Q1、分析員是吃青春飯，這個(gè)歲數(shù)沒(méi)必要去當(dāng)分析師。是這樣的嗎？
A：拼新財(cái)富排名的工作強(qiáng)度確實(shí)比較大，才會(huì)有這樣吃青春飯的情況，這種現(xiàn)象一般在賣方，排名好就能被買方挖走，這是一種情況。但另一種是中小機(jī)構(gòu)的分析師，他們的工作強(qiáng)度并不高，以我看到的一些情況，他們的工作強(qiáng)度一般人還是可以勝任的。?
Q2、能不能找投資者關(guān)系一類的崗位，偏公關(guān)一類，哪些公司有這樣的崗位？
A：投資者關(guān)系在國(guó)內(nèi)一般叫證券部經(jīng)理，或者助理，高級(jí)一點(diǎn)的是上市公司董事會(huì)秘書(shū)，相當(dāng)于副總級(jí)別?，董事會(huì)秘書(shū)手下也會(huì)有助手，這些都屬于你說(shuō)的投資者關(guān)系一類崗位。但就我所知，這樣的崗位不太需要政府部門(mén)背景，因?yàn)樽C券部經(jīng)理的工作是面對(duì)潛在投資者，或者機(jī)構(gòu)分析師團(tuán)隊(duì)的，是協(xié)調(diào)與他們的關(guān)系，并不常跟政府打交道。
Q3、可能從銷售入行嗎？去證券公司、期貨公司或者宜信這樣的資管公司，有可能未來(lái)晉升為基金經(jīng)理或者做股權(quán)投資合伙人嗎？
A：我覺(jué)得可能性很小，業(yè)務(wù)和分析師是兩條線，差別還是挺大的。反正我工作這么多年，基本上沒(méi)看到過(guò)有輕易從銷售轉(zhuǎn)到做投資經(jīng)理的人。會(huì)有一些四五十歲的人，轉(zhuǎn)到小的機(jī)構(gòu)去做投資，但那是時(shí)代的產(chǎn)物。以前缺乏人才，四五十歲的人經(jīng)驗(yàn)很豐富，但這不代表現(xiàn)在也可以。所以想入行的話沒(méi)有必要繞這個(gè)彎，沒(méi)有必要這樣曲線救國(guó)。至于你說(shuō)股權(quán)投資合伙人，那是合伙人的概念了，你要有錢入股啊，入伙才是合伙人吧。
Q4、股權(quán)投資公司的結(jié)構(gòu)是怎樣的？如果想進(jìn)去股權(quán)投資公司，也應(yīng)該從分析員做起嗎？
A：關(guān)于股權(quán)投資，我專門(mén)問(wèn)了朋友。主要是業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，然后上面有個(gè)決策層，有些叫投決會(huì)。業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)大致按照行業(yè)來(lái)分，業(yè)務(wù)人員其實(shí)就是投資經(jīng)理和分析師的結(jié)合，他既自己做分析調(diào)研，也做投資決定，但這個(gè)投資決定跟基金的投資經(jīng)理不一樣，他沒(méi)有完全的決定權(quán)。基金經(jīng)理有自己的投資權(quán)，在權(quán)限內(nèi)可以決定買什么股票，買多少和什么時(shí)候買。股權(quán)投資的投資經(jīng)理沒(méi)有這個(gè)權(quán)力，他必須上報(bào)投決會(huì)，由投決會(huì)來(lái)決定要不要投。因?yàn)楣蓹?quán)投資做的都是三五年的長(zhǎng)線投資，單個(gè)項(xiàng)目金額很大，但是頻率很低，可能在幾年里面就投了三個(gè)項(xiàng)目，但三個(gè)項(xiàng)目資金就有幾千萬(wàn)。這樣就需要，也有時(shí)間來(lái)做投決。投資經(jīng)理先尋找業(yè)務(wù)，做調(diào)研分析，然后申請(qǐng)立項(xiàng)，等待投資的時(shí)機(jī)到了，再由投決會(huì)評(píng)估，討論通過(guò)就投資。所以你說(shuō)股權(quán)投資公司和基金公司的投資經(jīng)理，其實(shí)職能是有區(qū)別的。
Q5、如果手上有點(diǎn)錢，去國(guó)內(nèi)或者出國(guó)念個(gè)研究生，念完可能40歲了，再找工作您覺(jué)得可不可行？
A：不是很推薦走這條路?，因?yàn)?0歲了你肯定競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)年輕人。現(xiàn)在總的來(lái)說(shuō)，這個(gè)行業(yè)是人多機(jī)會(huì)少，機(jī)構(gòu)要挑人，肯定先從大學(xué)生、年輕人開(kāi)始挑，而且有大把的名校畢業(yè)碩士、博士。如果是小機(jī)構(gòu)，不太注重年齡的，他可能也不會(huì)注重你的學(xué)歷、文憑這些東西。你還是應(yīng)該盡量去找一些新的、小的機(jī)構(gòu)，想辦法讓他們看到你的能力，比重新去念書(shū)要好很多。
Q6、看到您在招爬蟲(chóng)程序員，是在做智能投顧嗎？
A：不是的，只是一個(gè)學(xué)員說(shuō)起。說(shuō)在做事件驅(qū)動(dòng)的?中短線交易時(shí)，可以用爬蟲(chóng)監(jiān)控一些專門(mén)的網(wǎng)站，獲取一些政府的或者公司的公告信息，這肯定不能靠人工。智能投顧不是很了解，同花順里有一些智能的技術(shù)分析工具，但對(duì)我們專業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)用處不大。至于你說(shuō)的市面上那些給投資小白們做理財(cái)用的那種智能投顧，專業(yè)人士更不會(huì)去用了，所以不了解。
Q7、昨天在網(wǎng)上看了一些《澄明之境》的精句，本不應(yīng)該在沒(méi)看過(guò)書(shū)前有任何評(píng)價(jià)，但有幾個(gè)問(wèn)題忍不住想問(wèn)。作者青澤是做期貨交易的，期貨的初衷是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但很多人是去做投機(jī)，只是因?yàn)橛袡C(jī)會(huì)暴富嗎？可是一個(gè)人得到超過(guò)其駕馭能力的金錢并不是好事情啊，還是期貨市場(chǎng)有其他我不知道的巨大作用？作者是學(xué)哲學(xué)出生，講到了知行合一和建立投資理念，我多少可以理解，但不能理解為什么這么講究邏輯和崇尚自洽的人，卻對(duì)大自然和市場(chǎng)沒(méi)有什么敬畏之情呢？也許是我對(duì)技術(shù)分析有偏見(jiàn)，只知道一些均線和量?jī)r(jià)分析法，肯定有人特別擅長(zhǎng)捕捉短期的交易信號(hào)，但我總覺(jué)得太依賴直覺(jué)，機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，能勝任的人太少了，相比之下還是價(jià)值投資容錯(cuò)率更高一些，一般人也能學(xué)好，這樣的認(rèn)識(shí)有沒(méi)有錯(cuò)誤？
A：你哪里看出他沒(méi)有敬畏之心？（一開(kāi)始他想找一條必勝之路。）一開(kāi)始誰(shuí)不想?，現(xiàn)在不想就行了。開(kāi)始想找很正常，都是為了賺錢，但認(rèn)識(shí)到不可行，這需要經(jīng)歷。我們能看到這些，都是因?yàn)檎驹诹饲叭说募绨蛏稀ｊP(guān)于期貨交易，不知道你做過(guò)沒(méi)有，其實(shí)商品的種類比股票少多了，趨勢(shì)也相對(duì)好判斷，所以很多技術(shù)派的反而不做股票而是去做期貨。期貨的風(fēng)險(xiǎn)主要是杠桿，把握不好會(huì)爆倉(cāng)。至于后面那個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得技術(shù)分析有技術(shù)派的套路，就是一個(gè)能贏的概率。本質(zhì)上和價(jià)值投資是一樣的，就是找到一個(gè)贏的概率（大于50%），然后反復(fù)去做。投資就是簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做。你說(shuō)價(jià)值投資容易做，其實(shí)價(jià)值投資也有很高的出錯(cuò)率啊。你要做估值預(yù)測(cè)，這是很主觀的。你說(shuō)估值高還是低，還不都是人的判斷。
（關(guān)于價(jià)值投資和技術(shù)分析，后來(lái)我反復(fù)思考，終于有了一點(diǎn)領(lǐng)悟。）
Q8、有些人說(shuō)K線理論沒(méi)有用，華爾街都不用了，張首晟講過(guò)從信息論角度看短期的信息大多是噪音，只有拉長(zhǎng)時(shí)間跨度才更容易得到有效信息。那您覺(jué)得技術(shù)分析到底有多大作用？技術(shù)分析和價(jià)值投資的關(guān)系，請(qǐng)您打個(gè)比方。
A：散戶用技術(shù)分析的很多啊，可以說(shuō)大多數(shù)散戶用的都是技術(shù)分析。反而對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析只是起一個(gè)輔助的作用?。主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的資金量大，交易也不能太過(guò)頻繁，另外機(jī)構(gòu)如果老做技術(shù)派就太掉價(jià)了。研究基本面需要比技術(shù)分析更多的資源，是需要人力、物力的，不是看看財(cái)報(bào)那么簡(jiǎn)單。你說(shuō)技術(shù)分析沒(méi)用，但到具體的買賣時(shí)，你怎么判斷買點(diǎn)和賣點(diǎn)，總要有個(gè)依據(jù)的，在判斷大致形勢(shì)的時(shí)候也要有個(gè)依據(jù)。
Q9、關(guān)于投資理念，我認(rèn)為依次要做好資產(chǎn)配置，選股，擇時(shí)交易，重要性依次遞減。請(qǐng)您評(píng)價(jià)一下。
A：話當(dāng)然是沒(méi)錯(cuò)的，但那是對(duì)大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)的，大資金才有做資產(chǎn)配置的必要。
Q10、散戶有辦法勝過(guò)機(jī)構(gòu)嗎？機(jī)構(gòu)有哪些優(yōu)勢(shì)？機(jī)構(gòu)有劣勢(shì)以及散戶有優(yōu)勢(shì)嗎？看過(guò)網(wǎng)上的分析文章說(shuō)美股中會(huì)因?yàn)轶w制原因，機(jī)構(gòu)會(huì)漏掉一些小公司不去分析，給了散戶機(jī)會(huì)，《大空頭》的巴里則通過(guò)讀財(cái)報(bào)和搜索因法律糾紛而被低估的公司，您覺(jué)得散戶可以靠這些持續(xù)盈利嗎？
A?：機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于：1 專職工作；2 有團(tuán)隊(duì)；3 軟硬件的資源。劣勢(shì)也很明顯：1 考核壓力，每年、每季度都要考核，就要求基金經(jīng)理長(zhǎng)期、短期都要賺錢，這是很難的；2 競(jìng)爭(zhēng)壓力，自己和單位都要比較，自然會(huì)有壓力，有壓力就會(huì)扭曲操作；3 機(jī)構(gòu)里任何一筆操作別人都是看得到的，一旦做錯(cuò)就會(huì)有心理壓力，如果連續(xù)幾次做錯(cuò)就會(huì)有巨大壓力，這種時(shí)候就影響很大了； 4 機(jī)構(gòu)要求倉(cāng)位適度分散，單只股票不能超過(guò)總倉(cāng)位的10%，也就是說(shuō)滿倉(cāng)最起碼有十幾只股票。所以說(shuō)，散戶可以勝過(guò)機(jī)構(gòu)，不管是從人們說(shuō)的話，還是在幾本書(shū)里都是有提到過(guò)的，而且從長(zhǎng)周期來(lái)看肯定是有希望的。但有可能并不代表誰(shuí)都能做到啊，所以這個(gè)問(wèn)題其實(shí)對(duì)你來(lái)說(shuō)沒(méi)有一個(gè)確切答案。巴里的方法當(dāng)然是可行的，但你想拿來(lái)用就必須先把他的模式摸透，把里面的細(xì)節(jié)和技巧全部摸透，然后長(zhǎng)期堅(jiān)持做才能成功。這樣（散戶）當(dāng)然是可以（戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)）的。所以說(shuō)做投資要想成功，必須要找到一種模式。有些人，有些散戶不行，一是因?yàn)樗麤](méi)找到模式，二是因?yàn)樗业搅耍昧藥状伟l(fā)現(xiàn)不是每次都有效就放棄了，或者幾種模式換來(lái)?yè)Q去，沒(méi)有一種是真正摸透的，這樣最后當(dāng)然要失敗。我有個(gè)朋友專門(mén)做追漲停板，賺了很多錢。這是一種最強(qiáng)的趨勢(shì)投資。你別看追漲停板很簡(jiǎn)單，每天開(kāi)盤(pán)找快漲停的搶進(jìn)去，然后第二天只要沒(méi)有直接封板就賣出，其實(shí)里面門(mén)道很多的。比如封板又打開(kāi)的要不要買，第二天漲兩三個(gè)點(diǎn)和漲七八個(gè)點(diǎn)的有什么區(qū)別等等，細(xì)節(jié)非常多。他研究了很久，寫(xiě)了滿滿幾本筆記本的筆記。所以說(shuō)，散戶要想戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)，先要找到自己的模式，然后把技巧摸透，做到能迅速反應(yīng)，最后再簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做。但是你說(shuō)機(jī)構(gòu)會(huì)漏掉小股票不去研究，給散戶機(jī)會(huì)，我不知道這種說(shuō)法的邏輯和目的是什么。股價(jià)最終要上漲肯定是需要資金的，只有機(jī)構(gòu)關(guān)注了才會(huì)上漲啊。如果他一直不去看它，你買的再便宜又有什么用。
Q11、美股和港股有沒(méi)有必要關(guān)注？和A股的差別大不大，做的方式有什么區(qū)別？您怎么看做空中概股，中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范提供的做空機(jī)會(huì)還有嗎？A股未來(lái)會(huì)不會(huì)有做空機(jī)制，美股的哪些機(jī)制會(huì)逐漸引入A股？
A：我自己A股都做不過(guò)來(lái)，實(shí)在沒(méi)有精力去做港股和美股，所以你這幾個(gè)問(wèn)題我答不好。我只聽(tīng)說(shuō)港股?要做大公司，做龍頭股，資金和人們的注意力都集中在龍頭股，后面很多的小股票都沒(méi)人關(guān)注，幾毛錢的那種不要去買。跟美股的區(qū)別的話，我想主要是A股是被過(guò)度研究了，消息又透露的很快，所以業(yè)績(jī)引起的股價(jià)變動(dòng)一般會(huì)提前，等財(cái)報(bào)出來(lái)了反而不動(dòng)了，甚至經(jīng)常是出貨的時(shí)候。美股相對(duì)要成熟一些，對(duì)股票的分析更偏重公開(kāi)披露的信息，一般都是業(yè)績(jī)發(fā)布以后才會(huì)出現(xiàn)大的股價(jià)變動(dòng)。A股做空機(jī)制不多，據(jù)我所知有股指期貨、期權(quán)，好像有機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品叫PUT，看名字應(yīng)該是一種看跌期權(quán)把。
Q12、基金經(jīng)理，尤其是私募經(jīng)理最看中的應(yīng)該是實(shí)際的盈利能力吧，那最能體現(xiàn)能力的只有業(yè)績(jī)嗎？如果沒(méi)有正式的機(jī)構(gòu)履歷，業(yè)績(jī)是不是只能看交割單？各種炒股大賽有沒(méi)有意義？
A：據(jù)我所知，有履歷的也只是說(shuō)一下前幾年的收益情況，或者是一段時(shí)間的凈值曲線，回撤比較小曲線上傾的那段給他們看，不太會(huì)把交割單拿出來(lái)的。但是除了公募基金的經(jīng)理，其他的大多是參些水分的，都會(huì)包裝一下。公募基金經(jīng)理沒(méi)辦法有水分，因?yàn)闃I(yè)績(jī)、凈值曲線網(wǎng)上都可以查到。我覺(jué)得炒股大賽還是有意義的，也算是公開(kāi)的成績(jī)嘛。
Q13、您聽(tīng)說(shuō)過(guò)生命周期投資法嗎？是美國(guó)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出來(lái)的，就是把人力資本算進(jìn)資產(chǎn)配置里，在時(shí)間上實(shí)現(xiàn)多元化。估算出一輩子的收入現(xiàn)金流，貼現(xiàn)成現(xiàn)值作為初期的投資金額買指數(shù)基金，手上錢不夠就加杠桿，隨著年齡增大慢慢減杠桿。另外人力資本也有股債屬性，公務(wù)員相當(dāng)于債，基金經(jīng)理相當(dāng)于股票，干哪一行就配置相反屬性的資產(chǎn)。按照這個(gè)方法，職業(yè)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)就小了很多。現(xiàn)實(shí)情況下，公務(wù)員還有增信，可以拿到低息信用貸款，更容易實(shí)現(xiàn)在年輕的時(shí)候加杠桿。您對(duì)這個(gè)問(wèn)題怎么看？另外我從這個(gè)生命周期投資法里看到，職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也是可以用金融工具來(lái)調(diào)節(jié)的，由此我就在反思，對(duì)基金經(jīng)理的認(rèn)識(shí)是否太過(guò)于理想化，對(duì)現(xiàn)在職業(yè)有偏見(jiàn)，很可能現(xiàn)在的困境不是職業(yè)與我的性格、能力不匹配，而是因?yàn)槲业钠沸匀毕荩瑢?dǎo)致做什么都做不好。我擔(dān)心就算有機(jī)會(huì)進(jìn)入投資行業(yè)工作，身上壞的品性不改，也依然會(huì)遇到同樣的困境。
A：?我感覺(jué)這個(gè)太理論化了，實(shí)操不太可行。主要是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)和下跌的時(shí)候的心理壓力。一個(gè)是如果你買進(jìn)去連續(xù)幾年都是下跌的，你的錢都是借來(lái)的，你能不能受得了。另一個(gè)是你怎么保證這么多年你不用到這個(gè)錢。如果你說(shuō)職業(yè)的問(wèn)題，確實(shí)，投資經(jīng)理沒(méi)有表面看起來(lái)那么光鮮，每天要承擔(dān)很大的責(zé)任、壓力，要不停做決策，做決策就免不了糾結(jié)，就會(huì)煩惱。所以我還是勸你要慎重，業(yè)余做一些自己喜歡的、感興趣的事情，慢慢培養(yǎng)出能力也是可以的。
