國內(nèi)賣書的人老是喜歡搞噱頭。

英文名很樸實的書：The Little Book That Beats The Market。

弄到這里就是一個“穩(wěn)”。

這本書里面的神奇公式最近吹的蠻兇的，所以拿來讀一讀。

首先，這是一位貌似歷史業(yè)績很優(yōu)秀的對沖基金經(jīng)理的經(jīng)驗分享。20年年化收益40%，平均每兩年左右就翻倍。完全符合廣大人民群眾對于一個優(yōu)秀的投資產(chǎn)品的收益率預(yù)期。

但是，他從來沒有從公開場合聽他主動提起過這個成績。

其次，這是一位現(xiàn)役對沖基金經(jīng)理。姓名Joel Greenblatt，男，59歲，是Gotham Asset Management的基金經(jīng)理兼首席投資官。

目前管理規(guī)模在112億美元左右。如果你想投資他的基金，門檻可能會比較高，但是至少人家還活躍在資管領(lǐng)域，不像Ben Graham或者Peter Lynch， 不是不在了就是洗手不干了。

最后就是他把自己多年以來選股的經(jīng)驗高度總結(jié)為一個公式，就是你們看到的神奇公式，作者宣稱只要堅持這個選股公式，長期來看你就能戰(zhàn)勝市場，賺取超額收益。

作者在書中提供了一些他的回測數(shù)據(jù)，從1988年至2004年，運用這個魔法公式選股策略的年化收益高達30%，而同期標(biāo)普的年化收益是12.4%。

超激動呢。

這里國內(nèi)有人也搞了個國內(nèi)版，你們可以參考，神奇公式。

我們拆開來看。

神奇公式 = 價值 （本·格雷厄姆）+ 質(zhì)量（巴菲特）

那Joel Greenblatt的魔法公式就是對于巴菲特的投資理念在量化系統(tǒng)投資上的體現(xiàn)。他的選股體系由兩個部分組成，一個是價值，一個是質(zhì)量。

公式組成1 - 價值（收益率 Earnings Yield）

本·格雷厄姆用市盈率的高低來判斷一個公司夠不夠便宜。Joel Greenblatt在此基礎(chǔ)上做了一些調(diào)整，他采用的指標(biāo)叫做收益率（Earnings Yield）= EBIT/Enterprise Value 是用EBIT也就是息稅前營收（Earnings Before Interest & Taxes） 除以 企業(yè)價值（企業(yè)市值 + 企業(yè)的債 - 現(xiàn)金）得出的一種衡量企業(yè)貴不貴的指標(biāo)。

這個指標(biāo)相對于市盈率來說，剔除了稅收和債務(wù)對于公司估值的影響。而把重心關(guān)注在可持續(xù)的運營收入（Operating Income）以及更全面的公司價值上，從而保證在比較公司估值的時候，不同稅率及不同杠桿結(jié)構(gòu)的公司之間能夠更公平的進行橫向比較。

公式組成2 - 質(zhì)量（資本回報率 Return on Capital） 公式的第二個組成部分質(zhì)量，這里作者用資本回報率來作為判斷哪個公司質(zhì)量更好的標(biāo)準。Return on Capital = EBIT/(Net Working Capital + Net Fixed Assets)具體公式是用EBIT，也就是息稅前營收（Earnings Before Interest & Taxes）除以凈營運資本（Net Working Capital）和固定資產(chǎn)凈額的總和。

其實就是看一個項目的現(xiàn)金投入產(chǎn)出比。這個指標(biāo)越高，說明公司越好。

選股過程：

首先，確定一個股票池。作者這里是選取了美股上市的可交易的市值最大的3500只股票。

第二步，就是計算這3500個股票的神奇公式得分。先計算這些公司的價值得分，也就是息稅前收益率（Earnings Yield）并排序，比如息稅前收益率最高的公司也就是最便宜的公司排名1，以此類推，最貴的公司排名3500。

然后再計算這些公司的質(zhì)量得分，也就是資本回報率（Return on Capital）并排序，同理，資本回報率最高的也就是質(zhì)量最好的公司排名為1，最差的排名為3500。

至此每一個公司都有兩個排名，將兩個排名相加，就得到最終的神奇公式排名。

第三步，買入魔法公式排名最高的大約30只股票，持有1年。

1年后再重復(fù)這三個步驟，進行調(diào)倉。

第四步，長期堅持（5-10年）。

敲黑板，重點，長期持有好股票，譬如茅臺。

所以。

套用一個曾經(jīng)看到的方法。買好你喜歡的股票，隨機修改你的證券賬戶密碼，密碼燒掉。

過個一年去重置密碼，你會發(fā)現(xiàn)，你跑贏了好多人。

公式的水分

我這種不走尋常路的人，不可能你說年化30%就30。我要自己去驗證一下。

因為神奇公式當(dāng)時一經(jīng)推出，實在太受歡迎，而且公式很簡單，所以很多人都自己回測來檢驗一下看看策略是否真的表現(xiàn)那么好。但是目前，沒有一個人能夠得到30%年化收益這一結(jié)果，甚至說連接近這個數(shù)字的都沒有。

所以，根據(jù)各種數(shù)據(jù)，5%是OK的。

所以，總結(jié)下。

保證5%，繼續(xù)擴大，就靠你自己了。