上篇講了投資指數(shù)基金需要了解的重要基礎(chǔ)知識，知道了投資低估值的指數(shù)基金，是普通投資者配置股票資產(chǎn)的非常穩(wěn)妥的途徑之一。
那么如何投資指數(shù)基金呢？銀行螺絲釘在他2017年的新書《指數(shù)基金投資指南》中，對常見指數(shù)基金品種有哪些，如何給指數(shù)基金估值，如何買賣指數(shù)基金等都做了說明。
我個人在閱讀本書中，讀的最仔細、花時間最長、劃線最多的就是原書第三章：常見指數(shù)基金品種。其它章節(jié)我因為長期關(guān)注他的雪球，自己也長期研究指數(shù)基金，都比較熟悉了，讀起來就很快了，核心內(nèi)容都整理在上篇讀書筆記里了。
在常見指數(shù)基金品種這個章節(jié)中，螺絲釘介紹了常見的200多只指數(shù)基金。
指數(shù)基金，從交易渠道上分為場內(nèi)指數(shù)基金和場外指數(shù)基金。很多指數(shù)都有場內(nèi)和場外的指數(shù)基金，它們的表現(xiàn)也非常雷同，有的指數(shù)只有場內(nèi)，或者只有場外基金。
指數(shù)基金，按照類型，通常分為寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)。
寬基指數(shù)
寬基，顧名思義，就是包含的成分股比較寬泛，不限行業(yè)。追蹤各指數(shù)的指數(shù)基金有時候會有很多個，尤其是像滬深300這種最具代表性的指數(shù)，那是更多。由于追蹤同一個指數(shù)的指數(shù)基金的表現(xiàn)是高度雷同的，選擇規(guī)模最大、歷史較長的品種就非常合適了。選取的各指數(shù)基金的情況整理成表格如下：
下面按照上表的順序，逐一介紹每個指數(shù)的基本情況。
1. 上證50指數(shù)
是從上交所挑選滬市規(guī)模最大、流動性最好、最具代表性的50只股票組成樣本股，綜合反映滬市最具影響力的優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。
上證50指數(shù)是從2003年12月31日，從1000點開始起步的。A股經(jīng)常暴漲暴跌，所以指數(shù)基金也帶有這個特征。
指數(shù)挑選股票的時候，還有一些潛規(guī)則，例如：上市不滿一個季度的股票不選，暫停上市的股票不選，財務(wù)上有問題的股票不選，多年虧損的股票不選。這些規(guī)則基本國內(nèi)的指數(shù)基金都會默認遵循。
上證50指數(shù)的特點是，以大盤股為主，而且只有上交所的股票，沒有深交所的股票。
2. 滬深300指數(shù)
是由中證指數(shù)公司開發(fā)的，從上交所和深交所挑選規(guī)模最大、流動性最好的300只股票。滬深300指數(shù)所包括的公司，市值規(guī)模占國內(nèi)股市全部規(guī)模的60%以上。
滬深300以大盤股為主，兼顧上交所和深交所的股票。它是從2004年12月31日1000點開始的。如果我們想投資國內(nèi)全部的大企業(yè)，就可以選擇滬深300指數(shù)。
3. 中證500指數(shù)
中證指數(shù)公司開發(fā)的中證500指數(shù)，統(tǒng)計中等規(guī)模的上市公司的表現(xiàn)。其選股標(biāo)準(zhǔn)是這樣：將滬深300指數(shù)的300家公司排除，然后將最近一年日均總市值排名前300的企業(yè)也排除，再在剩下的公司中，選擇日均總市值排名前500名的企業(yè)，這就是中證500指數(shù)。
中證500指數(shù)與滬深300指數(shù)沒有重合，是國內(nèi)中型公司的代表。它是從2004年12月31日1000點開始的。如果想投資A股全部的中型公司，就選中證500指數(shù)基金。
4. 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)
國內(nèi)的上交所和深交所，被稱為主板市場。在主板上市，門檻很高，公司需要達到足夠的規(guī)模和足夠的盈利。但是還有一些小公司，目前經(jīng)營各方面還達不到主板上市的條件。所以，國家給提供了一個門檻更低的市場：創(chuàng)業(yè)板市場。
主板市場也被稱為一板，創(chuàng)業(yè)板被稱為二板。創(chuàng)業(yè)板在國內(nèi)歷史還比較短，是2009年10月30日正式開始的，目的是為中小型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、高科技企業(yè)公司提供一個上市融資的渠道。創(chuàng)業(yè)板市場是放在深交所下面的。
創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的指數(shù)有三個，創(chuàng)業(yè)板綜指，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)。
創(chuàng)業(yè)板綜指是為了衡量創(chuàng)業(yè)板所有上市公司的股價平均表現(xiàn)而設(shè)立的，它包括創(chuàng)業(yè)板全部500多家企業(yè)。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是為了衡量創(chuàng)業(yè)板最主要的100家企業(yè)的平均表現(xiàn)而設(shè)立的。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，從創(chuàng)業(yè)板公司中，挑選出規(guī)模最大、流動性最好的100只股票。
創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，是從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的100家企業(yè)中，再挑選出流動性最好的50家，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板的“上證50”。
這三個，被開發(fā)成指數(shù)基金產(chǎn)品的，主要是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)鵝創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是從2010年5月31日1000點開始的。小公司+盈利沒有進入穩(wěn)定期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比主板市場的指數(shù)，更容易暴漲暴跌，投資時要有心理準(zhǔn)備。
5. 紅利指數(shù)
上證50，滬深300，中證00，創(chuàng)業(yè)板，它們雖然各有自己的特點，但是有一個共同點，就是它們都是按市值來加權(quán)的，即股票規(guī)模越大，權(quán)重越高。還有一類指數(shù)基金，是按照一定的策略來加權(quán)的，被稱為策略加權(quán)基金。
紅利指數(shù)，就是按照股息率來決定權(quán)重，哪個股票的股息率越高，這個股票的權(quán)重就越大。紅利指數(shù)基金是最近十幾年興起的一類比較特殊的策略加權(quán)基金。
有研究表明，能實現(xiàn)長期高現(xiàn)金分紅的股票，長期持有的平均收益率高于現(xiàn)金分紅低或者不分紅的股票。因為能夠長期發(fā)放高現(xiàn)金分紅，至少可以說明企業(yè)的盈利和財務(wù)狀況良好。因此，通過持有幾十只現(xiàn)金分紅最高的股票，來獲取更高的收益。這就是紅利指數(shù)的來源。
分紅策略的有效性久經(jīng)考驗，所以各家指數(shù)發(fā)布商都發(fā)布了基于紅利策略的指數(shù)。上證有上證紅利指數(shù)，深圳有深圳紅利指數(shù)，中證有中證紅利指數(shù)，標(biāo)普指數(shù)公司也為A股開發(fā)了紅利機會指數(shù)。
上證紅利指數(shù)（50個）
是最老牌的一個紅利指數(shù)，也是非常出名的一個紅利指數(shù)。該指數(shù)挑選了上交所過去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的50只股票。A股第一只紅利指數(shù)基金就是基于上證紅利指數(shù)開發(fā)的。上證紅利指數(shù)是從2004年12月31日1000點開始的。
中證紅利指數(shù)（100個）
是有中證指數(shù)公司編制，同時從上交所和深交所挑選過去兩年平均縣級股息率最好的股票，成分股數(shù)量是100只。因為同時覆蓋了兩個交易所的上市公司，從歷史表現(xiàn)上來說，中證紅利的歷史收益率比上證紅利指數(shù)更好一些。中證紅利指數(shù)也是從2004年12月31日1000點開始的。
紅利機會指數(shù)（100個）
是標(biāo)普公司圍繞A股開發(fā)的紅利指數(shù)。紅利機會指數(shù)在傳統(tǒng)紅利指數(shù)的基礎(chǔ)上增加了一些篩選條件。
傳統(tǒng)的紅利指數(shù)，一般只是挑選高股息率的股票，沒有其他的要求。但是紅利機會指數(shù)有3個要求：1）過去3年盈利增長必須為正；2）過去12個月的凈利潤必須為正；3）每只股票權(quán)重不超過3%，單個行業(yè)不超過33%。
符合這3個要求的企業(yè)，同時按照股息率排名選出股息率最高的100只股票，構(gòu)成紅利機會指數(shù)。
紅利指數(shù)的共同特點有：1）高股息率，在熊市中更有優(yōu)勢。上市公司的現(xiàn)金分紅與公司的盈利相關(guān)，并不受股價漲跌的影響。因此，熊市分紅后再投入的效果非常出眾。指數(shù)的股息率越高，這一點在熊市越明顯。所以，熊市里投資紅利指數(shù)，是非常有優(yōu)勢的。2）能持續(xù)發(fā)放現(xiàn)金股息的公司，盈利能力和財務(wù)健康狀況好的概率更高。3）提供分紅現(xiàn)金流。指數(shù)基金分紅的根本來源是其所含成分股的現(xiàn)金分紅。紅利指數(shù)基金投資的是高現(xiàn)金分紅的企業(yè)，自然也能獲得很多現(xiàn)金分紅。其中，上證指數(shù)基金，華泰柏瑞上證紅利ETF 510880每年都提供現(xiàn)金分紅。
6.基本面指數(shù)（中證基本面50）
基本面指數(shù)，也是策略加權(quán)指數(shù)。目前一般從4個維度去衡量一個企業(yè)基本面的好壞：營業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)和分紅。基本面指數(shù)正是從這4個維度去挑選股票的。國內(nèi)最出名的基本面指數(shù)是中證基本面50指數(shù)。這個指數(shù)是按照以上4個基本面指標(biāo)，挑選出綜合排名前50的公司。具體來說，是從上市公司過去5年的年報數(shù)據(jù)中，計算4個基本面指標(biāo)。基本面50指數(shù)也是從2004年12月31日1000點開始的。基本面50挑選出來的，往往也是大盤股。
7.恒生指數(shù)
香港股票市場是一個比較成熟的股票市場。港股市場也是與內(nèi)地關(guān)系最密切的市場之一。投資于中國香港、美國等市場的基金品種，稱為QDII基金。QDII的意思是合格境內(nèi)機構(gòu)投資者。我們可以把這種基金理解為一種“代購”。
QDII基金可以拿人民幣，合法地投資中國香港及其他境外市場，如美股、德股等。所以可以在一定程度上抵御人民幣匯率風(fēng)險。因此，通過QDII基金可以很方便地配置非人民幣資產(chǎn)，沒有額度限制。QDII基金在國內(nèi)興起就是近幾年的事，所以品種還不多，主要集中在投資香港、美國等股票市場上。
恒生指數(shù)是從1964年100點開始的，它歷史悠久，收益穩(wěn)定，是一個老牌的優(yōu)秀指數(shù)。恒生指數(shù)投資的是所有在中國香港上市的公司中規(guī)模最大的50家企業(yè)，這一點與上證50指數(shù)很相似。
恒生指數(shù)特點：
1)歷史悠久，成熟開放。
2）跟內(nèi)地緊密相關(guān)，但投資者以境外投資者為主。內(nèi)地很多知名的大公司在香港上市，像騰訊，招商銀行，中國平安、中國移動等都在香港上市。因為主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地，所以這些港股的投資價值跟內(nèi)地經(jīng)濟緊密相關(guān)。港股的投資者以境外投資者為主，所以特別容易受到境外市場的影響，比如美股跌，港股跟隨。最近3年，國家先后開通了滬港通和深港通，到2015年，內(nèi)地投資者交易量在港股中占比提升到21.9%。港股通初期以恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的成分股為主，后期也逐漸擴展到香港中小盤股。
3）適合普通投資者投資港股，直接避免老千股。
8.H股指數(shù)（40個）
在內(nèi)地注冊，主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地，在香港上市的公司，被稱為H股。H股指數(shù)是恒生中國企業(yè)指數(shù)，也是常說的國企指數(shù)，是從H股中挑選出規(guī)模最大的40家企業(yè)構(gòu)成的。
在2000年以前，恒生指數(shù)中的H股寥寥無幾，主要是香港本地股票；但現(xiàn)在，恒生指數(shù)中，H股占了大半。主要得益于最近十幾年內(nèi)地經(jīng)濟的高速發(fā)展。
H股指數(shù)從2000年的2000點起步。它誕生的時候恰好是中國內(nèi)地經(jīng)濟上一輪周期的底部，從2000年到2007年，中國內(nèi)地經(jīng)濟進入了一個歷史上最高速發(fā)展階段。H股指數(shù)也創(chuàng)下了一個記錄：從2000年到2007年，H股指數(shù)最高上漲到20609點，加上分紅等的收益，H股在7年時間里上漲了12倍。
H股指數(shù)特點：
1）內(nèi)地公司在境外的“代言人”。
2)與內(nèi)地經(jīng)濟緊密相關(guān)，但仍然是以境外投資者為主。
H股經(jīng)常會因為世界范圍內(nèi)的意外事件導(dǎo)致下跌，但實際上背后公司并不受什么影響，這會為我們提供很多投資機會。比如：201年英國脫歐，歐洲股票市場出現(xiàn)大幅波動，H股也收到影響出現(xiàn)大幅下跌。
3）H股與A股指數(shù)的親密關(guān)系。
H股指數(shù)是從H股中挑選出規(guī)模最大的40家企業(yè)構(gòu)成的。這些企業(yè)很多也在A股上市。所以，H股指數(shù)與A 股很多指數(shù)的關(guān)系都非常密切。
例如：H股指數(shù)和上證50指數(shù)的重合度非常高。但是H股和上證50的投資者群體卻截然不同，上證50以中國投資者為主，H股指數(shù)以歐美投資者為主。
同樣的一批公司，在不同的市場經(jīng)常表現(xiàn)相差很大。這個特征也會為我們提供很多投資機會。
9.上證50AH優(yōu)選（50個）
很多公司，在A股和港股都上市，在港股上市這部分就是H股。由于H股和A的主要投資者不同，就導(dǎo)致了H股和A股的漲跌并不同步。長期看，由于同股同權(quán)的存在，如果A股和H股差價過大，那么相對便宜的那個未來的收益會更好。這就是AH輪動策略：買入AH股中相對便宜的那個，賣出相對貴的那個。上證50AH優(yōu)選指數(shù)，就是利用這一原理來獲取超額收益。
50AH優(yōu)選的特點：
1）成分股與上證50相同。
2）成份股入選50AH優(yōu)選時，如果成分股同時具備A股和H股，選相對便宜的那個。
3）每個月第二個周五，進行一次輪動。
比較上證50指數(shù)、H股指數(shù)、50A貨優(yōu)選指數(shù)的異同點：
上證50指數(shù)：27只純A股+23只同時具備A、H股的公司中的A股。
H股指數(shù)：17只純H股+23只同時具備A、H股的公司中的H股。
50AH優(yōu)選：27只純A股+23只同時具備A、H股的公司中相對便宜的那一類。
10.納斯達克100指數(shù)
在美國股市，納斯達克市場包括很多新興經(jīng)濟體，像蘋果、微軟都在納斯達克100指數(shù)里。納斯達克100指數(shù)，投資的是納斯達克規(guī)模最大的100家大型企業(yè)。納斯達克100從1985年的100點開始，到2017年5月31日是5788點。32年上漲了57.8倍，年復(fù)合收益率為13.5%。
納斯達克100在1995年到2000年，暴漲10多倍，2000年到2001暴跌80%，這就是著名的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。直到2015年，納斯達克才再次達到2000年的4800點高位。納斯達克100指數(shù)在泡沫破滅之后的十幾年里，更換了大多數(shù)的成分股。
如今的納斯達克100中的信息科技行業(yè)成份股，基本上是各個子行業(yè)的龍頭公司。像蘋果、谷歌、百度、英特爾、英偉達、微軟、臉譜網(wǎng)（Facebook）、亞馬遜、京東、電子游戲的暴雪、藝電等。隨便拎出來幾個都是業(yè)界響當(dāng)當(dāng)?shù)凝堫^，而且大多數(shù)公司已經(jīng)有了核心競爭力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不再像2000年之前那樣同質(zhì)化嚴重且沒有盈利能力。以技術(shù)類公司為主，這就是納斯達克100指數(shù)最大啊的特點，它包括了全世界規(guī)模最大的一批信息技術(shù)類公司。
強有力的盈利支撐，使納斯達克100從2002年開始，進入了以慢牛為主的上升階段。過去12年里，納斯達克100指數(shù)僅2008年一年下跌，也是最快從經(jīng)濟危機中恢復(fù)的主流指數(shù)。
11.標(biāo)普500指數(shù)
標(biāo)普500指數(shù)是美國影響力最大的一個股票指數(shù)，是美國傳統(tǒng)經(jīng)濟的代表，定位上類似于國內(nèi)的滬深300指數(shù)。巴菲特多次推薦指數(shù)基金，所提到的就是標(biāo)普500指數(shù)基金。
標(biāo)普500指數(shù)也是以大盤股為主，有500只成份股。標(biāo)普500指數(shù)并不是單純按照上市公司的規(guī)模來選股票，它并不限制入選公司的市值規(guī)模，其中大公司占比約90%，中型公司占比約10%。標(biāo)普500指數(shù)，是附帶主觀判斷的藍籌股指數(shù)，傾向于選擇行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、長期盈利更好的公司。
它歷史悠久，是從1941年的10點開始的，到2017年5月份，標(biāo)普500已經(jīng)上漲倒了2400點。在76年是時間里上漲了240倍，年復(fù)合收益率大約是7.4%。沒加上分紅。如果加上2%~2.5%的分紅，大概是9%~10%的年化收益率。
行業(yè)指數(shù)基金
值得投資的行業(yè)，主要有兩種類型：一個是天生賺錢更容易的行業(yè)，如醫(yī)藥行業(yè)、必需消費行業(yè)、可選消費行業(yè)和養(yǎng)老行業(yè)（養(yǎng)老行業(yè)以醫(yī)藥和消費行業(yè)為主），另一個是強周期性的行業(yè)，如銀行，證券，保險，能源行業(yè)等。
行業(yè)指數(shù)的投資對能力要求更高一些，不僅要考慮投資價值，還需要考慮不同行業(yè)自身的特點和當(dāng)前所處的發(fā)展階段。
在強周期性行業(yè)的周期底部，在它們比較便宜的時候買入，在周期頂部比較貴的時候賣出，就能獲得非常不錯的收益。像銀行這類強周期性行業(yè)在周期底部也能盈利。
銀行的商業(yè)模式，可以簡化地看作“兩個收入，兩個費用”：利息收入、非利息收入，利息費用、風(fēng)險準(zhǔn)備金。
現(xiàn)把比較優(yōu)秀的行業(yè)指數(shù)基金整理如下：
由于場內(nèi)指數(shù)基金管理費率低，交易費用也低，操作方便，所以在具體投資的時候，個人傾向于優(yōu)先選擇場內(nèi)的指數(shù)基金，有場內(nèi)，就不選場外了。有的指數(shù)基金，目前還沒有場內(nèi)的，比如養(yǎng)老行業(yè)指數(shù)等，那就只好場外啦。如此，把上表再簡化一下，就變成這樣：
寫這個有關(guān)指數(shù)基金的筆記簡直比讀一遍那本書花的時間都多。我沒有選擇用電子書直接劃線然后導(dǎo)出的方式來記錄整理，我是雙手放鍵盤上，逐字逐句敲打出來的。而且也并沒有完全按照書上的原話去摘錄，而是在意思不變或者稍作調(diào)整的基礎(chǔ)上進行了改寫和縮寫。最終我的目標(biāo)是把書讀薄，吸收營養(yǎng)精華，融入自己的思考，整理寫出最核心的干貨留存。
為了按照既定目標(biāo)寫好讀書筆記，我第二遍看得要比第一遍更仔細。寫下來才發(fā)現(xiàn)，值得總結(jié)的有價值的內(nèi)容還真不少。以前我覺得已經(jīng)了解了的東西，大差不差就過去了。可是一旦要認真寫出來，態(tài)度就不一樣了，不自覺的就會嚴謹很多，對自己的要求也隨之提高了。為了寫讀書筆記，再去讀第二遍，在這個過程中，我對很多東西都有了更深入的理解。相比較看一遍書，就放一邊去了，感覺收獲倍增呀。
知道了有這么多可供投資的指數(shù)基金品種，那么如何給它們估值，如何買賣呢？咱們下篇見~
（未完待續(xù)……）
