文/清姝小棧

我們經常聽到的一句話是“風險與收益并存”，也就是高收益必然帶來高風險。不過今天清姝帶來的這本書，可能會給你帶來全新的認識，有一種投資者叫做《憨奪型投資者》這種模式是低風險高收益模式，用書里反復出現的話來概括就是“好了，賺的客觀；糟了，賠得不多”。

一、高收益低風險的可能性

開始長達四章講了四五個故事，都是關于創業的，告訴你高收益低風險是完全可能的。

清姝總結一下，這幾個故事有一個共同的特點：低成本投入做高杠桿事情。

比如第一個開汽車旅館的故事中，主角是帕特爾七十年代印度難民只有幾千美金，當時美國經濟不景氣，他如果找工作只能找到很低微的工作。但是正是因為美國不景氣，汽車旅館普遍經營不善，銀行收回前一家旅店老板的經營權，向外出售。主角只需要幾千美金的首付就可以全家搬入汽車旅店吃住都在旅店，全部工作全部自家人完成，降低了生活成本和經營成本。因為成本低所以旅店價格也低，很快入住率和利潤就比其他旅店高，再加上經濟好轉，收入相當可觀。初始投入只有幾千的生意，每年能帶來幾萬的收入。

維珍開航空公司，最開始只是租老飛機雇傭少數地勤人員，初始投入也很小。創始人先是做兼職，每天上班前和下班后進行運營，拜訪客戶就從年假中扣除，啟動資金只有公司代存的養老金賬戶和信用卡額度，等到確實有客戶有規模了再辭職，并且和老東家達成一致可以隨時回去工作。

這些故事的共同點就是啟動資金不多，未來前景不錯成功概率不小，就是憨奪型投資者特點：好了，賺得可觀！糟了，賠得不多！

二、如何購買的智慧

我們知道了風險低收益依舊可以高，但是如何買？買什么呢？肯定不是隨便買買就能低風險高收益的。

1.投資于現有企業

前面咱們說的故事，帕特爾是直接接管一家經營不善的汽車旅店而不是自己開一家，更不是自己開創一個行業，這樣的成本會更低。投資一家現有的企業要比自己創業風險更低，收益可能性更大。

股票就是一個非常好的投資現有企業的方式，如果一家企業能夠帶來長久的高盈利，買股票搭上順風車獲得高收益，還不用自己去鉆研如何更好的經營，遇到經營不善脫身也容易。

2.投資于變化緩慢的簡單企業

前面故事的汽車旅店就是一個變化緩慢的簡單企業，行業不是劇烈的變動，并且一家人就可以應付所有的工作。關鍵說他簡單還是因為旅店有多少收入，多少利潤，多少現金流很容易計算。

我們在投資股票的時候，要用價值投資的思維，就要對公司進行估值，在進行估值很多都用的現金流量折現法，這個方法需要知道現在的現金流，并且對未來一段比較長時間的收益進行預估。

變化緩慢的簡單企業明顯更加容易掌握現金流情況和對未來收益進行預估，更容易計算出來企業的估值，從而計算出是不是一筆好買賣。

巴菲特說不做高科技企業，因為看不懂么。其實清姝覺得他買dell應該算是高科技企業了，事實也證明這筆買賣有些失策，最新的年報中戴爾已經不見蹤影了。

3.投資于低迷行業的低迷企業

前面的故事，投資汽車旅店也是在美國經濟形式不好，賣家經營不善低價出售的，如果高估的時候購買，也未必是個好買賣。只有低迷行業才有機會。

獲取低迷行業低迷企業的機會，書中有很多參考材料但都是美國的，只有一個可用價值就是看看新聞哪家行業企業有負面消息，股價縮水。

比如三氯氰胺事件爆發后，牛奶企業股價都遭到重挫，就是買入的好時機。再比如2017年7月的新聞“人民日報同批王者榮耀，造成騰訊股價重挫蒸發千億”，當時清姝的腦子里出現去買騰訊股票，可是要開戶港股，而且股價240多，一手就要2.4萬，清姝犯懶沒開戶。才幾個月現在股價440+了，感覺自己損失了幾個億。

4.投資于具有持續競爭優勢的企業

這個是價值投資中總說的護城河的事情，咱們耳熟能詳了，一定要買有優勢的公司，當然并不是護城河永遠存在，總有消亡的時候。

可能你覺得這條和上一條有點矛盾，清姝這樣理解。

低迷行業低迷企業是由突發的不致使企業傷筋動骨的事件造成的，比如致使人民日報批評王者榮耀，這個對騰訊其實沒啥影響啊。如果是國家禁止所有手機游戲的運營，那對騰訊影響就大了。騰訊確實在游戲上具有競爭優勢啊，不打王者榮耀也聽說過啊，其他的游戲清姝真沒聽說過這么普遍的。

5.少投注投大注非經常性投注

我們大部分時間都是在觀察市場，尋找機會，不輕易出手。出手的時候，要下大注。至于下多少，可以參考凱利公式。

其實吧，凱利公式清姝很早以前就知道，這個公式算起來不復雜，難的是概率怎么說，哎，功力還不夠。比如如果出現價格80元以下的可轉債，就要多買一些，等到他漲回來。

還有注重套利（清姝其實不建議參與，套利機會轉瞬即逝，清姝握不住）投資于高折價出售的企業（其實是價值投資中安全邊際的問題）；尋找低風險不確定的商機（美國的例子大家自己看書）和寧去模仿，不去創新（想想當年無恥仿效小公司的騰訊現在飛黃騰達中），有興趣的可以自己看看。

三、賣出的智慧

會買的是徒弟，會賣的是師傅，除了要在風險低的時候買入，在風險增高之后也要學會賣出的智慧。這本書的賣出策略也非常的簡單。

當盈利的時候，股價超過內在價值的90%的時候止盈退出。當虧損的時候，繼續觀察，持有兩三年后如果還是同樣情況就要賣出。除非你非常確定價值已經完全低于價格了。

好了，這本書就介紹到這里。語言通俗易懂，里面又有很多有意思的故事和案例，小白讀起來也沒有問題，有興趣的自己讀一下。