作為在股海里沉浮十多年、被淹死的股民，用失敗的經驗來談一下股票估值，僅供參考。
股票有漲有跌，其實最終還是其價值的體現。那股票的價值是多少，怎么算呢？在搞懂之前，先了解一下股票本身的價值。
股票是一種權利憑證，這種權利主要包含參與股東會的權利、分紅的權利、清算的權利等。對于第一種股東權利，你若不是大股東，或者股份沒達到一定的數量，這個權利對你來說，就是等于零。第三種是清算的權利，公司關門時候才能行使，所以這個權利實際價值也是為零。所以分紅的權利才是股票估值的價值所在，也是股票估值的重要參考因素之一。
一、分紅因素（利潤因素）
社會上的資金是趨利的，資金要考慮利潤走向，然后做出選擇。社會資金走向一般是股市、樓市、銀行等等。樓市門檻高，所以利潤也高（投資門檻越高，通常越容易掙錢，股市門檻低，所以虧錢比率很高，投資最好選擇高門檻的，前提你可以跨過這個門檻），加上限購等等條件，資金很難進樓市了，所以股票里的資金主要和銀行的利率關系很大的。理論上，只要股市分紅超過的銀行的利率，資金就不愿意存銀行，會選擇投入股市比較劃算。
銀行現在一年期存款為1.5%，股市分紅如果超過1.5%，是不是大家的錢就會從銀行出來流入股市？答案是否定的，因為股市風險大，相同收益，資金會選擇風險小的，何況股市會漲跌，中國股市漲跌正負20-30%很正常，所以股市分紅的收益要遠遠高于銀行存款利息，資金才愿意從銀行出來，進入股市。在股市的存量資金，也是有成本的。現在民間借貸成本高于10%，一般15%，從銀行貸款，加上復利（銀行貸款實際都是雙倍利息的），成本一般是6到8個點左右。綜合情況，股市股息比存銀行高4-6倍才行，所以應該7-8個點的股息，才能和存銀行平衡，也是高于8個點的分紅，資金才愿意冒這個風險進股市。也就是說，股票分紅8個點，股票的價格相當于銀行的存款金額。公式如下：
股票年分紅8個點時候的價格 = 銀行存款
也就是股票分紅8元，這個股票價格100元，銀行存款100元。當股票分紅為4元的時候，股票價格為50元。
這強調一下，股票不會把掙到的錢都用于分紅，這里的分紅計算等于股票的利潤。因為真要算分紅，中國股票鐵公雞一群，沒法估值了。
二、營業額因素
如果按分紅算股價，如果這個股票分紅低于8元，或者虧損，這只股票價格就變為0了。這也太不科學了，所以有人說還要考慮凈資產等等。本人從事商業幾年來，凈資產其實在公司運營中關系不大，也主要看行業。例如軟件行業，凈資產就很低了，房地產公司，凈資產就很高，有些公司，凈資產很高，但沒有效率，例如煤礦，凈資產高，但是挖多少，虧多少，這個在國企中體現的特別明顯，國企家大業大，運作起來，就是虧個不停。在公司運營中，關系很大的是營業額。營業額高，說明還有市場，公司產品競爭力還在。例如京東，雖然虧損了，但是營業額很高，非常容易盈利，只是想不想盈利的問題。一個公司營業額一旦下降，說明這家公司走下坡路了，資金流就會迅速緊張，公司就容易陷入困境。所以公司營業是股價的重要參考因素。看一下中國股市，一般來說，股票市值，是營業額是的1.5倍到2倍。營業額也要看行業，科技股，發展后勁足，可以3-5倍去估值。傳統行業的國企，指望他有很好的發展，可能性很低，所以應該1-1.5倍之間。
三、比率
股票的分紅，代表了企業的經營競爭力，營業額代表了企業的經營狀況，所以大部分股票應該 可以按這兩個因素來估值，兩者影響因素可以5:5來設定。同時根據行業、企業特點，適當調高或者調低分紅比率、營業額倍數，就可以大概估出股票的價格了。
四：實際舉例
這里找一些比較有代表性的企業舉例。
萬科A（單位為億）
2015年營業額：1955? 利潤：181
2016年營業額：2405? 利潤：210
2017年營業額：2429? 利潤：272
注意，利潤一定要扣除非經常性損益，這里的做賬空間比較大，如果突然某個年份扣的多，這年份有壞賬收不回，或者公司有意把賬做不好，一般下一年就會反彈，財務報表一下好看很多。
營業額計算股價：按1.5倍營業額算，然后再除以總股數，得出股票的營業額價格為：33元。
按分紅（利潤）估算股價：利潤除以股數，每股收益2.7元，按年利息8%算，對應股價為30元。
所以萬科估值為（33+30）/2=31.5元。
其他因素：營業額16年和17年差別不大，說明增速降低，但是18年一季報還不錯，所以30元左右估值是可以支撐的。現在28元，如果跌倒25元買入，風險不大。
同理，可以估值以下（2018年5月14日）：
伊利股份：15元? 實際：27元
老板電器：15元? 實際：38元
格力電器：45元? 實際：48元
山東黃金：25元? 實際：28元
中金黃金：8.1元? 實際：8.7元
平安銀行：13元? 實際：11.8元
科大訊飛：5元? 實際：38元
溫氏股份：16元? 實際：22.8元
興業銀行：21元? 實際：16.3元
西藏珠峰：14元? 實際：29元
三六零：4元? 實際：37元
對比現在的股價，大部分還是比較靠近的，但有些估值和實際股價差距非常離譜，因為有些股票高增長，例如老板電器，每年都大幅度增長，所以按靜態評估就會失靈，所以要進行一定的修正，其中包括高科技股。一般來說，高增長股票，修正1倍左右，主要取決于每年營業額增漲幅度，科技股，泡沫大，一般按3-5倍修正。
估值修正如下（2018年5月14日）：
伊利股份：20-25元? 原因：每年穩定增長，估值加30%-60%，現在高估。
老板電器：30元? 每年30-50%的增長，翻倍估值，30元左右，實際：38元，高估。
格力電器：45元? 增長率穩定的白馬股，50-60是可以的，實際：48元，低估。
山東黃金：25元? 比較穩定，差不多就這個價格，實際：28元。
中金黃金：8.1元? 比較穩定，實際：8.7元。
平安銀行：13元? 比較穩定，實際：11.8元，差不多了，跌多可進。
科大訊飛：5元? 熱門科技股，按4倍算，15-20元左右，實際：38元，遠遠高估。這個股票有個特點，每天成交量很高，說明熱錢在掙差價。總體趨勢就是緩慢回落，回落一段又會上沖一下，典型的大戶割散戶韭菜的股票。
溫氏股份：16元? 實際：22.8元，應該會回落到15-20元之間。
興業銀行：21元? 實際：16.3元，銀行股，估值一般都會偏下（銀行股盤子太大），就要保守一些，所以16-17元為中間線，低于16元，就可以放心介入。高于20就要跑。現在16.3元，買入還是很安全的。
西藏珠峰：14元 ，這只股，我前一段時間聽央廣財經，在推薦這只股，分析員說，這只股跌到頭了，低估了，大家可以買了，那時候價格為34元左右。我就自己算了一下價格，14元，實際34元，還有的跌！所以，聽股評，還不如自己算股價，現在實際：29元，跌到20以下再說吧。
三六零：4元，實際：37元。科技股，按5倍算，也是20元，所以剛借殼時候，中金公司給出50-60元個估值，結果最高漲到66元，現在跌到37元，還在加速下跌，趕緊停牌。三六零美國回歸就是90億美元600億人民幣，對應中國股價9-10元。所以跌到20，價格還屬于高的了。一句話，不要相信證券公司的估值，自己會算最重要！
自己會估值了，就知道哪些股跌到底了，可以適當買入了，有些還只是剛開始下跌。例如老板電器，2月底、3月初連續跌停到40，不要去撿便宜，自己翻倍算估值，也是30，所以連續跌停，還只是中繼，后面跌到32元。格力電器，跌到45，或者40元時候，可以大膽買入。
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