咋一看，可能有些奇怪，為什么明明專注價值投資，低風險的，非要說杠桿。其實，世間一切，都是在看投入產(chǎn)出；那么，總是在嘗試，用最經(jīng)濟的方式，獲得最大的投入產(chǎn)出比，不就是在尋找杠桿么？
首先，說到“市場先生”，市場情緒，冷門股票，等等，是人性的杠桿，用來分析P/E的波動性；
其次，資本結(jié)構(gòu)，P/S，固定資產(chǎn)比例等等，是分析公司的金融杠桿+運營杠桿，最終指向的是盈利的波動性；
再次，認知上的差距，比如經(jīng)營思維 vs. 金融思維，對盈利質(zhì)量進行“去偽存真”，是知識和眼光的杠桿，用來分析盈利的質(zhì)量。
當然，其實也有書中沒有提到的，格雷厄姆可以做一個價值投資者，關(guān)注清算價值，因為環(huán)境允許，你可以做一個active investor ，可以給股東寫信（參考Dear Chairman一書），最終實現(xiàn)股東應有的權(quán)益——脫離具體環(huán)境，很多東西會走形。
另外，人口的趨勢沒有提及；而且，技術(shù)的趨勢，確實很難有把握到底最終誰勝出，這也就是為什么巴菲特很晚才投資蘋果吧——但是，成熟的蘋果，至今沒有給他帶來任何風險，又有什么不好呢？除了缺乏某種“從零到一”的快感，不夠激動人心。
順勢而為，找到杠桿，看準賠率，有所不為。
