規模高達7萬億元的中國VC/PE行業，殺入了一支生力軍，而且是成建制打造的。
近日，美團宣布“由公司作為基石投資人，將首次發起設立美團點評產業基金”。基金目標規模30億元人民幣，首期15億元人民幣，資金來源包括美團點評、騰訊、新希望等一批大型企業及專業母基金。此前，美團點評已投資超30個項目。
美團并不是第一個吃螃蟹的。來自歌斐資產與投中的數據顯示，2015年底，產業基金的規模已突破2000億美元。另據統計數據顯示，自2016年初至年中，公告設立各類投資基金的上市公司數量已經超過80家；同年發生的戰略投資案例960起，涉及金額達到1480.69億元。
產業基金“痛點”
業內人士指出，產業背景基金擁有三大優勢。第一，相關領域中的優勢。打個比方，對于文化產業的理解，很難找到比“黎叔”（黎瑞剛）更資深的。第二，借助自身行業地位，扶持被投企業。第三，給流量，給資源。類似騰訊的開放平臺，用流量支持初創企業。
擁有這些優勢的產業基金，是否所向披靡呢？在成熟市場上，產業基金并沒有一統江湖的原因又是什么呢？答案要從本源出發，因為一旦管理了別人的錢，產業資本管理人就同樣應當具有GP（對資產管理人的統稱）的所有屬性。這些屬性包括：聚焦、利益一致性/投資紀律和原則。
在投資紀律和原則上，產業資本管理人和普通資產管理人的差別不大。但在聚焦這方面，兩者存在差異，普通資產管理人所有的時間都在思考怎么發現更好的投資機會，但是對于產業資本其實不那么完全聚焦，對于產業資本而言，自己公司的整體發展是最優先的事情，產業資本的資金是配合自身產業戰略目標的一個非常重要的手段和工具，這中間有可能會存在錯位和不和諧。
但相對于聚焦而言，產業基金最不容易規避的問題是利益一致性。因為作為普通的資產管理人，投資人賺錢了，他才能賺錢；而作為一個產業基金的管理人，如果基金表現不好，并非意味著自己的產業不賺錢。
因為產業投資人的焦點是戰略協同第一性，而普通投資人（LP）的目標是財務投資回報。當兩者之間發生差異時，就存在利益沖突。我們有理由相信，Facebook對WhatsApp的收購報價可能并不是把財務回報放在第一位的；而要是換成一個VC（風險投資）基金，進入的估值是要反復考量的。
正確姿勢
我們不能因噎廢食，產業基金的利益一致性問題，也不能掩蓋其獨特的優勢。那么在當前的發展階段，有沒有可以解決利益一致性問題的方法？
一個潛在的解決方案是，要保持GP的獨立性。產業投資者作為產業基金的重要出資人，但投資決策交給團隊去做；控制基金規模。有節制的運用資本的力量，規模太大可能會失去重點；在投資決策過程中有好的制衡機制，如外部的顧問參與投資決策；產業投資者的出資比例及自有投資限制。適當提高產業投資者的出資比例，畢竟沒有人會希望自己的錢打水漂。
以上四個方面，也是投資人在選擇產業基金時需要關注的重點內容。如果有企業希望進入產業投資和產業基金領域的，筆者建議如下：
第一，從做LP（對私募股權基金投資人的統稱）開始。選擇一個專業的管理人，其優勢領域與自己的主營業務有潛在協同機會，先成為這個管理人的重要投資者，獲得更多的互動機會。今天活躍在市場上的產業投資者，都有類似的做法和經歷，包括BAT這樣級別的，也是從LP做起；第二，在互動過程中，前瞻性了解細分領域的發展趨勢，產生聯合投資和并購等協同效應；第三，探索直接投資，構建自己的投資體系、投資團隊；第四，有了投資經驗、投后服務能力和投資業績之后，嘗試進入資產管理行業，發起設立產業基金。
耐心很重要，這些步驟不可逾越。因為作為普通投資者和剛剛進入市場的參與者，要保持對專業的敬畏之心，知道自己不能做什么。
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