01 風險管理
01.1 解釋風險的概念和比較風險管理
- Risk： arise from uncertainty regarding future loss as well as gain
- Risk management：activities aimed to reduce or eliminate expected loss，the more important concern is the variability of the loss, especially a loss that could rise to unexpectedly high level
- Risk taking：active assumption of incremental risk in order to generate incremental gains
考題分析：
風險管理的目標是減少和消除EL，但是更concern UL，所以A對
承擔風險的數量和潛在損失的大小不是絕對相關的，所以B錯
風險管理的最后一步是監控，所以C錯
風險是不確定性，不確定性是不會消失的，采用風險轉移只是把風險轉給了別的公司，所以D錯
和堅叨叨：在FRM的考試里經常出現這種判斷4個選項對錯的定性題，這種題其實難度都不低，因為每個選項都是一個考點，拿這道題來說我們需要完全弄清楚以下幾個問題：
- 風險管理的主要concern是什么？
- 風險數量和損失大小相關嗎？
- 風險管理流程都是哪5步？
- 風險可以被消除嗎？
01.2 描述風險管理流程，識別流程中的問題和挑戰
- 識別風險
- 量化和估計風險敞口，決定合適的方法來轉移風險
- 根據轉移風險的成本來分析轉移風險的方法
- 開發風險緩釋策略
- avoid 不做生意，完全避免
- transfer 花錢全部轉給別人
- mitigate 轉移部分風險
- assume 承擔風險
- 隨時監控和評估風險緩釋策略
01.3 評估度量管理風險的工具
- VaR 在某個概率下的最大損失是多少
- Economic Capital 未知一個足夠的流動性儲備來覆蓋潛在損失
- Scenario analysis 分析某個因素的經常不可計量的不確定性
- Stress testing 基于某個壓力的一種情景分析
考題分析：
分析利率急升的影響是要使用Stress Testing的，而壓力測試是ERM的一個方法，所以答案是C
01.4 區別EL和UL
Expected Loss在正常業務情況下有多少損失是預計會發生的，容易預測和計算
Unexpected Loss在非正常業務情況下的損失，更難預測和計算
$UL_H=\sqrt{var(V_H)}$ 表示一定水平價值$V_H$的非期望損失
$UL=EAD\sqrt{PD\sigma2_{LGD}+LGD2*\sigma^2_{PD}}$
考題分析：
UL最核心的地方是非期望條件下，那么貸款recovery rate是在default發生情況下還能收回來多少錢，期望情況下是兩者沒什么關系的，如果兩者發生了關聯，就是非期望情況。
借款損失被資金和資產的利差覆蓋了，這個是期望的情況，所以損失是EL。如果利差無法覆蓋借款損失，那么這個損失就是UL了
所以答案是A
和堅叨叨:在2015年互聯網金融比較火的時候，流行一句話就是操賣白粉的心，賺賣白菜的錢。這個就是資金資產的利差無法覆蓋借款損失了，說明很多互聯網金融理財產品的UL太高了。
01.5 區別risk和reward，并解釋什么樣的關注點沖突會影響風險管理
通常說，the greater risk take，the greater potential reward
可以被度量的reward概率部分就是risk，不能度量概率的就是uncertainty
01.6 描述和區分風險的關鍵類別，解釋每種風險怎么產生的，評估風險的影響
有8大類風險：
Market risk：價格的不確定性
- interest rate risk
- equity price risk
- foreign exchange risk
- commodity price risk
Credit risk：交易對手履約的不確定性
- default risk
- bankruptcy risk
- downgrade risk
- settlement risk
liquidity risk：未來有足夠現金流的不確定性
- funding liquidity risk
- trading liquidity risk
Operational risk：非金融范圍的不確定性
Legal and regulatory risk：違反規則的不確定性
Business risk：業務收入的不確定性
Strategic risk：新業務開展的不確定性
Reputation Risk：名譽的不確定性
考題分析：
Make It有現金流困難，履約不確定性升高，說明default risk增加
質押的資產價值無法清償貸款額度，LBI破產不確定性升高，說明Bankrupty Risk增加
Downgrade risk是企業評級可能降低的不確定性
Settlement risk是在市場上交易雙方在最終交割時一方不能交割的不確定性
所以答案是A
和堅叨叨:這題的考點是信用風險下的四個分類，判斷風險類別的題在FRM1中一定會考，所以大家要對風險分類掌握這個問題：
- XX風險究竟是什么的不確定性？
