杰西·利弗莫爾是個股票交易天才。
論天賦，歷史上每個時代的股神，無人能出其右。
雖說英雄通常氣短，但利弗莫爾是個例外。從14歲開始交易，一直持續(xù)到生命最后，在長達40多年的交易生涯中，他是個不折不扣的學習機器，總能從失敗的交易中汲取經(jīng)驗，不斷迭代和進化自己。
初讀本書時，被利弗莫爾天才般的交易手法徹底折服，完全找不到學習和模仿的突破口。這樣的人百年難遇，只能從他的思想中汲取營養(yǎng)。
好書值得反復回味。反復閱讀后，尋覓天才留下的蛛絲馬跡。
以下是讀書筆記：
經(jīng)驗：多年交易中積累的成功經(jīng)驗
教訓：作者或大多數(shù)人容易犯的錯誤
策略：具體的交易策略或指標
金句：精辟或睿智的話語
注解：心得體會
《別問為什么，原因總比機會晚來很久》
經(jīng)驗：14歲那年接觸股市，我注意到上漲或下跌前，股價總會呈現(xiàn)出某種“習慣”，一種特定模式，相同的情形總在不斷重復。這種重復給了我指導，讓我有了預測能力。
經(jīng)驗：我從不問股價為何這么走，現(xiàn)在仍不問，原因在事后總會知道。但現(xiàn)在，需要做的是采取行動，要不立刻行動，要么失去機會。
《犯錯誤的是人不是市場，別抱怨市場》
教訓：我失誤的原因是不能堅持自己的交易原則，即在市場信號出現(xiàn)之前，不要出手。
注解：利弗莫爾早年在空殼證券公司（賭股票漲或跌的賭場，不涉及真正的股票交易）賺的盆滿缽滿，但毅然決定放棄這種謀生方式，來到紐約，開始從事真正的交易。如果安于現(xiàn)狀，便不會有后面的故事。
《股市上只有贏家和輸家，再無其他》
經(jīng)驗：判斷對錯有時并不重要，重要的在于正確時獲得了多大利潤，錯誤時虧損了多少——索羅斯。
教訓：我學習投機的過程并不好玩，我經(jīng)歷過幾次破產(chǎn)，這是痛苦的經(jīng)歷，這些經(jīng)歷是在華爾街投機的人都曾經(jīng)歷過的。
教訓：我不再堅持過去那套舊的交易方法，而用改進的方法繼續(xù)交易。當一個人能夠正確判斷時，總希望正確的認識能夠有所回報。
《知道什么不該做，比該做什么更重要》
教訓：在輸?shù)靡粺o所有后，才會體會到，為了避免虧損，哪些事情是不該做。這時，真正的學習才剛剛開始。
《賭博與投機的區(qū)別：賭漲跌與預測漲跌》
經(jīng)驗：股市是可以預測的。交易者唯一需要分析的，是分析市場的大勢（包括基本面，市場面和政策面）。反過來說，如果無法診斷股票行為，便無從預測，也無法獲利。
教訓：有時在股市里賺錢收益反而會減緩投資者進步的速度。
經(jīng)驗：普通交易者在股市中多半是要賠錢的，一般來說，平均只能支撐三年半。
注解：年紀越大，長期持有的重要性就愈發(fā)明顯，因為年老時通常倉位較重，且抗風險波動性偏弱。
教訓：賺大錢不能靠股價的短期波動，而要靠大波動。不能光看個別的起伏，而要判斷個股的大趨勢和大盤的行情走勢。
經(jīng)驗：在牛市中，就應該買進倉位，直到你覺得牛市將盡，拋空所有股票。
教訓：我是從自己的錯誤中不斷汲取教訓的，從犯錯到認識錯誤需要時間，從認識錯誤到找出原因更需要時間。可我必須得承認，破產(chǎn)是很有效的學習手段。
《數(shù)字會說謊，大勢是唯一可靠的盟友》
經(jīng)驗：那些最好的買賣，剛開始的時候，從數(shù)字上看，幾乎都會告訴你不要買。——巴菲特
注解：部分原因是，股價數(shù)字通常并非能立刻反應公司的真實情況。大盤的趨勢遠遠比個股的判斷更為重要，但研究大盤的難度，也要比研究個股難許多。
《試水，股價永遠不會高到不能買入》
經(jīng)驗：買入股票之前，必須要研究宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢，以及公司的基本情況，并且確定大勢利好。從不認為可以輕易買到非常便宜的股票。
經(jīng)驗：想抓住適當?shù)臅r機，必須要經(jīng)過觀察與測試。要注意技巧，不要一開始就壓上全部賭注，一定要耐心等到正確的時機再行動。
注解：在不完全確定大勢的時候，可以先用部分資金探路，嘗試驗證自己的判斷是否正確，再做下一步的決定。
《擯棄先入為主，把偏見留在場外》
經(jīng)驗：交易的基本原則是，眼見為實，耳聽為虛，依靠自己的觀察得出結論，不輕信他人告訴你的結論。不要讓先入為主的觀念影響思考，要再三強調(diào)，永遠不要與行情斗氣。
經(jīng)驗：在我的交易生涯中，預測股市未來的走勢，比分析歷史的行情更加重要。
教訓：做空時，要極度小心，最大可能的錯誤，在于過早預測股票的走勢。因此，必須要耐心等待，等到股價反彈力度變小甚至不斷反彈時，才是更好的時機。
經(jīng)驗：股市最強大，最真誠的盟友還是基本面，盡管有時反應比較遲鈍，但只要耐心等待，它總是很可靠的。
《學會做正確的事情，賺錢只是結果》
教訓：所有在熊市中炒作多頭的人注定都會以失敗告終。
經(jīng)驗：想要避免在股市中犯錯，除了需要擁有操作正確的意愿，還必須具備操作正確的知識，而知識意味著力量。
經(jīng)驗：很多時候，要想賺大錢，需要舍棄眼前的利益，懂得往長遠看，制定并遵循明晰的規(guī)劃。
《最大的敵人是自己，致命的希望與恐懼》
教訓：股市上的錯誤，會帶來雙重打擊：金錢與自尊心，而后者往往更加致命。
教訓：通過股票市場成為富翁后，大多數(shù)人很快就會拋棄節(jié)儉的習慣，因此，當他再次身無分文時，卻很難改掉大手花錢的習慣。
經(jīng)驗：期貨與股票的處理手法是類似的，最終能否掙錢取決于實物的買賣事實。
經(jīng)驗：利弗莫爾給出了他最經(jīng)典的交易判斷，即價格最小阻力原理：
價格像水一樣，會沿著阻力最小的方向運動，無論上漲還是下跌，眼光犀利的人很快便能看出它的趨勢。因此，投機便是利用價格的起落來獲利，所要做的，只是等待方向確定的時刻，這就是行動的指示牌。
經(jīng)驗：在價格波動中，有很多因素影響價格走勢的最小阻力。除了基本面，也與市場心態(tài)有關。多數(shù)情況下，忙于糾正價格錯誤的人，會先行于投資者，引導或改變價格最小阻力的方向。聰明的投資者要善于利用這種交易的力量。
經(jīng)驗：真正值得出手的是價格的大幅度波動，那些細微的波動是無法預測下一次大的波動的。因此，設定價格的界限便很有意義。通常，需要通過試探與測試，才能最終確定價格行為。
經(jīng)驗：堅持自己的交易理念是件非常難的事，投資是一種反人性的行為，經(jīng)常需要和本性抗爭。投資者最大的敵人是自己，因為人類有希望與恐懼的本性。真正難的是居安思危，處變不驚，提防損失擴大，并盡可能增加利潤。
《態(tài)度不同，是專業(yè)與業(yè)余的唯一區(qū)別》
經(jīng)驗：普通人覺得操作只是游戲，而且自以為是，從而導致思考不深刻，不透徹。專業(yè)人士則追求行事正確，這比賺錢更重要。投資者應該向職業(yè)玩家學習，高瞻遠矚而非只看眼前利益。
教訓：切莫做空正在恢復元氣的股票。
教訓：普通投資者要謹防羊群效應：當身邊人都在做某事時，便會一窩蜂似的跟著去做同樣的事。
《人很容易被左右，但要堅持獨立思考》
教訓：即使是一個有獨立思考習慣，一輩子都獨立思考的人，碰見能說會道的，也難以抵擋住攻擊。人很容易被說服去做違背自己判斷，甚至違背自己意愿的事情。
教訓：人只有汲取教訓，并且從中受益后，才能稱為成長，才能原諒過去的錯誤。
教訓：那種明知犯錯不好，卻從不承認自己犯錯的人，他們很清楚自己想要什么，任何人的反對意見都無效，歸根結底，是虛榮心作祟。
教訓：除了自身的心理，交易者最危險的敵人，是聰明朋友的熱情規(guī)勸和人格魅力。
教訓：企圖通過股市賺一筆意外之財?shù)膭訖C，是大多數(shù)人虧錢的重要原因，也是最常見和最頑固的陋習。股市是吝嗇的，它拒絕為任何人支付任何禮物。
《最致命的是自亂陣腳，最費錢的是人情羈絆》
教訓：欠別人錢財或人情時，思想和感情有時也會受到羈絆。這種代價是非常昂貴的，因為必須用同樣的方式去償還人情善意，而且歸還似乎沒有盡頭。
經(jīng)驗：盡管人情世故會左右交易行為，然而，生意終歸是生意，投資者應該始終堅持自己的判斷。為了避免負債的影響，投資者應該聚精會神地關注交易本身。
《漲勢總有盡頭，跌勢也一樣》
經(jīng)驗：在等待股市拐點的時候，一定要有耐心，克服恐懼與貪婪。
策略：牛市與熊市的轉換過程并非一蹴而就。通常市場會給出許多信號，比如，當之前領漲的股票停止上漲后，由新晉股票繼續(xù)帶領上漲，這通常意味著牛市即將進入尾聲。直到某天，整個市場都變得疲軟，所有股票都開始下跌，往往意味著熊市真正的來臨。
經(jīng)驗：不要妄圖在股價最高點時拋出，這種心理是不明智不健康的。如果沒來及在最高點之前拋出，那么就要在回檔的第一時間拋出。
《商戰(zhàn)并非人與人的爭斗，而是眼光與眼光的較量》
經(jīng)驗：大多數(shù)有遠見的人，如果他不想成為商業(yè)上的弱者，就一定要冒一些風險。但其實，正常的商業(yè)風險率很低。
金句：在盈利的數(shù)字變現(xiàn)之前，那都不是你的。
教訓：保守并非價值投資，保守的交易即便沒有虧損，也會帶來最大的損失——時間成本。
《如果有唯一的內(nèi)幕，那便是公司的行為風格》
經(jīng)驗：能讓普通投資者聽見的內(nèi)幕，通常是誘導普通投資者購買或賣出股票的廣告，顯得越真實，廣告越成功。
如果想了解公司所謂的內(nèi)幕，最好的辦法是深入到公司內(nèi)部，觀察管理層和普通員工的日常行為。很多時候，這些細節(jié)能帶來意想不到的結果。
《理由未必能說出，說不出的理由卻是最充分的理由》
經(jīng)驗：常年累月的交易，會積累很多對股市走向的潛意識，可稱為經(jīng)驗或感覺，這種力量是驚人的。
經(jīng)驗：成功的交易者必須依靠自身的觀察，經(jīng)驗，記憶力和數(shù)學能力，準確觀察并將結果銘記于心。它需要依靠事實和數(shù)字，最重要的，試圖去預測未來的可能性。
策略：牛市中，不要隨便買進拒絕與板塊中領漲股步調(diào)一致的股票。
《投機者的勇氣，有信心按照自己的決定做交易》
經(jīng)驗：投資者必須對自己和自己的判斷充滿信心，市場在某一時間的走向并不能決定對錯，只有漲勢或跌勢的特征，才能決定判斷是否正確。
教訓：專注于交易，應該只考慮眼前的事實，不必對他人該做什么事想入非非。
《人性不變，陷進不變，錯誤也在重演》
經(jīng)驗：能夠成功預測市場的一個重要原因是：人類會在將來犯過去相同的錯誤。
教訓：賣出不屬于自己的東西，要么自食苦果，要么鋃鐺入獄。——德魯
經(jīng)驗：真正想賺大錢需要擁有公司，而非在市場上操縱股票。
金句：有遠見卻沒錢，嗚呼哀哉；有遠見又有錢，意味著成功，成功帶來力量，力量帶來財富，財富造就成功，如此反復，永無止境。
《讓一只股票看起來活躍，最好讓它真的活躍一段時間》
教訓：股票市場如戰(zhàn)場，要牢記戰(zhàn)略與戰(zhàn)術的差別。戰(zhàn)術需要跟隨股價做實時調(diào)整。
經(jīng)驗：炒作股票的目的是激活市場，讓自己隨時能以某個價位拋出大宗股票。
有一條炒作規(guī)則，經(jīng)驗豐富的炒家屢試不爽：把股價炒到最高，在下跌中拋給股民。這是最好的宣傳方式。
注解：聯(lián)想到股市神定律，“買入即跌，賣出即漲”，似乎暗合了這一原則。其中涉及到心理和信息來源的因素，股民通常感興趣的股票，正是這類在炒作中不斷上漲的股票。
策略：炒作股票的一般過程
炒作一只股票，要先拿到認購權，這樣賣出的壓力會小很多。
炒家逐步買入這只股票，股價上升，直到引起普通交易者的興趣，形成牛股之勢。隨著股價繼續(xù)上漲，炒家逐漸開始做空，但做空量要小于漲勢。（保證股價的起漲點越來越高）
當被炒作的股票停止上漲，大盤會陷入疲軟，整個市場可能出現(xiàn)回檔趨勢，部分投機客會選擇賣出股票，價格下跌。
炒家在價格高點時做空，但會在下跌過程中少量買進，給予市場支持，因為這并不需要多少成本，實際只是回補之前做的空頭。這么做可以穩(wěn)定市場情緒，減緩交易者賣出的速度，使股價緩慢下跌。（事實上，當能以高額利潤一次全部賣光時，是非常美妙的感覺）
直至將手中的股票全部拋出獲利為止。
教訓：當一只持續(xù)上漲的股票突然停止上漲，此時就應該賣出，不要猶豫，因為它下降的速度超出想象。
《止損和止盈同樣重要，能脫身時盡快脫身》
教訓：避免做空股權不夠分散的股票，因為會完全受制于內(nèi)線集團的力量，同時缺乏買進的力量。
教訓：避免長期持有滯銷股（股價長期橫盤），理由是：當出現(xiàn)更好機會的時候，被套牢的資金讓人無法脫身。
金句：我不是因為做空股票才看淡后市，而是因為看淡后市才做空。（很多人都相反，持有股票后，祈禱上漲）
經(jīng)驗：投機老手從不求保守安穩(wěn)的交易。
教訓：普通投資者很少考慮股票的真正價值，而只考慮現(xiàn)實的價格，他們的行為受控于恐懼而不是市場形勢。可悲的是，繁榮時期，普通投資者總能獲得高額的賬面利潤，但是，這些利潤大多只停留在賬面上，無法兌現(xiàn)。
《沒有永恒的朋友，利益共同體只在有限范圍內(nèi)有效》
金句：在奮發(fā)向上的年代，年輕就是最大的資本。
教訓：雖然大多數(shù)華爾街的朋友，都不會想在交易中欺騙我，但原則上最好以防萬一，這時明顯的常識。
注解：很多時候內(nèi)幕消息是倒逼出來的。當股價因為內(nèi)部集團買進上漲，而又沒有利多的消息鼓勵散戶跟進時，跟風者便會四處打探各種消息，引起股價的小范圍波動。廣告效應想不傳播出去都很難。
教訓：在熊市中，想要炒作多頭幾乎不可能，最好的辦法是隨著股價的下跌一路拋出，不必太在意價格，總有買家會認為當前的價格很劃算，寧愿減小虧損，別妄想奇跡發(fā)生。
《內(nèi)部集團于散戶的心理博弈，刻意誤導總能笑到最后》
教訓：雖然不愿承認，但事實通常是這樣。內(nèi)部集團想要炒作的唯一目的是：以最有利的價格拋出手中股票。
經(jīng)驗：股價長期低迷的原因只有兩個：市場有問題，或者公司本身有問題。
《有人偶爾能打敗某些股票，但沒有人能永遠打敗整個股市》
經(jīng)驗：把目光放長遠，形勢的發(fā)展會改變當前正在發(fā)揮作用的力量，就不會認為股價現(xiàn)在很便宜了。
教訓：增加股本金，是一種非常隱蔽的推銷手段，經(jīng)常讓交易者虧損慘重。
經(jīng)驗：利空謠言會受到法律的制裁，利多謠言通常卻不會。
經(jīng)驗：應該時刻謹記股票交易的基本原則：股價上漲，不要問為什么，持續(xù)買進會推動股價上漲，持續(xù)上漲可以選擇持續(xù)跟進，直到股價突然回檔，逐漸下跌，顯然，這時股價最小阻力方向以轉入下跌。
交易本身并不復雜，復雜的是人心，包括你自己和身邊的人。
這樣的一本書，你打算看幾遍？
（完結）
