? ? ? ?與很多人一樣，我進入金融投資領(lǐng)域，最先接觸的是股票，對基金是沒有多少了解的。大約在2015年底，才通過雪球了解到銀行螺絲釘、ETF拯救世界等基金投資大V，才開始認識到基金投資的意義，才開始接觸基金投資。去年初，按照銀行螺絲釘?shù)墓乐当恚プ∪蹟嗟臋C會，開始定投H股ETF和紅利ETF。今年4月，在認真總結(jié)定投經(jīng)驗和旁觀別人定投實踐后，我寫了《定投為什么難以堅持》文章，提出自己對定投難以堅持的5個原因。8月初，我運用從《格雷厄姆之道》《安全邊際》等書籍中學(xué)習(xí)到的估值知識，發(fā)現(xiàn)了平安銀行、萬科、保利地產(chǎn)、興業(yè)銀行等低估值股票，在痛苦的抉擇下賣出了H股ETF和大部分紅利ETF。11月中旬，賣完除興業(yè)銀行外的其他股票后，再也找不到什么好股票時（我不會對成長股進行估值，所以發(fā)現(xiàn)低估的幾乎都是銀行股，但是自己對將所有資產(chǎn)配置到一個行業(yè)持有謹慎態(tài)度），于是行業(yè)配置分散、分紅較高、估值較低的紅利ETF就再次進入我的視線。為了避免再次出現(xiàn)過早賣出低估指數(shù)基金的教訓(xùn)，我重新開始學(xué)習(xí)指數(shù)基金知識，再次閱讀銀行螺絲釘、ETF拯救世界等人的指數(shù)基金文章。接著我又重新開始定投紅利ETF，當(dāng)然買進的價格比當(dāng)初賣出的價格高了接近10%，做了一回高買低買。雖然從收益來看，我從平安銀行、萬科、保利地產(chǎn)等的收益遠遠大于后來繼續(xù)定投的收益，但當(dāng)時賣出的邏輯不對，這一點必須認識清楚。
? ? ? ?現(xiàn)在回想，8月初我賣出的原因，除了資金量不大需賣出才能買進低估的股票外，恐怕與沒有弄明白指數(shù)基金的賣出標(biāo)準(zhǔn)也有很大關(guān)系。從那時起，我一直在思考定投指數(shù)基金的賣出標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么？與股票賣出的標(biāo)準(zhǔn)一樣嗎？如果不明白賣出的標(biāo)準(zhǔn)，哪怕明白定投的重要意義、方法、標(biāo)的，恐怕都賺不了什么大錢，都不可能長期持有！直到有一天，我重讀自己的文章，發(fā)現(xiàn)最后一段話“事實上，定投在很多時候也是遵循價值投資理念，需要低位買進，需要長期持有，需要進行分散投資，需要認真選擇投資對象的”，頓時豁然開朗。是的，這可能是定投指數(shù)基金的原則，也是定投指數(shù)基金看起來簡單實際上比股票投資更難的原因，因為他更違背人性，一個月不交易，承認不如別人，慢慢地賺錢，真的會讓人堅持不了！但是，問題在于這些只是定投之道，定投之術(shù)——估值，買進、持有、賣出的標(biāo)準(zhǔn)是什么？進一步提高定投收益的方法又是什么？這又引起我的思考。所以，一聽說銀行螺絲釘出版新書《指數(shù)基金投資指南》，我當(dāng)時就想買一本，就想第一時間讀一讀，看能否找到上述問題的答案。
? ? ? ?12月8日下午，我很高心地拿到了寶盈基金贈送的《指數(shù)基金投資指南》，晚上就開始閱讀，12月10日上午就閱讀完了，大概花了8-9個小時。為什么這么快，是因為本書的很多內(nèi)容，銀行螺絲釘都講過了，我也認真拜讀過，也實際操作過和檢驗過。但是閱讀第四章“古河挑選適合投資的指數(shù)基金”、第五章“如何買賣指數(shù)基金：懶人定投法”、第八章“長期投資的心理建設(shè)”時，我讀得很慢，不時抬頭思考，不時低頭計算。閱讀后的總體感覺是：這本書很給力，是普通投資者的最大福音，是銀行螺絲釘送給普通投資者最好的御寒禮物。
? ? ? ?為什么這么說？原因是本書系統(tǒng)地回答了基金投資過程中幾乎所有的問題，特別是以下三個問題。
? ? ? 為什么要投資指數(shù)基金?
? ? ? ?因為指數(shù)基金具備四個特點：一是指數(shù)基金長生不老；二是指數(shù)基金能長期上漲；三是指數(shù)基金成本低；四是指數(shù)基金可以降低風(fēng)險。長生不老是說基金的壽命與國家壽命相同，不會存在企業(yè)破產(chǎn)關(guān)門的情況。長期上漲是說指數(shù)基金后面的公司每年能通過盈利的錢進行再投入，實現(xiàn)利滾利，推動指數(shù)不斷漲。成本低是指數(shù)基金的各種交易費用遠遠少于其他基金。最后，指數(shù)基金通過投資眾多公司，可以規(guī)避或者降低個股黑天鵝風(fēng)險、本金永久虧損風(fēng)險和制度風(fēng)險。而且從國內(nèi)外長期的實踐來看，指數(shù)基金投資的收益是至少能夠戰(zhàn)勝80%左右的主動投資者（投資者的投資效果是七虧二平一贏）。
? ? ? 怎么投資指數(shù)基金
? ? ? ?可以分成“買什么”“怎么買”“怎么賣”三部分。
? ? ? 1.“買什么”。指數(shù)基金雖然沒有股票多，但是也不少。從范圍來看，指數(shù)投資遍及全球各個國家，涉及眾多行業(yè)、眾多公司、眾多策略，所以我們面對的是不計其數(shù)的指數(shù)基金，如何從中選擇出一兩只符合普通投資者的指數(shù)基金，并非易事。銀行螺絲釘在第三章介紹了很多寬指基金和行業(yè)基金，策略基金和加權(quán)基金，指出了普通投資者可以重點買流通性好、運行長、資金量大、收益好的寬指基金。我很贊同作者的觀點，流通性好表示很容易交易；運行長和資金量大說明基金能夠長期存在，沒有過多的問題，而收益好則達到了我們的投資目的。所以，這個標(biāo)準(zhǔn)是可以的，經(jīng)得起實踐的經(jīng)驗和邏輯的推敲。
? ? ? ?2.“怎么買”。強調(diào)的是在什么時候按照何種標(biāo)準(zhǔn)以什么樣的方式買進，這是決定指數(shù)投資盈虧的關(guān)鍵。“何時買”，銀行螺絲釘認為，在指數(shù)基金處于低估區(qū)間內(nèi)，在固定時間點可以買進，比如按月買或者按周買都可以，效果差不多。實際上，我感覺按月買可能更適合普通投資者，一是因為普通投資者的收入是按月發(fā)的，二是每月買比每周少花成本。“何種標(biāo)準(zhǔn)”，就是買進的價格問題，作者采用了“低估值價值投資+指數(shù)基金”，也就是從市盈率、盈利收益率、市凈率、股息率方面來判斷指數(shù)基金的具體估值。作者介紹了兩種估值策略，一個是市盈率收益率法，當(dāng)盈利收益率大于10%時開始定投，當(dāng)盈利市盈率小于10%大于6.4%時繼續(xù)持有，當(dāng)盈利收益率低于6.4%分批賣出；一個是博格公式法，有兩種形式，一種是在股息率高、市盈率處于歷史較低位置時買入，然后耐心等待市盈率進入高位區(qū)間后賣出；一種是在市凈率處于歷史較低的位置買入，在耐心等待市凈率進入高位區(qū)間后賣出。之所以出現(xiàn)這兩種情況，是因為有些行業(yè)的指數(shù)基金不適用于市盈率，所以必須用市凈率來替換，但是這種方式的風(fēng)險可能會更大些、更難一些。“何種方式買”，基本上可以分成定期定額、定期不定額兩種定投方式。定期定額比較適用于初學(xué)者，后者適用于有一定經(jīng)驗，而且資金量較多的普通投資者。定期不定額投資指數(shù)基金能夠取得更大的盈利，原因是自動實現(xiàn)了“低買高賣”，從而攤低了投資成本。另外，定投的方式也與個人的年齡、收入、風(fēng)險、心理承受能力密切相關(guān)，不可簡單地東施效顰。
? ? ? 3.“何時賣”。跟股票投資一樣，很多定投者也困惑于什么時候賣。銀行螺絲釘認為指數(shù)基金賣出的標(biāo)準(zhǔn)和股票賣出標(biāo)準(zhǔn)相同，都有三個：一是基本面惡化；二是過于高估；三是有明顯更低估、更合適的品種。對于第一種，一般而言，指數(shù)基金都不會存在基本面惡化的問題，除非基金管理者違背指數(shù)的編制方式，夾雜了更多的主動操作。對于第三種賣出方式，適合于具有經(jīng)驗較豐富的基金投資者，不適合于普通投資者，而且還存在看不準(zhǔn)導(dǎo)致收益下降的可能。所以，對于普通投資者而言，我們賣出的標(biāo)準(zhǔn)主要是:一旦持有的基金處于高估區(qū)間，馬上賣出。
? ? ? 定投指數(shù)基金這么簡單，為何很多人不去做或者做不到
? ? ? ?本書專門用第八章來回答這個問題。一是不能堅持定投“原因很簡單，心理因素。格雷厄姆的策略雖然很簡單，但是對人的心理素質(zhì)要求較高。很多時候需要我們擯棄心理干擾，像一個機器人一樣一絲不茍地執(zhí)行計劃，面對恐慌和貪婪也巋然不動。這一點我們很難以做到”。二是要明白指數(shù)基金“短期的漲跌與估值關(guān)系不大，更多的是供求關(guān)系”“長期看指數(shù)基金持有的公司股票的內(nèi)在價值是會不斷上漲”“最終我們可以賺到價值上漲的收益和價格追上價值的收益”。三是為了讓我們了解指數(shù)基金價格和價值的關(guān)系，堅定地持有低估的指數(shù)基金，銀行螺絲釘列舉了巴菲特的小狗和主人的經(jīng)典比喻“股價就像一只跟著主人散步的小狗，主人沿著馬路前進，小狗一會兒跑到主人前面，一會兒又落后于主人。但最終主人達到目的地時，小狗也會到”。四是面對“看到上漲，定投下不去手怎么辦”的困惑，只要我們認識到“低估是一個區(qū)域，不是一個點”、“定投就像房貸一樣”，“將計劃一一列出來，落實在紙面上，這樣才能保證自己不會被主觀情況干擾”。如果我們還能認真做好本職工作，確保我們正常的生活，同時將源源不斷的現(xiàn)金流定投到低估的指數(shù)基金放大收益，那么低估指數(shù)基金下跌時，我們能夠買進更多的份額，為什么還要沮喪？不應(yīng)該高興嗎？
? ? ? ?本書除了回答上述三個問題外，還向我們介紹了做好家庭資產(chǎn)配置的重要性、如何做好家庭資產(chǎn)配置，這些都為普通投資提供了有益借鑒。
? ? ? 銀行螺絲釘?shù)摹吨笖?shù)投資基金》是一本好書，他讓你每年只花少許時間，就能跑贏通貨膨脹，跑贏70%以上的市場參與者，甚至長期堅持下來能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)自由。
