蘇世民的書《我的經(jīng)驗與教訓(xùn)》最近很火，我也不能免俗，買來并且很快讀完了。
蘇世民的人脈確實可以，書的封面中有周小川和馬云為其推介，內(nèi)頁中還有14頁的推介文字，匯集了數(shù)十名中外大佬。
先介紹一下蘇世民其人。英文名史蒂芬·施瓦茨曼，1947年生人，黑石集團創(chuàng)始人、全球主席兼首席執(zhí)行官。黑石集團被稱為全球最大的另類資產(chǎn)管理公司，或者叫私募股權(quán)基金，目前管理的資產(chǎn)超過5000億美元。蘇世民本人的財富近200億美元，曾被《財富》雜志譽為“華爾街之王”。
蘇世民起點很高，耶魯上的本科，專業(yè)“文化和行為”，他說結(jié)合了“心理學(xué)、社會學(xué)、生物學(xué)和人類學(xué)”。畢業(yè)后干了半年投行，又服了半年兵役，之后去哈佛商學(xué)院讀書，成為美國最早的一批MBA。
畢業(yè)后到雷曼兄弟，工作六七年就當(dāng)上合伙人，成為華爾街的精英分子。
1985年，38歲的蘇世民離開雷曼兄弟。雷曼兄弟的另一位高管、曾經(jīng)擔(dān)任美國商務(wù)部長、60歲的彼得，和他一起離開雷曼，共同創(chuàng)建了黑石。蘇世民的名字在德語中有“黑色”的意思，彼得的名字在希臘語中有“石頭”的意思，這就是黑石（Blackstone）的來源。
蘇世民40多年的職業(yè)生涯可謂順風(fēng)順?biāo)ㄒ坏那凼呛谑瘎偝闪r募集資金遇到的困難。畢竟是剛剛下海，沒有業(yè)績，人們要把錢交給他們打理還是不放心。所以蘇世民分享給追隨者的箴言中有這么一段：沒有創(chuàng)業(yè)者會設(shè)想到未來的痛苦，也沒有人想要痛苦，但現(xiàn)實就是，新事物的誕生必然伴隨著陣痛，這是不可避免的。
好在這個陣痛期并不長，大概一年之后，黑石就走上了正軌。
黑石的業(yè)務(wù)模式與這些年在國內(nèi)大行其道的私募股權(quán)基金（PE）一樣。從養(yǎng)老基金、大公司等籌集資金，投入到看中的股權(quán)項目，升值后賣掉，周期大概7至10年。黑石作為基金管理人，每年可以按資產(chǎn)規(guī)模的1%－2%提取管理費，升值部分一般２：８分成，20%歸管理人，80%歸出資人。
黑石與巴菲特有所不同。兩者都是做股權(quán)投資，巴菲特基本上投資二級市場，就是買賣股票。黑石主要是針對一級市場。看中哪個公司，就把它買下來，或者分拆出售，或者運營一段時間，等業(yè)績改善后再行出售。
也有在二級市場收購股權(quán)的。看到哪個公司價值低估，實行要約收購，然后提升管理，伺機出售，甚至再次上市。前一段高瓴資本在香港市場就這么玩過一次，標(biāo)的是百麗鞋業(yè)。
我也算接觸過黑石的這種商業(yè)模式。有投行向我們推介東歐的某個碼頭資產(chǎn)，持有者之一即是黑石，而且它是幾年前從其他股東處收購的。
黑石最大的業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，在房地產(chǎn)周期的低點買入資產(chǎn)，高點拋出。可以說是全球最大的房地產(chǎn)炒家。最近傳出，黑石要收購潘石屹的SOHO中國。
黑石做到今天的業(yè)績，自然得益于其優(yōu)秀的文化。全書讀下來，我覺得黑石文化優(yōu)秀之處有兩點，一是錄用“10分人才”，各條業(yè)務(wù)線錄用的都是行業(yè)中最優(yōu)秀的人。二是開誠布公的團隊文化。蘇世民稱，黑石的投資決策不是最高長官作出的，也不是投委會作出的，而是參與項目的團隊成員共同作出。大意就是很民主，誰都可以發(fā)表意見，沒有大公司的臃腫和官僚主義，始終保持創(chuàng)業(yè)公司的激情和高效。
蘇世民用了最好的語言，來評價黑石以及他自己的商業(yè)和慈善行為。但讀到后半部分，我是有一些疑慮的。
從書中的表述來看，在2005年和2006年，蘇世民就時不時流露出對危機的警覺，并且在房地產(chǎn)領(lǐng)域積極控制風(fēng)險。蘇世民甚至重點介紹了希爾頓酒店收購案，視其為重要業(yè)績。
我查找了一些資料，來還源一下希爾頓酒店收購案。
2007年10月，黑石較市場價格溢價32%，耗資275億美元，收購希爾頓酒店集團，并將其下市。金融海嘯即將到來，所有的資產(chǎn)價格在隨后都一落千丈。
2013年，黑石將希爾頓集團重新上市。2016年，黑石將希爾頓集團25%股份售予海航集團，價格為65億美元。以此推算，其時希爾頓集團的市值為260億美元。今天，希爾頓最新的市值為190億美元。當(dāng)然，黑石現(xiàn)在已經(jīng)將希爾頓集團的股份全部拋光了。
蘇世民稱黑石收購希爾頓，為投資人賺了140億美元。我不知道這個帳是怎么算的。在金融海嘯暴發(fā)前的最后一刻，完成了全球最大的一宗酒店資產(chǎn)收購案，并且對此案例沒有絲毫的反思。這讓我對黑石的信仰有了一些動搖。
黑石上市也是充滿爭議的一個行為。
美國的股票市場，有各色各樣的奇葩公司。巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，主業(yè)就是炒股，股價還高達(dá)25萬美元每股。黑石這樣的私募股權(quán)基金也在其中。中國也有很多早期看不清楚的公司在美國上市，拼多多、蔚來、瑞幸。這其中有可能跑出黑馬，比如拼多多，也可能暴出垃圾，比如瑞幸。
你可以說美股包容大氣，也可以說良莠混雜。美國人的理念是，誰都可以來上市，喜不喜歡這個公司，市場自行判斷，投資者用腳投票。
2007年下半年的某一天，黑石集團股票在美國上市，發(fā)行價每股31美元，募集資金約70億美元，公司市值約300億美元。
這個時候，金融海嘯已經(jīng)在地球的某個角落生成，即將肆虐華爾街，并且掃蕩全世界。2008年，黑石的股價最低跌落至每股3.55美元。即便到今天，黑石的股價也只有每股51美元，市值342億美元。因為中間可能有股份回購或者分紅等因素，不能說黑石一點都沒有升值。但是，升值的力度確實不大。我估摸著，黑石從上市至今，13年時間，公司價值大約提升100%。你能說這是一家優(yōu)秀的公司嗎？
有批評者稱，黑石在利益傾向方面，管理層（含員工）第一，出資者第二，股東第三。作為佐證的是，黑石近兩年的人力資本支出都在30億美元以上，人均近200萬美元。蘇世民在向中國讀者推銷本書時稱，這本書價值15億美元，因為他寫了兩年，而他每年的薪酬是7至8億美元。當(dāng)然，7至8億美元的年薪或許包含了分紅。
有必要交待一下，黑石上市與中國也有一些交集。2007年，我國的主權(quán)投資公司“中投”剛剛成立，即以基石投資者身份認(rèn)購了黑石集團約10%的股份，出資30億美元，價格為每股29.5美元。剛才說了，在2008年的最低點，黑石跌到3.55美元每股，中投的投資虧損了80%以上。當(dāng)時中投的董事長是樓繼偉先生，可以猜想樓部長在某個時候也可能是瑟瑟發(fā)抖的。后來中投在10美元每股的時候又補了一點倉。大概到2018年，中投持有的黑石股份才全部拋光。
后來蘇世民在公開場合介紹，中投對黑石的投資，獲得了35%的收益。但是他沒有介紹周期是多長。或許是為了補償，蘇世民籌資數(shù)億美元，在清華大學(xué)捐建了蘇世民書院。
最近，蘇世民與紅杉資本沈南鵬網(wǎng)絡(luò)對話，沈說疫情之后要堅定做多中國，蘇也附和要做多中國。做多中國是要敲門磚的。
好吧，這就是我理解的黑石，也是我對蘇世民自傳的解讀。
如果要給蘇世民的書打一個分?jǐn)?shù)，我給70分。我書柜里的這些書，可能比它更精彩一些。
