一
前天參加了一個知名互聯(lián)網(wǎng)公司股權(quán)眾籌平臺的發(fā)布活動。雖說股權(quán)眾籌 2014 年抬頭 2015 年井噴，現(xiàn)在進入多少嫌晚，該平臺還是以行業(yè)的顛覆者自居了。也是，不顛覆，怎么在大堆競品中殺出一片天地呢？紅海之紅，畢竟全是血。
這讓我想起了剛剛過去的，關(guān)于 P2P 風(fēng)起云涌的一年。
二
P2P 剛流行起來那會兒，幾家先行者起步可慢了。如唐寧所言，人們一張嘴就是「P2P？啥是屁二屁啊？」
傳播尚且不易，獲取用戶的成本簡直高到天上。往往你產(chǎn)品完善了、線上沒問題，還得組織百十來號銷售在線下推，就這樣都沒多少人愿意投。
為什么不投，沒的賺么？開玩笑。可不像今天，前幾年中國經(jīng)濟正熱，那時候央行還忙著加息呢，借錢的人到處都是。也不像今天似的全是個人借款，前幾年東南沿海投資還有不小空間，外貿(mào)也順利，借來錢做買賣，翻著倍的賺也并非不可能，因此那時的民間借貸利率高到天上去了，百分之三四十的遍地都是。擱今天比這更高的不是沒有，但主流的 P2P 已絕非在這個利率區(qū)間了。
為什么 P2P 沒那么高利率了，參與者反而多了？或者說，當(dāng)年利率那么高，為什么那么多人僅持觀望態(tài)度？原因很簡單，中國的投資環(huán)境雖然很不理智，但十分激進的風(fēng)險偏好者也是少數(shù)。說白了，就算今天 P2P 這么火，和銀行那利率低得可憐的存款比起來，也是少數(shù)人的選擇罷了。
這倒不是說中國的投資者已經(jīng)普遍建立了風(fēng)險定價意識，只不過他們一直在乎倆字兒「保本」，如果能保息當(dāng)然更好。銀行的理財經(jīng)理跟大爺大媽推理財產(chǎn)品都萬不敢說保本的，當(dāng)時的 P2P 哪兒有這底氣？一聽不保本，再一看你這公司不大嘛和銀行沒的比，那敢投的人可真是少之又少了。
但是各家 P2P 很快明白了這個道理，并且堂而皇之地承諾「保本」，這才讓中國 P2P 迎來春天。保本的形式很多，提取風(fēng)險準備金也好，找個擔(dān)保公司擔(dān)保也罷，到了 2015 年，一些保險公司也和 P2P 勾搭上，為投資者提供本息擔(dān)保了。其實，現(xiàn)在網(wǎng)貸圈「去擔(dān)保化」才是主流，擔(dān)保公司逐漸被排擠到邊緣了。至于原因，我們稍后再講。
拿大家熟悉的舉例：積木盒子以前依靠過擔(dān)保公司，現(xiàn)在盤子大了，底氣足，自家準備金就夠了。悟空理財設(shè)了準備金，此外也有保險公司作保。米缸金融則純是靠保險公司的。
有了保本，投資者們心里寬了；用戶多起來，平臺在資金上便游刃有余，誓要將「保本」進行到底。壞賬不算罕見，但往往不會引發(fā)投資者恐慌，為何？平臺在保本保息地回購，一分錢也不虧你的。嘿，簡直是白賺。
但凡理智一點兒，也會知道這根本是笑話。準備金也好，擔(dān)保也好，保險也罷，真到壞賬超出預(yù)期的一天，無論如何也是保不起的。比如您準備金提取 3%，那壞賬率一旦超過 3% 就完蛋了。擔(dān)保公司都是有杠桿的，他用 5 塊錢保你 100 塊錢，那壞到 5% 以上自然也是秒躺。保險更好，與 P2P 合作的方式花樣百出，保抵押物的、保借款人的、保平臺高管的都有，共同點在于一般投資人是搞不清楚的，真出了事兒很有可能是連保的是什么都還不知，就別提理賠了。
那這保本壓根兒保不了，還有什么用？您看，您這就較真兒了。人們從來也不是追求一言九鼎的保本，無非是圖個心里踏實。您看 P2P 的大哥陸金所，人家啥保本也沒有，為什么那么多人敢投？他背后有平安啊。這就跟你把錢存銀行似的，你知道他穩(wěn)。
所以搞不清楚保險公司保的是啥無所謂，跟網(wǎng)站上打一句標語「XX 保險提供保障」，目的就達到了。是嘛，前文都分析了，利率高低并不是吸引用戶的重點，35% 利率不保本的，15% 利率保本保息的，您選哪家？這兒有 10 家差不多的 P2P，產(chǎn)品大同小異，您有什么理由選擇不保本的那家呢？
哪怕保不住也要保，因為保的不是本，是心靈；哪怕保不起也要保，因為保本是獲取用戶的重要手段，就算不用真金白銀保，至少可以心靈保。
心靈保本很重要。或者說，做 P2P，最重要的事情之一，就是心靈保。
三
當(dāng)然，說是心靈保，出事也確實未必保得住，但心靈保也絕非沒有代價的。
不管是提取準備金還是找擔(dān)保公司，您總要拿出收入的一部分做成本。找保險公司嘛，人家若非有利可圖，又憑什么上趕著？一項網(wǎng)貸產(chǎn)品，比如年化收益 10% 吧，加上擔(dān)保的成本 3%~5%，加上平臺自己的利潤 3%~5%，再加上平臺的運營成本，借款人要承擔(dān)的利率怎么也 20% 以上了。
借款人利率高了有什么不好？這意味著他更難還得起錢，而他若還不起錢，您的本息自然就要依靠擔(dān)保了。擔(dān)保若出現(xiàn)虧空，自然要進一步提高成本。成本提高，借款人利率就更貴——這是一個惡性循環(huán)。
說白了，借款人還得起錢，什么風(fēng)險都沒有了，擔(dān)保也就沒了必要。借款人還不起錢，您花式心靈保，保的也就是個心靈。心靈保根本就是獲取用戶的手段，您把它理解成風(fēng)控的一部分，那真是大錯特錯了——可沒有把風(fēng)險反而變更高的風(fēng)控。
提到風(fēng)控，心靈保真就是偷天下之大懶——您想，您跟用戶說，啊，我有怎樣全面的大數(shù)據(jù)，我有怎樣可靠的運營，我的風(fēng)控模型是多么完善，用戶聽得進去么？用戶信么？您直接說一句「保本保息」不強上一千八百倍？
所以一些公司根本就放棄了金融行業(yè)的尊嚴，用最末端的擔(dān)保代替了最基礎(chǔ)的風(fēng)控，當(dāng)然也就極有可能釀成慘劇。監(jiān)管部門雖然遲鈍，好歹也是意識到了，所以才在 2015 年強調(diào)「去擔(dān)保化」。心靈保，大毒草！
四
然而還真別說，心靈負責(zé)特別有用。心靈美特別重要。
不管能不能做到，反正我給你夸下海口；就算最后出了事兒，至少出事兒前您心里踏實——這個邏輯聽起來十分可笑，但在中國市場又百試不爽。
我在之前的幾篇文章里狠狠地嘲笑了一些股權(quán)眾籌平臺「保退出」的規(guī)則，無他，早期風(fēng)險投資跟 P2P 還不一樣，您這保退出得照著本金十倍八倍的保，根本不存在保得起的可能。任何鼓吹「跟投人退出」「下一輪退出」的，您得留個心眼，基本上都是心靈退出。
再看咱前幾天參與的發(fā)布會。人家秉承著一貫的顛覆作風(fēng)，但這回這顛覆倒也所言非虛——應(yīng)該說這家知名互聯(lián)網(wǎng)公司干一行顛一行，大概是把同行當(dāng)菜炒得心應(yīng)手。發(fā)布會上展示的幾個項目視頻給人留下了深刻印象，除了蓋了一層又一層的臉就是恨不得一層都不蓋的身子，眾多同行彷如闖進夜總會，尷尬癥犯起，紛紛低頭玩兒手機。除此之外還有所謂國民偶像天團，說已經(jīng)有膾炙人口的口水歌，連續(xù)提了幾首歌的名字我卻一首也沒聽說過，最后人補了一句說是天天在 QQ 音樂排前多少名。看來確實挺火的。
按理說文娛類項目具有很高的不確定性，能不能火、能不能賺錢，業(yè)界成熟如香港也要靠著求神拜佛抬一抬。作為一家股權(quán)眾籌平臺，號稱「投資人和創(chuàng)業(yè)者都是用戶」，讓「屌絲」投資人賺錢「逆襲」，讓每個人都能投到「好項目」，還搞什么「平臺審核」「遠期定價」，最后成功的項目怎么凈是這樣兒的——我可沒說不好，我是說前景太模糊了，太不「互聯(lián)網(wǎng)」了。
這家平臺還有一種謎之自信，號稱現(xiàn)在的股權(quán)眾籌都是「領(lǐng)投人 + 跟投人」模式，太落后，要顛覆。他家的顛覆模式倒是猛：不需要領(lǐng)投人了。再看細則，專業(yè)機構(gòu)投資比例最低 5%。理由是——你怎么知道領(lǐng)投人投這個項目有什么目的？領(lǐng)投人投資了你就能跟著投了？你就不怕領(lǐng)投人忽悠你？至于解決方式，那更猛了——甭聽領(lǐng)投人的，聽我（平臺）的就行，我絕對不忽悠你。
此前在有一些平臺將領(lǐng)投人比例調(diào)至 50% 以下，并引來諸多跟投人不滿時我就說過：領(lǐng)投人確實存在與項目串通忽悠跟投人的可能，而避免此類情況發(fā)生的唯一方法就是讓領(lǐng)投人負起比跟投人更大的責(zé)任，保證其領(lǐng)投比例至少在 50% 以上，這樣他就算想忽悠，也是傷敵八百自損一千，沒的可賺——你領(lǐng)投，是拿真金白銀來領(lǐng)投；你負責(zé)，是拿真金白銀來負責(zé)，不是靠心靈。
現(xiàn)在您說不要領(lǐng)投人來審核、監(jiān)督、盡職調(diào)查了，這些事兒交給平臺就好了——那您的平臺要是和項目串通忽悠咱呢？您負的責(zé)任又在哪兒呢？
您這不就是心靈負責(zé)么？
五
前面還忘了說，P2P 獲取用戶的手段也不止心靈保，還有補貼收益、投資送本金什么的。補貼和擔(dān)保一個道理，成本都要轉(zhuǎn)加在借款人身上，最后還不起大家一起心靈補貼。至于送本金，呃，由于送的本金不能提現(xiàn)，折合成收益基本也就等于送您 10 塊 20 塊的，您大可不必為了這一句廣告詞就砸?guī)浊兹f的真錢進去。
說起來，很多 P2P 號稱是「網(wǎng)貸」，實則自己的產(chǎn)品也就那么回事兒，網(wǎng)站放在那里沒幾個人會去用的，絕大多數(shù)客戶靠線下的業(yè)務(wù)員拉。也難怪為啥某些 P2P 公司在美上市遭冷遇了，人家美國人欣賞的是互聯(lián)網(wǎng)金融，而非您這樣的心靈互聯(lián)網(wǎng)。
六
其實就連余額寶之類相對靈活、穩(wěn)健的產(chǎn)品，也有心靈美的時候。
阿里爸爸的余額寶，穩(wěn)！可信度跟國有四大行有一拼，現(xiàn)實中也確實沒出過事兒。問題在于，風(fēng)險自然是只存在于理論中，但收益可就沒那么理論了。
余額寶剛剛發(fā)行的 2013 年，其 7 日年化收益不下 5%，在最初的幾個月里說是 7% 也沒人不信。但您要真抱著「5%」的心態(tài)入坑，您也就只能心靈 5% 了。
這可不光是在說余額寶，后起諸多「寶」類產(chǎn)品或理財產(chǎn)品，首發(fā)就宣傳自己收益「7%」「8%」「超越活期存款 20 倍」的難道不是大有人在？利率依托于市場環(huán)境，不是說高就高的，想在較長的投資期限內(nèi)保持穩(wěn)定，自然不是說到做到的事情。
更加心靈美的是，有些理財產(chǎn)品不僅首發(fā)時以高利率做噱頭，還會打出模棱兩可的「保證收益」「補貼收益」之類廣告詞，您只要記住這都是心靈收益就好。
七
嚴格來說，互助保險（相互保險）視其組織形式，不一定就是互聯(lián)網(wǎng)金融。但既然有個「互」字，又趕上在互聯(lián)網(wǎng)金融年進入大家的視野，還有螞蟻金服這樣的爸爸砸錢，我們姑且也談?wù)勥@個行業(yè)的心靈。
怎么理解互助保險？粗略地講，互助保險之于商業(yè)保險，約等于 P2P 之于銀行。心大點兒，可以說是受益范圍廣、參與門檻低、形式更靈活；刻薄點兒，可以說是玩命募資、風(fēng)控薄弱、有八百種花式風(fēng)險。
舉個例子。商業(yè)保險在討論共同風(fēng)險的時候，一定也會考慮風(fēng)險在不同個體上的差異。您 70 歲的人買壽險，保費一定比 20 歲的人高得多；您開車三天兩頭違章，車險自然會逐漸貴到讓您放棄駕駛。至于怎么計算，您只要知道絕非拍腦門就可以的。因此商業(yè)險參與的領(lǐng)域不算很多。一般而言，如果一個問題過于復(fù)雜、利潤又少（常見于個人問題），商業(yè)保險就不樂意開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品了。
而互助保險更像是怎么回事兒呢？比如咱們有個肺癌互助險，1000 個好兄弟參與，誰得癌賠給誰。但是您該怎么去計算誰每天抽多少根煙呢？再比如海邊的小漁村，漁民們互助個漁業(yè)險出來，但您該怎么計算誰家聰明誰家蠢，誰家更容易出事兒呢？
計算方法可能是有的，但是一群煙民、幾位漁民身上榨不出多少油水，商業(yè)保險公司懶得摻和這破事兒。大銀行從來不碰的復(fù)雜又薄利的個人信貸被 P2P 當(dāng)成主營業(yè)務(wù)，也就是這個道理。
顯然，粗糙的互助保險就和偷懶的 P2P 一樣，沒有風(fēng)控，只有賠償，妄圖用最終手段直接取代本該做好的基本功課。互助保險本該是「人人為我，我為人人」的，而一偷懶就很有可能變成 900 個不吸煙的給 100 個老煙鬼送錢，變成一部分人的人人為我，和另一部分人的我為人人了。
這樣的互助，可也就是心靈互助了。
八
指望民眾一朝一夕建立起風(fēng)險意識確實夢幻，但是諸如「去擔(dān)保化」之類政府監(jiān)管、機構(gòu)自律的行為，還是非常正確且值得推崇的。民眾可以無知，但您若利用他們的無知去騙他們，最后往往害人害己。
金融一直是，在將來也應(yīng)該繼續(xù)是一個監(jiān)管嚴格、規(guī)則嚴明的行業(yè)。我國的金融法制、制度建設(shè)尚且落后，金融從業(yè)者們又個個人精，鉆了不少空子，由此引發(fā)的災(zāi)難毀了不少公司，上至股東、經(jīng)理，下至底層員工，往往深受其害。然而最吃虧的，還是那些缺乏知識的老百姓們。
愚弄市場者，終將被市場愚弄。用最終手段代替基礎(chǔ)建設(shè)，把心靈風(fēng)控、心靈大數(shù)據(jù)、心靈保障陸續(xù)端出來，不僅騙到用戶和員工，久而久之連自己都信了，未免太過悲慘。
心靈松綁，勢在必行。當(dāng)然，有關(guān)部門的心靈監(jiān)管，等哪天是不是也該落實了？
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