問：樓主對浮虧和持有時間是怎么的標準？非周期類股介入點在哪里？

答：持有到高估，或者找到其它更適合買入到股票的時候可以賣出。（多少算高估？高于行業pe算一個標準）。非周期類股票，應該在低估是買入。（咋樣算低估）。通常情況下，不肯追買市盈率是20倍以上的股票。

遇到浮虧，應該具體問題具體分析。如果是短線投機，請祈禱吧，上帝也未必知道該怎么辦。如果是長線投資，要看你所投資的企業的經營狀況是否已經惡化，如果你決得未來三年內都沒有改善的可能性，我勸你還是及早賣出為好。如果企業基本面未曾發生變化，（企業的基本面是啥？）你個人判斷該企業未來若干年內也是能夠穩健增長的，只是股票價格發生了劇烈波動和市場情緒變化，此時，請堅定持股，不必理會市場中的雜音。（這會兒已經被市場的雜音嚇破膽了，能客觀的判斷企業增長嘛？買到價格如果不夠低，就算業績增漲，估計股價一時半會兒也回不來）

投資，最重要的是要買的便宜。初學者如果對股票估值研究得不夠深透，可以用笨辦法來估值，就是市盈率和市凈率。（怎么看這兩個玩意得研究一下）

問：剛看到你的回復，從你的回復上看，屬于價值派。你的估值體系是凈現金流嗎？請教，1、你的估值體系怎么解釋市場大幅低估？譬如，銀行股之類。標準是什么？2、請解釋一下時間成本？只有大趨勢才操作嗎？3、要知道在閃電來臨的時刻，你應該在場！盡管你的標的沒有問題，但是你浮虧相當嚴重。怎么看待止損和長期持有？

答：您好。

凈現金流和未來現金流逝估值的重要標準之一。買股票與整體收購企業在本質上沒有很大區別，你收購一家企業，作為投資者，必然要就看將來能回收多少現金，而企業的凈利潤在某種程度上并不完全等同于自由現金流，這個區別以后再說。

1、判斷整體市場低估還是高估，有四個重要標準，第一、看平均市盈率。（看這個咋判斷高低估咋不說）第二、看平均市凈率，（看了白看），第三、看兩市總市值與當年國民生產總值之比。第四、看市場整體情緒。至于現時的銀行股是否低估，我有一句送給你“判斷那誰是真正的瘦子和胖子，并不需要量體重，一眼就能看出，一眼就能看出的，才是最明顯的胖子和瘦子”

2、至于時間成本， 必定是要考慮的，但不是考慮什么時候會有牛市，而是買入時，必須是非常低的估值，而且企業未來幾年內，業績會持續增長，如能如此，股價很快就會漲上來。（戴維斯雙擊）如果買時的估值過高，比如50倍市盈率，那么即使企業業績年年年增長，其股價也未必會上漲，甚至可能幾年都保持同一水平或者。趨勢可以判斷，但股價低估而成長不錯的企業更容易遇到，所以我更傾向于注重圍觀，也就是企業本身。而股市趨勢是不容易判斷的。

3、閃電來臨時，我必須在場。（閃電是啥意思）閣下對我的言論也許理解錯誤，我并沒有浮虧嚴重，浮虧四五成的那個人是想我問問題的朋友，并不是我，如果看待止損和長期投資，我已經說過了，你可以重看我的發言。

請教樓主一個問題，持續盈利的關鍵是什么？說最核心的一點，越簡潔越好。

答：先考慮風險，再考慮收益。堅持此原則不動搖，長此以往，必成富翁。

兩個問題：一、中國股市是經濟的晴雨表嗎？二、樓主認為目前買股票的好時機，只要你有耐心。五年之內翻幾倍是完全可以的。但是選好個股。要買價值被低估的。我想問你是通過上面判斷公司被低估的。價值被低估的公司市場一定會修正，可能時間很長，但一定會修正。這個大家都很清楚的，但低估值，往往并不能使股價上漲，大幅低于凈資產股票，也可能繼續長期萎靡。你怎么看？

答：你好！長期來看，中國股市走勢跟經濟發展趨勢一定是相關的，也就是起到晴雨表的作用。如果三五年來看，中國上證指數卻未必跟經濟走勢相關。很可能經濟保持10%的速度增長，股市卻在下跌，當然也有可能在上漲。可以這么說，時間越長，股市走勢跟經濟發展的關聯度越高。

因此，在進行投資時，我不建議預測未來兩年的經濟是增長6%，還是10%，來決定你是否投資或者投資方向。事實上，對經濟短期形勢即時是進行了非常準確的預測，對你的投資也未必起到積極的參考作用。

如何判斷一個股票是否低估，這里涉及到太多專業性的問題，一言難盡。但是股價低于凈資產，并非是低估的重要標準，也不是買入的前提條件。股價低于凈資產，很可能是因為企業（行業）的經營在走下坡路，或者賬面資產并不等于實際凈資產，這里涉及到企業誠信及會計準則的問題。

而且不同行業不同企業的合理市凈率都是不一樣的。這是因為每個企業的行業屬性和盈利能力不一樣。打個很簡單的比喻，一家星級賓館和一個教育培訓中心，星級賓館需要重資產投入才能產生利潤，而且凈資產折舊也比較快，而教育培訓中心，所需要投入比較少，屬于智力投資，在這種情況下，教育培訓中心的凈資產反而顯得不是十分重要，它可以享有比星級賓館更高的市凈率。當然，在實際估值過程中，還設計到ROE等等之類的因素，比我所舉的例子復雜的多。

問：樓主，可能吧。我一直認為酒類板塊，是中國為數不多的具有投資價值的板塊。我也嘗試過，投資過別的板塊。例如今年的裝修板塊。去年11月份，我接近滿倉購買了亞廈股份。從26分倉買到了24。可是這股一直下跌。一直跌到19。我當時的判斷就是房地產雖然被打壓。但我認為房地產牽涉國家銀行許多不良的貸款。國家不會讓其完蛋的。另外裝修主頁并不是房地產。只是間接收到影響。所以就一直拿。直到拿到40才賣。其實我在3····

答：投資的初級階段看股價，買入后，股價不漲或者下跌，心里就發慌。

投資的高級階段看價值，買入后，更注重企業價值是否在成長。會非常關心該企業或者這個產業的有關新聞，有條件的話，會親自去調研。企業每季度所發布的財報，更是要認真研讀，眾多財務指標之中，特別會要留意企業每年的盈利增長速度（這是重點）。對股價的漲跌，是抱著平常心，因為心里明白，企業的價值是水，股價是渠。水多到一定程度必定成渠，再多就成江河，所以問題的關鍵是：水是否越來越多了，你是否有耐心等待（價值一直在漲，水越來越多，流出來一道渠，渠就是股價）。

任何投資都要考慮到潛在的風險，因此為了避免踩中地雷，在充分研讀投資標的前提下，應分散投資，切不可全倉一直股票。在概率上減少因為踩中地雷而導致自己大幅度虧損的可能性，特別是處于信息下游的散戶，更應該采用這種自保方法。舉個例子，如果你掌握了投資的正確方法，投資了8個股票，但由于眼光和知識有限，其中四個是地雷故，買入不久企業就出事，經營狀況不妙，股價下跌，每只股票都虧損了50%，而另外四個股票都翻倍。在這種情況下，你整體賬面依然盈利兩三成，因此，分散投資還是十分有必要的。當然，當你真的懂投資以后，買入八股票，就有四個地雷股，這種可能性是比較低的。

除此之外，應該提高財務報表分析能力，一個包裝過的財報，始終會露出馬腳，總會有許多不合常理之處。在辨析假財報方面，我個人向您推薦劉姝威的書籍。

此外，我想說，價值投資只是一把利劍，不同水平的人能耍出不一樣的風采。有的人只能用來殺一只雞，有的人一劍在手，能殺百敵。所以問題的關鍵不在方法是否正確有效，而在于運用者的綜合水平。

問：可不可以聊一下上次熊市的時候你看到的股市投資人？

答：其實每次熊市都差不多，太陽底下無新事。首先是投資者整體變的非常悲觀，每次聚會，已經沒有人愿意聊起來股票，他們寧愿聊聊房子、聊聊工作或者體育，聊起股票的人通常會被他們視為異類。無論在現實中還是網絡中，絕大部分的人對股市已經不包有任何期望，怨天尤人，喜歡批評政府。一旦有知名人士呼吁大家買股票，通常還會遭到大家的語言攻擊。媒體也經常渲染一種悲觀的氣氛，關于經濟和股市的任何政策及消息，都不會被滅天解讀為“利空”。各路經濟學家不斷調低經濟增長的預期，各種聳人聽聞的言論層出不窮。二級市場中，交易量變的少許多，極端的時候，兩市總交易額也許只有以往高潮時的八分之一，甚至十分之一。

市場平均市盈率也不斷下滑，甚至在10倍左右（香港股市2008年末平均市盈率曾跌至6倍）。熊市末期，市場中破凈的股票比較多，A股曾有一小段時間破凈股票接近200家。最極端時，市場平均股息率高達5%以上。而絕大部分人對這些都熟視無睹，之前長期的下跌已經讓大部分形成了慣性思維-股市永遠下跌，當然數百年來的歷史事實告訴我們，這種思維是錯誤的。

股市就如鐘擺，在兩個極點之間做搖擺運動。跌到一定程度，必然會否極泰來，陰陽轉換。既沒有永遠的下跌的股市，也沒有永遠上漲的股市，古人云：“夏則資皮，冬則資谿、旱則資舟、水則資車，以待乏也”，掌握好事物發展的客觀規律和周期，在該出手時大膽出手，將來必有大收獲。（認識到周期的重要性）

問：請問如何尋找有成長性的公司呢？

答：1、我一直有個觀點：中國的投資者其實是非常幸運的，因為中國沒有那么多夕陽產業。我們正處于在一個高速發展的時期，大部分行業產業都處于高增長階段。真正的夕陽行業是非常少的。

2、先看行業，在找企業。找出有發展前景的行業，再從該行業中尋找到競爭力出眾的企業。（如何算競爭力出眾？龍頭企業算一個）對每年各行業的營業收入增長幅度都應該有所了解。

3、避開所在行業盲目擴大產能的成長型企業，避開負債過高的成長型企業，避開估值過高的成長型企業，避開各方面看起來都不太符合常理的企業。避開超音速成長的企業。補充一句：之所以避開超音速成長的企業，是因為任何賺錢速度非常非常快的行業都會被眾多商家窺覷，當競爭者變多，該企業的銷量和毛利率通常會變的平庸，超英速成長也會成為歷史。

4、有一類成長性企業是屬于業績好轉類型的。比如牛市初期的券商；比如行業剛迎來曙光的汽車或者航運航空企業；或者原本經營不善，經過資產重組或者人事變動，洗心革面，獲得好業績的企業。投資著應該在它們業績迎來向上拐點之時買入。（向上拐點怎么判斷？萬一拐上去又下來了呢）

5、要懂得分辨真正的成長企業和假成長企業。后者要么是財報經過過度包裝（也就是造假），要么是某年度的非主營收入過多，造成凈利潤增長幅度驚人。一般情況下，選擇投資標的時應該把這兩種假成長企業過濾掉。

6、一個企業能保持多年穩健的成長是非常可貴的。這種企業理應進入你的選擇范圍。

7、對于絕大部分企業來說，凈利潤每年50%以上的增幅是難以保持很多年的。因此，不要對任何企業未來的凈利潤增長幅度抱有過高的期望。人，往往死于過度樂觀。

8、通常情況下，30倍以上的市盈率的股票都不要買入。寧愿錯過也不要出錯，補充一句，30倍以上市盈率的股票都不要買入，并不是說30倍一下市盈率的股票都值得買。

問：請問樓主是左側交易吧？

答：我不在乎什么左側交易或者右側交易。股票對于我而言，就是一種特別商品。當我覺得這種商品物美價廉的時候，我就會出手，越低估，我就買的越多（股價越低估值越低嗎？）。許多人喜歡追漲，也就是你說的右側交易，但對于我來說，通常需要勇氣。我只有在股票跌到一定程度，而且開始平穩了，才會買入。優秀和成功其實都是良好習慣和思維方式的結果，在股票投資方面，也是如此。

至于有人說逆向投資等于價值投資，甚至有人說跟眾人反著做，就會盈利。這個結論在某些時候是對的。但是在某些時候則不成立。我認為逆向投資并不完全等同于價值投資，有些時候，撿了一個爛蘋果，以為里面有金子，而事實可能很令你失望：爛蘋果可能依然是爛蘋果。所以成功投資的關鍵在于自己能有一雙可以發現金子的眼睛，能發現真正的價值，并大膽投資。事實將會證明：機械化盲目性的逆向投資并不一定能讓你賺錢。

問：高估值高成長股真的值得買嗎？

答：我入市將近14年，曾遇到各種各樣的誘惑，一些企業的凈利潤以每年100%的速度增長，其股價也猶如火箭一樣飆升。一兩年后，企業凈利潤忽然變成了負增長，其股價也猶如瀑布一樣疑似銀河落九天，在高位追入的投資者往往虧得心痛。

高估值高成長股往往有著巨大的投資風險。在市場經濟環境下，非壟斷行業一切信息都是公開的，商業追求利潤的本性決定了他們會追求可以產生更高毛利的生意，商人的嗅覺也決定了他們很快可以發現這種生意，并且進入這個領域以求分一杯羹。所以沒有獨特競爭力的極高成長企業往往在未來要面臨著激烈的市場競爭。當我們雨大這種企業時，要問這么幾個問題：它有獨特的競爭力嗎？它的產品有專利權嗎？別人也能干這個生意嗎？

此外，企業規模在短期內急速擴大，而管理層的經驗能力跟不上；員工的培訓和跟不上，都會導致企業的產品質量或者服務水平急劇下降，從而令好業績變成差業績，股價會遭到“雙殺”而暴跌，這些都是極高成長股的風險所在。

我一直覺得投資者的盈利來自于預期和實際之間的差距。一個市盈率只有4倍的股票，在理論上，我們可以認為市場認為這個公司的業績未來幾年每年只能增長4%，隨著時間的推移，我們發現其實實際增長率遠比4%要高，假設是20%，市場終會慢慢糾正其原來的偏見，給予這只股票適當的估值，在業績和估值都增長的情況下，其股價會實現戴維斯雙擊，投資者能獲得很高的收益。

當我們認識到投資者的盈利來自于預期和實際之間的差值，就會避開一些“實際”可能低于“預期”的股票，從而避開虧錢的風險。

請問，就你說的做的是價值的幾年長線，因此在買入后允許下跌的最大范圍是多少？還是買入后下跌10%到20%都不用理他？有止損沒？還有就是，你持股一般2年以上，那么是有獲利預期賣出還是按長線時間賣出？

答：我沒有止損線。我主要觀察企業業績，如果業績越來越差，跟我預期差太遠，我才會考慮賣出。如果業績如預期增長，即時股價下跌，我也不會理會，甚至可能會繼續買入。

請教樓主對002024,000876目前的估值水平以及中長線的投資怎么看？

答：我對蘇寧電器沒有太大的興趣。這種企業賺錢太難了，行業競爭過于激烈，隨著信息透明化和購物網絡化，零售商的毛利會越來越低。

沃爾瑪的成功是一個奇跡，一將功成萬骨枯，一個沃爾瑪站起來，千千萬萬個超市零售商跌下去。零售企業大多沒有獨特的競爭力。他們唯一可以競爭的競爭力。他們唯一可以競爭的就是價格，誰的成本低，售價低，就占領了制高點。

在網絡購物成為潮流的今天，傳統零售的市場空間確實受到了很多的挑戰。蘇寧的蘇寧易購在網絡體驗方面的優勢遠遠比不上其競爭對手，這是他的一大劣勢。歷史潮流浩浩蕩蕩，順者昌，逆者亡，做投資應該順勢而為。

但不得不承認，蘇寧故去在跑馬圈地時期成為電器零售市場霸主，主要是因為其自身質地的優良。

至于新希望，我十分敬重劉永好先生，也覺的農業現代化是一個未開墾的處女地，包括養殖業和肉制品，隨著城市化進程的推進，我相信中國將來會逐漸告別以家庭為單位的養殖方式，進入集中養殖的時代，

農業企業的弊端是其產品價格變化比較大，從而使其經營業績出現比較強的波動性。

其實我沒有具體研究過新希望，所以我的看法非常膚淺，未必正確。

問：你看股的話看基本面嗎？是怎么看的，有的股雖然看月線一直在上揚，但是請問你是怎樣判斷它到頂了的？

短期而言，股市價格變動主要受供求關系影響，也就是大家所講的受資金面影響。而資金的變動，短期而言，是沒有規律的，受各種偶然因素影響，如果真要找規律，我想股價短期唯一的規律是漲的太對了，就跌，跌的太多了就漲。

長期而言，無論是美國股市還是中國股市，大部分股票價格由價值決定，在價值線上下波動。我之所以說大部分，是因為也有相當部分股票是亂來的。純粹是賭場上的籌碼，這種股票不在我的研究范圍之內。（這應該就是傳說中的能力圈）

如果買入后只準備持有一年，或者半年，甚至幾天，我覺的根本沒必要研究基本面。正如想搞一夜情的，沒必要研究對方是否適合當老婆一樣。

如果只看幾天，或者幾個星期，股市確實像是齊漲共跌，但如果看的再久一些，再遠一些，我們發現一些股票的漲幅遠遠超出大部分股票，比如曾經的茅臺、三一重工、蘇寧電器。

至于貨幣政策，經濟短期形勢，國內外偶然事件，大多數只會在中短期內影響股價。股價最終還是由價值決定。

總體老說你的理念很好，但是大方向上可能要多考慮下基本面的因素，A股的估值從價值角度來看絕對高于大部分成熟市場，AH股的估值差異就很明顯，這里面有很多水份，這種水份有其合理性，是建立在GDP快速增長和經濟結構之上的，離開這個土壤估值中樞下移就是個大趨勢，也就是書估值底會不斷下移，我想你可能沒有考慮這點。

我的判斷是從大環境來看，未來三年A股的估值中樞將下移，當然短中線市場會有回暖火車，長線來看3000以下仍然會持續很長時間。

謝謝您的關注。其實3年之前，我就已經研究過這個問題。我的結論與您的觀點基本一致。中國未來經濟增速會減速，7%-8%的GDP增速在未來十年內會成為常態。（現在是6%，此文12年寫）中國股市的上市公司平均凈利潤增速也會隨著減弱。將來整體估值比過去低，這是必然的，也是合理的。

我一直提倡注重微觀，也就是企業研究，也正是出于這方面的考慮。在股市處于低潮時，總有相當部分企業的估值先跌到底部。至于整體市場趨勢，真的是比較難猜測的事情。你覺的3000以下仍然會持續很長時間，我個人覺的真正的投資者不會按照這樣的猜測來決定投資方向。市場在兩個極端時，我們容易看得出，對于個股，那更是容易知道其處于哪個端點。

目前滬深300平均市盈率已經接近10倍（可以做個平均市盈率的表），即使將來各上市公司平均凈利潤增速和盈利能力下降，目前也基本反映了市場悲觀的預期。而且一些股票的估值已經非常便宜，比如銀行股等。

扎根于企業，我買的股票幾乎都是跑贏大盤。所以我堅信我的原則是沒錯的。

如果真的要我預測市場，我想說的是：2000點左右是未來十年內的超級大底部。擇低估有前景的股票買入吧。讓時間給你賺大錢。不買，你就對不起你祖宗。

財富只會留給有準備（知識儲備，提前埋伏）的人，只會留給有眼光（識別高價值高成長低估值的企業）的人，只會留給有勇氣投資的人，只會留給有耐心的人。

問：想請教樓主看好哪些低估有前景的行業或者個股，請指教。

1、銀行股非常低估，很有錢途。工、中、農這四天天王太大了，發展空間有限，業績增長幅度會相對差一些。建議您留意民生銀行、浦發銀行、招商銀行（排名分前后！），民生銀行是我的第一重倉股。已經持有兩年左右，原來我的成本是5元余，分紅后，現在成本只有四塊多錢。

2、張裕A。現時的40元-50元的價格非常有吸引力。過去的一段時間內，張裕受到雜牌紅酒的沖擊，及經濟低迷的影響，導致銷售額和毛利都下滑。我研究過，結論是：這些對張裕的影響不會持久的。我相信張裕有好的未來。

3、現在，大型房地產企業的股票其實是低估的，如萬科、保利、金地集團、招商地產等等。目前低迷的價格已經反映了市場悲觀的預期。如果對房地產產品價格沒有信心，也可以買點“收租股”，收租股一詞來自香港，是指固定租金收入為主的房地產公司股票。這種房企收益相對穩定，能夠平滑房地產市場周期，內地的收租股有金融街、華僑城等等。住宅房地產行業，未來會是大型房地產企業和籌資能力較強（資金密集型行業）的房企的天下，這些強勢房企會擠占中小企業是生存空間，因此，我不建議投資者買入競爭力不突出的中小房企。（優中選優，選風險最小的選項）

4、富安娜，目前價格還不夠便宜 ，入股如果想買，還是等便宜的時候在出手吧。

5、中信證券。可少量配置。目前價格不算貴。

其實我更看好銀行股（民生銀行、浦發銀行、招商銀行），當然張裕A也值得買。

本人持有銀行股及其它股票，但沒有張裕A。我保守估計，三年后民生銀行可以到20元以上。

問：樓主，幫助看一下601633？謝謝

我對長城汽車不太了解。但是我個人原則是：不會買入上市時間未足兩年的新股票。大部分新股的財報都經過“包裝”（其實就是假造），當然程度有嚴重和輕微之分。當然，也許長城是干凈、純潔的。

投資，最重要的是要對所投資的“標的”非常了解。商家有句話，叫“不熟不做”，做自己懂的事兒，更能成功。股投投資也是如此，多所投資的企業非常了解，而且對其發展前景非常有信心，我們就會有信心長期持股，耐心等待市場兌現其真正價值。所以良好的心態來自于充分了解。

國內從事價值的投資人士之中，太多人喜歡依葫蘆畫瓢。言必稱巴菲特喜歡投資哪個哪個行業，不喜歡投資哪個哪個行業，在行業選擇方面，僅僅跟隨大師的腳步。其實這是一種形而上學、刻舟求劍的步伐。每個人的知識體系和社會接觸面都不一樣，這決定了他們所能了解的行業和企業都不同。大師能看懂的生意，你未必能看懂，你能看懂的生意，大師未必真的了解。舉個例子，巴菲特不能看懂網絡股，也從未投資過網絡股票，但段永平在網易這只股票上賺了上百倍。因此，這作投資選擇時，重要的是自己是否能懂，自己是否有信心，而不需要別人的肯定來印證你的正確。

問：我昨天還想，如果明年來牛市，還得買券商吧，中信證券還是領頭羊吧，我對中信證券，才開始關注。。。

樓主，是不是牛市里買券商一般都不錯

嗯，你觀點有道理，牛市里買券商通常使沒錯。呵呵，不過，不要幻想能賺好多。中信證券不可能再有2006、2007年那樣的巨大漲幅了。

問：請教下LZ對浦發銀行發展前景怎么看，民生和招行都是銀行大熱門，大家研究比較多點，浦發就乏人問津了！

浦發銀行收溫州金融事件影響，股價跌得比較多。其實浦發銀行也不錯。我覺得現價值得買入。

問：也許有人會說0001,0002這樣的，漲了幾百倍的，是不錯，但是你要看看這是多少年的積累，才達到的，在一次行情中，滬深股市有史以來最大的漲幅也就是0887了，樹不會長到天上。

一個股票能不能漲，跟其業績增長有關，跟買入資金多不多也有一定關系。跟過去增經漲了多少無關。你適合開倒車。因為你喜歡用后視鏡來看世界。

問：汽車類股你看好嗎？

您好，汽車是強周期性行業。目前汽車銷售生產很明顯是處于低迷期。買賣強周期性行業股票，最重要是行業動態十分了解和熟悉。在行業迎來向上拐點之時買入，在行業向下拐的時候或者之前賣出。大部分時候可以不看市盈率。對于強周期性行業而言，市盈率具有欺騙性。但可以通過預測將來業績。再乘以適當(適當？的市盈率來對股票進行估值（強周期性行業估值方法）。汽車企業的經營業績波動比較大，很可能生意差時虧損幾個億元，生意好時盈利幾十億元，所以投資此類股票，必須對業績波動趨勢十分了解。至于汽車行業什么時候會好轉，我也在觀察中。這個問題即使是汽車企業老總也未必能回答你。

同樣性質的還有航空、鋼鐵、鋁業、航運等行業。

除了銀行股，我還有其他股票。至于什么股票，此貼的第二頁中我有所提及。我不建議別人全倉一直股票，作為業余投資者，我認為5-8支股票最為合適。適當分散的投資可以避免某些風險，也為了防止因自己買錯股票而導致大幅度虧損的情況出現。俗語：“狡兔三窟”，我認為投資者至少要有五窟。如果資金量實在太少，那么就買2-3支吧。無論買多少支股票。都要求對所投資的企業非常了解。

回：szbored,lijuntc2000,感恩的心2012,1890后美女，waterblack

非常感謝你們的關注。

我覺得無論在哪個領域，堅持努力比什么都重要。這個堅持不是一年二年，而是長期的堅持。每天花2兩個小時練習彈鋼琴，堅持十年，即使不成為大師，也能成為名師。每天花2個小時閱讀書籍并認真思考，堅持十年，即使不成為學者，也能成為一個知識廣博的人，杰出者和平庸者之間的差別，其實就是個子意志力的差別。

在投資領域，太多的人過于注重短期的效益，看不到100米以外的景物。這種短視必然造成投資者熱衷于投機游戲，至今為止，我還沒見過多少真正成功的投機大師。我一直提倡投資者要注重長期收益，堅持穩定盈利，長期下來收益是驚人的。美國戴維斯四十歲才開始他的投資生涯，十萬美元起步，長期堅持買低估值保險行業股票，去世前身家達9億美元。作為投資者，理應志存高遠，放眼長期收益，不應該拘泥于短期的效益。

我是在上個世紀九十年代末進入股市的，也許是運氣太好，一進入股市就遇到了牛市。剛開始我也不知道自己是屬于投資還是投機，入市初期買過幾只股票，反正糊里糊涂的就賺了錢，我把這個階段歸結為懵懂時期，賺了錢純粹是因為運氣好。投資理念真正走入正軌，應該是從2002年開始，一直以來不斷學習、思考、實踐。

會計報表分析能力十分重要。我認為投資要掌握必要的財務分析方法。股友能花三年時間來鉆研這個名為認為你將來會是一個很成功的投資者。

我們買一個公司的股票，在本質上與整體收購這家公司沒有特別大的區別，在現實中收購一個公司，我們考慮的是這家公司的存活期內一共能產生多少自由現金流（通俗點講，就是將來易一共能賺多少錢），未來各年度的自由現金流由于通貨膨脹和資金利用率的緣故，需要貼現到現在來計算，比如2022年的1億元，貼現到2012年，很可能只有兩三千萬元，各分值相加得出結論。如果企業目前市值低于這個數值，則為低估，反之，則為高估。。這就是巴菲特計算企業整體價值的基本原理。實際上，我大多時候都沒有采取如此復雜的方法來計算企業的真實價值。我認為中國目前處于高速增長階段，很多企業并非穩定成長，未來各年度的自由現金流是比較難預測的。再加上，貼現率的選擇也是一個問題。實際上，即使是巴菲特，他采用以上方法估值時也帶有很多個人主觀的預測因素，難以一概而論。

我認為市盈率市凈率估值法反而適合很多投資者，包括初學者。大道至簡，簡單的東西，反而最真實起作用。但是看起來簡單的東西，堅持起來卻十分困難。（信心是個問題）在我印象中，以此估值法獲得巨大成功的美國投資者有：彼得林奇、約翰涅夫、鄧普頓、戴維斯家族等人。多次強調市盈率重要性的還有華人首富李嘉誠先生。我列舉了如此多的名人，并非是因為我心虛，對這種估值方法沒有信心。事實上，我本人也是多年來堅持這種方法取得了相當不錯的投資成績。當然，由于企業質地、行業屬性點、前景、成長性、盈利能力等因素的差異，各企業的估值標準都不一致，因此不能籠統的說市盈率或者市凈率低到什么程度，就是低估，估值時需要具體的情況具體分析。而且，也不是機械化地看當年市盈率來決定是否值得投資，因為某些時候市盈率具有欺騙性。這需要閱讀該企業多年的財富報表，然后再作分析。

我對我們國家的經濟發展是十分有信心的，目前遇到的困難時暫時的。我們非常幸運，能趕上中國高速發展的時期，在中華復興進程中，我們應該支持我們的民族企業發展，同時，也該分享企業發展的成果。

前面我的發言談到投資要用閑錢，所謂閑錢就是若干年內用不上的資金。股市在中短期內具有不可預測性，即使我們買了價值低估高成長股，也不能保證在短期內市場就會兌現其真正價值，股價可快速漲到其價值線之上。

多年的股市經驗告訴我：價值的低估期往往要比高估值期持續時間還有久。許多老股民所講的：“底部三年，頂部三天”正是這個意思。所以耐心持股就變的很重要，人持股期間內生活和工作不受影響就更重要，這就要求我們在投資時必須用閑錢，買入時應多想一想：我未來幾點要用這筆錢嗎？如果兩三不漲，我的生活會受影響嗎？（給錢判無期徒刑）

須知道，被低估藍籌股也可能在兩三年內一動不動，或者下跌，如果這筆錢急著用，或者靠他也維持生活，投資者就不能夠淡定從容的持有股票，甚至會虧損著賣出。

所以，投資股票，一定要用閑錢。

在買房子之前，大部分通常先對房子的格局設計、質量、小區環境、地段等進行全方位的了解，并且多次親臨現場查看，這樣，才可以確保自己可以買到稱心如意的房子。而他們再買股票之前，往往就像上菜市場一樣隨意，甚至所花的時間比買菜還少。試問他們真的了解故事嗎？真的了解手中的投資“標的”嗎？

在買股之前，多花點兒時間去研究股市規律和投資標的吧，了解一下這家公司是從事什么業務的，估值便宜嗎，過去經營的怎么樣，未來前景會怎么樣，盈利能力怎么樣，債務高不高，多讀讀它的財務報表，多花點時間和精力去研究分析它吧。假若是聽了消息想買某只股票，該問問自己：這消息是真的嗎？為什么是真的？消息的可靠性有多大？萬一虧錢了會虧多少？

如果買股就像買房子一樣認真，股民虧錢的概率會大大降低。付出與回報往往成正比的。一些對股票從未認真了解過的股民在股市上虧了錢，怨天尤人，罵政府罵老天。對這種人，我是沒有同情之心，不想付出就像收獲的人長期來說是不會成功的。

感謝樓主分享了一些價值投資的思路。

條條大道通羅馬，恭喜樓主找到了適合自己的方法。

你買的其他幾個股，站在價值角度，我比較贊同。但對張裕，我說說個人淺見。

看看該股的周線圖，該股目前44左右，后續大概率破30.不過，以上當然是大概率，股市中，沒有什么絕對的事情。

股市生存中，實際無所謂純價值，或純技術。但若一個票，在技術和價值都符合，那當然成功的概率更大了。

我是樓主。聲明：我沒有持有張裕a，在十天前我就說過了，一股也沒有。可以查看我的發言記錄。看好，但沒買，是因為我覺得張裕股價算是便宜，但還不是極度便宜。在股市中，我喜歡極度便宜又有升值前景的東西。

張裕a不排除繼續下跌的可能性，甚至跌破40元都有可能。

在我看來張裕的未來。

張裕a目前業績下滑是暫時的，一年之后，我相信張裕的生意會恢復元氣。

國內紅酒品牌中，我暫時還找不到可以跟張裕pk的紅酒。但是，在股市中任何事情都有可能發生。

甚至在明年銀行股的市盈率是3倍，股價全部低于每股凈資產也有可能。

當然，這并不意味著銀行股股價會下跌。（這句話懂的人自然會懂）（說實話我沒有懂）

所以投資者及時在非常低的估值區域買入。投資猶如做生意，做生意，可能失敗，也可能成功。盡量給自己留多一點安全空間，給自己多一條退路。

所以我一直提倡分散投資，不要全倉一只股票，要用閑錢投資，更不要借錢投資。

看了樓主的帖子，感覺樓主是有些水平的。關于銀行的問題與樓主一同探討：

當先銀行股無論從市凈率還是從市盈率來看無疑都是很低的，但是從市值來看卻依然十分龐大，這從全世界銀行市值來看都是如此。中國銀行業是指站中國股票市值的比例在30%以上，這在全球主要股市中也是最高的。其中的原因我們這線不探討，不知樓主想過沒有，如果民生銀行從目前的不足6元漲到20元，那么其他銀行會漲多多少？股指又會漲多少？銀行股在整個市場中市值的比例還會提高多少？

1、中國的銀行少。不管周小川行長同不同意，中國的銀行業都不算是完全市場化的行業。甚至可以說是半壟斷半市場。因為入行的門檻太高。

2、中國的大銀行幾乎都上市了。而美國有上萬家銀行，上市的銀行數量少，而且上市銀行在該國所占市場份額比較低。而中國上市銀行占全國同行的市場份額非常高。業務集中度比較高。

3、a股每年有超過200家公司上市，中國證監會還在繼續加大IPO速度，這些企業都不是銀行，基本上都是實體企業，而且以中小企業居多。將來即使銀行市值變大，但銀行的市值比重也會逐年下降。

4、不是所有銀行的漲幅都會一樣。三年后再看，你發現工、建、農、中今年的凈利潤基本回到個位數增長幅度，已經屬于低增長，這些銀行未來利潤增長幅度也不會很大。股份制銀行的市值很小。民生、浦發、興業、招行，四個加起來也不過占16家銀行總市值的兩成左右，占a股總值的3%多一點。而地方商行的寧行、北行、南京銀行等未來業績增長也不會很高。（這是為神馬，地方銀行太小了嗎？）

5、而且，你需要知道，市場好時，絕對不是只有銀行在漲，其他不漲。

6、最后，澄清一個問題。有人覺得中國上市銀行凈利潤占a股上市公司的比例遠高于美國，得出中國銀行獲利過大的結論。其實這種觀點是不正確的。我們應該用中國銀行也總利潤除以全國總凈利潤得出比例值，然后再跟美國銀行業占全國企業總利潤比例來相比。事實證明，中美的這個數字差不多。

7、至于有人質疑銀行市場化后，銀行的利潤空間會大降。我希望大家多留意一下外面的“小貸”利率，和社會資金緊張情況。也可以多研究一些歐美國家銀行市場化以后，其凈息差變化情況。

8、退一萬步來說，即使銀行真的如大家所愿，出了狀況。其股價也未必會有多大的下跌空間。可以留意一下九十年代初期富國銀行。因為目前股價基本反映了非常悲觀的預期。假如銀行的未來比大家預期的稍微好一點點，股價都會漲的很高。投資著的盈利通常來自“預期”和“實際”之間的差距。

9、我歡迎越來越多的中小企業IPO，只有這樣，才能把中小板的股票估值打下來，我一直留意此版塊的優秀企業，但苦于其估值不夠便宜。以美國香港股市的標準看a股，a股的中小板和創業版一直高估。包括2008年未的時候，即使考慮了中國企業的高成長性，此版塊大多數股票依然是不便宜。

10、你問“股指又會漲多少”，我想問你，難道你覺的股指在2000點上下才是合理的嗎？若干年后，為什么不可以漲到7000點，甚至8000點。難到你覺得沒有凈利潤的企業股票漲起來才是合理的嗎？銀行漲起來就是錯誤的嗎？

問：我的貝因美呢？

本人暫時對這家企業沒有興趣。我想再觀察兩年。從上市這一年多的業績來看，這家企業挺令投資者失望的。說真的，我最反感上市前以飛機速度成長，上市后是蝸牛速度增長的企業。這證明這家企業上市前包裝得太多了。