絡已經于2007年光棍節成功登陸納斯達克，如果它一直作為上市公司存在，也許今天的巨人還不至于淪為中國龐大的互聯網企業中可有可無的一員，但事實上，由于受到全球股災的影響，巨人網絡早已完成私有化進程，并且通過中國企業慣用的借殼上市方式再次上市，而這一系列大手筆的背后推手正是它的創始人---史玉柱，史玉柱也因此獲得了巨人網絡百分百的控股權，成為巨人網絡的實際控制人。

我們尊重史玉柱對于巨人網絡的熱愛，但不可否認的是，百分百控股權也意味著，巨人從此是史玉柱一個人的巨人，顯然，他一個人扛不起這巨人。這百分百的控股權直接導致了公司的治理徹底專制化，只有史玉柱才能提出公司的發展戰略、戰術以及一切與公司有關的重大事項，即便史玉柱不濫用這百分百的控股權進行公司的治理，但，兼聽則明，偏信則暗，沒有一個人能盡善盡美，做好一切事情，在巨人網絡里，沒有人可以與史玉柱平起平坐，對于公司的發展戰略、模式沒有人可以提出富有建設意義的建議，也難以對于公司所要進行事項的風險性進行評估，而這，對于公司的發展卻是極為重要的。正因為如此，巨人網絡沒有建立起行之有效的決策層治理模式，史玉柱旁邊也沒有可靠的幫手。

與巨人的百分百控股權模式相反，騰訊、阿里都進行了上市，并且各方股份持有人都難以對公司擁有生殺大權，他們的權利都保持了很好的均衡態勢，得益于控股權的分散，他們得以建立起明晰的治理層級，公司自產、引入了許多優秀的人才進行公司的治理，也受益于上市公司的信息公開制度之需要，他們的決策須進行評估（上市公司須為相關利益者負責）以更好地規避風險，進而增加決策成功率。

值得一提的還有史玉柱對于巨人的垂簾聽政，盡管他宣稱自己退休已有6年之久，不再過問公司事務，每天過著刷微博、看電視、遛狗的閑云野鶴的日子，但我們可以看到他依舊在牢牢掌控著這家名叫巨人的公司。這樣的情形歷史上無數次出現過，清末的慈禧太后之于光緒帝，史玉柱之于巨人高管，是一樣的。

多達六級的官僚治理層級著實恐怖，它會極大地提升治理成本并且降低治理效率，看來，巨人無愧于巨人一詞，舉凡任一時代，它的治理層級都稱得上巨大。

從巨人網絡創立十年之久的時間維度看，它的規模并不算臃腫，我指的是它的總規模，但它的治理規模卻令人咂舌-------年營收不過三十億元的巨人居然有多達160人的干部，并且治理層級達到了恐怖的六級。

其實這也并不難理解，這一治理規模與治理層級完全是百分百控股權的產物，考慮到史玉柱對自己一手造就的巨人的熱愛，他對這一事業必定注重非凡，為了保證巨人長壽，他不得不通過制造繁重的治理層理來保證巨人的發展沒有危險，“不求有功但求無過”是他的內心寫照，但事與愿違，巨人非但沒有更進一步的發展壯大，反而岌岌可危。而這結局的原因恰恰在于他的過于臃腫的治理層級，治理層級的臃腫極大地提升了治理成本并且也極大地降低了治理效率，商場如戰場，行動一遲延，機會就不可重來，巨人的臃腫的治理層級注定它無法將決策與執行完美地結合起來， 一線的員工要通過眾多的層級才能反饋到決策層，之后決策層又要層層傳遞決策，這一過程極大地降低了工作效率，容易錯失良機。久而久之，公司會變成一灘絕望的死水，毫無活力。一家沒有活力的互聯網公司是沒有前途的，巨人正是通過自己設定的治理層級一步一步走向衰落，一步步變成了病人。

綜上，巨人網絡之所以衰敗在于它的百分百控股權與臃腫的官僚治理層級。百分百控股權使得公司的決策治理權絕對的集中，難以集思廣益、博采眾長，難以控制決策的風險與成功率，并且史玉柱的垂簾聽政導致巨人很大程度上喪失了對于市場風潮的靈敏度，機會成本攀升。再說到六級的治理層級，不可謂不臃腫，極大地增加了治理成本與降低了治理效率，導致公司人才青黃不接，員工喪失積極性，巨人不是一天就成為病人的。

曼昆用他的宏觀經濟學告訴我們，在外生變量設定的情況下，只有將內生變量組合最優化，才能達到利益的最大化。史玉柱是否學過宏觀經濟學，我們不得而知，但有一點是可以肯定的：公司治理必定是內生變量（這里僅指內部治理），我們姑且認為市場風潮、技術變革、政府政策為外生變量，即便這樣，這些外生變量也并非一成不變。超脫這個經濟模型，我們可以清楚地看到巨人的隕落幾乎是必然的，一方面，巨人公司內部治理落后、臃腫，另外一方面，內生變量極大地傳遞到外生變量，巨人的外部應對能力隨之降低。

但巨人也并非浪得虛名，巨人之所以被稱為巨人，除了他龐大的戰斗力，還有它巨大的意志力。

盡管巨人衰敗已成事實，但并非失敗，讓人慶幸的是巨人已經醒來了，在2015年11月18日，巨人成立11周年的日子，史玉柱給巨人松了綁-------一舉免掉133治理干部，治理干部總數一下降為27名，并且原本的六級治理層級削為三層，這不是數量的減少，而是質的飛躍，這將極大釋放巨人的能量與活力，減少治理成本與提高治理效率，從以前的樹枝狀治理模式變為現代企業所有的扁平化治理模式，將極大地激活員工的積極性，用史玉柱的話說“向陋習開刀，喚回創業激情，巨人千名研發人員年輕優秀，一定會有所作為。”

商場永遠都是這么殘酷，時刻面臨著優勝劣汰，作為中國互聯網初代的王者之一，巨人有著很好的根基，其創始人史玉柱也曾大起大落過，巨人之于史玉柱，史玉柱之于巨人，形如一體，堪稱商業傳奇。我們期待，這一次，巨人再次進擊，鳳凰涅槃。

文獻來源：

1。曼昆《宏觀經濟學》；

2。史玉柱微博；

3。騰訊新聞財經與科技板塊。

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