到現在這個年齡才開始學習投資，是不是有點晚？

惡補了一些商業知識之后，深感金融/財務/商業/經濟方面知識的缺陷會影響對整體的宏觀局勢的理解；另外，就個人而言，如果不能讓被動收入在整體收入中占一定比例，對于個人財務狀況來說，是一件風險挺高的事。

《投資中最簡單的事》不算厚，即使是很仔細的閱讀，幾天也就看完了。這本書的優點在于，側重于投資理念的講解，財務知識很薄弱的讀者，比如說看不懂財報，看不懂K線圖，不知道市盈率、市凈率，分不清一級市場和二級市場，弄不懂ROE、ROA和EBIT、EBITDA等等，依然也可以讀得下去。

1、投資理念

作者在開篇就提出，“投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國家的政治、經濟、歷史、軍事，中觀上涉及行業格局演變、產業技術進步、上下游產業鏈變遷，微觀上涉及企業的發展戰略、公司治理、管理層素質、財務狀況、產品創新、營銷策略等方方面面。”

對于大多數個人投資者來說，是沒有精力和能力去融會貫通所有的學科和行業，對某些公司的粗淺了解也絕不可能比專業人士更全面，那怎么做投資？是否可以化繁為簡、探尋投資的本質？投資有太多復雜的因素難以把握，能否只把握那些能夠把握的最簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運氣和概率？

作者簡略的把投資為為價值投資和成長投資，認為已經看到價值的公司比有成長預期的公司更值得投，因為影響公司成長的因素太多，未來不可控。“連行業巨頭都無法預測與之休戚相關的競爭對手的未來，我等凡夫俗子又如何能預測只調研過幾次的所謂成長公司的將來？”

作者的投資理念有：

- 以實業的眼光做投資

行業比公司更重要，門檻比成長更重要。作者分析了幾個他認為不是好生意的行業，包括手機游戲、電影、光伏等。醫藥行業因為大家都看得到人口老齡化以及醫藥是剛需的特點，目前整個行業估值已經偏高。

好公司的兩個標準：一是它做的事情別人做不了；二是它做的事情自己可以重復做。前者是門檻，決定利潤率的高低和趨勢；后者是成長的可復制性，決定銷售增速。如果二者不可兼得，寧要有門檻的低增長（可持續），也不要沒門檻的高增長（不可持續）。

- 人棄我取、逆向投資

很多人認為小公司的成長性普遍好于大公司，如果這是事實，那大多數行業的集中度會越來越低。事實上，低估值、高成長的行業龍頭的投資價值遠高于行業內的小股票。

“逆向投資是最簡單也最不容易學習的投資方式，因為它不是一種技能，而是一種品格——品格是無法學習的，只能通過實踐慢慢磨煉出來。投資領域的集大成者大多數都具有超強的逆向思維能力，盡管他們對此的表述各不相同。”這段話中的“品格”可能還不完全確切，說是“思維方式”也許更加精準一些。

不是所有的行業都適用逆向投資。

- 便宜是硬道理

這一點很容易理解，但如何判斷是否便宜是一個考驗。這要和公司的基本面和行業整體形勢結合起來判斷。

“做投資真正想賺到比別人更多的收益，就要保持一個判斷的獨立性。別人悲觀的時候也不一定就樂觀，但是要想想別人的悲觀有沒有理由，別人的悲觀是不是已經反映在價格中。”

有一點很贊同，買股票時的成本價和你做出買入和賣出的決定沒有半點關系。忘掉成敗，是成功投資的第一步。投資就是一個不斷比較不同股票的過程，與成本無關。

“成長股中有大牛股是個例，價值股平均跑贏成長股是規律。不被精彩絕倫的牛股傾倒，不被紛繁復雜的個例迷惑，不抱僥幸心理，不賭小概率事件，堅持按規律投資，這是投資紀律的一種體現，也是投資成功的必要條件。”

2、投資方法

作者把他的投資方法歸結為三點：估值，品質和時機。投資很簡單，在好行業中挑選好公司，然后等好價格時買入。

估值是最接近科學的，容易學；品質可以用各種分析進行判斷，但相對困難一點；時機是最難把握的，沒有人能買在最低點和賣在最高點，說的就是這個道理，既然大多數人都無法判斷，就不用費力太多去研究。因此，三個要素中，真正需要下大力氣去搞清楚的是品質。

判斷品質的兩個標準：是不是好行業？有無差異化競爭（品牌、用戶粘度、低單價、轉換成本、服務網絡、先發優勢）？

時機的把握更接近藝術。能成功選時的是極少數，對于大多數人來說，掌握好估值，淡化選時，長期來看投資回報不會差。

“投資經驗就像舊衣服，于己合身的，于人往往并不合適。投資中的任何感悟和總結都有各種局限性，只有自己在市場中摸爬滾打、滿身傷痕之后，才能找到適合自己的投資之路。”

3、投資風險

價值陷阱：指一些看上去還不錯的公司，又很便宜，但在某些情況下，再便宜也不能買，包括被技術進步逐步淘汰，贏家通吃行業中的小公司，分散、重資產的夕陽行業，達到頂點的周期股。價值陷阱的共性是，利潤的不可持續性。

成長陷阱：成功投資成長股，需要能預測新技術走向的專業知識，能判斷新企業成敗的商業眼光，以及能預知行業格局的遠見卓識。最常見的成長陷阱是估值過高，共性是成長的不可持續性。

最后的總結：“對市場敬畏但不屈服，逆市場而動但懂得自我保護。抄底時注意安全邊際（不用杠桿也是其中之一），避開價值陷阱，遠離反身性（會惡性循環、不能越跌越買），精挑細選低估值、高品質（特別是高端品牌或寡頭壟斷）的股票，然后分期分批加倉，確保判斷錯誤時也不至于粉身碎骨。”