【打卡素材】《香帥金融學講義》
【作者】香帥
【標題】債，最古老的金融契約
【日期】2021.1.14
【字數】
【正文】
人類社會本質上就是形形色色的債務關系的總和。債務關系的背后是信用關系。貨幣則是這種信用關系的度量，也是市場復雜化、規模化運行的必要條件。
001 債：人類最古老的金融行為
內容：人類存在本身就是一種債務形式，而債務的期限就是生命的長度。
002 隱性債務關系：可以量化和貨幣化的責任
內容：在整個經濟資源比較匱缺的情況下，人們為了應付一些不確定的外在沖擊而設計的一種多邊信貸網絡，本質上也是隱性的債。
003 顯性債務合同：有強制力的債務關系
內容：有強制力的顯性債務合同是社會關系的一個巨大進步。
004 規模化的債券市場：偉大的金融創新
內容：流動性約束催生了一種方便轉讓和交易的標準化債務契約形式～債券。
005 貨幣起源于債務
內容：貨幣起源于人們交換過程中發生的債務關系，信用貨幣理論中的貨幣是抽象的、衡量人們之間債務關系的單位，是交易發生和市場運行的必要條件。
006國家信用，貨幣與債務
內容：現代貨幣則和國家債務密不可分，人類歷史上第一次由央行發行的法定貨幣就是以債務為基礎的。
007社會債務關系的三角
內容：一個社會的債務關系紛繁蕪雜，按大類分無非是國家、企業、個人三者形成的債務網絡。
008“債務螺旋”下故事不斷重演
內容：低杠桿、輕債務的穩態結構是暫時性的，一旦有外生沖擊如天災人禍等，債務關系就會迅速惡化，形成一個杠桿率交替上升的“債務螺旋”。
009金融導致東西方大分流
內容：西方財政金融體系開始大規模使用國債，中國財政金融體系主要依賴稅收。
010稅收和國債：“切蛋糕”和“借面粉”
內容：稅收分配相當于“切蛋糕”，在政府和居民間重新分配資源。
結尾：債務關系反應了債務主體信用的變化。中國千年的王朝更替就是一部原有債務關系破裂、新的債務關系重建的循環，是國家和民間債務關系互相影響惡化的“債務螺旋”。現代債務市場實現了債務關系的顯性化、貨幣化，為歐洲打下了現代金融體系的基礎。
