結(jié)合基本面分析與技術(shù)分析兩種股票分析方法，用技術(shù)分析找到趨勢，用基本面分析驗(yàn)證自己的判斷，這種客觀的方法能最大限度地減少個(gè)人情感對投資決策的干擾。

研究股票的方向：研究最好的，從而發(fā)現(xiàn)最好的。市場中的老師一位接一位，他們教給我的課程主旨卻沒有變化。成就超級表現(xiàn)的原因從過去到現(xiàn)在，沒有太大變化。不管經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展，無論哪個(gè)行業(yè)在興起，超級業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)始終如一。很多人在我之前都得出了相同的結(jié)論。盡管他們的名字不同，他們攫取收益的方法不同，那些基礎(chǔ)原理一直存在，靜靜地等待著新的探索者。

通過對歷史數(shù)據(jù)的精心積累，我已經(jīng)成功建立了一個(gè)藍(lán)圖，記錄了超級股票們共有的特點(diǎn)。我把這個(gè)藍(lán)圖叫做“領(lǐng)導(dǎo)者檔案”，它是在不斷分析過去表現(xiàn)最好的股票的特性后，得出的使股票未來價(jià)格增長大大超出其他對手們的原因。它的分析重點(diǎn)不光是價(jià)格變化的幅度——價(jià)格增長量的大小，還包含了時(shí)間因素：增長的有多快和這種漲勢持續(xù)的時(shí)間。

SEPA 的目標(biāo)是利用所有現(xiàn)有的信息，以及在考慮風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)后找到最佳進(jìn)場交易的時(shí)機(jī)。SEPA 包含了公司基本面和股票的技術(shù)分析。

那些明星股的基本特點(diǎn)可以被分為5類，而這5類則構(gòu)成了 SEPA 方法的根基：

1. 趨勢

   每個(gè)超級業(yè)績都是股價(jià)在一個(gè)確定的上升通道時(shí)期發(fā)生的。

2. 基本面

   大多超常業(yè)績的推動(dòng)原因都是收入、利潤的增加。

3. 催化劑

   每只股票帶來的巨大收益后面，都有催化劑的存在。催化劑可以是一個(gè)新的熱銷產(chǎn)品、一個(gè)新的CEO等。不論原因是什么，所有明星股票后面總是有催化劑一樣的事件，吸引著機(jī)構(gòu)們的注意力。

4. 買入時(shí)機(jī)（入場點(diǎn)）

   大多數(shù)明星股票至少會(huì)給你一次機(jī)會(huì)，有時(shí)候會(huì)有幾次，在低風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候進(jìn)入，并抓住價(jià)格飛漲的機(jī)會(huì)。入場時(shí)間非常重要。

5. 賣出時(shí)機(jī)（出場點(diǎn)）

   不是所有的超常業(yè)績股票都能帶來收益。所以，必須建立止損點(diǎn)，讓它來強(qiáng)迫你退出，從而保護(hù)自己的賬戶。有時(shí)你的股票必須要賣掉，讓收益落袋為安。

我的目標(biāo)是買入股票后立即獲益。為了完成這個(gè)目標(biāo)，我考慮了所有相關(guān)的基本面、技術(shù)面、市場因素等并以此精確找到價(jià)格在目前倉位下的收斂點(diǎn)。我想要看這些因子收斂在一起，SEPA 使用概率方法作為支持。

明星股票的特征：

1. 超常業(yè)績

   在大多數(shù)情況下，還不錯(cuò)的凈利潤會(huì)在報(bào)表中體現(xiàn)。事實(shí)上，大多數(shù)明星股票在表現(xiàn)出強(qiáng)大的收益性前，已經(jīng)經(jīng)歷了若干在基本面和技術(shù)面表現(xiàn)突出的時(shí)期。超過90%的明星股票是以市場的自我糾正或者走出熊市為起點(diǎn)，開始驚人的股價(jià)增長。有意思的是，只有很少的股票可以在熊市中做出超常的業(yè)績。

2. 明星股票很年輕

   超常業(yè)績時(shí)期一般發(fā)生在股票相對年輕的時(shí)候，例如，在首次公開上市的10年之內(nèi)。

   在熊市糾正中，我專注于那些表現(xiàn)良好、在市場走出低迷后能率先增長的股票。大多數(shù)我持有的公司在那時(shí)都不出名。這些股票大多有相同的共性，比如高凈利潤增長率和市場中強(qiáng)烈的產(chǎn)品需求。

3. 規(guī)模很重要

   大多數(shù)情況下，中小公司的股票會(huì)經(jīng)歷加速成長時(shí)期，從而創(chuàng)造出使其股票價(jià)格的超常增長。對明星股票感興趣的投資者應(yīng)該持續(xù)關(guān)注處在成長期（凈利潤和收入加速增長）的中小企業(yè)。

   關(guān)注那些資產(chǎn)和股票數(shù)量相對較小的候選公司。

專注于一種方式。你會(huì)有自己反復(fù)的測試期：不斷嘗試股市中各類概念和方法，不論是價(jià)值投資、成長型投資、基本面分析、技術(shù)分析還是它們各類組合。最后你需要專注于一種方法，并不斷對其改良、精煉。這要花費(fèi)時(shí)間和精力，但你的目標(biāo)應(yīng)該是成為你那種方法的專家。

很多情況下，有潛力成為明星的股票會(huì)在一個(gè)高得離譜的PE值下被出售。當(dāng)公司成長速度極高時(shí)，傳統(tǒng)的基于PE值的估值方法就沒什么用了。但是，有高PE值的公司應(yīng)該被當(dāng)做潛在的被購買者研究，特別是當(dāng)你發(fā)現(xiàn)公司有了一些新的，有意思的東西，同時(shí)催化劑也已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，隨時(shí)可以讓公司的凈利潤出現(xiàn)爆炸式增長時(shí)。如果此時(shí)公司被之前的分析師誤解或者忽略，你的收益會(huì)更高。

大多數(shù)時(shí)候，股市中金錢損失的原因不是市盈率過高，而是因?yàn)?strong>凈利潤增長沒有達(dá)到預(yù)期，也就是說，公司的增長潛力被誤判了。最完美的情況是找到一個(gè)生產(chǎn)產(chǎn)品的公司，其增長前景支撐了高市盈率，其可持續(xù)的成長時(shí)間越長越好。

每只股票的估值都建立在一定的假設(shè)之上，而這些假設(shè)每時(shí)每刻都在變化。“假設(shè)”大多是個(gè)人觀點(diǎn)的產(chǎn)物。股票價(jià)格隨著人們的想法不同而波動(dòng)。不論是公司資產(chǎn)負(fù)債表、公司資產(chǎn)、熱銷產(chǎn)品、凈資產(chǎn)量、未來增長前景或者別的東西，最終都會(huì)讓投資者產(chǎn)生對未來股價(jià)的預(yù)期，從而促使股價(jià)產(chǎn)生波動(dòng)。最終有用的是市場需求。

歷史顯示，對于業(yè)績超常的股票，世界上沒有通用的與市盈率相比的較基準(zhǔn)或者合適的區(qū)間。PE值可高可低。建議忘掉這種度量方法，轉(zhuǎn)而去尋找有最高凈利潤增長潛力的公司。

記住，市場中交易的是對未來而不是過去的判斷。

市盈率告訴你市場愿意為公司目前的盈利付出多少錢。使用市盈率衡量市場情緒，從而察覺到市場預(yù)期的改變。一般來講，高PE值意味著較高的預(yù)期，反之亦然。

引發(fā)股票價(jià)格各個(gè)時(shí)期的原因是什么？從基本面方面分析，原因幾乎都和凈利潤有關(guān)：從枯燥乏味的表現(xiàn)到令人驚喜的上升，然后是凈利潤加速增長，最終在增速減慢的過程中逐漸令人失望。

為了達(dá)到超常業(yè)績，你需要最大化你的投資收益，所以需要專注于那些你買入后馬上就能帶來收入的股票。需要關(guān)注那些波動(dòng)趨勢與你的交易方向一致的股票。為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，應(yīng)該等待階段二的到來。

學(xué)會(huì)判斷股票處在其價(jià)格周期的哪一部分，并把它與公司的凈利潤周期一起比較。

事實(shí)上，99%的股票在價(jià)格騰飛之前，交易價(jià)格都高于200日均線，96%的股票在50日均線以上。

在一段上漲之后，都會(huì)有一小段讓人拿走利潤的時(shí)期，這會(huì)導(dǎo)致暫時(shí)的股價(jià)下跌。如果股票真的在半山腰，長期上漲的趨勢會(huì)很快恢復(fù)。短期的停頓讓股票有時(shí)間消化之前的強(qiáng)烈上漲，這樣它才可以在后面向更高的價(jià)格發(fā)起沖擊。

為什么價(jià)格動(dòng)向這么重要？即使你對公司基本面的分析完全正確，投資者的“期望”才是創(chuàng)造“購買”命令的根源。

讓風(fēng)推動(dòng)帆船。

當(dāng)我考慮買入一只股票時(shí)，我要做的第一件事就是判斷自己將要面對哪種情況。要在公司所處的行業(yè)和商業(yè)背景下，對其未來利潤的增長做出一個(gè)預(yù)期，并驗(yàn)證這個(gè)預(yù)期是否能被市場廣泛接受，從而影響到公司的股價(jià)。將公司分類考慮是讓你找到這種預(yù)期并形成關(guān)于某一股票看法的一種非常有用的工具。

我最喜歡投資并且確實(shí)投入巨資的股票類型就是市場領(lǐng)頭羊。這些公司具有最快的利潤增長。一個(gè)行業(yè)中最有實(shí)力的一方通常是行業(yè)中收入與利潤的佼佼者，占有者巨大的市場份額。

真正的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者通常只有一個(gè)、兩個(gè)或者可能有三個(gè)。在一個(gè)行業(yè)中，永遠(yuǎn)要跟蹤處在行業(yè)最頂端的兩家或三家公司的股票。你應(yīng)該專注于這些公司的股票的凈利潤、銷售額、利潤率和相對價(jià)格力量。牛市中的一些帶頭產(chǎn)業(yè)尤其如此。

想要抓住正在復(fù)蘇的公司，你需要尋找那些在最近2~3個(gè)季度內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)健的企業(yè)。應(yīng)該至少看到兩個(gè)季度的凈利潤穩(wěn)定增長或者一個(gè)季度的增長足以讓12個(gè)月的每股收益達(dá)到或高于歷史的高點(diǎn)。我尋找的股票最近幾個(gè)季度的增長速度要高于其最近三年或五年的，數(shù)值很小甚至是負(fù)值的，平均增速。

熊市底部的形成通常始于某些特定的市場部分的積累。一般3或4個(gè)到最多8或10個(gè)行業(yè)群體或子類別會(huì)一起引導(dǎo)新牛市的開始。市場也可以以一個(gè)更寬泛的主題，比如成長、價(jià)值、小盤股、大盤股等。領(lǐng)頭群體或類別會(huì)在大市場觸及底部之前就開始進(jìn)入自己行業(yè)的牛市中。

如何知道哪個(gè)群體引領(lǐng)牛市？這需要分析個(gè)股。我喜歡追蹤那些在最近一年中價(jià)格達(dá)到新高的股票。那些觸及新高的個(gè)股數(shù)目客觀的類別最有可能是牛市的帶領(lǐng)者。你的投資組合中應(yīng)該包括前4或5個(gè)類別中最好的公司的股票。

研究那些在下跌中保持堅(jiān)挺并在后面市場復(fù)蘇初期就屢創(chuàng)新高的股票，是非常重要的。

盡管不一定每次都這樣，我仍然會(huì)關(guān)注行業(yè)的總體信息，如果我看到有些吸引我的東西，我會(huì)查看該行業(yè)中的股票并根據(jù)自己的標(biāo)準(zhǔn)將它們分類。我首先看表現(xiàn)最搶眼的股票：那些有著最佳凈利潤、銷售額，價(jià)格接近最高點(diǎn)并且相比整個(gè)市場顯示出明顯價(jià)格穩(wěn)定性的公司。

就如領(lǐng)頭羊股票可以提前告訴你群體的整體上漲一樣，對行業(yè)群體內(nèi)頂端的兩到三家公司仍要保留注意力，因?yàn)樗矔?huì)提前告訴你行業(yè)群體可能面對的麻煩。對行業(yè)中頂級股票保持關(guān)注可以讓你對整個(gè)行業(yè)的潛在健康狀況有更真實(shí)的認(rèn)識。

在股票指數(shù)向大家展現(xiàn)出確定的上漲趨勢之前，很多好的股票早在幾周前就開始進(jìn)入上升通道了。問題就是怎樣在上漲初期抓住機(jī)會(huì)，不被機(jī)會(huì)落下。其實(shí)答案很簡單：追隨領(lǐng)頭羊。

超過90%的明星股票都從熊市和市場自我糾正過程中開始出現(xiàn)。你要做的就是在市場下降時(shí)持續(xù)關(guān)注股票，隨時(shí)做好準(zhǔn)備在市場回暖的時(shí)候賺取超額利潤。

市場的領(lǐng)頭羊在市場自我修正的中期或熊市的后期上漲速度最快。在股市進(jìn)入底部的時(shí)候，要買入那些恢復(fù)速度快、反彈速度快的彈性十足的股票。在漫長的熊市后，試著尋找那些能在熊市中守住陣腳，甚至能逆流而上的股票。在市場不斷打破新低時(shí)，公司不斷將低點(diǎn)提高，成為潛在的領(lǐng)頭羊。

業(yè)績超常的明星股可以被幾種因子觸發(fā)，包括積極的盈利驚喜、行業(yè)監(jiān)管的變化、政策變化、新合約或獨(dú)一無二的產(chǎn)品的推出。

尋找主題。

該先買哪只領(lǐng)頭羊股票？答案其實(shí)很簡單，最先買最強(qiáng)的。從市場低迷中走出，我喜歡按照突圍順序買入股票。你的候選股票中最先應(yīng)該被購買的應(yīng)該是第一個(gè)突出市場低迷的重圍、爆發(fā)上漲的股票。讓市場告訴你金錢的投向，而不是用你個(gè)人的觀點(diǎn)幫你做出選擇，因?yàn)槟愕挠^點(diǎn)很少能代替市場的智慧。

大多數(shù)股票在進(jìn)入上漲階段后都會(huì)經(jīng)歷一次相對嚴(yán)重的價(jià)格下跌。這是由于部分人取得足夠回報(bào)后退出或者對未來增速放緩的預(yù)期。各項(xiàng)研究以及我的親身經(jīng)歷證明，明星股票將大部分甚至全部的上漲回退給市場的可能性很高。你必須提前制定好遇到這種情況的賣出方案。

將注意力集中在“最近52周新高”名單。很多市場最大的贏家都會(huì)在牛市初期出現(xiàn)在這個(gè)名單上。同時(shí)你也需要關(guān)注在股市下跌中表現(xiàn)仍然可圈可點(diǎn)的公司并接近最近1年價(jià)格高點(diǎn)（距離5%~15%左右）的股票。

一只股票價(jià)格遭受重創(chuàng)，一定有其原因。通常這只是價(jià)格持續(xù)走低的開始。大多數(shù)情況下，公司或者行業(yè)的基本面一定發(fā)生了什么問題。事實(shí)上，不論公司多大、多有名，如果基本面惡化（主要是凈利潤惡化），永遠(yuǎn)沒有人知道股價(jià)還能下跌多少。

股票幾乎不在乎過去。它關(guān)注的是未來，也就是——增長。明星股票通過展示其凈利潤、利潤率和收入的增長向外展示自己的強(qiáng)大。

一個(gè)公司可以掙多少錢、還能掙多久？這引出了每個(gè)投資者都應(yīng)該對凈利潤抱有三個(gè)基本問題：多少？多久？多確定？盈利能力、可持續(xù)性和可見性代表了影響股價(jià)走勢的最重要的三個(gè)因子。

股價(jià)根據(jù)兩個(gè)基本因素波動(dòng)：預(yù)期和意外。每次價(jià)格移動(dòng)最終都源于這兩個(gè)元素：對新聞、時(shí)間、商業(yè)變化、或者對意外事件反應(yīng)的預(yù)期和意外，不論是正面的還是負(fù)面的。

凈利潤驚喜：簡而言之，就是公司凈利潤比分析師之前的共識要好（或者要糟）。研究表明，驚喜的檔期及后續(xù)影響可以持續(xù)幾個(gè)月。

蟑螂效應(yīng)：如果一個(gè)公司公布了遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期的凈利潤，很有可能未來的幾個(gè)季度仍會(huì)有驚喜。如果一個(gè)公司報(bào)告了凈利潤驚喜，在同一個(gè)行業(yè)中的公司可能隨后也會(huì)公布驚喜。

尋找分析師提高預(yù)測值的公司。季度和當(dāng)前財(cái)務(wù)年度的預(yù)測應(yīng)該有不斷向上的趨勢，向上調(diào)整的幅度越大越好。

股票處在階段二的時(shí)間長短取決于公司的基本面，特別是這種凈利潤增長的公司能維持多久，有的公司能持續(xù)很長一段時(shí)間。只要能夠找到在強(qiáng)勁凈利潤增長支撐下的處在第二階段上漲趨勢中的公司，投資成功的可能性就會(huì)大大增加。

你需要的不光是最近一個(gè)季度比去年上漲很多的公司，還需要?jiǎng)傔^去的2~3個(gè)季度中已經(jīng)開始盈利的公司。當(dāng)前季度凈利潤和股價(jià)超常的表現(xiàn)有最高的相關(guān)性。

真正成功的公司在其成為明星股時(shí)期一般會(huì)有30%~40%甚至更大的利潤增長。

不論原因是什么，公司某個(gè)方面加速了凈利潤和股價(jià)增速。這種增速可能無法永遠(yuǎn)持續(xù)下去，但它可能可以持續(xù)6到12個(gè)季度，甚至更長。凈利潤的周期現(xiàn)象不是偶然或一次性事件，而是會(huì)周而復(fù)始地出現(xiàn)。

除高于分析師預(yù)期的凈利潤增長外，我還尋找那些利潤加速增長，即意味著每期凈利潤增幅都要大于前期的公司。超過90%的超級明星股都在價(jià)格顯著升高或之前或多或少顯示出這種性質(zhì)。

尋找我稱之為代碼33的情況：連續(xù)三個(gè)季度在凈利潤、銷量和利潤率三個(gè)維度都在加速增長。如果這些事情還沒有發(fā)生，可能最佳進(jìn)場時(shí)間還沒有到來。

圖表讓我們能看清在股市中買家與賣家間正在發(fā)生什么。圖表同樣幫我們剝?nèi)プ约旱那榫w、猜想與沖動(dòng)，讓我們擁有更清晰、干凈的視野。

幾乎所有處在積累期的股票都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，那就是在穩(wěn)固期其價(jià)格波動(dòng)不斷收窄，同時(shí)伴隨著交易量明顯的收縮。我將這種現(xiàn)象稱為“波動(dòng)收縮規(guī)律”（VCP）。VCP部分顯示了市場的供給與需求。它扮演的角色是找到精確的進(jìn)入點(diǎn)。幾乎所有我使用的圖表中，我都在尋找波動(dòng)從左至右的收縮。我想要看到股票的波動(dòng)性從圖表左側(cè)開始隨著時(shí)間推移向右不斷變小。

作為投資的第一法則，我希望看到每次價(jià)格收縮的幅度都在前一次的一半左右，波動(dòng)性在第一次收縮時(shí)就達(dá)到最大值。

交易員的信條是你必須在最短的時(shí)間內(nèi)找到上漲幅度最大的股票。你應(yīng)該在足夠多的有利因素聚集于此、股價(jià)就要一飛沖天的時(shí)候買入該股。在這些因素中，我認(rèn)為“年輕”一定要占據(jù)一席之地。很多讓人熱血沸騰的交易都發(fā)生在那些剛剛進(jìn)入股市的公司身上：那些在最近幾個(gè)月或一兩年才上市的新股。事實(shí)上，歷史顯示大多數(shù)明星股票都在上市8~10年內(nèi)就嶄露頭角。當(dāng)然，只有年輕還不夠，我還需要其他角色。除堅(jiān)實(shí)的基本面外，我將另一個(gè)重要的角色成為“第一根基”。