最近很火的打新債你打了嗎? 你賺了嗎?
→不會(huì)
→沒(méi)打
你虧大發(fā)啦！沒(méi)錢也能打新債，中簽率還高哦！
什么是打新債— —就是申購(gòu)新上市的可轉(zhuǎn)債
什么是可轉(zhuǎn)債？
可轉(zhuǎn)換債券是指：其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定的比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)換成普通股票。
理論上來(lái)講，可轉(zhuǎn)債=公司債券+股票期權(quán)。
與普通債券不同，可轉(zhuǎn)債有三種獲得收益的機(jī)會(huì)：
1、持有該債券，獲得定期的利息收入；
2、債券上市后也可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買賣交易；
3、條件合適時(shí)，也可以將債券轉(zhuǎn)換成股票：當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)格低于正股價(jià)格時(shí)，可以將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公司股票，相當(dāng)于以低于市場(chǎng)價(jià)買到了該公司的股票。
有人將可轉(zhuǎn)債形象地稱為：
進(jìn)可攻（即低價(jià)換股），退可守（持有到期）。
一般，可轉(zhuǎn)債上市6個(gè)月后可以選擇是否轉(zhuǎn)股。
玩法超親民！中簽卻……一言難盡
可轉(zhuǎn)債備受股民追捧，一大因素在于：無(wú)需市值即可申購(gòu)。
9月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，將可轉(zhuǎn)債發(fā)行改為信用申購(gòu)方式，可就是參與申購(gòu)的投資者在申購(gòu)時(shí)無(wú)需預(yù)繳申購(gòu)資金，待確認(rèn)獲得配售后，再按實(shí)際獲配金額繳款。
從目前可轉(zhuǎn)債上市后的表現(xiàn)看，認(rèn)購(gòu)1手的收益大約為200元。
不會(huì)虧錢。可轉(zhuǎn)債價(jià)格下有保底，基本跌不破100元（可轉(zhuǎn)債的面值都是100元）
但隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行速度、發(fā)行規(guī)模明的加快，中簽率也不斷刷出新低。
在11月20日上市的隆基轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率為0.00908429%，此前的林洋轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率為0.00294586%，雨虹轉(zhuǎn)債中簽率為0.001318%。
而在今年三月，光大轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率還為0.50%，駱駝轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率在0.158%左右。
可以看到，中簽可轉(zhuǎn)債的難度已經(jīng)越來(lái)越高，甚至堪比打新股。
如何提高中簽率？
如果是深交所發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，同一客戶在不同券商開立的不同深圳股東賬號(hào)，均可以分別參與搖號(hào)和獲得配號(hào)。
投資者參與上交所可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)只能使用一個(gè)證券賬戶。第一筆申購(gòu)為有效申購(gòu)，其余申購(gòu)均為無(wú)效申購(gòu)。
如果你本來(lái)就持有這個(gè)可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的股票呢？
1.原股東參與優(yōu)先配售的部分，須在T日申購(gòu)時(shí)繳納足額資金，可多次申購(gòu)，不超出可配數(shù)量，可撤單。
2.原股東參與社會(huì)公眾網(wǎng)上申購(gòu)部分無(wú)需繳付申購(gòu)資金，申購(gòu)路徑參考上文的申購(gòu)步驟。
可轉(zhuǎn)債的價(jià)格是怎么確定的呢？
以光大轉(zhuǎn)債為例
光大轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)是4.36元。一張光大轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)換的光大銀行（正股）股數(shù)等于：
100（債券面值）÷4.36=22.94股。
在轉(zhuǎn)股價(jià)不變的情況下，正股價(jià)格的漲跌就會(huì)相應(yīng)的反映到可轉(zhuǎn)債的價(jià)格上。比如目前光大銀行的股票價(jià)格是3.9元。
可轉(zhuǎn)債的實(shí)際價(jià)值為
3.9×22.94=89.5元
而目前光大轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格是101.50元，大于實(shí)際價(jià)值。這是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債本身還是一張債券，到期會(huì)還本付息，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的價(jià)格接近103-105元時(shí)，下跌的幅度就很小了。
還有一個(gè)重要原因，上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)一般還會(huì)約定一個(gè)到期贖回的價(jià)格，一般在105到108元。投資者可以按這個(gè)價(jià)格回售給上市公司。
作為一種債券，我們投資的最差結(jié)果就是持有到期還本付息，所以當(dāng)實(shí)際價(jià)值接近或小于面值時(shí)，可轉(zhuǎn)債就會(huì)按債券計(jì)算價(jià)格，體現(xiàn)出債券屬性，這就是“下有保底”。
同樣的我們可以看一下目前價(jià)格最高的歌爾轉(zhuǎn)債
歌爾轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)是13.04元，每張債券可以轉(zhuǎn)
100÷13.04=7.67股
而歌爾股份的最新收盤價(jià)是17.37元
可轉(zhuǎn)債實(shí)際價(jià)值為
17.37×7.67=133.21元
而目前歌爾轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格是132.50元，反應(yīng)了它的實(shí)際價(jià)值。
從這個(gè)例子可以看出，可轉(zhuǎn)債的實(shí)際價(jià)值大于面值100元時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格上漲的速度就會(huì)和正股相近了。
這里統(tǒng)計(jì)了2015年結(jié)束的部分可轉(zhuǎn)債的價(jià)格，可以看出在牛市里可轉(zhuǎn)債價(jià)格翻倍不是夢(mèng)，體現(xiàn)了股票屬性。這就是“上不封頂”。
拉升可轉(zhuǎn)債價(jià)格的神器
可能很多小伙伴看到這里就想下手了，但是還是有個(gè)疑問(wèn)，萬(wàn)一正股的價(jià)格跌下去爬不起來(lái)了，可轉(zhuǎn)債也漲不起來(lái)了怎么辦呢？
在這里小孬要告訴大家，這個(gè)擔(dān)心是多余的。因?yàn)樵诎l(fā)行可轉(zhuǎn)債以后，上市公司都會(huì)手握一個(gè)拉升可轉(zhuǎn)債價(jià)格的大殺器——“下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)”。
簡(jiǎn)單舉個(gè)例子：
假設(shè)2018年3月1日，光大銀行持續(xù)30天的價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)的90%，最新收盤價(jià)3.8元，于是公告將轉(zhuǎn)股價(jià)下調(diào)到了3.2元。
實(shí)際價(jià)值
100÷3.2×3.8=121.88元
可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)接近121.88元
拉升可轉(zhuǎn)債價(jià)格的效果很明顯嘛。
這里是從藍(lán)色光標(biāo)4月27日發(fā)布的公告摘取的
僅一個(gè)調(diào)整的預(yù)案，藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債的價(jià)格4月28日就上漲了3.32%。療效很顯著嘛。
該什么時(shí)候賣出新債，收益最大呢？
為了找到答案，統(tǒng)計(jì)了下目前還在市場(chǎng)上所有可轉(zhuǎn)債的開盤價(jià)，用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話:
從上表可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：
（1）現(xiàn)存市場(chǎng)上的21支可轉(zhuǎn)債，70%開盤價(jià)是在110以上。也就是說(shuō)只要中了簽上市當(dāng)日賣出，70%的概率可以獲得10%以上的絕對(duì)收益率，年化收益率在120%以上。
（2）從“最高價(jià)”可以看出現(xiàn)存可轉(zhuǎn)債的歷史價(jià)位都曾到過(guò)117以上，那么意味著你中簽后并持有更長(zhǎng)的時(shí)間，將止盈點(diǎn)設(shè)置在115左右，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，將是100%的概率可以獲得15%以上的絕對(duì)收益，年化收益率還得視持有時(shí)間而定。
（3）總結(jié)（1）和（2）的觀點(diǎn)，新債上市當(dāng)天開盤價(jià)雖然不一定最高點(diǎn)，采用開盤價(jià)賣出，絕對(duì)收益率也不一定是最高，但它的時(shí)間成本是最低的，年化收益率最高。
（4）從電氣轉(zhuǎn)債和格力轉(zhuǎn)債的數(shù)據(jù)可以看出，它們的開盤價(jià)遠(yuǎn)低于歷史最高價(jià)。因?yàn)樗鼈兪窃谂Ｊ行星橹邪l(fā)行的新債。那么在這里提醒一下：如果在牛市行情中中簽了新債，可視情況持有更長(zhǎng)的時(shí)間賣出獲得更高的收益。
通過(guò)以上四點(diǎn)得出結(jié)論：在平穩(wěn)行情中，中簽了新債采用新債上市開盤價(jià)賣出年化收益率最大，資金利用效率最高。在牛市行情中，中簽新債則視情況持有更長(zhǎng)時(shí)間賣出獲得更高收益。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資訊中的內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
