文 | 小迷

圖 | Berin Catic

不知大家怎么看，我是覺得這個(gè)世界，躺賺的通道越來越窄了。

昨天聊p2p行業(yè)大整改的時(shí)候說到，以后考察網(wǎng)貸平臺(tái)的靠譜度時(shí)要警惕那些承諾本息保障的平臺(tái)，一旦有承諾本息保障的苗頭，這類平臺(tái)基本可以不納入考慮。

除了網(wǎng)貸行業(yè)以明里暗里以“承諾本息保障”的幌子招徠客戶外，還有一款根正苗紅、大名里就帶“保本”兩字的基金產(chǎn)品，可惜的是，將要下架了。

近段時(shí)間很多投資者都注意到一個(gè)消息：證監(jiān)會(huì)發(fā)布了個(gè)指導(dǎo)意見，將保本基金更名為「避險(xiǎn)策略基金」，并取消連帶擔(dān)保機(jī)制、限定規(guī)模上限。

在基金大家庭里，保本基金是個(gè)特立獨(dú)行的存在，它通過引入擔(dān)保機(jī)制，在一定期間內(nèi)（通常是18個(gè)月或24個(gè)月），將大部分資產(chǎn)投資于固定收益投資如債券等，以使基金期限屆滿時(shí)支付投資者的本金，其余資產(chǎn)約15%－20%投資于股票等工具來提高回報(bào)潛力，使得基金投資的市場(chǎng)不論如何下跌時(shí)，絕對(duì)不會(huì)低于其所擔(dān)保的價(jià)格，而達(dá)到所謂的「保本」效果。

目前存續(xù)的保本基金共有151 只，資產(chǎn)凈值約 3200 億元，其中，100多只都是2015年-2016年的，過去兩年資產(chǎn)收益波動(dòng)大，投資要保點(diǎn)本不容易，所以保本基金特別受歡迎。

但其實(shí)呢，保本效果并不是絕對(duì)有效的，在一些小概率情況下，比如當(dāng)債市狂跌，跌破保本基金的安全墊時(shí)，或者當(dāng)擔(dān)保公司沒有這么多錢履行擔(dān)保義務(wù)時(shí)，都有可能導(dǎo)致保本策略失效，從而虧損本金。

此外，目前存續(xù)保本基金還存在“反擔(dān)保”現(xiàn)象：即使合同約定虧損是由擔(dān)保公司承擔(dān)，但基金管理人也要承擔(dān)連帶責(zé)任。這樣的保障機(jī)制安排，將由基金管理人承擔(dān)最終的可能風(fēng)險(xiǎn)損失，有損害持有人利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

151只現(xiàn)存保本基金中，2017年到期的有34只，2018年到期的有71只，其余46只則全部在2019年到期。

到期日近在眼前，這正是證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在抓緊出臺(tái)新規(guī)的目的。

改頭換面后的保本基金，以后要叫「避險(xiǎn)策略」基金。原先持有保本基金的小伙伴也不用擔(dān)心，之前認(rèn)購期買過的保本基金仍然按照基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作。但保本周期到期后，就要改名按新規(guī)定運(yùn)行，不符合要求的轉(zhuǎn)為其他類型或者清算。

在網(wǎng)上查資料的時(shí)候我還發(fā)現(xiàn)，去年的大跌中，連保本基金也未能幸免。2016年保本基金平均收益率僅0.05%，被貨幣基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面，其中收益率為負(fù)的保本基金占比高達(dá)45.57%。

流動(dòng)性差、收益低，現(xiàn)在連保本這個(gè)優(yōu)勢(shì)都失去了。

除改名外，新政還規(guī)定了保障義務(wù)人的進(jìn)入門檻，有一定實(shí)力的機(jī)構(gòu)，才有資格來做保障義務(wù)人；并取消了“連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制”，這意味著基金公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)降低了，轉(zhuǎn)嫁了部分風(fēng)險(xiǎn)到擔(dān)保機(jī)構(gòu)手上。

對(duì)我們小散戶帶來兩個(gè)影響：風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)變小，管理費(fèi)率絕對(duì)會(huì)提高。

未來如果要買「避險(xiǎn)策略」基金，還是可以繼續(xù)買，考察的維度除了基金公司的實(shí)力外，最好再看看擔(dān)保公司的實(shí)力。

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