這是我目前看到過解讀經濟的最好視頻，沒有之一，反復看了幾遍，最終決定把視頻中的每一個字都敲上一遍，加深理解，同時也推薦各位都去看一看這個視頻，鏈接在文章最后，以下是視頻內容的文字版。
經濟就像一部 簡單的機器那樣運行，但很多人不懂得這一點，或對經濟運行的方式持不同觀點，于是導致很多不必要的損失。和大家分享我的，簡單但是實用的經濟分析模式，不符合常規經濟學。
經濟雖然看起來復雜，其實是以簡單和機械的方式運行。經濟有幾個簡單的零部件和無數次重復的簡單交易組成。這些交易首先是由人的天性所驅動的，因而形成三股主要的經濟動力：
- 生產率的提高
- 短期債務周期
- 長期債務周期
下面我們談一下這三股動力，并介紹如何把它們組合在一起，得出一個良好的模型，便于我們跟蹤經濟走勢，并理解當前正在發生的事情。我們來看看這三個動力是如何相互作用的。
交易
我們先來說經濟中最簡單的部分——交易
交易可以看做是無數交易的總和，而交易是一件非常簡單的事情，交易時刻都在發生，你每次買東西都是進行一筆交易。在每次交易中，買方使用貨幣或信用，向賣方交換商品、服務或金融資產。信用的使用和貨幣一樣，因此 把花費的貨幣+信用=支出總額。
支出總額是經濟的驅動力。
如果用支出總額除以產銷總量，就得出價格，就是這么簡單，這就是交易。交易是經濟機器的最基本零件，所有的經濟周期和動力都是交易造成的。所以理解了交易，就理解了整個經濟。
一個市場，由買賣同一種商品的所有買方和賣方組成。例如小麥市場、汽車市場、股票市場和千百萬種其他市場。經濟就是由所有市場內的全部交易構成。把全部市場的總支出和銷量加在一起，就得到了了解經濟運行所需要的全部信息。
個人、企業、銀行和政府都在以上述方式從事交易，用貨幣和信用，交換商品、服務和金融資產。政府是最大的買方和賣方，而政府有兩個組成部分，即收稅和花錢的中央政府和中央銀行。央行控制著經濟中的貨幣和信貸數量，因此不同于其他買方和賣方。央行通過影響利率和發行更多貨幣來實行這種控制。我們在下面會看到，正因如此， 央行在信貸流通中發揮著重要作用。
信貸
信貸是經濟中最重要的組成部分，但也許是人們最不了解的部分。它之所以最重要，是因為它是經濟中最大也最為變幻莫測的部分。貸款人和借款人，與在市場進行交易的買方和賣方沒有兩樣。通常，貸款人希望自己的錢生出更多的錢，而借款人則想購買當前無法承擔的某種東西。比如房子、汽車，或是進行投資，譬如開辦企業。借貸可以同時滿足貸款人和借款人的需要。
借款人保證償還借款，稱為本金，并支付額外的款額，稱為利息。利率高時借貸就會減少，因為貸款變得昂貴，當利率低時，借貸就會增加，因為貸款變得便宜。如果借款人保證償還債務，而貸款人相信這一承諾，信貸就產生了。任何兩個人都可以通過協定，憑空創造出信貸。
信貸看似簡單，實則復雜，因為信貸還有其它名稱，信貸一旦產生，立即成為債務。債務是貸款人的資產，是借款人的負債。等到借款人今后償還了貸款，并支付了利息，這些資產和負債將會消失，交易得以完成。
那么信貸為什么如此重要，這是因為借款人一旦獲得了信貸，便可以增加自己的支出，而支出是經濟的驅動力，因為一個人的支出是另一個人的收入。想想看，你每花1塊錢，另一個人就掙一塊錢，而你每掙一塊錢必定是別人花了一塊錢，所以你花的越多，別人就掙的越多，如果某人的收入增加，其信用度就會提高，貸款人就更愿意把錢借給他。
信用良好的借款人具備兩個條件：
- 償還能力
- 不能還債時的抵押物
收入與債務的比率高，借款人就具有良好的償還能力。如果不能償還，借款人還可以用有價值可以出售的資產作為抵押物。這樣貸款人可以放心地把錢借給他們。
所以收入增加，借貸也增加，從而能夠增加支出，由于一個人的支出是另一個人的收入，這將導致借貸進一步增加，并不斷循環。這一自我驅動的模式導致經濟增長，也正是因為如此，才產生了經濟周期。
周期
在一項交易中，為了獲得某樣東西，你必須付出另一樣東西。長期來看，你得到多少取決于你生產了多少。我們的知識雖時間而逐漸增多，知識的積累會提高我們的生活水平，我們將此稱為生產率的提高。
一個善于創新和勤奮的人，會比那些自滿且懶惰的人更快提高生產率和生活水平，但在短期內不一定體現出來。
生產率在長期內最關鍵，但信貸在短期內最重要。這是因為生產率的提高不會劇烈波動，因此不是經濟起伏的重要動力。但是債務是這種動力，因為我們能夠通過借債讓消費超過產出，還債是消費低于產出。
債務量的波動有兩大周期，其中一個周期持續大約 5-8 年，另一個大約持續 75-100 年。大部分人雖然能感受到波動，但由于離波動太近，每天每周都身臨其境，通常并不認為這是周期。我們將在本章考察這三股主要動力，并觀察它們如何相互作用以及它們在日常經濟中的表現。
如上所述，經濟的上下起伏不是取決于人們多么善于創新和勤奮工作，而是主要看信貸的總量。我們先想象一個沒有信貸的經濟運行。在這樣的環境中，增加支出的唯一方式是增加收入，因此需要提高生產率和工作量，提高生產率是經濟增長的唯一途徑。由于我的支出是另一個人的收入，當我或另一個人提高生產率的時候，經濟就會增長，我們如果觀察各種交易加以總結，就會發現一條類似于生產率增長軌跡的漸近線。
但是由于我們借債，于是產生了周期，原因并不是任何法規，而是人的天性和信貸的運作方式。借債不過是提前消費，為了購買現在買不起的東西，你的支出必然超過收入，因此你需要借錢，實際上是像未來的自己借錢，你給自己設計了一個未來的時間，到那個時候你的支出必須少于收入，以便償還債務，這樣馬上就形成了一個周期。通常，一旦你借錢，就制造了一個周期。對個人是這樣，對整個經濟運行也是這樣。這就是為什么必須理解信貸，因為信貸創造了一系列機械的和可以預料的將在未來發生的事件。這就是信貸不同于貨幣的地方。
完成交易需要使用貨幣，當你在酒吧用現金買一杯啤酒時，交易立即完成。但是你是用信用來買一杯啤酒，比如賒賬，你相當于承諾今后為這一杯啤酒付錢，你和酒吧一起創造了一筆資產和負債，你們憑空制造出了信貸，只有在你今后清償了這筆賒賬之后，上述資產和負債才會消失，債務才會還清，交易才會了結。（利用信用開始交易，買賣雙方創造了信貸，只有當償還債務之后，交易才算完成。）
現實生活中，大部分所謂的錢，其實都是信貸。美國國內的信貸總額大約為 50 萬億美元，而貨幣總額只有大約 3 萬億美元。不要忘記，在沒有信貸的經濟運行中，增加支出的唯一辦法是增加生產，但是在有信貸的經濟運行中，還可以通過借債來增加支出。因此有信貸的經濟運行能增加支出，使得收入的增長速度在短期內超過生產率的增長，但在長期內并非如此，但在長期內并非如此。
但是不要誤解我的意思，信貸不一定是壞事，只是會導致周期性變化。
信貸如果造成超過償還能力的過度消費，就是不良信貸。但是，信貸如果高效率地分配資源和產生收入，讓你能償還債務，就是良性信貸。例如你借錢買一臺大彩電，電視機不會帶來任何收入讓你償還債務，但是如果你借錢買一臺拖拉機，用它來收獲更多的莊稼，賺更多的錢，你就能償還債務，提高生活水平。在有信貸的經濟運行中，我們可以跟蹤各種交易，觀察信貸如何帶來經濟增長，我舉一個例子，假設你每年掙10萬美元，沒有任何債務，你有不錯的信用，可以借1萬美元，例如用信用卡借，你每年可以花11萬美元，即使你的收入只有10萬美元，由于你的支出是別人的收入，另一個人因此掙了11萬美元，如果這個掙了11萬美元的人沒有任何債務，可以借1.1萬美元，他可以消費12.1萬美元，即使他的年收入只有11萬美元，而由于他的支出是另一個人的收入，而我們通過跟蹤各種交易，可以看到 這個過程不斷自我強化， 但不要忘記，借債形成周期，周期會上升，最終也會下降。
短期債務周期
隨著經濟活動的增加，出現了擴張，這是短期債務周期的第一階段，支出繼續增加，價格開始上漲。原因是，導致支出增加的是信貸，而信貸可以即刻憑空產生。如果支出和收入的增長速度超過所出售的商品的生產速度，價格就會上漲，我們把價格的上漲稱為通貨膨脹。
央行不希望通貨膨脹過高，因為這會導致許多問題。央行在看到價格上漲時就會提高利率，隨著利率的上升，有能力借錢的人就會減少，同時，現有的債務成本也會上升，就等于你每個月信用卡的還款額會增加。由于人們減少借債，還款額度增長，剩下來用于支出的資金將會減少，因此支出速度放慢，而由于一個人的支出是另一個人的收入，環環相扣，人們的收入將下降。由于支出減少，價格就會下跌，我們稱之為通貨緊縮，經濟活動減少，經濟便進入衰退。如果衰退過于嚴重，而通貨膨脹不再成為問題，央行將降低利率，使經濟活動重新加速。隨著利率降低，償債成本下降，借債和支出增加，出現另一次經濟擴張。
可見經濟想一部機器運行，在短期債務周期中，限制支出的唯一因素，是貸款人和借款人的貸款和借錢意愿。如果信貸易于獲得，經濟就會擴張，如果信貸不易獲得，經濟就會衰退。請注意，這個周期主要由央行控制。
短期債務周期通常持續 5-8 年，在幾十年里不斷重復。但是請注意在每個周期的低谷和高峰后，經濟增長和債務都超過前一個周期。為什么會這樣，這是人促成的。人具有借更多錢和花更多錢的傾向而不喜歡償還債務，這是人的天性，因此在長期內，債務增加的速度超過收入，從而形成長期債務周期。
長期債務周期
盡管人們的債務增加，但貸款人會提供更寬松的借貸條件，這是為什么？這是因為大家都以為形勢一片大好，人們僅注意最近出現的情況。最近的情況是什么呢？收入一直在增加，資產價值不斷上升，股票市場欣欣向榮，現在是繁榮時期，用借來的錢購買商品、服務和金融資產，很劃算。當人們過度借貸消費時，泡沫便產生了。
因此，盡管債務一直增加，但是收入也以相近的速度增加，從而抵消了債務。我們把債務與收入比率稱為債務負擔，只要收入繼續上升，債務負擔就可以承受。于此同時資產價格迅猛上升，人們大量借錢來購買資產，因為投資促使資產價格日益升高，人們感覺自己很富有，因此盡管積累了大量債務，收入和資產價值的上升幫助借債人在長期內保持良好的信用。但是這種情況顯然無法永久持續下去，也確實沒有持續下去。
幾十年來，債務負擔緩慢增加使償貸成本越來越高，到了一定的時候，償貸成本的增加速度超過收入，迫使人們削減支出，由于一個人的支出是另一個人的收入，收入開始減少，人們的信用因此降低，致使借貸減少，償貸成本繼續增加，使得支出進一步減少，周期開始逆轉。
這時到達了長期債務的頂峰，債務負擔變得過重。美國、歐洲和世界上其它地方在 2008 年就發生了這一情況。日本在 1989 年和美國在 1929 年因同樣原因發生了這一情況。現在經濟進入了去杠桿化時期。
去杠桿化
在去杠桿化過程中，人們削減支出，收入下降，信貸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌，股票市場暴跌，社會緊張加劇，整個過程開始下滑并形成惡性循環，隨著收入下降和償債成本增加，借款人倍感拮據，隨著信用消失，信貸枯竭，借款人再也無法借到足夠的錢來償還債務，借款人竭力填補這個窟窿，不得不出售資產，在支出下降的同時，出售熱潮使市場充滿待售資產。這時股票市場暴跌，不動產市場一蹶不振，銀行陷入困境，隨著資產價格下跌，借款人所能提供的抵押物價值也在降低，這進一步降低了借款人的信用，人們覺得自己很窮，信貸迅速消失，支出減少，收入減少，財富減少，信貸減少，借債等等隨之減少，這是一個惡性循環。看起來和衰退相似，但是無法通過降低利率來改變局面。
在衰退中，可以通過降低利率來刺激借貸。但是在去杠桿化過程中，由于利率已經很低，接近零，從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用。
美國國內的利率在 1930 年代的去杠桿化期間下降到零，在 2008 年也是如此。
衰退與去杠桿化的之間的差別在于，在去杠桿化過程中，借款人的債務負擔變得過重，無法通過降低利率來減輕。貸款人意識到債務過于龐大，根本無法足額償還。借款人失去了償帶能力，其抵押物失去價值，他們覺得受到了債務的極大傷害，不想再借入更多債務。貸款人停止放貸，借款人停止借貸。整個經濟體與個人一樣都失去了信用度。
那么應該怎樣應對去杠桿化？問題在于債務負擔過重，必須減輕，為此可以采用四種辦法：
- 個人、企業、政府削減支出
- 通過債務違約和重組來減少債務
- 財富再分配，將財富從富人轉給窮人
- 央行發行更多的貨幣
這四種辦法被用于歷史上每一個去杠桿化階段都是如此：
- 美國（1930年代）
- 英國（1950年代）
- 日本（1990年代）
- 西班牙和意大利（2010年代）
通常第一措施是削減支出，我們剛才看到，個人、企業、銀行和政府都勒緊褲帶削減支出從而能夠減少債務，我們經常把這稱為緊縮，當借款人不在借入新的債務并開始減少舊債務的時候，你會以為債務負擔會減輕，但情況正好相反，支出減少了，而一個人的支出是另一個人的收入，這就導致收入下降，收入下降速度超過還債的速度，因此債務負擔實際上更為沉重。我們已經看到這種通過削減支出的做法引起通貨緊縮令人痛苦，企業不得不削減成本，這意味著工作機會減少，失業率上升。這導致下一個步驟，即必須減少債務。
很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務是貸款人的資產，如果借款人不償還銀行的貸款，存款人會擔心銀行無法返還其存款，于是紛紛取出存款，銀行受到擠兌，而個人、企業、銀行出現債務違約，這種嚴重的經濟收縮，就是蕭條。蕭條的一個主要特征是人們發現原來屬于自己的財富中很大一部分其實并不存在。我們再次以酒吧為例，當你用賒賬的辦法買一杯啤酒時，是在承諾今后償還酒吧的承諾，你的承諾成為酒吧的一項資產，但是如果你不兌現承諾，不償還酒吧的賒賬，實際上是債務違約，那么酒吧的這項資產實際上一錢不值，它實際上是消失了。
很多貸款人不希望自己的資產消失，同意債務重組。債務重組意味著貸款人得到的還款減少，或償還期延長，或利率低于當初商定的水平，無論如何，合約被破壞，結果是債務減少，貸款人希望多少收回一些貸款，這強過血本無歸。債務重組讓債務消失，但是由于它導致收入和資產價值以更快的速度消失，債務負擔繼續日趨沉重。削減債務與削減支出一樣令人痛苦，并且導致通貨緊縮，所有這些都對中央政府產生影響，因為收入降低和就業減少，意味著政府的稅收減少，于此同時，由于失業率上升，中央政府需要增加支出，很多失業者儲蓄不足，需要政府的財務資助。此外政府制定刺激計劃和增加支出以彌補經濟活動的減少。
在去杠桿化過程中，政府的預算赤字飆升，原因是政府的支出超過稅收。你在新聞中聽到的財政赤字正是這種情況，政府必須加稅或者舉債以填補赤字。但是在收入下降和很多人失業的時候，應該向誰融資呢？富人
由于政府需要更多的錢，而且大量財富集中在少數人手中，政府自然而然的增加對富人的征稅，以幫助經濟中的財富再分配，把財富從富人那里轉到窮人。正在困苦當中的窮人開始怨恨富人，承受經濟疲弱、資產貶值和增稅壓力的富人開始怨恨窮人，如果蕭條繼續下去，就會爆發社會動蕩，不僅國家內部的緊張加劇，而且國家之間也會這樣，債務國和債權國之間尤其如此，這種局勢會導致政治變革，有時是極端的變革。
1930 年代，這種局勢導致希特勒掌權，歐洲爆發戰爭，和美國的大蕭條。要求采取行動來結束蕭條的壓力越來越大，不要忘記人們心目中的貨幣，實際上大部分是信貸，因此信貸一旦消失，人們錢會不夠花，人們迫切需要錢，而你一定記得誰可以發行貨幣，中央銀行可以，央行已經把利率降到0的水平，現在不得不發行更多的貨幣，發行貨幣與削減支出、減少債務、財富再分配不同，會引起通貨膨脹和刺激經濟。
中央銀行不可避免的憑空發行更多的貨幣，并使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券，這種情況發生在美國大蕭條期間，并與2008年再次爆發，當時美國的中央銀行及聯邦儲備委員會增加發行了2萬多億美元，世界各地能夠這樣做的其他央行也增發了很多貨幣，央行通過用這些貨幣購買金融資產，幫助推升了資產價格，從而提高了人們的信用，但是這僅僅有助于那些擁有金融資產的人。
你看，央行可以發行貨幣，但是只能購買金融資產，而另一方面，中央政府可以 購買商品和服務，可以向人民送錢，但是無法印鈔票，因此，為了刺激經濟，央行和政府必須合作。央行通過購買政府債券，其實是把錢借給政府，使其運行赤字預算，并通過刺激計劃和失業救濟金，來增加購買商品和服務的支出，這增加了人們的收入，也增加了政府的債務，但是這個辦法將降低經濟中的總債務負擔。
這是一個風險很大的時刻，決策者需要平衡考慮降低債務負擔的四種辦法，必須平衡兼顧通貨緊縮的辦法和通貨膨脹的辦法以便保持穩定，如果取成適當的平衡，就可以帶來和諧的去杠桿化。
所以說去杠桿化可以是痛苦的，也可以是和諧的。怎樣才能實現和諧的去杠桿化？盡管去杠桿化是艱難的，但以盡可能好的辦法來處理艱難的局勢確是一件好事，這比杠桿化階段，大量舉債產生過度失衡現象要好得多，在和諧的去杠桿化過程中，債務收入比率下降，經濟實際上是正增長，同時通貨膨脹并不是一個問題，這是通過適當的平衡取得的，為了取得適當的平衡需要結合削減支出、減少債務、轉移財富和發行貨幣的辦法，以保持經濟和社會穩定。
有人問發行的貨幣是否會加劇通貨膨脹呢，如果增發的貨幣抵消了信貸的降幅就不會引發通貨膨脹，不要忘記重要的是支出，每一塊錢的支出無論是貨幣還是信用，對價格的影響都是一樣的，央行可以通過增加貨幣發行量來彌補消失的信貸。
央行為了扭轉局面，不僅需要推動收入的增長，而且需要讓收入的增長率，超過所積累債務的利率。也就是收入一定要比債務增長得快。例如我們假設又一個國家正在經歷去杠桿化，其債務收入比率是100%，這意味著債務量相當于整個國家一年的收入，假設這些債務的利率是2%，如果債務以2%的利率增加， 而收入的增加率只有大約1%，那么債務負擔永遠不會減輕，必須發行更多的貨幣使收入增長率超過債務利率，然后發行貨幣太容易了，而且比其它辦法受歡迎，因此這個辦法可能被濫用，關鍵是避免1920年代去杠桿化的德國那樣，發行過多貨幣從而導致惡性通貨膨脹。如果決策層采取適當的平衡，去杠桿化就不會那樣激烈，經濟增長緩慢，但債務負擔會下降，這就是和諧的去杠桿化， 當收入上升的時候，借款人的信用度提高，借款人一旦顯得更有信用，貸款人就會恢復貸款，債務負擔終于開始下降，人們可以借到錢，增加消費，經濟終于開始恢復增長，長期債務周期從而進入通貨在膨脹階段，去杠桿化過程如果處理不當，會非常可怕， 但如果處理得當，最終將解決問題。
為了使債務負擔下降和經濟活動恢復正常，大約需要10年或更長的時間，因此有失去的 10 年這個說法。
綜上所述，經濟要比這個模式復雜一點，然而把短期債務周期、長期債務周期和生產率增長軌跡結合起來分析，我們會得到一個不錯的模式，可以看清我們在過去和當前的處境，以及未來可能的發展方向。
三條經驗法則
- 不要讓債務的增長速度超過收入，因為債務負擔最終會把你壓垮
- 不要讓收入的增長速度超過生產率，因為這最終將使你失去競爭力
- 盡一切可能提高生產率，因為生產率在長期起著最關鍵的作用。
這就是我給大家，也是決策者們的簡單建議。
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三十分鐘說清經濟機器是怎樣運行的
