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今天在掌火上看到一個關于天啟的全新定義，頗為喜歡，天啟本意乃是“上天之啟示”，是指引天下人們前行的神秘絕對力量。怎么樣？是不是很霸氣，幸虧大叔機智如我，命名注冊的早啊，不然肯定被別人搶先注冊了。今天大叔不聊情感，不聊教育，也不聊游戲咱聊點專業的，雖然大叔本職是從事私募基金工作，但是這個行業，其實就是一個江湖，武林高手眾多，太多的神秘力量，大叔我不敢隨意斷言。曾經有這樣一段生動形象的比喻這些對沖基金經理：“一群對資本市場和人性了如指掌的大神，手握成百上千億的資金，就像是一只四處張望投資機會的巨鱷，隨時準備掀起一場腥風血雨。”

其實，對沖基金也沒有這么神秘啦。今天咱們就用通俗易懂的語言讓大家來了解一下何為對沖，何為對沖基金。要說對沖原理的運用，其實我姥姥利用“對沖策略”燒菜的時候，對沖基金還沒誕生呢（首只對沖基金出現于上世紀50年代）。下面隨便舉2個例子，你就會發現，其實對沖策略一直都蘊含在我們的生活智慧之中。

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醋去魚腥原理魚有鮮味，但又有腥味。腥臭因為胺類等堿性物質；醋中含有乙酸，能夠中和掉胺類，去除腥味，只留下鮮味。

跑步減肥原理我們愛吃美食，但是美食中含有很多卡路里，能堆積成脂肪。而跑步能讓脂肪細胞釋放大量的非酯化脂肪酸，進而使脂肪細胞瘦小，達到減肥效果，這樣就能放心享受美味。

類似的案例不勝枚舉，雖然我們大部分人不懂金融，卻深諳對沖的理念，假如A中含有我們不想要的事物β，就可以通過B中的-β對沖掉它，安心獲得α。

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那真正的對沖基金是如何操作的呢？以咱們目前在售的因諾量化對沖基金為例，它通過做空股指期貨來對沖市場系統性風險，從而獲取絕對收益。

1.組建收益超越市場的股票組合。量化團隊經過精心研發和不斷驗證，建立了量化行業配置模型、量化α選股模型兩大模型，分別從行業和個股角度擇選優質股票，并適時調整個股，確保股票組合戰勝市場。

2.通過做空股指期貨，對沖市場系統性風險。因基金所選的股票組合能戰勝市場，故而理論上當市場上漲時，股票組合盈利多，而股指期貨虧損少，最終盈利；當市場下跌時，因為股票組合虧損小，而股指期貨盈利多，最終仍然盈利。所以，無論市場如何，只要組合發揮超額收益作用，對沖基金都能獲取絕對收益。

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以前有一個故事說，兩個人在森林里遇到了野獸，其中一個說，別跑了，跑也沒用。而另一個卻說，跑過了你我就能活。道理是一樣的，沒有對沖工具之前，市場如果一路下跌，沒人能夠幸免。但有了對沖工具之后，情況就不一樣了。

第一、不懼市場熊牛，追求絕對收益，量化對沖基金采用市場中性策略，以完全套保為原則對沖風險，與股市、債市的相關性很低。自2014.9成立以來，很多量化對沖混合基金成功穿越3次股市深幅調整在去年1月下旬、4月下旬、6月中旬A股大幅調整中，平穩避險，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個百分點以上。

第二、團隊經驗豐富，運作業績優秀。這些投研經理都是最頂級學霸中的戰斗機組成，國內外都有很深的從業背景。知識體系和操作手法非常豐富且先進。我們先來簡單的了解幾家對沖基金投研團隊介紹。

怎么樣，是不是夠霸道，夠傷心病狂。哈哈，這些都是資本市場神一樣的存在。

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對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風險對沖過的基金",其操作的宗旨,在于利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧,在一定程度上可規避和化解投資風險。

我們可以舉個例子:在一個最基本的對沖操作中,基金管理人在購入一種股票后，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權。看跌期權的效用在于當股票價位跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。

又譬如，在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的劣質股，買入優質股的收益將大于賣空劣質股而產生的損失;

如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那么劣質股跌幅必大于優質股，則賣空盤口所獲利潤必高于買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基于避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

經過近幾十年的演變，對沖基金是什么已失去其初始的風險對沖的內涵。對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔中高等風險，追求高收益的投資模式。

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具體對沖基金又有哪些特點呢，不要急，大叔一一為你列舉。感興趣的朋友可以繼續往下看↓

對沖基金特征一：Accredited Investor

Mike同學看到搞金融的都巨賺錢，也想創一個對沖基金玩玩，于是他去了高盛提出申請，高盛的Sam大叔說，好，想搞基金沒問題，我們這里沒啥規矩，但得滿足唯一一個條件，你得確保65%以上的投資者都得是有錢人，就算不是蓋茨、焦不思之流，好歹也得身價百萬，年入20W刀以上吧，否則搞個毛線，你無所謂窮人死活，美帝政府還在乎呢，這第一個特征，叫Accredited Investor。

對沖基金特征二：Large Personal Stake

走出銀行，Mike同學覺得世界都是美好滴，不過等等，錢呢？他找到了蓋茨，蓋茨說，你要我投你錢？你說得那么好聽，自己投了多少錢進去？你自己都不敢投錢進自己的基金，我怎么相信你？Mike同學覺得在理，把心一橫，拿出自己所有家底400萬刀，投入自己的基金。蓋茨一看，這熊孩子那么霸氣，應該是有點真本事吧，那我不如也投個幾百萬玩玩吧。這第二個特征，叫Large Personal Stake。

對沖基金特征三：High Minimum

Mike再一想，光有這個超級富豪投資者錢還不夠啊，隔壁星巴克端盤子的Jack倒是也想玩投資，這種拿著一萬兩萬的平頭老百姓要投我這基金，我受還是不受呢？不行，第一我這里人手也不夠，一個個處理小客戶要累死。第二為了這點小錢和那么多人打交道也太麻煩了，第三我還是想要大錢啊，幾百萬幾百萬的投我，我的基金才能迅速發展壯大。所以寧缺毋濫，還是針對有錢人吧，最低限，要投我基金的，100萬刀起，少了我看不上。這第三個特征，叫High Minimum。

對沖基金特征四：First Year Lock-In

好了，客戶都招到了，基金規模4000萬，Mike心里這個美啊，不過還是得防一手，有個投資者Kevin，臭名昭著，經常投資了以后過個禮拜就撤資逗別人玩，好歹也是幾百萬啊，我這在市場里來來回回倒騰，想要我親命啊，所以定個規矩，投了我的基金，第一年你就別想取出來，是死是活全在我，這第四個特征，叫First Year Lock-In。

對沖基金特征五：Infrequent Redemption

光這還不夠，一年以內安全了，一年以后呢？到時候客戶想什么時候撤資什么時候撤資，Mike不是麻煩死？所以一年只有指定的幾個日子可以撤資（也可能一年一度），到日子了提前給客戶發個郵件提醒他們有這個事，撤資日到了啊，要撤資快撤資，過了這個村就沒這個店了喲，有意向的提前告訴我們先。這第五個特征，叫Infrequent Redemption。

對沖基金特征六：Variety of Investments

錢的問題解決了，Mike想，好吧，總算開始投資玩了啊，作為一只“對沖雞”，別以為這真的和對沖有什么必然聯系，這只是歷史遺留的命名問題，作為對沖基金，只是限制少多了，有自由用各種投資策略，什么Long/Short，Event Driven，Global Macro，Distressed Securities，要多刺激有多刺激，還有，我能投資股票，債券，CDS，眾多稀奇古怪的衍生品，想怎么玩怎么玩。這第六個特征，叫Variety of Investments。（沒人說對沖基金不能單純買點股票搞價值投資，和公募一個路數哦。）

對沖基金特征七：2 / 20 Gains

最爽的部分來了，收錢！Mike同學累死累活（或者裝得累死累活）搞投資，不就是為了最后的分紅嗎，如果賺錢了，我要在賺錢部分分20%，如果不賺錢，我也不能白干啊，這場地費，人工費，我的跑腿費辛苦費，好歹也得一年收個2%吧。這規則差不多算行規了，大部分對沖基金都有類似的收錢規矩。這第七個特征，叫 2 / 20 Gains。

對沖基金特征八：Leverage

Mike看著別人家基金都動輒上億，耐不住寂寞，就4000萬規模的基金還不夠別人塞牙縫的，于是去和銀行的Sam大叔說，你借我點錢吧，我有個絕妙點子，保證賺大錢。Sam倒是個好說話的人，二話不說批了2億刀給Mike，這個叫5:1的杠桿。于是乎，這第八個特征，叫Leverage。

基本上，大部分對沖基金，都包含上述8個特征，符合這些情況的，就是對沖基金。

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其實對沖基金在咱們國家還是一個很新的事物，中國資本市場在其誕生的第21個年頭才迎來“對沖基金元年”。

離美國紐約不遠處，有一個小鎮叫做“格林威治”，小鎮上住著一幫神秘人，他們是全球資本市場中最機警和敏捷的群體，他們掌握了超過兩萬億美元的資金，他們極為富有，他們就是對沖基金經理，而“格林威治”也因此被稱為對沖基金之都。

談到對沖基金，中國投資者想起的便是索羅斯的量子基金，當年量子基金橫掃全球、叱咤風云，在資本市場上掀起腥風血雨。而在2011年，對沖基金將正式在中國落地。

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對沖基金的誕生，對股指期貨也有重大意義。這有助于完善股指期貨市場的投資者結構，引導市場向良性方向發展。從對沖基金的本質看，其盈利的動力來自于價格糾錯過程，因此，對沖基金業的崛起不僅不會造成市場的單邊發展，甚至有助于低估值板塊和個股的價值修復。同時，期貨市場完善、嚴格的風險管理體系也將有效約束投資者的行為。因此，即便未來大量對沖基金誕生，也不會對資本市場造成翻云覆雨的沖擊。

怎么樣，是不是對對沖基金又有了一個全新的認識了？其實投資機會隨時都在，就看你愿不愿意去嘗試和了解啦。+_+[END]

作者 ‖ 天啟大叔

原創作品 ‖ 堅持原創，一位本職于基金經理投融資卻喜歡業余時間寫點作品的草根寫手。您的轉發和點贊就是最好的支持與鼓勵。